Изменения на рынке MEME через выпуск монеты от Pump.fun

В последнее время наиболее заметным выпуском токена на рынке криптовалют стал Pump.fun, который, безусловно, связан с (TGE). Это событие с июня месяца продолжало набирать популярность, и наконец, 12 июля оно официально состоялось на фоне различных ожиданий и сомнений. Несмотря на то, что рынок выражает множество сомнений по поводу его оценки в 4 миллиарда долларов, фактические данные показывают, что интерес инвесторов по-прежнему высок. Объем публичных продаж был распродан всего за 12 минут, и даже некоторые инвесторы выразили недовольство в социальных сетях из-за того, что не смогли купить токены.

На данный момент можно сказать, что результаты Pump.fun относительно удовлетворительны. После запуска его цена демонстрирует стабильный рост. Более того, стоит отметить, что Pump.fun уже начал использовать торговые сборы для выкупа токенов. Однако остается открытым вопрос, сможет ли цена токена сохраняться на долгосрочной основе.

В этом раунде бычьего рынка Pump.fun, безусловно, является одним из самых успешных приложений. Оно успешно вывело токен MEME на новую высоту, его идея справедливого выпуска и простота использования полностью разрушили высокие барьеры традиционных моделей выпуска. Даже сегодня, когда MEME-возбуждение постепенно затихает, заманчивый перспектив создания токена всего за 3 доллара по-прежнему имеет огромную привлекательность.

С механической точки зрения, Pump.fun не имеет этапов предпродажи и частного размещения, цена устанавливается полностью с помощью смарт-контракта, даже предусмотрен механизм "выпуска". Когда рыночная капитализация достигает 69 000 долларов, система автоматически создаст ликвидный пул на децентрализованной бирже, этот почти полностью автоматизированный процесс добавления токена очень популярен на рынке, и Pump.fun стал самой мощной "машиной для печати денег" в этом раунде рынка.

С момента запуска 1 января 2024 года общее количество выпущенных токенов Pump.fun достигло 11,44 миллиона, количество адресов использования превысило 22 миллиона, а общий доход близок к 720 миллионам долларов США. В частности, максимальный доход от комиссий за один день составил 5,43 миллиона долларов США, а пик дохода за один день достиг 15,88 миллиона долларов США. Можно сказать, что в этом раунде MEME рынок практически был полностью захвачен Pump.fun, что еще больше способствовало развитию экосистемы Solana.

Однако этот проект, основанный на MEME, внезапно объявил о выпуске токена, что вызвало широкое обсуждение на рынке. Слухи о выпуске токена Pump.fun впервые появились в феврале этого года, когда появились сообщения о том, что он планирует выпустить токен на централизованной бирже и даже уже подготовил полный пакет документов для выпуска токена. Однако из-за частого выпуска MEME семьей Трампа, что привело к исчерпанию ликвидности, этот план в конечном итоге был отменен. В июне слухи о выпуске токена снова стали актуальными. Некоторые СМИ со ссылкой на осведомленные источники сообщили, что Pump.fun планирует привлечь 1 миллиард долларов через продажу токенов, с оценкой в 4 миллиарда долларов, токены будут продаваться как публичным, так и частным инвесторам.

10 июля Pump.fun наконец официально объявил, что 12 июля 2025 года в 22:00 начнется публичная продажа родного токена PUMP, а также скоро состоится airdrop PUMP. Будет выпущено 150 миллиардов токенов по цене 0,004 USDT, что составляет 15% от общего объема предложения (1 триллион токенов). При оценке в 4 миллиарда долларов сумма финансирования составит 600 миллионов долларов. Стоит отметить, что по соображениям соблюдения законодательства инвесторы из Великобритании и США исключены из этой продажи.

В экономическом дизайне токена PUMP 33% предназначено для публичной распродажи, 24% для стимулов для сообщества и экосистемы, 20% распределяется команде, 2,4% идет на экосистемный фонд, 2% принадлежат фонду, 13% распределяется между существующими инвесторами, 3% используется для мероприятий, связанных с прямыми эфирами, 2,6% идет на поставку ликвидности и листинг на бирже.

! Pump.fun За бумом выпуска монет: кто отступает? Кто возьмет на себя ответственность?

