Від зростання до падіння: Історія злету та падіння Pump.fun
"Король помер, хай живе король." Ця давня декларація лунала в палаці Версаль у Франції XVIII століття, відкриваючи вічну істину: влада ніколи не належить нікому, вона тече, як вода, завжди шукаючи нові ємності. Цей древній ритуал сьогодні відбувається у сфері memecoin Launchpad на ланцюгу Solana.
Колишній лідер Pump.fun, який ще місяць тому контролював 88% ринку, сьогодні залишився лише з 13%. Новий претендент Let'sBONK вже займає 86% ринку. Це не просто ще один прояв волатильності в світі криптовалют, а й типовий приклад падіння імперії: коли ігнорується увага як останній захист, навіть найбільша перевага на старті може миттєво зникнути.
!7388151
Воскресіння імперії Pump.fun
Щоб зрозуміти занепад Pump.fun, спочатку потрібно усвідомити його колишню потужність. У січні 2024 року троє молодих людей у віці близько 20 років запустили цю платформу, що кардинально змінила логіку випуску мем-криптовалют: "Завантажте зображення, дайте йому ім'я, натисніть кілька разів, і ви зможете випустити монету, вартість якої менше 2 доларів, без жодного кодування."
Це задовольняє основний імпульс перетворення "безцінних" речей на "досить цінні". У світі криптовалют це не фантазія, а бізнес-модель. До січня 2025 року Pump.fun створив понад 458 мільйонів доларів доходу, щодня запускаючи тисячі нових монет, а в пікові дні денний дохід перевищував 7 мільйонів доларів.
Більш важливо, що він виграв битву за увагу, ставши синонімом культури мемкоінів Solana. У крипто-соціальних мережах випуск монет майже автоматично асоціюється з Pump.fun. Він не лише займає інфраструктуру, але й міцно контролює культурний дискурс.
!7388153
Спад імперії
Трагедія почалася з однієї з її найінноваційніших функцій: пряма трансляція. Спочатку це був платформа для реклами для емітентів токенів, але ситуація швидко вийшла з-під контролю. З листопада 2024 року, щоб привернути увагу, деякі особи почали вчиняти екстремальні дії в прямій трансляції: імітувати самопошкодження, погрожувати самогубством, катувати тварин, а навіть траплялися випадки, коли неповнолітні користувачі погрожували своїм родинам зі зброєю на камеру.
Pump.fun був змушений терміново закрити функцію трансляції, але його репутація вже зазнала серйозного удару. Доходи за тиждень впали на 66%, громадськість обурена, конкуренти почали користуватися ситуацією. Перед обличчям скорочення доходів і тиску з боку конкурентів, Pump.fun прийняв, здавалося б, розумне, але насправді фатальне рішення: через випуск токена ( ICO ) спробувати врятуватися.
Ця ICO з технічної точки зору вважається успішною: за 12 хвилин було зібрано 500 мільйонів доларів з понад 10 тисяч гаманців, плюс 700 мільйонів доларів приватного розміщення. Але при глибшому аналізі виявляються старі проблеми: понад 200 гаманців досягли ліміту в 1 мільйон доларів, перші 340 покупців забрали 60% частки. Всі токени, що продаються, повністю розблоковані, лише встановлено обмеження на перекази в 48-72 години.
Ціна токену спочатку стрімко зросла на 75% до 0,007 доларів, але ентузіазм швидко згас. Протягом кількох тижнів вона впала на 60%, постійно встановлюючи нові мінімуми, демонструючи типовий рух "смертельної спіралі". Економіка токена спроектована агресивно, лише 33% виділено на публічні та приватні продажі, 67% контролюється командою проекту, а графік розподілу неясний.
Незважаючи на те, що користувачі принесли платформі близько 750 мільйонів доларів, немає миттєвих нагород для громади; тим часом, приватні інвестори продали токени на суму 160 мільйонів доларів на біржі, що спричинило величезний тиск на продаж.
