От розничного инвестора платформы до пионера финансовых преобразований: анализ стратегической трансформации Robinhood и ее будущего влияния
30 июня 2025 года акции одной из торговых платформ в течение дня подскочили более чем на 12%, установив исторический максимум. Рыночный энтузиазм вызван не только блестящими финансовыми отчетами, но и рядом значительных новостей, объявленных на фестивале в Каннах, Франция: запуск продуктов токенизации акций, создание собственной блокчейна второго уровня на базе Arbitrum, предоставление бессрочных контрактов для пользователей ЕС и т.д. Эти меры обозначают коренное изменение восприятия рынка — эта платформа больше не является просто "приложением для розничных инвесторов", ориентированным на молодежь, а стремится стать потенциальным "разрушителем финансовой инфраструктуры".
В данной статье будет проведен глубокий анализ эволюции бизнес-модели этой платформы, логики ее核心战略, а также обсуждено ее будущее влияние на рынок отрасли с трех точек зрения: "прошлое, настоящее, будущее".
I. Прошлое: Быстрый рост и трансформационные болевые точки от "нулевой комиссии" к "многообразию"
1. Идея стартапа и позиционирование пользователей
Эта платформа была основана двумя выпускниками Стэнфордского университета с фоном в физике и математике. Их опыт разработки систем высокочастотной торговли для хедж-фондов заставил их осознать, что технологии, обслуживающие учреждения, также могут быть полезны розничным инвесторам. Их первоначальная цель заключалась в "демократизации финансов", призванной предоставить обычным людям такие же инвестиционные возможности, как и учреждениям. Эта идея отозвалась после финансового кризиса 2008 года в контексте недоверия поколения миллениалов к большим банкам.
Они поймали волну мобильного интернета и в 2014 году выпустили приложение, специально разработанное для мобильных устройств. Две главные инновации заключаются в том, что:
Торговля без комиссий: революция в модели оплаты традиционных брокеров, значительно снижая инвестиционные барьеры.
Ультимативный пользовательский опыт: простой и даже "завораживающий" дизайн интерфейса, такой как анимация флажков после завершения сделки, превращает сложные финансовые операции в игру, привлекая большое количество молодых людей без инвестиционного опыта.
Благодаря этой точной настройке, платформа официально запустилась в 2015 году, на момент старта в списке ожидания уже было 800000 пользователей, что быстро привело к вирусному росту и открыло эру для молодых инвесторов.
2. Создание и споры вокруг основной бизнес-модели
"零佣金" не является бесплатным обедом, за ним стоит тщательно разработанная платформа многообразная модель дохода, наиболее представительная и наиболее противоречивая из которых - это PFOF.
PFOF (оплата за поток заказов) является основой для достижения "нулевой комиссии" на этой платформе. Проще говоря, платформа не отправляет заказы пользователей напрямую на биржу, а упаковывает их и продает высокочастотным трейдерам. Трейдеры зарабатывают небольшую прибыль на разнице между ценами покупки и продажи и выплачивают платформе часть этой прибыли в качестве вознаграждения. Согласно данным исследовательского отчета, во втором квартале 2024 года платформа занимает около 20% рынка PFOF по акциям и имеет абсолютное преимущество в 35% на рынке PFOF по опционам. Эта модель приносит ей значительный доход, но также вызывает долгосрочные споры о регулировании, в центре которых находится вопрос о том, жертвует ли она лучшими ценами исполнения для пользователей ради своей выгоды.
На основе PFOF эта платформа постоянно расширяет свои бизнес-горизонты, создавая три основных источника дохода:
Торговая деятельность: с первоначальной торговли акциями быстро расширилась до опционов (2017 год) и криптовалют (2018 год). Данные показывают, что опционы и криптовалюты, эти два высоковолатильных актива, принесли значительно больше торговых доходов, чем акции, что отражает предпочтение их пользователей к высокому риску и высокой доходности.
