От восхождения к падению: История взлета и падения Pump.fun
"Король умер, да здравствует король." Эта старая декларация прозвучала в 18 веке в Версале, открывая вечную истину: власть никогда не принадлежит никому, она течет, как вода, всегда ища новый сосуд. Этот древний ритуал сегодня разыгрывается в области мемкойн Launchpad на цепочке Solana.
Когда-то доминирующий Pump.fun, который месяц назад контролировал 88% рынка, теперь остался только с 13%. Новый претендент Let'sBONK занял 86% рынка. Это не просто еще одно проявление волатильности в мире криптовалют, но и типичный пример падения империи: когда игнорируется внимание как последний защитный вал, даже самое большое конкурентное преимущество может мгновенно исчезнуть.
!7388151
Восхождение империи Pump.fun
Чтобы понять упадок Pump.fun, сначала нужно понять его былую мощь. В январе 2024 года трое молодых людей в возрасте чуть за 20 запустили эту платформу, полностью изменив логику выпуска мем-монет: "Загрузите изображение, дайте имя, нажмите несколько раз, и вы сможете выпустить монету, стоимостью менее 2 долларов, без необходимости в программировании."
Это удовлетворяет основному порыву превратить "совершенно бесполезное" в "имеющее некоторую ценность". В мире криптовалют это не фантазия, а бизнес-модель. К январю 2025 года Pump.fun создала более 458 миллионов долларов дохода, ежедневно добавляя тысячи новых монет, а в пиковые дни доход превышал 7 миллионов долларов.
Более того, он выиграл битву за внимание и стал синонимом культуры мемекоина Solana. В крипто-социальных сетях выпуск токенов практически по умолчанию ассоциируется с Pump.fun. Он не только занял инфраструктуру, но и прочно контролирует культурный дискурс.
!7388153
Упадок империи
Трагедия началась с одной из ее самых инновационных функций: прямой эфир. Изначально это была платформа для рекламы эмитентов, но ситуация быстро вышла из-под контроля. С ноября 2024 года, чтобы привлечь внимание, некоторые пользователи начали совершать крайние действия в прямом эфире: имитировать самоповреждение, угрожать самоубийством, жестоко обращаться с животными, а также появлялись случаи, когда несовершеннолетние пользователи угрожали своим родственникам с оружием на камеру.
Pump.fun была вынуждена срочно закрыть функцию трансляции, но репутация уже сильно пострадала. За неделю доходы упали на 66%, общественное мнение возмущено, конкуренты начали использовать слабости. Столкнувшись с падением доходов и конкурентным давлением, Pump.fun приняла, казалось бы, разумное, но на самом деле смертельное решение: спасти себя через выпуск токенов (ICO).
Этот ICO можно считать успешным с технической точки зрения: за 12 минут было собрано 500 миллионов долларов из более чем 10 тысяч кошельков, плюс 700 миллионов долларов на частных инвестициях. Однако при более глубоком анализе выявляются старые проблемы: более 200 кошельков достигли максимума в 1 миллион долларов, первые 340 покупателей поглотили 60% всех токенов. Все продаваемые токены были полностью разблокированы, только был установлен ограничительный срок перевода в 48-72 часа.
Цена токена сначала взлетела на 75% до 0,007 долларов, но энтузиазм быстро угас. В течение нескольких недель она упала на 60%, постоянно обновляя минимумы и демонстрируя типичное движение "смертельной спирали". Экономика токена была разработана агрессивно, всего 33% выделено на публичные и частные продажи, 67% контролируется командой проекта, и график распределения неясен.
Несмотря на то, что пользователи принесли платформе почти 750 миллионов долларов, немедленных вознаграждений для сообщества не было; в то же время, частные инвесторы сбросили токены на сумму 160 миллионов долларов, что привело к сильному давлению на продажу.