Погіршення ситуації полягає в тому, що співзасновник відкрито оголосив, що довгоочікуване аеродроп "не відбудеться в найближчому майбутньому". Проект раніше постійно натякав на те, що незабаром буде виплачено "більш щедрі нагороди, ніж будь-хто в галузі", що створило величезні очікування на ринку. У той час, коли довіра спільноти була найбільш вразливою, скасування аеродропу призвело до падіння ціни токена на 15% за 24 години.
!7388154
Підйом Let'sBONK
Коли Pump.fun постійно натрапляє на міни, Let'sBONK тихо будує все те, чого не вистачає конкурентам: прозорість, орієнтація на спільноту та чітке спілкування.
Наразі денний дохід Let'sBONK становить 1,3 мільйона доларів США, тоді як Pump.fun лише 254 тисячі доларів США, різниця в 5 разів. При річних розрахунках, місячний дохід Let'sBONK досягає 434,92 мільйона доларів США, а у Pump.fun - 267,25 мільйона доларів США.
З майже нуля у травні до стабільного щоденного доходу понад мільйон доларів у липні, доходи Let'sBONK стабільно зростають. Тим часом, доходи Pump.fun з піку в понад 7 мільйонів доларів у січні різко впали, повернувшись до рівня вересня 2024 року.
Після ICO вартість токена PUMP знизилася на 60%, тоді як BONK залишився відносно стабільним, з ринковою капіталізацією в 2,1 мільярда доларів. Let'sBONK щотижня буде використовувати 1% доходу для викупу BONK, щоб підтримати цей екологічний токен, який існує ще до створення платформи та має певну основу.
!7388155
Уроки економіки уваги
Pump.fun колись скористався мережею ефектів, щоб зайняти позицію: розробники випускають монети там, тому що трейдери там; трейдери там, тому що найпопулярніші мемкоїни з'являються там. Цей ефект маховика обертається все швидше, здається, непереможним.
Але увага є крихкою. Вона не схожа на традиційний бізнесовий бар'єр — економію на масштабах, витрати на перехід, регуляторні бар'єри — як тільки довіра руйнується, у свідомості користувачів все може миттєво зруйнуватися. Один інцидент під час трансляції дав користувачам підстави спробувати альтернативні платформи. Let'sBONK відразу ж став "чистим" вибором, платформою без історичних обтяжень.
Це схоже на те, як колись Myspace програв Facebook. Myspace мав функціональність та масштаб, але програв культурному наративу. Facebook став платформою для "реальних користувачів", тоді як Myspace став синонімом сміттєвої інформації, заплутаного інтерфейсу та маргіналізації.
!7388156
Після усвідомлення кризи життя і смерті, Pump.fun розпочала майже безнадійну контратаку. По-перше, вони підвищили частку викупу токенів з 25% щоденних доходів до 100%. Хоча щодня близько 254 тисяч доларів США йдуть на викуп, що значно перевищує 13 тисяч доларів США, які щодня витрачаються на викуп Let'sBONK, частка якого складає лише 1%, проте це також означає, що Pump.fun витрачає весь свій дохід на викуп, а не на розвиток платформи.
По-друге, вони запустили 30-денну програму стимулювання, яка нагороджує токенами PUMP за торгову активність. Але попередній зворотний зв'язок показує, що ця стратегія не змінила конкурентну ситуацію.
Проблема не в тактичному рівні, а в стратегічному. Скільки б не було викупів чи програм стимулювання, вони не можуть відновити втрачену довіру і не можуть знову зосередити увагу користувачів, які вже перемістилися.
Нагородна механіка Pump.fun базується лише на обсязі торгівлі, тоді як Let'sBONK створила справжню екосистему винагород, що пов'язана з інтересами користувачів. Програма нагород BONK дозволяє користувачам.lock складати на 6-12 місяців, отримуючи пропорційний розподіл доходів екосистеми продукту. Чим довший термін блокування, тим вищий множник. Чим краще показники продукту, тим більша винагорода для користувачів. Це не "витрачання грошей на торгівлю", а "вкладення грошей для спільного будівництва з користувачами".