Процентный доход: благодаря запуску услуг маржинального кредитования и управления денежными средствами, эта платформа в условиях высокой процентной ставки преобразует неиспользуемые средства пользователей и потребности в кредитном плечо в стабильный процентный доход, став его вторым по величине источником дохода.
Подписка на услуги: премиум-подписка, запущенная в 2016 году, предоставляет такие дополнительные функции, как мгновенное пополнение счета и сделки до и после торговых сессий. К первому кварталу 2025 года количество пользователей-подписчиков превысило 3,2 миллиона. Это знаменует собой первичный переход данной платформы от чисто торговой платформы к модели "финансового SaaS", направленной на повышение лояльности пользователей и стабильности доходов.
3. Проблемы роста: кризис и размышления
Быстрый рост неизбежно сопровождается трудностями. В истории развития этой платформы было много различных кризисных событий:
Технологические и рискованные кризисы: в марте 2020 года, в день исторического роста американского фондового рынка, платформа была недоступна в течение всего дня, что привело к коллективному иску пользователей. В том же году 20-летний пользователь покончил с собой из-за недопонимания баланса на опционном счете, что выявило серьезные недостатки в образовании пользователей и предупреждении о рисках за "геймифицированным" интерфейсом.
Событие GME и кризис доверия: событие GameStop в начале 2021 года стало поворотным моментом для его репутации. В разгар битвы розничного инвестора с Уолл-стрит эта платформа неожиданно ограничила покупку популярных акций, таких как GME, и была обвинена в "отключении кабеля" и предательстве розничных инвесторов. Несмотря на официальное объяснение, что это необходимо для выполнения требований маржи клиринговой палаты, ярлык "грабежа бедных для обогащения богатых" глубоко запечатлелся в ее бренде, подорвав ее изначальную цель "финансовой демократизации".
Постоянное давление со стороны регуляторов: от штрафов, наложенных финансовыми регуляторами из-за проблемы PFOF, до расследований со стороны регуляторов в отношении его криптовалютной деятельности, регулирование остается мечом, висящим над этой платформой.
Эти кризисы одновременно выявили слабые места данной платформы: нестабильность технологической платформы, недостатки в механизме управления рисками и потенциальные конфликты между бизнес-моделью и интересами пользователей. Именно эти глубокие страдания заставили платформу искать новые истории роста и стратегические направления, чтобы избавиться от ярлыка "спекулятивного рая" и восстановить доверие на рынке.
Два, сейчас: Все в криптовалюте — стратегические амбиции и бизнес-логика
1. Ядро стратегического поворота: почему это RWA и токенизация акций?
Эта платформа ставит на будущее, основываясь на RWA и криптографических технологиях, это не мимолетное увлечение, а результат глубоких финансовых и стратегических соображений.
По словам генерального директора платформы: "У нас есть возможность доказать миру то, во что мы всегда верили: криптовалюта - это не просто спекулятивный актив. У нее есть потенциал стать опорой глобальной финансовой системы."
Финансовый драйв: основной двигатель прибыли
Согласно данным финансовой отчетности, криптовалютный бизнес стал наиболее прибыльным бизнесом на этой платформе. В первом квартале 2025 года криптоторговля принесла 252 миллиона долларов дохода, что составляет 43% от общего дохода от торговли, впервые обойдя опционы и став основным источником дохода от торговли. Более того, его удивительная прибыльность: согласно анализу, ставка вознаграждения для потоков криптоордеров в 45 раз выше, чем для акций, и в 4,5 раза выше, чем для опционов. Под воздействием двойного роста и прибыли All in Crypto становится необходимым выбором.
Наращивание нарратива: от брокера до "моста"
Этот шаг помогает платформе перейти от спорного "розничного инвестора" к "мосту между традиционными финансами (TradFi) и миром блокчейна". Это не только позволяет эффективно избавиться от регуляторной тени PFOF и периодического ярлыка "спекуляции", но и нацеливается на вход в триллионный рынок, который значительно превышает существующий бизнес — цифровизацию и токенизацию огромных активов реального мира.
