Ethena: Шифрованный нативный синтетический доллар стейблкоин между централизованными и Децентрализация.
Ethena как новый шифрованный нативный синтетический доллар стейблкоин использует инновационную структуру, находящуюся между централизованной и децентрализованной. Он хранит активы в цепочке, поддерживает стабильность с помощью дельта-нейтральной стратегии и одновременно предоставляет пользователям пассивный доход.
Фон создания Ethena заключается в том, что рынок стейблкоинов долгое время был под контролем централизованных стейблкоинов, обеспеченные активы децентрализованного стейблкоина DAI становятся всё более централизованными, а алгоритмический стейблкоин LUNA/UST рухнул после быстрого роста. Ethena пытается найти баланс между DeFi и CeFi.
Проект использует услуги OES, предоставляемые учреждениями, для хранения активов на цепочке и отображения сумм на маржинальные счета, предоставляемые биржей. Этот подход сохраняет особенности изоляции активов DeFi, снижает риски биржи и обеспечивает достаточную ликвидность CeFi.
Основной доход Ethena формируется за счет доходов от стейкинга эфира и доходов от фондовых ставок хедж-позиций на бирже, что можно рассматривать как структурированный арбитражный продукт по фондовым ставкам. В настоящее время проект стимулирует ликвидность через систему баллов.
Экосистема Ethena включает три основных актива:
USDe - стейблкоин, полученный путем внесения stETH
sUSDe - токен подтверждения, полученный за ставку USDe
ENA - токен управления протоколом, получаемый через обмен баллов
Механизм создания и выкупа USDe
Пользователи могут вносить stETH в протокол Ethena и выпускать USDe в соотношении 1:1. Внесенный stETH будет отправлен третьему лицу для хранения и с помощью OES баланс будет отображен на бирже. Затем Ethena открывает бессрочный контракт на ETH на бирже, чтобы гарантировать, что стоимость залога остается дельта-нейтральной.
Обычные пользователи могут получать USDe из внешних ликвидных пулов. Организации, прошедшие KYC/KYB и внесенные в белый список, могут напрямую через контракт чеканить и выкупать USDe. Активы всегда остаются на прозрачном управляемом адресе в цепочке, не зависят от традиционных банков и не подвержены рискам биржи.
OES: способ хранения средств, сочетающий преимущества CeFi и DeFi
OES(Офлайн-расчет) является способом внебиржевого расчетного обслуживания, который сочетает в себе прозрачность блокчейна и использование средств централизованной биржи.
Он использует технологию MPC для создания управляемого адреса, сохраняет активы пользователей на блокчейне для обеспечения прозрачности и управляется совместно пользователями и управляющими учреждениями, что снижает риск контрагента. Поставщики OES обычно сотрудничают с биржами, отображая баланс управляемых активов на бирже для связанных сделок и финансовых услуг.
Это позволяет Ethena хранить средства за пределами биржи, одновременно используя эти средства в бирже в качестве залога для хеджирования позиций Delta. Кошелек MPC рассматривается как идеальный выбор для совместного управления шифрованием активов, распределяя отдельный ключ между сторонами для совместного управления адресом хранения.
Модель прибыли
Основные источники прибыли Ethena включают:
Доход от стейкинга эфира, получаемый от производных финансовых инструментов ликвидности ETH
Доход от финансирования коротких позиций на бирже
Базисная торговля ( Базисный спред ) доход
Финансирование ставки основано на различиях между спотовым и бессрочным контрактным рынками и периодически выплачивается между бычьими и медвежьими позициями. Когда ставка финансирования положительная, быки платят медведям; когда отрицательная, наоборот. Этот механизм обеспечивает долгосрочное сближение цен на два рынка.
Базис — это отклонение между ценами на спот и фьючерс. По мере приближения срока истечения фьючерсного контракта, цены на фьючерсы обычно стремятся к спотовым ценам. Ethena предоставляет держателям USDe диверсифицированную прибыль, разрабатывая различные стратегии арбитража на бирже.