Користувачі можуть отримувати "Bonk бали" через торгівлю, покупку або випуск токенів. Очікується, що ці бали згодом можна буде обміняти на товари або привілеї, що додатково стимулює активну участь. Ігровий досвід зростання змушує користувачів відчувати, що вони беруть участь у більшій місії.
Коли Pump.fun ще намагався впоратися з ICO та затримкою в виплаті аеродропів, Let'sBONK вже пропонував структуровану систему винагород для своїх ключових користувачів. У світі криптовалют капітал завжди буде текти до кращих механізмів стимулювання.
!7388157
Більша картина
У традиційній промисловості лідери ринку зазвичай можуть залишатися на своєму місці десятиліттями. А в цифровому ринку вартість переходу користувачів близька до нуля, і панівне становище може зникнути всього за кілька місяців.
Дослідження виявило, що співзасновник Pump.fun брав участь у схемі "підвищення цін для продажу" у 2017 році — саме те, що Pump.fun стверджує, що має намір викорінити. У галузі, що базується на довірі та мемах, крах репутації дорівнює кризі виживання.
Успіх Let'sBONK не пов'язаний з тим, що вони створили принципово кращий продукт, а з тим, що вони вийшли на ринок у найслабший момент репутації Pump.fun. У економіці уваги, момент часто є більш важливим, ніж технологія.
Логіка виграшу в умовах мережевих ефектів починає змінюватися. Як тільки користувачі починають переходити на Let'sBONK, колесо, яке колись підняло Pump.fun, також починає обертатися в інший бік. Розробники йдуть за трейдерами, трейдери переслідують найгарячіші проекти, і швидкість падіння платформи також прискорюється.
!7388158
Чи є ще шанс у Pump.fun на повернення? Незважаючи на те, що частка на ринку значно зменшилася, але він ще не дійшов до точки виходу.
Вони дійсно мають деякі переваги: фінансування в розмірі 1,2 мільярда доларів дало їм час і капітал для експериментів та витримки конкурентів. Їхня платформа колись підтримувала десятки тисяч проектів без збоїв — це особливо важливо в умовах, коли інші нові платформи можуть виявитися ненадійними під тиском. Навіть незважаючи на падіння частки ринку, вони все ще заробляють понад 250 тисяч доларів на день, що в річному обрахунку наближається до 100 мільйонів доларів, а з урахуванням величезних резервів капіталу, їхня база залишається міцною.
Вони є піонерами в цій категорії. Перетворивши випуск токенів з програмування на прості кліки миші, вони здобули тривалу впізнаваність бренду. Перевага першопрохідця не виникає просто так.
Останні дії також свідчать про те, що вони не здаються: Pump.fun 2.0 додала оновлення даних в реальному часі та торгівлю в один клік; відсоток викупу підвищено до 100%; запроваджено стимули для користувачів. Це не позиція капітуляції, а контратака.
Найбільш ймовірна ситуація не є повним крахом, а фрагментацією ринку. У криптосфері рідко з'являються постійні монополісти. Набагато ймовірніше, що Let'sBONK стане основною платформою, що домінує у кількості випущених токенів та доходах, тоді як Pump.fun перетвориться на нішеву платформу з вірними користувачами, зайнявши своє місце завдяки інтерфейсу, функціям або екосистемі.
Але щоб справді перевернути ситуацію, Pump.fun повинен не тільки вирішити технічні проблеми або сподіватися на гроші для утримання людей, а й відновити довіру, знову зайняти культурну висоту. Це означає досягти відкритості та прозорості, створити економічну структуру токенів, орієнтовану на спільноту, і, можливо, знадобиться повна зміна керівництва, щоб остаточно позбутися минулих суперечностей.