Основная цель: разрушить традиционную финансовую инфраструктуру
В письме, поданном в регуляторные органы, данная платформа четко изложила свое видение токенизации RWA. Они считают, что использование технологий блокчейна может привести к:
24/7 круглосуточная торговля: разрушение временных барьеров традиционных платформ.
Практически мгновенные расчёты: от T+2 до T+0, значительно снижающие риск контрагента и операционные расходы.
Безграничное деление собственности: позволяет фрагментировать высокоценные активы (такие как недвижимость, произведения искусства), снижая порог входа для инвестиций.
Увеличение ликвидности: создание более широкого рынка для активов с традиционно низкой ликвидностью (таких как частный капитал).
Автоматизированное соблюдение нормативных требований: снижение затрат на соблюдение за счет внедрения регуляторных правил в смарт-контракты.
Эта концепция направлена на радикальное изменение неэффективной, дорогостоящей и с барьерами для входа существующей системы торговых ценных бумаг.
2. "Троичная" стратегическая комбинация: как достичь цели?
Чтобы достичь этой грандиозной цели, платформа разработала набор стратегических мер "тройного единства", начиная с уровня приложений и заканчивая уровнем инфраструктуры.
Токенизация акций (Stock Token)
Это "первый шаг" их стратегии RWA. Запуская токены акций США на рынке ЕС, позволяя пользователям торговать 24/5 и получать поддержку дивидендов, платформа проводит масштабное обучение рынку и техническую проверку. Эта мера направлена на то, чтобы установить связь между традиционными активами и миром блокчейна, позволяя пользователям, привыкшим к традиционным инвестициям, "гладко" войти в криптоэкосистему.
Собственная L2 блокчейн
Это самый амбициозный стратегический шаг. Путем создания собственного Layer 2 блокчейна, оптимизированного для RWA на основе технологии Arbitrum Orbit, эта платформа переходит от "приложения" к "поставщику инфраструктуры". Наличие собственного блокчейна означает контроль над правилами и доминирование в экосистеме. В будущем все эмиссии, сделки и расчеты токенизированных активов будут завершены в этом замкнутом экосистеме, создавая мощный технологический и коммерческий защитный механизм.
платформизация (Брокер как платформа)
С помощью серии приобретений и выпуска продуктов (таких как бессрочные контракты, услуги по ставке, AI-консультирование, кэшбэк-карты для покупки криптовалюты) эта платформа строит "всеобъемлющую инвестиционную платформу на основе криптовалюты". Эта платформа объединяет торговлю, платежи, управление активами и инфраструктуру, охватывая полный жизненный цикл пользователя от ввода средств, торговли до увеличения активов, с целью максимизации пожизненной ценности (LTV) отдельного пользователя.
3. Сравнительный анализ: сравнение с другими платформами и традиционными брокерами
Стратегическое позиционирование этой платформы ставит её в уникальное положение в конкурентной среде.
vs. определенная криптовалютная платформа
Различия в подходах: определенная криптовалютная платформа является "биржей на блокчейне", ее основная задача заключается в обслуживании крипто-родных активов и завоевании доверия институциональных инвесторов через соблюдение норм. В то время как эта платформа представляет собой "брокера на блокчейне", ее цель состоит в том, чтобы "перевести старый мир на блокчейн", привнося огромные традиционные активы на блокчейн.
Сравнение преимуществ: Преимущества одной криптовалютной платформы заключаются в ее прочной основе в криптоиндустрии, глубине соблюдения норм и базе институциональных клиентов. Преимущества этой платформы заключаются в ее огромной базе розничных инвесторов, исключительном пользовательском опыте и более агрессивной, более целенаправленной стратегии RWA.
против традиционных брокеров
Различия в моделях: Традиционные брокеры в основном обслуживают клиентов с высоким доходом и институциональных клиентов, их доход больше зависит от процентов и консультационных услуг. Эта платформа обслуживает более молодых и активных розничных инвесторов, доход больше зависит от торговых комиссий (особенно в криптовалюте).
