Від Мем-коїни до ринкового ефекту: перетин політики та Криптоактивів
Нещодавно дослідження впливу Meme монет на ринок криптоактивів привернуло широку увагу. Це дослідження аналізує випуск Meme монети відомим політичним діячем, виявляючи гетерогенний ефект викиду коливань, зумовлений спільним впливом ринкових емоцій та основних факторів. Результати дослідження показують, що політичні сигнали підсилюють спекулятивну динаміку, підкреслюючи зростаючу важливість політичних факторів у формуванні ринку криптоактивів та поведінки інвесторів.
Вступ
Зважаючи на поглиблення впливу політичних динамік на фінансові ринки, ринок криптоактивів став важливою сферою перетворення політики та фінансів. Президентські вибори в США 2024 року ще більше підкреслили цю взаємозв'язок, оскільки один з основних кандидатів вперше відкрито підтримав цифрові активи, заявивши про намір перетворити США на "столицю криптовалют на Землі", та поставивши криптоактиви в центр своєї економічної програми.
Ці очікування здійснилися 18 січня 2025 року, коли кандидат випустив свій офіційний Мем-коін на блокчейні Solana. Лише за 24 години ціна цього Мем-коіна різко зросла на 900%, обсяг торгів досяг 18 мільярдів доларів, а ринкова капіталізація перевищила 4 мільярди доларів, ставши більшою, ніж у найбільшого Мем-коіна на той час.
Наступного дня випуск Meme монет, пов'язаних з першою леді, ще більше стимулював ринкову спекуляцію. Ці події не лише мають спекулятивний характер, але й становлять значний екзогенний шок, вплив якого виходить за межі фінансової спекуляції, сигналізуючи про ширші регуляторні та політичні програми.
Це дослідження має на меті перевірити, як ця подія одночасно виступає як політичний сигнал та фінансова подія, що впливає на ринок криптоактивів. Дослідження зосереджене на трьох ключових питаннях:
Як випуск цієї Мем-монети вплине на прибутковість та волатильність основних криптоактивів?
Чи викликала ця подія фінансовий інфекційний ефект на ринку криптоактивів?
Чи має цей вплив гетерогенність, проявляючись у різних реакціях різних криптоактивів в залежності від їх технологічної основи, призначення або спекулятивної привабливості?
Для відповіді на ці питання дослідження використовувало модель багатовимірної загальної авторегресії з умовною гетероскедастичністю (MGARCH) Baba-Engle-Kraft-Kroner (BEKK), яка особливо підходить для аналізу динамічних відносин між волатильністю та кореляцією з плином часу.
Дослідження обрало десять найбільших за ринковою капіталізацією криптоактивів для емпіричного аналізу, виявивши, що після випуску Мем-монет існує суттєвий ефект переносу волатильності між криптоактивами, що свідчить про наявність фінансової інфекції на ринку. Подія спричинила значні зміни в динаміці ринку, де Solana та Chainlink зафіксували найбільший ріст завдяки своїй інфраструктурі та стратегічним зв'язкам. У той час як основні криптоактиви, такі як біткойн та ефір, продемонстрували значну стійкість, їх кумулятивні аномальні доходи (CARs) та дисперсія після події стали стабільними. Навпаки, інші Мем-монети, такі як Dogecoin та Shiba Inu, зазнали знецінення, і кошти, ймовірно, були перенаправлені на нові випущені Мем-монети.
!7384155
Випуск даних мем-монет відбувся в умовах високої політичної поляризації, а пов'язаний з ними бренд сам по собі тісно пов'язаний з сильними політичними емоціями, що підвищує чутливість інвесторів і посилює ринкову реакцію. Для деяких інвесторів ця підтримка символізує унікальну спекулятивну можливість, що породжує сильний "ефект наслідування"; тоді як інші інвестори усвідомлюють політичні та регуляторні ризики через його суперечливий імідж і займають більш обережну позицію. Ця поляризація пояснює спостережувану високу волатильність і диференційовану ринкову реакцію — від ентузіазму щодо очікуваної політичної підтримки до скептицизму щодо репутації та політичної невизначеності.
Це дослідження є першим, яке аналізує вплив токенів з політичними зв'язками на ринок криптоактивів. Воно розширює розуміння того, як політичні наративи впливають на ринок децентралізованих фінансів. Крім того, на відміну від попередніх досліджень, які в основному зосереджувалися на негативних впливах, це дослідження зосереджено на впливі позитивних шоків, викликаних політичними сигналами, на ринок. Особливо варто зазначити, що є докази того, що позитивні шоки мають навіть більший вплив на волатильність криптоактивів, ніж негативні шоки. Врешті-решт, це дослідження надає важливі рекомендації академічному співтовариству, практикам і політичним діячам, виявляючи гетерогенність реакцій ринку на токени з політичними зв'язками та підкреслюючи, як характеристики активів впливають на динаміку фінансової інфекції.