Стародавня придворна мудрість говорить нам: коли правитель втрачає легітимність, ніяке багатство чи обряди не можуть відновити його гідність. Лише новий лідер може здобути повагу, яка існувала раніше. Іноді, для продовження королівства, корону потрібно передати новій людині.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Pump.fun та суперечка Let'sBONK: зміна трону Memecoin на у блокчейні Solana
Від зростання до падіння: Історія злету та падіння Pump.fun
"Король помер, хай живе король." Ця давня декларація лунала в палаці Версаль у Франції XVIII століття, відкриваючи вічну істину: влада ніколи не належить нікому, вона тече, як вода, завжди шукаючи нові ємності. Цей древній ритуал сьогодні відбувається у сфері memecoin Launchpad на ланцюгу Solana.
Колишній лідер Pump.fun, який ще місяць тому контролював 88% ринку, сьогодні залишився лише з 13%. Новий претендент Let'sBONK вже займає 86% ринку. Це не просто ще один прояв волатильності в світі криптовалют, а й типовий приклад падіння імперії: коли ігнорується увага як останній захист, навіть найбільша перевага на старті може миттєво зникнути.
!7388151
Воскресіння імперії Pump.fun
Щоб зрозуміти занепад Pump.fun, спочатку потрібно усвідомити його колишню потужність. У січні 2024 року троє молодих людей у віці близько 20 років запустили цю платформу, що кардинально змінила логіку випуску мем-криптовалют: "Завантажте зображення, дайте йому ім'я, натисніть кілька разів, і ви зможете випустити монету, вартість якої менше 2 доларів, без жодного кодування."
Це задовольняє основний імпульс перетворення "безцінних" речей на "досить цінні". У світі криптовалют це не фантазія, а бізнес-модель. До січня 2025 року Pump.fun створив понад 458 мільйонів доларів доходу, щодня запускаючи тисячі нових монет, а в пікові дні денний дохід перевищував 7 мільйонів доларів.
Більш важливо, що він виграв битву за увагу, ставши синонімом культури мемкоінів Solana. У крипто-соціальних мережах випуск монет майже автоматично асоціюється з Pump.fun. Він не лише займає інфраструктуру, але й міцно контролює культурний дискурс.
!7388153
Спад імперії
Трагедія почалася з однієї з її найінноваційніших функцій: пряма трансляція. Спочатку це був платформа для реклами для емітентів токенів, але ситуація швидко вийшла з-під контролю. З листопада 2024 року, щоб привернути увагу, деякі особи почали вчиняти екстремальні дії в прямій трансляції: імітувати самопошкодження, погрожувати самогубством, катувати тварин, а навіть траплялися випадки, коли неповнолітні користувачі погрожували своїм родинам зі зброєю на камеру.
Pump.fun був змушений терміново закрити функцію трансляції, але його репутація вже зазнала серйозного удару. Доходи за тиждень впали на 66%, громадськість обурена, конкуренти почали користуватися ситуацією. Перед обличчям скорочення доходів і тиску з боку конкурентів, Pump.fun прийняв, здавалося б, розумне, але насправді фатальне рішення: через випуск токена ( ICO ) спробувати врятуватися.
Ця ICO з технічної точки зору вважається успішною: за 12 хвилин було зібрано 500 мільйонів доларів з понад 10 тисяч гаманців, плюс 700 мільйонів доларів приватного розміщення. Але при глибшому аналізі виявляються старі проблеми: понад 200 гаманців досягли ліміту в 1 мільйон доларів, перші 340 покупців забрали 60% частки. Всі токени, що продаються, повністю розблоковані, лише встановлено обмеження на перекази в 48-72 години.
Ціна токену спочатку стрімко зросла на 75% до 0,007 доларів, але ентузіазм швидко згас. Протягом кількох тижнів вона впала на 60%, постійно встановлюючи нові мінімуми, демонструючи типовий рух "смертельної спіралі". Економіка токена спроектована агресивно, лише 33% виділено на публічні та приватні продажі, 67% контролюється командою проекту, а графік розподілу неясний.
Незважаючи на те, що користувачі принесли платформі близько 750 мільйонів доларів, немає миттєвих нагород для громади; тим часом, приватні інвестори продали токени на суму 160 мільйонів доларів на біржі, що спричинило величезний тиск на продаж.