Сравнение данных: согласно статистическим данным третьих сторон, эта платформа по количеству счетов уже превышает 2/3 счетов у одного крупного традиционного брокера, но средний капитал на счет составляет лишь около 2% от капитала последнего. Это как слабая сторона, так и потенциал для будущего роста. Текущие продукты, такие как IRA пенсионные счета и кредитные карты, были разработаны для повышения объема активов пользователей и их привязанности, чтобы атаковать территорию традиционных брокеров. Что касается доходов от торговли, особенно от доходов от криптоторговли, эта платформа уже значительно опережает традиционных брокеров.
Три, будущее: "первый вход" в перестройку финансового порядка? Возможности и риски идут рука об руку.
1. Потенциальное влияние на структуру финансового рынка
Сжатие ликвидности мелких криптовалют: когда инвесторы могут торговать токенами голубых фишек (такими как известные технологические компании) на одной соответствующей и удобной платформе, спрос на высокорискованные мелкие криптовалюты без основ может быть значительно перераспределен. В будущем крипторынок может еще больше дифференцироваться на "мейнстримные монеты через ETF" и "инфраструктурные монеты, способные связать традиционные финансы", и многие мелкие криптовалюты могут потерять рыночное внимание.
Пересмотр правил торговли акциями: торговля 24/7 полностью разрушит ограничения традиционных бирж на предварительную и послепродажную торговлю, что окажет глубокое влияние на распределение ликвидности по всему миру, механизмы определения цен и стратегии маркетмейкеров. В будущем вопрос "Смотреть на Nasdaq до открытия или на эту платформу?" может превратиться из шутки в реальный вопрос.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
16 Лайков
Награда
16
8
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
LiquidityWitch
· 08-17 13:13
варка темной магии в дефи пулах... поиск запретного альфа в движениях рынка *не финансовая магия*
они призвали силу L2... ритуал трансмутации начинается fr fr
Посмотреть ОригиналОтветить0
CafeMinor
· 08-17 09:20
啧 Хотя называется нулевая комиссия, но на самом деле разыгрывать людей как лохов - это настоящее мастерство, не так ли?
Посмотреть ОригиналОтветить0
MemeCurator
· 08-16 08:21
Эпоха второго уровня близка к началу.
Посмотреть ОригиналОтветить0
LiquidityWhisperer
· 08-16 08:19
Смотрю с оптимизмом! Старые розничные инвесторы на платформе разобрались.
Посмотреть ОригиналОтветить0
TradFiRefugee
· 08-16 08:05
суть платформы для розничных инвесторов, которые будут играть для лохов, не изменилась
Посмотреть ОригиналОтветить0
MetaMisery
· 08-16 08:04
неудачники наконец-то будут непосредственно посажены на L2
От розничного инвестора до пионера RWA: анализ стратегической трансформации и влияния на отрасль определенной платформы.
От розничного инвестора платформы до пионера финансовых преобразований: анализ стратегической трансформации Robinhood и ее будущего влияния
30 июня 2025 года акции одной из торговых платформ в течение дня подскочили более чем на 12%, установив исторический максимум. Рыночный энтузиазм вызван не только блестящими финансовыми отчетами, но и рядом значительных новостей, объявленных на фестивале в Каннах, Франция: запуск продуктов токенизации акций, создание собственной блокчейна второго уровня на базе Arbitrum, предоставление бессрочных контрактов для пользователей ЕС и т.д. Эти меры обозначают коренное изменение восприятия рынка — эта платформа больше не является просто "приложением для розничных инвесторов", ориентированным на молодежь, а стремится стать потенциальным "разрушителем финансовой инфраструктуры".
В данной статье будет проведен глубокий анализ эволюции бизнес-модели этой платформы, логики ее核心战略, а также обсуждено ее будущее влияние на рынок отрасли с трех точек зрения: "прошлое, настоящее, будущее".