Однако, по сравнению с предыдущими ожиданиями выпуска монеты, когда действительно пришло время для выпуска монеты, на рынке появились некоторые голоса, предсказывающие падение. Споры в основном сосредоточены на оценке в 4 миллиарда долларов. Следует отметить, что даже у лидера стабильных монет Circle, котирующегося на Нью-Йоркской фондовой бирже, оценка составляет всего 7 миллиардов долларов. Один игровой платформе на блокчейне, тем не менее, заявляет о оценке в 4 миллиарда долларов, что даже превышает текущие оценки большинства DeFi голубых фишек, что заставляет рынок сомневаться в том, не исчерпан ли избыточно его ликвидность.

Более важно то, что текущая рыночная среда претерпела значительные изменения. Взглянув на текущий рынок криптовалют, можно заметить, что, за исключением небольшого роста в последние несколько дней, большинство альткоинов и MEME токенов можно охарактеризовать как находящиеся в упадке. Это видно по объему торгов: согласно статистике аналитической платформы, объем торгов Pump.fun достиг пикового значения в 5,44 миллиона долларов 23 января 2025 года, после чего практически начал стремительно падать. Недавний дневной объем торгов стабильно держится ниже 700 тысяч долларов, что на 87,2% меньше пикового значения. С точки зрения количества созданных токенов, суточное количество созданных токенов упало с пиковых 70 тысяч до 30 тысяч, что почти вдвое меньше. "Уровень выпуска" токенов также удивительно низок, упав с 1,6% в 2024 году до менее 1% в настоящее время. Эти данные наглядно показывают, что эффект обогащения на рынке MEME ослабевает, рынок постепенно остывает, а интерес пользователей быстро угасает.

С одной стороны, несмотря на общее сокращение рынка, конкуренты Pump.fun начинают набирать популярность. Ранее единоличный лидер рынка Pump.fun в последнее время сталкивается с немалыми трудностями. Совсем недавно конкурент letsbonk.fun, сосредоточенный на BONK, стремительно развивался и многократно превышал количество выпускаемых токенов Pump.fun, в какой-то момент заняв первое место по доле рынка. Хотя Pump.fun быстро отреагировал на это, конкуренция между ними по-прежнему очень напряженная, и рыночная позиция Pump.fun подвергается серьезным вызовам.

Именно под влиянием этих факторов оценка Pump.fun в 4 миллиарда долларов подверглась строгому сомнению. После появления слухов о выпуске монеты в июне на рынке возникла волна уклонения от рисков, и популярные MEME токены в экосистеме Solana резко откатились, а средства быстро покинули рынок. Некоторые представители отрасли даже прямо заявили, что данный выпуск токенов больше похож на способ выхода из ликвидности, а не на долгосрочный план развития. Некоторые исследователи криптовалюты даже указали, что Pump.fun, возможно, проводит полную "операцию по сбору урожая".

Интересно, что в марте 2024 года один из соучредителей Pump.fun в социальных сетях заявил, что каждое предварительное продажа является обманом. И, напротив, Pump.fun выбрала формат предварительной продажи для выпуска токенов, что заставляет задуматься о непредсказуемости жизни. В ходе выпуска токенов было собрано 33% от общего объема предложения, из которых 18% составила частная продажа для учреждений, а 15% - публичная продажа, все токены были разблокированы в полном объеме в день их выхода на рынок.

! Pump.fun За бумом выпуска монет: кто отступает? Кто возьмет на себя ответственность?

Несмотря на то, что внутри отрасли в целом преобладает пессимизм, сторонники и институциональные инвесторы, похоже, имеют другое мнение. Судя по данным публичного размещения, токен PUMP собрал 500 миллионов долларов всего за 12 минут. В публичных размещениях PUMP участвуют несколько крупных бирж. Согласно данным аналитической платформы, количество адресов кошельков, участвовавших в предзаказе на сайте Pump.fun и прошедших KYC, составляет 23,959, а количество адресов кошельков, успешно купивших, - 10,145, со средним объемом заявки 44,209 долларов. 89.7% предзаказов токена PUMP было завершено через официальный сайт, в то время как доля продаж на централизованных биржах составила лишь 10.3%. Среди адресов предзаказов на сайте небольшие пользователи составляют основную группу, 5758 пользователей подали заявки на PUMP на сумму до 1000 долларов, тогда как количество адресов с заявками на сумму более миллиона долларов составляет 202, что свидетельствует о заинтересованности институциональных инвесторов.