Усугубляет ситуацию то, что соучредитель публично заявил, что долгожданный аирдроп "в обозримом будущем не состоится". Ранее проект постоянно намекал на то, что скоро будут выданы "более щедрые, чем у кого-либо в отрасли" вознаграждения, создав огромные ожидания на рынке. В момент, когда доверие сообщества было наиболее уязвимым, решение отменить аирдроп привело к падению цены токена на 15% в течение 24 часов.
!7388154
Восхождение Let'sBONK
Когда Pump.fun снова и снова терпит неудачи, Let'sBONK тихо строит всё то, чего не хватает его соперникам: прозрачность, ориентированность на сообщество и четкая коммуникация.
В настоящее время ежедневный доход Let'sBONK достигает 1,3 миллиона долларов, в то время как Pump.fun составляет всего 254 тысячи долларов, разница составляет 5 раз. При годовом расчете доход Let'sBONK за месяц составляет 434,92 миллиона долларов, а Pump.fun - 267,25 миллиона долларов.
С мая почти до нуля, а в июле стабильный прирост дневного дохода до миллиона долларов, доходы Let'sBONK неуклонно растут. Тем временем доходы Pump.fun с пиковых значений в январе более 7 миллионов долларов резко упали и вернулись к уровням сентября 2024 года.
С момента ICO токен PUMP потерял 60% своей рыночной стоимости, в то время как BONK остался относительно стабильным, его рыночная стоимость составляет 2,1 миллиарда долларов. Let'sBONK каждую неделю направляет 1% дохода на выкуп BONK, поддерживая этот экосистемный токен, который существует с момента до создания платформы и имеет уже существующую базу.
!7388155
Уроки экономики внимания
Pump.fun ранее воспользовался сетевым эффектом: разработчики запускают токены там, потому что трейдеры находятся там; трейдеры находятся там, потому что самые популярные мемные монеты запускаются именно там. Этот эффект маховика вращается все быстрее и кажется, что его невозможно остановить.
Но внимание хрупко. Оно не похоже на экономический барьер традиционных предприятий — экономию на масштабе, затраты на переключение, регулирующие барьеры — как только доверие рушится, психология пользователей может мгновенно развалиться. Один инцидент во время трансляции дает пользователям повод попробовать альтернативные платформы. Let'sBONK немедленно становится "чистым" выбором, платформой без исторического груза.
Это похоже на то, как Myspace проиграл Facebook в свое время. Myspace имел функционал и масштаб, но проиграл культурный нарратив. Facebook стал платформой "реальных пользователей", в то время как Myspace стал синонимом мусорной информации, запутанного интерфейса и маргинализации.
!7388156
Осознав кризис жизни и смерти, Pump.fun инициировала почти безнадежную контратаку. Сначала они увеличили долю выкупа токенов с 25% от ежедневного дохода до 100%. Хотя ежедневно на выкуп выделяется около 254,000 долларов, что значительно больше, чем 13,000 долларов, выделяемых для выкупа Let'sBONK, который составляет всего 1%, это также означает, что Pump.fun использует весь доход на выкуп, а не на рост платформы.
Во-вторых, они запустили 30-дневную программу стимулов, которая вознаграждает токенами PUMP в зависимости от торговой активности. Однако предварительные отзывы показывают, что эта стратегия не изменила конкурентную ситуацию.
Проблема заключается не в тактическом уровне, а в стратегическом. Сколько бы ни было выкупов или программ поощрения, это не может восстановить утраченное доверие и не может вернуть внимание пользователей, которое уже было перенаправлено.
Наградная система Pump.fun основана только на объеме торговли, в то время как Let'sBONK создала настоящую экосистему вознаграждений, связанную с интересами пользователей. Программа вознаграждений BONK позволяет пользователям блокировать средства на 6-12 месяцев и получать пропорциональную долю от доходов экосистемы продукта. Чем дольше срок блокировки, тем выше множитель. Чем лучше работает продукт, тем больше вознаграждений получают пользователи. Это не "платить за торговлю", а "платить, чтобы пользователи могли совместно строить".
