Анализ различий в бизнес-моделях застейка Эфира и Solana

Недавно проект restaking на цепочке Solana, Solayer, стал одной из главных достопримечательностей в области DeFi, его TVL продолжает расти и в настоящее время превышает Orca, занимая двенадцатое место по TVL на цепочке Solana. В этой статье мы рассмотрим различия в бизнес-моделях стейкинга Ethereum и Solana на примере Lido и Solayer.

Экосистема стейкинга в сети Ethereum

На сети Ethereum в настоящее время существуют три типа протоколов, связанных с застейканием.

1. Ликвидные стекинг-протоколы, представленные Lido
2. Протоколы рестейкинга, представленные Eigenlayer
3. Протоколы ликвидного застекивания, представленные Etherfi

Эти протоколы могут получать доход, главным образом, из следующих источников:

1. Доходы на основе PoS
2. Прибыль от сортировки сделок
3. Заработок от аренды застейканных активов

В настоящее время доходность от стейкинга Эфира имеет тенденцию к снижению, рыночный потолок постепенно проявляется, что также является одной из причин плохого выступления связанных токенов.

Staking и рестейкинг Solana

Механизм работы протокола ликвидного стекинга Solana похож на таковой в Ethereum, но его механизм повторного стекинга отличается. Механизм swQoS в Solana предоставляет новые сценарии применения для повторного стекинга.

Restaking Solayer в первую очередь направлен на протоколы, которым требуется пропускная способность, такие как DEX и т.д. Эта "внутренняя AVS" по сути является "платформой аренды пропускной способности".

Анализ бизнес-модели Solayer

Solayer не только является платформой для повторного стекинга, но и напрямую выпускает LST, его бизнес-процесс аналогичен Lido, поддерживающему нативный повторный стекинг.

Три источника дохода, связанных с застейканием в сети Solana:

1. Доходность PoS: около 6.5% в год.
2. Прибыль от сортировки сделок: около 1,5% годовых
3. Застейканные активы, доход от аренды: еще не достигли масштаба

По сравнению с Ethereum, у стейкинговых протоколов Solana есть больший рыночный потенциал:

1. Доходность PoS выше, чем у Ethereum, и разрыв увеличивается.
2. Доход от сортировки сделок имеет восходящий тренд, в последнее время превысил Ethereum
3. Механизм swQoS приводит к дополнительному спросу на аренду пропускной способности транзакций

Кроме того, протоколы застейка Solana могут более гибко масштабировать бизнес. В настоящее время нет признаков обратного тренда, и преимущества протоколов застейка Solana относительно Ethereum могут еще больше увеличиться.

Таким образом, несмотря на то, что PMF еще не полностью найден, стейкинг и рестейкинг Solana имеют больший потенциал по сравнению с Ethereum.