Голова Федеральної резервної системи (ФРС) Джером Пауел стикається з величезним тиском, глобальні ринкові настрої наближаються до критичної точки

Пауел з моменту свого призначення постійно мав розбіжності з Трампом щодо монетарної політики. Трамп неодноразово відкрито критикував Пауела, звинувачуючи його в надто швидкому підвищенні відсоткових ставок, і вимагав зниження ставок для підтримки економічного зростання. Цей тривалий конфлікт, що триває вже кілька років, зараз загострюється і доводить глобальні ринкові настрої до критичної точки.

Пауел і Трамп: семирічна політична боротьба

У лютому 2018 року Пауелл офіційно став головою Федеральної резервної системи (ФРС). Проте всього через кілька місяців їхні стосунки почали погіршуватися. Трамп неодноразово публічно критикував монетарну політику Пауелла, називаючи швидке підвищення процентних ставок Федеральної резервної системи (ФРС) "найбільшою загрозою".

Після початку виборчого року 2024 ситуація подальше загострилася. Трамп під час кампанії постійно критикує Пауелла за "повільні дії та недостатнє зниження ставок" і неодноразово вимагає його відставки. Однак відповідно до американського законодавства, президент не має права звільнити голову Федеральної резервної системи (ФРС) через розбіжності в політиці, якщо немає переконливих доказів правопорушення або серйозного неналежного виконання обов'язків.

У липні цього року команда Трампа раптово вимагала від Конгресу провести розслідування щодо Пауелла, аргументуючи це "існуванням політичної упередженості" та "поширенням неправдивих відомостей у Конгресі", звинувативши у серйозних порушеннях щодо проекту реконструкції будівлі Федеральної резервної системи (ФРС). Цей крок розглядається як новий прорив Трампа у спробі замінити Пауелла.

Дилема, з якою стикається Пауел

Наразі Пауелл опинився в двозначній ситуації щодо монетарної політики. З одного боку, тарифна політика Трампа може викликати тиск на зростання цін; з іншого боку, на ринку праці вже помітні ознаки охолодження. Цей подвійний тиск створює величезні виклики для ухвалення рішень Федеральною резервною системою (ФРС).

Якщо Федеральна резервна система (ФРС) занадто рано знизить процентні ставки, це може призвести до неконтрольованих сподівань споживачів на інфляцію; якщо буде обрано підвищення ставок для стабілізації інфляції, це може спричинити заворушення на ринку облігацій, різке зростання процентних ставок і навіть викликати "фінансову паніку". Стикнувшись із цією дилемою, Пауелл обирає боротися. Він просить генерального інспектора продовжити перевірку проекту ремонту головного офісу і через офіційні канали детально відповісти на причини зростання витрат, спростовуючи звинувачення в "розкішному ремонті".

Що буде з глобальними фінансовими ринками, якщо Пауел піде у відставку?

Якщо Пауелл піде у відставку під тиском, "ціноутворюючий якор" на глобальних фінансових ринках може ослабнути. Деякі аналітики вважають, що, якщо Трамп примусово замінить Пауелла, індекс долара може впасти на 3%-4% у короткостроковій перспективі, а ринок облігацій зазнає значних розпродажів. Долар і облігації можуть зіткнутися з постійним ризиковим премію, інвестори також можуть хвилюватися про політизацію валютних своп-угод Федеральної резервної системи (ФРС) та інших центральних банків.

Інша точка зору полягає в тому, що навіть якщо Трамп успішно змінить Пауелла, новий голова не обов'язково зможе повністю контролювати Федеральну резервну систему (ФРС). Якщо інфляція знову зросте, новий голова в кінцевому підсумку може змушений повернутися до політики жорсткої економії.

У будь-якому випадку, рішення Пауела щодо його подальшої діяльності матиме значний вплив на ринки. Це не лише гра в монетарну політику, а й боротьба за незалежність Федеральної резервної системи (ФРС). Глобальні ринки уважно стежать за цією політичною та економічною боротьбою, результати якої можуть мати глибокий вплив на майбутню фінансову архітектуру.