Пользователи могут получать "Bonk очки" через торговлю, покупку или выпуск токенов. Эти очки в будущем, как ожидается, можно будет обменять на реальные товары или права, что будет дополнительно стимулировать активное участие. Игровой опыт роста позволяет пользователям чувствовать, что они участвуют в более великой миссии.
Когда Pump.fun все еще искал пути для ICO и переносил выполнение кранов, Let'sBONK уже предоставил своим основным пользователям структурированную систему вознаграждений. В мире криптовалют капитал всегда будет направляться к более эффективным механизмам стимулов.
!7388157
Более широкая перспектива
В традиционных отраслях рыночные лидеры часто могут удерживать свою позицию десятилетиями. Однако на цифровом рынке стоимость переключения пользователей близка к нулю, и доминирующее положение может исчезнуть за считанные месяцы.
Расследование выявило, что соучредитель Pump.fun участвовал в схеме "накачки и сброса" в 2017 году — как раз в том, что Pump.fun заявляет, что хочет искоренить. В индустрии, основанной на доверии и мемах, обрушение репутации равносильно кризису выживания.
Успех Let'sBONK заключается не в том, что они создали принципиально лучший продукт, а в том, что они вошли на рынок в тот момент, когда репутация Pump.fun была наиболее уязвимой. В экономике внимания время зачастую важнее технологии.
Логика победителей в сетевых эффектах начинает разворачиваться. Как только пользователи начинают мигрировать на Let'sBONK, маховик, который способствовал росту Pump.fun, также начинает вращаться в обратном направлении. Разработчики следуют за трейдерами, трейдеры гонятся за самыми горячими проектами, и скорость падения платформы также ускоряется.
!7388158
Есть ли у Pump.fun еще шанс на восстановление? Несмотря на значительное сокращение доли рынка, он еще не дошел до точки выхода.
У них действительно есть некоторые преимущества: финансирование в размере 1,2 миллиарда долларов дало им время и капитал для экспериментов и преодоления конкурентов. Их платформа когда-то поддерживала десятки тысяч запусков проектов без сбоев — это особенно важно в условиях, когда другие новые платформы легко выходят из строя под давлением. Даже при снижении доли рынка, они по-прежнему зарабатывают более 250 000 долларов в день, что в год составляет почти 100 миллионов долларов, а также имеют огромные резервные фонды, так что база все еще остается.
Они являются пионерами в этой категории. Превратив выпуск токенов из программирования в простое нажатие нескольких кнопок мыши, они заработали устойчивое признание бренда. Преимущество первоочередного выпуска не исчезает просто так.
Недавние действия также свидетельствуют о том, что они не сдались: Pump.fun 2.0 добавил обновление данных в реальном времени и однокнопочную торговлю; коэффициент выкупа увеличен до 100%; введены стимулы для пользователей. Это не признаки капитуляции, а ответный удар.
Наиболее вероятный сценарий заключается не в полном крахе, а в фрагментации рынка. В криптосфере редко появляются постоянные монополисты. Более вероятно, что Let'sBONK станет основной платформой, доминирующей в количестве выпущенных токенов и доходах, в то время как Pump.fun трансформируется в нишевую платформу с преданной пользовательской базой, занимая свое место благодаря интерфейсу, функциям или экосистеме.
Но чтобы действительно перевернуть ситуацию, Pump.fun должен не только решить технические проблемы или удерживать людей с помощью денег, но и восстановить доверие, занять культурные высоты. Это означает необходимость создания открытой и прозрачной, ориентированной на сообщество токеномики, возможно, даже полной смены руководства, чтобы彻底摆脱 прошлых споров.