Дані та методи
Дані та вибір зразків
Дослідження використовувало ексклюзивні дані про середні ціни закриття за хвилину, охоплюючи 10 найбільш репрезентативних криптоактивів з 20 найкращих за ринковою капіталізацією: Біткоїн (BTC), Ефір (ETH), Ріпл (XRP), Солана (SOL), Догікоїн (DOGE), Чейнлінк (LINK), Аваланч (AVAX), Шиба-іну (SHIB), Полкадот (DOT) та Лайткоїн (LTC). Джерело даних - централізована торгова платформа в США.
Набір даних містить у загальному 20 160 спостережень, період часу з 11 січня 2025 року по 25 січня 2025 року, охоплює симетричний період часу до та після випуску Meme монети (18 січня 2025 року), що полегшує порівняльний аналіз до і після події.
Дослідження використовує наступну формулу для розрахунку доходності криптоактивів:
Доходність = ln(Pt / Pt-1)
де Pt представляє ціну цифрових активів у момент часу t.
Час події визначається як 18 січня 2025 року о 2:44 за всесвітнім координованим часом (UTC), цей момент є першим офіційним оголошенням про випуск нової мем-монети. Обчислюється накопичений аномальний дохід, щоб оцінити ефект інформаційного каскаду. Дослідження розраховує середній базовий дохід для кожного виду криптоактивів за період з 1 січня 2025 року по 10 січня 2025 року, щоб представляти відносно стабільну вибірку. Потім з фактичного доходу в межах вибірки віднімається цей базовий дохід, отримуючи надприбуток на ринку, і шляхом накопичення визначаються CARs.
метод
Дослідження використання моделі BEKK-MGARCH для аналізу впливу запуску Meme монет на ринок криптоактивів. Припускається, що логарифмічні прибутки підкоряються нормальному розподілу з нульовим середнім та умовною матрицею коваріації Ht, модель налаштована наступним чином:
!7384156
H позначає безумовну матрицю коваріацій. Параметрична матриця задовольняє a,b>0, і a+b<1, щоб забезпечити стабільність та позитивність моделі. Потім проводиться перевірка ефекту зараження. Враховуючи можливі проблеми першого роду, що виникають при використанні високочастотних даних, дослідження використовує більш суворий рівень значущості α=0.001.
Результат
ефект перевищення волатильності
Результати дослідження показують, що взаємозв'язок між активами значно посилюється на етапі після події. Це відкриття підтримує гіпотезу "подія викликала ефект викиду волатильності". Одночасно, амплітуда коливань стабільних логарифмічних доходів збільшується в той же період, що відображає зростання нестабільності ринку та швидкості корекції. Доходи різних криптоактивів під час цієї події зазнали різких коливань, що ще більше підкреслює системний вплив цієї події.
Результати оцінки динамічної умовної ковариації свідчать про те, що ця подія дійсно викликала фінансову інфекцію та ефект перевищення волатильності на ринку криптоактивів. Більшість коефіцієнтів ковариації в пізніший період події є значущими на рівні 0,001, особливо серед таких активів, як ETH, SOL та LINK, де ковариація значно зросла, що показує вищу ступінь взаємозв'язку та більшу інтеграцію на ринку. На відміну від цього, хоча SHIB та DOT також досягли значущого рівня 0,01, їхній вплив був слабшим. Деякі активи, такі як LTC та XRP, навпаки, показали зниження ковариації після події, що свідчить про те, що ефект перевищення не розподіляється рівномірно між усіма активами.
!7384157
інформаційний каскадний ефект
Аналізуючи кумулятивні аномальні доходи (CARs), дослідження далі виявило інформаційні каскадні ефекти, викликані випуском Meme монет. Результати показують, що ця подія має значний структурний вплив на динаміку ринку, що проявляється у специфічних реакційних шляхах активів та посиленій волатильності.
На попередньому етапі події більшість криптоактивів зазнали позитивного зростання, ймовірно, під впливом спекулятивних очікувань або оптимістичного ставлення ринку до певних політичних перспектив. Це свідчить про те, що навіть за відсутності переконливої інформації інвестори вже виявили чітку спекулятивну поведінку під час купівлі.