I. Прошлое: Быстрый рост и трансформационные болевые точки от "нулевой комиссии" к "многообразию"
1. Идея стартапа и позиционирование пользователей
Эта платформа была основана двумя выпускниками Стэнфордского университета с фоном в физике и математике. Их опыт разработки систем высокочастотной торговли для хедж-фондов заставил их осознать, что технологии, обслуживающие учреждения, также могут быть полезны розничным инвесторам. Их первоначальная цель заключалась в "демократизации финансов", призванной предоставить обычным людям такие же инвестиционные возможности, как и учреждениям. Эта идея отозвалась после финансового кризиса 2008 года в контексте недоверия поколения миллениалов к большим банкам.
Они поймали волну мобильного интернета и в 2014 году выпустили приложение, специально разработанное для мобильных устройств. Две главные инновации заключаются в том, что:
Благодаря этой точной настройке, платформа официально запустилась в 2015 году, на момент старта в списке ожидания уже было 800000 пользователей, что быстро привело к вирусному росту и открыло эру для молодых инвесторов.
2. Создание и споры вокруг основной бизнес-модели
"零佣金" не является бесплатным обедом, за ним стоит тщательно разработанная платформа многообразная модель дохода, наиболее представительная и наиболее противоречивая из которых - это PFOF.
PFOF (оплата за поток заказов) является основой для достижения "нулевой комиссии" на этой платформе. Проще говоря, платформа не отправляет заказы пользователей напрямую на биржу, а упаковывает их и продает высокочастотным трейдерам. Трейдеры зарабатывают небольшую прибыль на разнице между ценами покупки и продажи и выплачивают платформе часть этой прибыли в качестве вознаграждения. Согласно данным исследовательского отчета, во втором квартале 2024 года платформа занимает около 20% рынка PFOF по акциям и имеет абсолютное преимущество в 35% на рынке PFOF по опционам. Эта модель приносит ей значительный доход, но также вызывает долгосрочные споры о регулировании, в центре которых находится вопрос о том, жертвует ли она лучшими ценами исполнения для пользователей ради своей выгоды.
На основе PFOF эта платформа постоянно расширяет свои бизнес-горизонты, создавая три основных источника дохода:
3. Проблемы роста: кризис и размышления
Быстрый рост неизбежно сопровождается трудностями. В истории развития этой платформы было много различных кризисных событий:
Эти кризисы одновременно выявили слабые места данной платформы: нестабильность технологической платформы, недостатки в механизме управления рисками и потенциальные конфликты между бизнес-моделью и интересами пользователей. Именно эти глубокие страдания заставили платформу искать новые истории роста и стратегические направления, чтобы избавиться от ярлыка "спекулятивного рая" и восстановить доверие на рынке.
Два, сейчас: Все в криптовалюте — стратегические амбиции и бизнес-логика
1. Ядро стратегического поворота: почему это RWA и токенизация акций?
Эта платформа ставит на будущее, основываясь на RWA и криптографических технологиях, это не мимолетное увлечение, а результат глубоких финансовых и стратегических соображений.
По словам генерального директора платформы: "У нас есть возможность доказать миру то, во что мы всегда верили: криптовалюта - это не просто спекулятивный актив. У нее есть потенциал стать опорой глобальной финансовой системы."
Финансовый драйв: основной двигатель прибыли
Согласно данным финансовой отчетности, криптовалютный бизнес стал наиболее прибыльным бизнесом на этой платформе. В первом квартале 2025 года криптоторговля принесла 252 миллиона долларов дохода, что составляет 43% от общего дохода от торговли, впервые обойдя опционы и став основным источником дохода от торговли. Более того, его удивительная прибыльность: согласно анализу, ставка вознаграждения для потоков криптоордеров в 45 раз выше, чем для акций, и в 4,5 раза выше, чем для опционов. Под воздействием двойного роста и прибыли All in Crypto становится необходимым выбором.