Анализ доходности
Недавняя годовая доходность протокола Ethena достигла 35%, а доходность, распределяемая на sUSDe, составила до 62%. Эта разница возникает из-за того, что не все USDe конвертируются в sUSDe. Поскольку USDe также будет использоваться в таких DeFi протоколах, как Curve и Pendle, это удовлетворяет различные потребности применения и потенциально повышает доходность sUSDe.
Однако, с охлаждением рынка, капитал длинных позиций на биржах сократился, и доходы от ставок на капитал также снизились. С апреля наблюдается явная тенденция к снижению совокупной доходности, в настоящее время доходность протокола упала до 2%, а доходность sUSDe снизилась до 4%.
Доходность USDe в значительной степени зависит от состояния рынка фьючерсных контрактов централизованных бирж и ограничена масштабами фьючерсного рынка. Когда объем выпуска USDe превышает соответствующую емкость фьючерсного рынка, это ограничивает его дальнейшую экспансию.
Обсуждение масштабируемости
Экспансивность стейблкоинов имеет решающее значение, экспансивность Ethena в основном ограничивается открытым интересом по неиспользованным контрактам на бессрочные рынки ETH (Open Interest). В настоящее время общая стоимость неиспользуемых позиций по бессрочным контрактам ETH составляет около 12 миллиардов долларов, а BTC около 30 миллиардов долларов.
USDe текущий объем эмиссии составляет около 2,3 миллиарда долларов США, что превышает большинство децентрализованных стейблкоинов, до DAI еще 3 миллиарда долларов разрыв. Открытые позиции ETH и BTC близки или достигли исторических максимумов, для увеличения рыночной капитализации USDe необходимо увеличить соответствующие короткие позиции на существующем рынке, что создает вызовы для текущего роста.
Чрезмерная эмиссия USDe может привести к снижению процентных ставок, даже к отрицательным, что уменьшит доходность Ethena. Это типичная проблема равновесия спроса и предложения на рынке, необходимо искать баланс между расширением и доходностью. Когда рынок растет, теоретическая емкость USDe увеличивается, в медвежьем рынке она снижается.
В целом, USDe может стать высокодоходным, короткосрочным стейблкоином с ограниченным масштабом и долгосрочным следованием за рыночными тенденциями.
Анализ рисков
Риск процентной ставки по капиталу: при недостатке длинных позиций на рынке или избытке эмиссии USDe может возникнуть отрицательная процентная ставка по капиталу. Хотя Ethena использует такие LST, как stETH, для обеспечения дополнительной безопасности, аналогичные протоколы ранее терпели неудачу из-за инверсии доходности.
Риск хранения: хранение средств зависит от OES и централизованных учреждений. Банкротство биржи может привести к потере незакрытой прибыли, банкротство OES может задержать получение средств. Хотя приняты меры, такие как MPC, все же существует теоретическая возможность кражи средств.
Риск ликвидности: большие суммы денег могут столкнуться с нехваткой ликвидности в напряженные моменты на рынке. Ethena смягчает эту проблему, сотрудничая с биржами, но это также вводит риск централизации.
Риск привязки активов: stETH теоретически привязан к ETH в соотношении 1:1, но исторически был кратковременно отклонён. В будущем ликвидные производные инструменты Ethereum могут представлять собой неизвестные риски, а отклонение активов также может привести к ликвидации на бирже.
Чтобы справиться с этими рисками, Ethena создала страховой фонд, средства которого поступают из части распределения доходов протокола.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
22 Лайков
Награда
22
7
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
DAOdreamer
· 9ч назад
Снова мошенничество, маскирующееся под Децентрализация.
Посмотреть ОригиналОтветить0
RugResistant
· 13ч назад
Этот комбинированный стиль игры трудно избежать судьбы rug.
Посмотреть ОригиналОтветить0
liquiditea_sipper
· 08-16 18:12
Еще один usdt разыгрывайте людей как лохов??
