Нова стратегія стейблкоїнів Meta: від випускника до дистриб'ютора

Meta спробувала створити систему цифрової валюти, подібну до центрального банку, через проект Libra, але врешті-решт зазнала невдачі під тиском регуляторів. Через три роки Meta, здається, змінила підхід і повернулася до сфери стейблкоїнів.

За повідомленнями, Meta розглядає можливість використання стейблкоїнів як платіжного рішення, особливо для розрахунків доходів контент-креаторів на своїй платформі. На відміну від попередніх разів, Meta цього разу більше не планує самостійно випускати стейблкоїни, а розглядає підтримку різних існуючих стейблкоїнів, включаючи USDC та USDT.

У цій новій механіці Meta не бере безпосередньої участі в резервуванні та розрахунках, а лише відповідає за платіжну організацію між контентом та системою обліку. Але вона все ще контролює три ключові етапи: хто може отримувати кошти, джерело фінансування та розрахунок рахунків. Цей крок знову привернув увагу регуляторів, сенатори США надіслали запит до Цукерберга з вимогою прояснити, чи не намагається він у рамках співпраці відновити "приватну монетну мережу".

Нова стратегія Meta суттєво відрізняється від епохи Diem тим, що вона більше не прагне самостійно випускати стейблкоїни, а натомість переходить до розподілу існуючих комплаєнтних монет. Вона інтегрує USDC як модуль для розрахунків у доларах у систему облікових записів платформи, передаючи кліринг та резерви третім сторонам, залишаючи лише два найбільш знайомі напрямки: агрегування трафіку та систему облікових записів.

У цій моделі Meta може перетворити свою перевагу в трафіку на фінансові переговорні важелі, ведучи переговори з такими установами, як Circle, і отримуючи прибуток від розрахункових каналів. На відміну від тривалих і невизначених доходів від випуску монет, ця модель є як законною, так і може бути негайно зарахована до доходів.

Технологічний стек також став легшим, блокчейн-урівень і управління резервами відповідає емітенту USDC, Meta зберігає тільки модулі, що стосуються користувачів. Це дозволяє Meta зосередити увагу на більш знайомих сферах: облікові зв'язки, соціальні посилання та безперервний платіжний досвід.

!

Залучаючи в сцену мікроплатежів економіки творців, Meta не лише може вести переговори з Circle щодо комісійних зборів, але й використовувати дані транзакцій для таргетування реклами та фінансових додаткових послуг. Цей шлях "легких вкладень, швидких розрахунків, сильного накопичення" більше відповідає логіці отримання прибутку інтернет-платформ.

Однак пильність регуляторів не зменшилася. Сенатори зазначили, що навіть якщо Meta на поверхні більше не випускає стейблкоїни самостійно, її контроль над трьома ключовими етапами: обліковими записами, платіжними каналами та даними, все ще може створити системний фінансовий ризик і загрозу конфіденційності.

!

Перетворення Meta не є унікальним випадком, а є частиною більшої структурної зміни. З уточненням регуляцій платформи більше не змагаються за "випуск" стейблкоїнів, а ведуть новий раунд конкуренції навколо "входу трафіку". Стейблкоїни стають ліквідними модулями, вбудованими в основу системи, і для користувачів можуть перетворитися на невидимий "API розрахунків".

Ця зміна відображає реконструкцію платіжної парадигми. Грошові потоки переходять від закритих мереж, орієнтованих на банки, до платформ, які домінують у мережах "інтерфейс + клиринг". Емітент відповідає за управління резервами та ланцюговий клиринг, тоді як вхідна платформа створює облікові системи, платіжні сцени та взаємодію з користувачами.

Коли стейблкоїни стануть невидимою інфраструктурою, конкуренція між платформами повернеться до суті: хто може контролювати потоки капіталу, той зможе отримувати прибуток, встановлювати правила та визначати стандарти інтерфейсу та структуру тарифів наступного покоління платежів.

!

Новий експеримент Meta відображає те, що фінансова базова логіка переосмислюється платформами. Хоча тепер не відбувається безпосередній випуск стейблкоїнів, платформи беруть на себе функції, які раніше виконували центральні банки, клірингові установи та банки, контролюючи автентифікацію особи, розподіл коштів та платіжні маршрути.

Це викликало нові питання: коли платформа контролює потоки коштів, створення рахунків та накопичення даних, вона насправді є постачальником інструментів чи новим поколінням клірингової організації? Як регулювання може знайти ефективні точки управління, коли стейблкоїни поглиблюють бізнес-процеси Web2? Ці питання, можливо, вказують на те, що дискусія про межі платформи та фінансів лише починається.

!