Погіршення ситуації полягає в тому, що співзасновник відкрито оголосив, що довгоочікуване аеродроп "не відбудеться в найближчому майбутньому". Проект раніше постійно натякав на те, що незабаром буде виплачено "більш щедрі нагороди, ніж будь-хто в галузі", що створило величезні очікування на ринку. У той час, коли довіра спільноти була найбільш вразливою, скасування аеродропу призвело до падіння ціни токена на 15% за 24 години.
!7388154
Підйом Let'sBONK
Коли Pump.fun постійно натрапляє на міни, Let'sBONK тихо будує все те, чого не вистачає конкурентам: прозорість, орієнтація на спільноту та чітке спілкування.
Наразі денний дохід Let'sBONK становить 1,3 мільйона доларів США, тоді як Pump.fun лише 254 тисячі доларів США, різниця в 5 разів. При річних розрахунках, місячний дохід Let'sBONK досягає 434,92 мільйона доларів США, а у Pump.fun - 267,25 мільйона доларів США.
З майже нуля у травні до стабільного щоденного доходу понад мільйон доларів у липні, доходи Let'sBONK стабільно зростають. Тим часом, доходи Pump.fun з піку в понад 7 мільйонів доларів у січні різко впали, повернувшись до рівня вересня 2024 року.
Після ICO вартість токена PUMP знизилася на 60%, тоді як BONK залишився відносно стабільним, з ринковою капіталізацією в 2,1 мільярда доларів. Let'sBONK щотижня буде використовувати 1% доходу для викупу BONK, щоб підтримати цей екологічний токен, який існує ще до створення платформи та має певну основу.
!7388155
Уроки економіки уваги
Pump.fun колись скористався мережею ефектів, щоб зайняти позицію: розробники випускають монети там, тому що трейдери там; трейдери там, тому що найпопулярніші мемкоїни з'являються там. Цей ефект маховика обертається все швидше, здається, непереможним.
Але увага є крихкою. Вона не схожа на традиційний бізнесовий бар'єр — економію на масштабах, витрати на перехід, регуляторні бар'єри — як тільки довіра руйнується, у свідомості користувачів все може миттєво зруйнуватися. Один інцидент під час трансляції дав користувачам підстави спробувати альтернативні платформи. Let'sBONK відразу ж став "чистим" вибором, платформою без історичних обтяжень.
Це схоже на те, як колись Myspace програв Facebook. Myspace мав функціональність та масштаб, але програв культурному наративу. Facebook став платформою для "реальних користувачів", тоді як Myspace став синонімом сміттєвої інформації, заплутаного інтерфейсу та маргіналізації.
!7388156
Після усвідомлення кризи життя і смерті, Pump.fun розпочала майже безнадійну контратаку. По-перше, вони підвищили частку викупу токенів з 25% щоденних доходів до 100%. Хоча щодня близько 254 тисяч доларів США йдуть на викуп, що значно перевищує 13 тисяч доларів США, які щодня витрачаються на викуп Let'sBONK, частка якого складає лише 1%, проте це також означає, що Pump.fun витрачає весь свій дохід на викуп, а не на розвиток платформи.
По-друге, вони запустили 30-денну програму стимулювання, яка нагороджує токенами PUMP за торгову активність. Але попередній зворотний зв'язок показує, що ця стратегія не змінила конкурентну ситуацію.
Проблема не в тактичному рівні, а в стратегічному. Скільки б не було викупів чи програм стимулювання, вони не можуть відновити втрачену довіру і не можуть знову зосередити увагу користувачів, які вже перемістилися.
Нагородна механіка Pump.fun базується лише на обсязі торгівлі, тоді як Let'sBONK створила справжню екосистему винагород, що пов'язана з інтересами користувачів. Програма нагород BONK дозволяє користувачам.lock складати на 6-12 місяців, отримуючи пропорційний розподіл доходів екосистеми продукту. Чим довший термін блокування, тим вищий множник. Чим краще показники продукту, тим більша винагорода для користувачів. Це не "витрачання грошей на торгівлю", а "вкладення грошей для спільного будівництва з користувачами".