Этот процесс прекрасно иллюстрирует характерное для рынка криптовалют явление "недовольство словами, но согласие делами". Из-за технических проблем на некоторых биржах во время публичного размещения некоторые пользователи столкнулись с трудностями при подаче заявок, и даже некоторые пользователи выразили недовольство в социальных сетях. Что касается последующего поведения PUMP, в сообществе возникло много споров. Одна точка зрения считает, что его оценка слишком высока, и после исчезновения эффекта прожекторов он непременно столкнется с крахом; другая точка зрения утверждает, что Pump, как самый представительный продукт в области MEME, обладает полной логикой дохода и когнитивной базой, и не потерпит легкого поражения.

Судя по текущей ситуации, похоже, что вторая точка зрения временно преобладает. После выхода на децентрализованную биржу 15 июля, PUMP, хотя и кратковременно упал с 0,0065 долларов до 0,0042 долларов, вскоре начал расти, и в настоящее время его цена составляет 0,0066 долларов, что на 55% выше цены размещения в 0,004 долларов. Рыночная капитализация, рассчитанная на основе текущего объема обращения, также увеличилась с 4 миллиардов долларов до 6,6 миллиардов долларов, что принесло значительную прибыль инвесторам, участвовавшим в размещении.

Конечно, эта часть роста также может содержать некоторые человеческие факторы. Согласно анализу данных на блокчейне, на данный момент, Pump.fun начал использовать доходы от комиссий для выкупа PUMP после выпуска токена. За последние 7 часов команда проекта перевела 187,770 SOL доходов от комиссий на указанный адрес для покупки PUMP, а затем передала приобретенные токены на другой адрес для хранения. В настоящее время было использовано 111,953 SOL (примерно 1,83 миллиона долларов) для покупки 3,04 миллиарда PUMP по средней цене 0,006 долларов. Хотя такие выкупные действия могут поддерживать цену, это неизбежно вызывает вопросы о «перекладывании с руки на руку». Тем не менее, для держателей токенов, независимо от цели, главное - это увеличение цены, что в конечном итоге является хорошей новостью.

Независимо от того, идет ли речь о выходе из ликвидности или просто о построении экосистемы, спор вокруг оценки Pump.fun отражает текущее состояние рынка. Рынок MEME, когда-то известный своей ликвидностью, теперь коллективно попадает в затруднительное положение, а когда-то популярная экономика внимания, похоже, постепенно становится ложной задачей. На сегодняшний день даже самые знаковые приложения вынуждены пойти по пути выпуска токенов, что, похоже, намекает на завершение определенной нарративы. Как будет развиваться будущее рынка MEME, так и производительность токена PUMP станет важным индикатором. Ставки рынка на него станут эффективным наблюдением за оценкой ценности экономики внимания. Если цена токена продолжит расти, это, по крайней мере, будет означать, что рынок признает его оценку; если же цена токена упадет, людям придется переосмыслить истинное значение рынка MEME, что может вызвать большее давление на продажу. Возможно, это также одна из причин, по которой Pump.fun выбрал программу выкупа.

Вернемся к изначальному вопросу: кто является крупнейшим бенефициаром выпуска токенов Pump.fun? Безусловно, проектная команда является крупнейшим победителем. Инвесторы, участвовавшие в публичном и частном размещении, также, похоже, получили неплохую прибыль, инвесторы, занимающиеся краткосрочными покупками, тоже заработали приличные суммы. Но как долго такая ситуация продлится, и на каком уровне проектная команда сможет удерживать цену токенов, все еще остается большой загадкой. Уже некоторые крупные игроки выбрали вариант с зафиксированной прибылью. Согласно мониторингу, один крупный игрок через 5 кошельков потратил 5 миллионов USDC для участия в открытой продаже PUMP, купив 1,25 миллиарда PUMP, и сегодня по средней цене 0,0067 долларов США полностью продал, получив прибыль в 3,416 миллиона долларов.

С одной стороны, возвращаясь к реальному фону, текущее улучшение макроэкономического рынка также в определенной степени повлияет на рынок MEME. Нарративы, связанные с Ethereum, усиливаются, а основные токены, возглавляемые Ethereum, продолжают расти, что напрямую способствует взрыву качественных проектов в экосистеме Ethereum. В качестве примера, ENS сегодня вырос более чем на 18%, достигнув нового максимума с февраля этого года. В долгосрочной перспективе, хотя неопределенность на текущем рынке все еще велика, предсказуемая политика снижения ставок уже на подходе, и рынок альткойнов может ожидать небольшого подъема. Рынок MEME, в свою очередь, может проявить более поляризованный тренд, качественные MEME проекты могут получить выгоду от ротации секторов.