Посмотреть ОригиналОтветить0
GasFeeNightmare
· 08-14 23:00
стейблкоин еще имеет Ликвидность, не будем играть?
Посмотреть ОригиналОтветить0
BlockDetective
· 08-14 22:59
Хорошо, брат. Хотя стабильность стабильна, все равно нужно быть осторожным, чтобы не потерпеть крах.
Посмотреть ОригиналОтветить0
MoonRocketman
· 08-14 22:57
Согласно анализу RSI, Ethena похожа на космический корабль, ищущий точку равновесия между атмосферой и космосом, и поставки топлива должны быть на уровне.
Посмотреть ОригиналОтветить0
MerkleDreamer
· 08-14 22:54
Еще один проект по сбору средств под флагом инноваций?
Ethena:收益 и риски инновационного синтетического доллара стейблкоина
Ethena: Шифрованный нативный синтетический доллар стейблкоин между централизованными и Децентрализация.
Ethena как новый шифрованный нативный синтетический доллар стейблкоин использует инновационную структуру, находящуюся между централизованной и децентрализованной. Он хранит активы в цепочке, поддерживает стабильность с помощью дельта-нейтральной стратегии и одновременно предоставляет пользователям пассивный доход.
Фон создания Ethena заключается в том, что рынок стейблкоинов долгое время был под контролем централизованных стейблкоинов, обеспеченные активы децентрализованного стейблкоина DAI становятся всё более централизованными, а алгоритмический стейблкоин LUNA/UST рухнул после быстрого роста. Ethena пытается найти баланс между DeFi и CeFi.
Проект использует услуги OES, предоставляемые учреждениями, для хранения активов на цепочке и отображения сумм на маржинальные счета, предоставляемые биржей. Этот подход сохраняет особенности изоляции активов DeFi, снижает риски биржи и обеспечивает достаточную ликвидность CeFi.
Основной доход Ethena формируется за счет доходов от стейкинга эфира и доходов от фондовых ставок хедж-позиций на бирже, что можно рассматривать как структурированный арбитражный продукт по фондовым ставкам. В настоящее время проект стимулирует ликвидность через систему баллов.
Экосистема Ethena включает три основных актива:
Механизм создания и выкупа USDe
Пользователи могут вносить stETH в протокол Ethena и выпускать USDe в соотношении 1:1. Внесенный stETH будет отправлен третьему лицу для хранения и с помощью OES баланс будет отображен на бирже. Затем Ethena открывает бессрочный контракт на ETH на бирже, чтобы гарантировать, что стоимость залога остается дельта-нейтральной.
Обычные пользователи могут получать USDe из внешних ликвидных пулов. Организации, прошедшие KYC/KYB и внесенные в белый список, могут напрямую через контракт чеканить и выкупать USDe. Активы всегда остаются на прозрачном управляемом адресе в цепочке, не зависят от традиционных банков и не подвержены рискам биржи.
OES: способ хранения средств, сочетающий преимущества CeFi и DeFi
OES(Офлайн-расчет) является способом внебиржевого расчетного обслуживания, который сочетает в себе прозрачность блокчейна и использование средств централизованной биржи.
Он использует технологию MPC для создания управляемого адреса, сохраняет активы пользователей на блокчейне для обеспечения прозрачности и управляется совместно пользователями и управляющими учреждениями, что снижает риск контрагента. Поставщики OES обычно сотрудничают с биржами, отображая баланс управляемых активов на бирже для связанных сделок и финансовых услуг.
Это позволяет Ethena хранить средства за пределами биржи, одновременно используя эти средства в бирже в качестве залога для хеджирования позиций Delta. Кошелек MPC рассматривается как идеальный выбор для совместного управления шифрованием активов, распределяя отдельный ключ между сторонами для совместного управления адресом хранения.