Користувачі можуть отримувати "Bonk бали" через торгівлю, покупку або випуск токенів. Очікується, що ці бали згодом можна буде обміняти на товари або привілеї, що додатково стимулює активну участь. Ігровий досвід зростання змушує користувачів відчувати, що вони беруть участь у більшій місії.
Коли Pump.fun ще намагався впоратися з ICO та затримкою в виплаті аеродропів, Let'sBONK вже пропонував структуровану систему винагород для своїх ключових користувачів. У світі криптовалют капітал завжди буде текти до кращих механізмів стимулювання.
!7388157
Більша картина
У традиційній промисловості лідери ринку зазвичай можуть залишатися на своєму місці десятиліттями. А в цифровому ринку вартість переходу користувачів близька до нуля, і панівне становище може зникнути всього за кілька місяців.
Дослідження виявило, що співзасновник Pump.fun брав участь у схемі "підвищення цін для продажу" у 2017 році — саме те, що Pump.fun стверджує, що має намір викорінити. У галузі, що базується на довірі та мемах, крах репутації дорівнює кризі виживання.
Успіх Let'sBONK не пов'язаний з тим, що вони створили принципово кращий продукт, а з тим, що вони вийшли на ринок у найслабший момент репутації Pump.fun. У економіці уваги, момент часто є більш важливим, ніж технологія.
Логіка виграшу в умовах мережевих ефектів починає змінюватися. Як тільки користувачі починають переходити на Let'sBONK, колесо, яке колись підняло Pump.fun, також починає обертатися в інший бік. Розробники йдуть за трейдерами, трейдери переслідують найгарячіші проекти, і швидкість падіння платформи також прискорюється.
!7388158
Чи є ще шанс у Pump.fun на повернення? Незважаючи на те, що частка на ринку значно зменшилася, але він ще не дійшов до точки виходу.
Вони дійсно мають деякі переваги: фінансування в розмірі 1,2 мільярда доларів дало їм час і капітал для експериментів та витримки конкурентів. Їхня платформа колись підтримувала десятки тисяч проектів без збоїв — це особливо важливо в умовах, коли інші нові платформи можуть виявитися ненадійними під тиском. Навіть незважаючи на падіння частки ринку, вони все ще заробляють понад 250 тисяч доларів на день, що в річному обрахунку наближається до 100 мільйонів доларів, а з урахуванням величезних резервів капіталу, їхня база залишається міцною.
Вони є піонерами в цій категорії. Перетворивши випуск токенів з програмування на прості кліки миші, вони здобули тривалу впізнаваність бренду. Перевага першопрохідця не виникає просто так.
Останні дії також свідчать про те, що вони не здаються: Pump.fun 2.0 додала оновлення даних в реальному часі та торгівлю в один клік; відсоток викупу підвищено до 100%; запроваджено стимули для користувачів. Це не позиція капітуляції, а контратака.
Найбільш ймовірна ситуація не є повним крахом, а фрагментацією ринку. У криптосфері рідко з'являються постійні монополісти. Набагато ймовірніше, що Let'sBONK стане основною платформою, що домінує у кількості випущених токенів та доходах, тоді як Pump.fun перетвориться на нішеву платформу з вірними користувачами, зайнявши своє місце завдяки інтерфейсу, функціям або екосистемі.
Але щоб справді перевернути ситуацію, Pump.fun повинен не тільки вирішити технічні проблеми або сподіватися на гроші для утримання людей, а й відновити довіру, знову зайняти культурну висоту. Це означає досягти відкритості та прозорості, створити економічну структуру токенів, орієнтовану на спільноту, і, можливо, знадобиться повна зміна керівництва, щоб остаточно позбутися минулих суперечностей.
Стародавня придворна мудрість говорить нам: коли правитель втрачає легітимність, ніяке багатство чи обряди не можуть відновити його гідність. Лише новий лідер може здобути повагу, яка існувала раніше. Іноді, для продовження королівства, корону потрібно передати новій людині.
!7388159