Древняя дворцовая мудрость говорит нам: когда правитель теряет легитимность, никакие богатства и ритуалы не восстановят достоинство. Только новый лидер может вернуть старое уважение. Иногда, ради продолжения королевства, корона должна быть передана новому.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Соревнование Pump.fun и Let'sBONK: смена трона мемкойнов на платформе Solana в блокчейне
От восхождения к падению: История взлета и падения Pump.fun
"Король умер, да здравствует король." Эта старая декларация прозвучала в 18 веке в Версале, открывая вечную истину: власть никогда не принадлежит никому, она течет, как вода, всегда ища новый сосуд. Этот древний ритуал сегодня разыгрывается в области мемкойн Launchpad на цепочке Solana.
Когда-то доминирующий Pump.fun, который месяц назад контролировал 88% рынка, теперь остался только с 13%. Новый претендент Let'sBONK занял 86% рынка. Это не просто еще одно проявление волатильности в мире криптовалют, но и типичный пример падения империи: когда игнорируется внимание как последний защитный вал, даже самое большое конкурентное преимущество может мгновенно исчезнуть.
!7388151
Восхождение империи Pump.fun
Чтобы понять упадок Pump.fun, сначала нужно понять его былую мощь. В январе 2024 года трое молодых людей в возрасте чуть за 20 запустили эту платформу, полностью изменив логику выпуска мем-монет: "Загрузите изображение, дайте имя, нажмите несколько раз, и вы сможете выпустить монету, стоимостью менее 2 долларов, без необходимости в программировании."
Это удовлетворяет основному порыву превратить "совершенно бесполезное" в "имеющее некоторую ценность". В мире криптовалют это не фантазия, а бизнес-модель. К январю 2025 года Pump.fun создала более 458 миллионов долларов дохода, ежедневно добавляя тысячи новых монет, а в пиковые дни доход превышал 7 миллионов долларов.
Более того, он выиграл битву за внимание и стал синонимом культуры мемекоина Solana. В крипто-социальных сетях выпуск токенов практически по умолчанию ассоциируется с Pump.fun. Он не только занял инфраструктуру, но и прочно контролирует культурный дискурс.
!7388153
Упадок империи
Трагедия началась с одной из ее самых инновационных функций: прямой эфир. Изначально это была платформа для рекламы эмитентов, но ситуация быстро вышла из-под контроля. С ноября 2024 года, чтобы привлечь внимание, некоторые пользователи начали совершать крайние действия в прямом эфире: имитировать самоповреждение, угрожать самоубийством, жестоко обращаться с животными, а также появлялись случаи, когда несовершеннолетние пользователи угрожали своим родственникам с оружием на камеру.
Pump.fun была вынуждена срочно закрыть функцию трансляции, но репутация уже сильно пострадала. За неделю доходы упали на 66%, общественное мнение возмущено, конкуренты начали использовать слабости. Столкнувшись с падением доходов и конкурентным давлением, Pump.fun приняла, казалось бы, разумное, но на самом деле смертельное решение: спасти себя через выпуск токенов (ICO).
Этот ICO можно считать успешным с технической точки зрения: за 12 минут было собрано 500 миллионов долларов из более чем 10 тысяч кошельков, плюс 700 миллионов долларов на частных инвестициях. Однако при более глубоком анализе выявляются старые проблемы: более 200 кошельков достигли максимума в 1 миллион долларов, первые 340 покупателей поглотили 60% всех токенов. Все продаваемые токены были полностью разблокированы, только был установлен ограничительный срок перевода в 48-72 часа.
Цена токена сначала взлетела на 75% до 0,007 долларов, но энтузиазм быстро угас. В течение нескольких недель она упала на 60%, постоянно обновляя минимумы и демонстрируя типичное движение "смертельной спирали". Экономика токена была разработана агрессивно, всего 33% выделено на публичные и частные продажи, 67% контролируется командой проекта, и график распределения неясен.
Несмотря на то, что пользователи принесли платформе почти 750 миллионов долларов, немедленных вознаграждений для сообщества не было; в то же время, частные инвесторы сбросили токены на сумму 160 миллионов долларов, что привело к сильному давлению на продажу.