Наращивание нарратива: от брокера до "моста"
Этот шаг помогает платформе перейти от спорного "розничного инвестора" к "мосту между традиционными финансами (TradFi) и миром блокчейна". Это не только позволяет эффективно избавиться от регуляторной тени PFOF и периодического ярлыка "спекуляции", но и нацеливается на вход в триллионный рынок, который значительно превышает существующий бизнес — цифровизацию и токенизацию огромных активов реального мира.
Основная цель: разрушить традиционную финансовую инфраструктуру
В письме, поданном в регуляторные органы, данная платформа четко изложила свое видение токенизации RWA. Они считают, что использование технологий блокчейна может привести к:
Эта концепция направлена на радикальное изменение неэффективной, дорогостоящей и с барьерами для входа существующей системы торговых ценных бумаг.
2. "Троичная" стратегическая комбинация: как достичь цели?
Чтобы достичь этой грандиозной цели, платформа разработала набор стратегических мер "тройного единства", начиная с уровня приложений и заканчивая уровнем инфраструктуры.
Токенизация акций (Stock Token)
Это "первый шаг" их стратегии RWA. Запуская токены акций США на рынке ЕС, позволяя пользователям торговать 24/5 и получать поддержку дивидендов, платформа проводит масштабное обучение рынку и техническую проверку. Эта мера направлена на то, чтобы установить связь между традиционными активами и миром блокчейна, позволяя пользователям, привыкшим к традиционным инвестициям, "гладко" войти в криптоэкосистему.
Собственная L2 блокчейн
Это самый амбициозный стратегический шаг. Путем создания собственного Layer 2 блокчейна, оптимизированного для RWA на основе технологии Arbitrum Orbit, эта платформа переходит от "приложения" к "поставщику инфраструктуры". Наличие собственного блокчейна означает контроль над правилами и доминирование в экосистеме. В будущем все эмиссии, сделки и расчеты токенизированных активов будут завершены в этом замкнутом экосистеме, создавая мощный технологический и коммерческий защитный механизм.
платформизация (Брокер как платформа)
С помощью серии приобретений и выпуска продуктов (таких как бессрочные контракты, услуги по ставке, AI-консультирование, кэшбэк-карты для покупки криптовалюты) эта платформа строит "всеобъемлющую инвестиционную платформу на основе криптовалюты". Эта платформа объединяет торговлю, платежи, управление активами и инфраструктуру, охватывая полный жизненный цикл пользователя от ввода средств, торговли до увеличения активов, с целью максимизации пожизненной ценности (LTV) отдельного пользователя.
3. Сравнительный анализ: сравнение с другими платформами и традиционными брокерами
Стратегическое позиционирование этой платформы ставит её в уникальное положение в конкурентной среде.
vs. определенная криптовалютная платформа
против традиционных брокеров
Три, будущее: "первый вход" в перестройку финансового порядка? Возможности и риски идут рука об руку.
1. Потенциальное влияние на структуру финансового рынка
Сжатие ликвидности мелких криптовалют: когда инвесторы могут торговать токенами голубых фишек (такими как известные технологические компании) на одной соответствующей и удобной платформе, спрос на высокорискованные мелкие криптовалюты без основ может быть значительно перераспределен. В будущем крипторынок может еще больше дифференцироваться на "мейнстримные монеты через ETF" и "инфраструктурные монеты, способные связать традиционные финансы", и многие мелкие криптовалюты могут потерять рыночное внимание.
Пересмотр правил торговли акциями: торговля 24/7 полностью разрушит ограничения традиционных бирж на предварительную и послепродажную торговлю, что окажет глубокое влияние на распределение ликвидности по всему миру, механизмы определения цен и стратегии маркетмейкеров. В будущем вопрос "Смотреть на Nasdaq до открытия или на эту платформу?" может превратиться из шутки в реальный вопрос.
Ускорение входа традиционных финансовых гигантов
они призвали силу L2... ритуал трансмутации начинается fr fr