Модель прибыли
Основные источники прибыли Ethena включают:
Финансирование ставки основано на различиях между спотовым и бессрочным контрактным рынками и периодически выплачивается между бычьими и медвежьими позициями. Когда ставка финансирования положительная, быки платят медведям; когда отрицательная, наоборот. Этот механизм обеспечивает долгосрочное сближение цен на два рынка.
Базис — это отклонение между ценами на спот и фьючерс. По мере приближения срока истечения фьючерсного контракта, цены на фьючерсы обычно стремятся к спотовым ценам. Ethena предоставляет держателям USDe диверсифицированную прибыль, разрабатывая различные стратегии арбитража на бирже.
Анализ доходности
Недавняя годовая доходность протокола Ethena достигла 35%, а доходность, распределяемая на sUSDe, составила до 62%. Эта разница возникает из-за того, что не все USDe конвертируются в sUSDe. Поскольку USDe также будет использоваться в таких DeFi протоколах, как Curve и Pendle, это удовлетворяет различные потребности применения и потенциально повышает доходность sUSDe.
Однако, с охлаждением рынка, капитал длинных позиций на биржах сократился, и доходы от ставок на капитал также снизились. С апреля наблюдается явная тенденция к снижению совокупной доходности, в настоящее время доходность протокола упала до 2%, а доходность sUSDe снизилась до 4%.
Доходность USDe в значительной степени зависит от состояния рынка фьючерсных контрактов централизованных бирж и ограничена масштабами фьючерсного рынка. Когда объем выпуска USDe превышает соответствующую емкость фьючерсного рынка, это ограничивает его дальнейшую экспансию.
Обсуждение масштабируемости
Экспансивность стейблкоинов имеет решающее значение, экспансивность Ethena в основном ограничивается открытым интересом по неиспользованным контрактам на бессрочные рынки ETH (Open Interest). В настоящее время общая стоимость неиспользуемых позиций по бессрочным контрактам ETH составляет около 12 миллиардов долларов, а BTC около 30 миллиардов долларов.
USDe текущий объем эмиссии составляет около 2,3 миллиарда долларов США, что превышает большинство децентрализованных стейблкоинов, до DAI еще 3 миллиарда долларов разрыв. Открытые позиции ETH и BTC близки или достигли исторических максимумов, для увеличения рыночной капитализации USDe необходимо увеличить соответствующие короткие позиции на существующем рынке, что создает вызовы для текущего роста.
Чрезмерная эмиссия USDe может привести к снижению процентных ставок, даже к отрицательным, что уменьшит доходность Ethena. Это типичная проблема равновесия спроса и предложения на рынке, необходимо искать баланс между расширением и доходностью. Когда рынок растет, теоретическая емкость USDe увеличивается, в медвежьем рынке она снижается.
В целом, USDe может стать высокодоходным, короткосрочным стейблкоином с ограниченным масштабом и долгосрочным следованием за рыночными тенденциями.
Анализ рисков
Риск процентной ставки по капиталу: при недостатке длинных позиций на рынке или избытке эмиссии USDe может возникнуть отрицательная процентная ставка по капиталу. Хотя Ethena использует такие LST, как stETH, для обеспечения дополнительной безопасности, аналогичные протоколы ранее терпели неудачу из-за инверсии доходности.
Риск хранения: хранение средств зависит от OES и централизованных учреждений. Банкротство биржи может привести к потере незакрытой прибыли, банкротство OES может задержать получение средств. Хотя приняты меры, такие как MPC, все же существует теоретическая возможность кражи средств.
Риск ликвидности: большие суммы денег могут столкнуться с нехваткой ликвидности в напряженные моменты на рынке. Ethena смягчает эту проблему, сотрудничая с биржами, но это также вводит риск централизации.
Риск привязки активов: stETH теоретически привязан к ETH в соотношении 1:1, но исторически был кратковременно отклонён. В будущем ликвидные производные инструменты Ethereum могут представлять собой неизвестные риски, а отклонение активов также может привести к ликвидации на бирже.
Чтобы справиться с этими рисками, Ethena создала страховой фонд, средства которого поступают из части распределения доходов протокола.