Усугубляет ситуацию то, что соучредитель публично заявил, что долгожданный аирдроп "в обозримом будущем не состоится". Ранее проект постоянно намекал на то, что скоро будут выданы "более щедрые, чем у кого-либо в отрасли" вознаграждения, создав огромные ожидания на рынке. В момент, когда доверие сообщества было наиболее уязвимым, решение отменить аирдроп привело к падению цены токена на 15% в течение 24 часов.
!7388154
Восхождение Let'sBONK
Когда Pump.fun снова и снова терпит неудачи, Let'sBONK тихо строит всё то, чего не хватает его соперникам: прозрачность, ориентированность на сообщество и четкая коммуникация.
В настоящее время ежедневный доход Let'sBONK достигает 1,3 миллиона долларов, в то время как Pump.fun составляет всего 254 тысячи долларов, разница составляет 5 раз. При годовом расчете доход Let'sBONK за месяц составляет 434,92 миллиона долларов, а Pump.fun - 267,25 миллиона долларов.
С мая почти до нуля, а в июле стабильный прирост дневного дохода до миллиона долларов, доходы Let'sBONK неуклонно растут. Тем временем доходы Pump.fun с пиковых значений в январе более 7 миллионов долларов резко упали и вернулись к уровням сентября 2024 года.
С момента ICO токен PUMP потерял 60% своей рыночной стоимости, в то время как BONK остался относительно стабильным, его рыночная стоимость составляет 2,1 миллиарда долларов. Let'sBONK каждую неделю направляет 1% дохода на выкуп BONK, поддерживая этот экосистемный токен, который существует с момента до создания платформы и имеет уже существующую базу.
!7388155
Уроки экономики внимания
Pump.fun ранее воспользовался сетевым эффектом: разработчики запускают токены там, потому что трейдеры находятся там; трейдеры находятся там, потому что самые популярные мемные монеты запускаются именно там. Этот эффект маховика вращается все быстрее и кажется, что его невозможно остановить.
Но внимание хрупко. Оно не похоже на экономический барьер традиционных предприятий — экономию на масштабе, затраты на переключение, регулирующие барьеры — как только доверие рушится, психология пользователей может мгновенно развалиться. Один инцидент во время трансляции дает пользователям повод попробовать альтернативные платформы. Let'sBONK немедленно становится "чистым" выбором, платформой без исторического груза.
Это похоже на то, как Myspace проиграл Facebook в свое время. Myspace имел функционал и масштаб, но проиграл культурный нарратив. Facebook стал платформой "реальных пользователей", в то время как Myspace стал синонимом мусорной информации, запутанного интерфейса и маргинализации.
!7388156
Осознав кризис жизни и смерти, Pump.fun инициировала почти безнадежную контратаку. Сначала они увеличили долю выкупа токенов с 25% от ежедневного дохода до 100%. Хотя ежедневно на выкуп выделяется около 254,000 долларов, что значительно больше, чем 13,000 долларов, выделяемых для выкупа Let'sBONK, который составляет всего 1%, это также означает, что Pump.fun использует весь доход на выкуп, а не на рост платформы.
Во-вторых, они запустили 30-дневную программу стимулов, которая вознаграждает токенами PUMP в зависимости от торговой активности. Однако предварительные отзывы показывают, что эта стратегия не изменила конкурентную ситуацию.
Проблема заключается не в тактическом уровне, а в стратегическом. Сколько бы ни было выкупов или программ поощрения, это не может восстановить утраченное доверие и не может вернуть внимание пользователей, которое уже было перенаправлено.
Наградная система Pump.fun основана только на объеме торговли, в то время как Let'sBONK создала настоящую экосистему вознаграждений, связанную с интересами пользователей. Программа вознаграждений BONK позволяет пользователям блокировать средства на 6-12 месяцев и получать пропорциональную долю от доходов экосистемы продукта. Чем дольше срок блокировки, тем выше множитель. Чем лучше работает продукт, тем больше вознаграждений получают пользователи. Это не "платить за торговлю", а "платить, чтобы пользователи могли совместно строить".
Пользователи могут получать "Bonk очки" через торговлю, покупку или выпуск токенов. Эти очки в будущем, как ожидается, можно будет обменять на реальные товары или права, что будет дополнительно стимулировать активное участие. Игровой опыт роста позволяет пользователям чувствовать, что они участвуют в более великой миссии.
Когда Pump.fun все еще искал пути для ICO и переносил выполнение кранов, Let'sBONK уже предоставил своим основным пользователям структурированную систему вознаграждений. В мире криптовалют капитал всегда будет направляться к более эффективным механизмам стимулов.
!7388157
Более широкая перспектива
В традиционных отраслях рыночные лидеры часто могут удерживать свою позицию десятилетиями. Однако на цифровом рынке стоимость переключения пользователей близка к нулю, и доминирующее положение может исчезнуть за считанные месяцы.
Расследование выявило, что соучредитель Pump.fun участвовал в схеме "накачки и сброса" в 2017 году — как раз в том, что Pump.fun заявляет, что хочет искоренить. В индустрии, основанной на доверии и мемах, обрушение репутации равносильно кризису выживания.
Успех Let'sBONK заключается не в том, что они создали принципиально лучший продукт, а в том, что они вошли на рынок в тот момент, когда репутация Pump.fun была наиболее уязвимой. В экономике внимания время зачастую важнее технологии.
Логика победителей в сетевых эффектах начинает разворачиваться. Как только пользователи начинают мигрировать на Let'sBONK, маховик, который способствовал росту Pump.fun, также начинает вращаться в обратном направлении. Разработчики следуют за трейдерами, трейдеры гонятся за самыми горячими проектами, и скорость падения платформы также ускоряется.
!7388158
Есть ли у Pump.fun еще шанс на восстановление? Несмотря на значительное сокращение доли рынка, он еще не дошел до точки выхода.
У них действительно есть некоторые преимущества: финансирование в размере 1,2 миллиарда долларов дало им время и капитал для экспериментов и преодоления конкурентов. Их платформа когда-то поддерживала десятки тысяч запусков проектов без сбоев — это особенно важно в условиях, когда другие новые платформы легко выходят из строя под давлением. Даже при снижении доли рынка, они по-прежнему зарабатывают более 250 000 долларов в день, что в год составляет почти 100 миллионов долларов, а также имеют огромные резервные фонды, так что база все еще остается.
Они являются пионерами в этой категории. Превратив выпуск токенов из программирования в простое нажатие нескольких кнопок мыши, они заработали устойчивое признание бренда. Преимущество первоочередного выпуска не исчезает просто так.
Недавние действия также свидетельствуют о том, что они не сдались: Pump.fun 2.0 добавил обновление данных в реальном времени и однокнопочную торговлю; коэффициент выкупа увеличен до 100%; введены стимулы для пользователей. Это не признаки капитуляции, а ответный удар.
Наиболее вероятный сценарий заключается не в полном крахе, а в фрагментации рынка. В криптосфере редко появляются постоянные монополисты. Более вероятно, что Let'sBONK станет основной платформой, доминирующей в количестве выпущенных токенов и доходах, в то время как Pump.fun трансформируется в нишевую платформу с преданной пользовательской базой, занимая свое место благодаря интерфейсу, функциям или экосистеме.
Но чтобы действительно перевернуть ситуацию, Pump.fun должен не только решить технические проблемы или удерживать людей с помощью денег, но и восстановить доверие, занять культурные высоты. Это означает необходимость создания открытой и прозрачной, ориентированной на сообщество токеномики, возможно, даже полной смены руководства, чтобы彻底摆脱 прошлых споров.
Древняя дворцовая мудрость говорит нам: когда правитель теряет легитимность, никакие богатства и ритуалы не восстановят достоинство. Только новый лидер может вернуть старое уважение. Иногда, ради продолжения королевства, корона должна быть передана новому.
!7388159