На етапі після події особливо вираженими є три ключові динаміки:
SOL демонструє відмінні результати, перевершуючи всі інші активи, що, ймовірно, пов'язано з його безпосередніми технічними зв'язками як мем-монета, що підтримує блокчейн.
LINK також демонструє сильні результати, що може бути пов'язано з його зв'язком з великими технологічними компаніями США.
Біткойн, Ефір, Ріпл, Лайткойн та інші зрілі криптоактиви поступово стабілізувалися після помірного зростання, що відображає їхню ринкову витривалість та відносну ізоляцію від впливу каскадних спекуляцій.
Водночас DOGE та інші мем-монети, такі як SHIB, виглядають особливо крихкими, демонструючи помітний ефект заміщення активів, тобто спекулятивні кошти переходять з старих мем-монет на нововипущені токени. Незважаючи на те, що AVAX та DOT мають міцну технічну базу, вони також не змогли уникнути такого тренду переходу капіталу, демонструючи ознаки втрати вартості.
Дослідження додатково чітко показує, як екзогенний шок у вигляді випуску Memeмонет порушив ринкову спільну динаміку перед подією. Перед подією різні активи демонстрували високу спільну волатильність; тоді як після події CAR різних активів зазнали різкої диференціації, від +20% для Solana до -20% для Dogecoin та Shiba Inu.
!7384158
Ці результати виявляють, що специфічні для активів наративи, технологічна взаємозв'язок та суб'єктивне сприйняття інвесторів можуть значно посилювати різницю в реакції на доходи між активами під час суттєвих інформаційних шоків.
!7384159
Висновок
Дане дослідження розглядає вплив випуску криптоактивів, пов'язаних з політичними особами, на крипторинок, зосереджуючи увагу на ефектах вивільнення волатильності та інформаційних каскадів.
Дослідження показують, що ринок реагує на цю подію з помітною гетерогенністю. Наприклад, завдяки прямій технологічній зв'язності з новими Meme монетами, SOL отримала значну вигоду. А активи, які ділять ту ж базову блокчейн-інфраструктуру, також отримали підтримку завдяки "підняттю" цієї події.
Водночас такі основні криптоактиви, як біткойн та ефір, завдяки своїй центральній позиції на ринку демонструють більшу стабільність, виконуючи в цій події подібну до якоря роль, стабілізуючи загальну ринкову структуру. Це свідчить про те, що інвесторські настрої більше не залежать лише від базових технічних факторів, а починають значно піддаватися впливу геополітики та політичного наративу, особливо коли ці наративи виходять від лідерів з високим символічним значенням.
Отже, дане дослідження виявляє високу чутливість ринку криптоактивів до зовнішніх подій, а також його схильність до спекулятивної поведінки. Оскільки цифрові активи дедалі більше переплітаються з політичними та економічними питаннями, постійний моніторинг цієї взаємодії є особливо важливим для розуміння впливу на стабільність ринку.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Політична пов'язаність Мем монет спричинила коливання на крипторинку: SOL зросла на 20%
Від Мем-коїни до ринкового ефекту: перетин політики та Криптоактивів
Нещодавно дослідження впливу Meme монет на ринок криптоактивів привернуло широку увагу. Це дослідження аналізує випуск Meme монети відомим політичним діячем, виявляючи гетерогенний ефект викиду коливань, зумовлений спільним впливом ринкових емоцій та основних факторів. Результати дослідження показують, що політичні сигнали підсилюють спекулятивну динаміку, підкреслюючи зростаючу важливість політичних факторів у формуванні ринку криптоактивів та поведінки інвесторів.
Вступ
Зважаючи на поглиблення впливу політичних динамік на фінансові ринки, ринок криптоактивів став важливою сферою перетворення політики та фінансів. Президентські вибори в США 2024 року ще більше підкреслили цю взаємозв'язок, оскільки один з основних кандидатів вперше відкрито підтримав цифрові активи, заявивши про намір перетворити США на "столицю криптовалют на Землі", та поставивши криптоактиви в центр своєї економічної програми.
Ці очікування здійснилися 18 січня 2025 року, коли кандидат випустив свій офіційний Мем-коін на блокчейні Solana. Лише за 24 години ціна цього Мем-коіна різко зросла на 900%, обсяг торгів досяг 18 мільярдів доларів, а ринкова капіталізація перевищила 4 мільярди доларів, ставши більшою, ніж у найбільшого Мем-коіна на той час.
Наступного дня випуск Meme монет, пов'язаних з першою леді, ще більше стимулював ринкову спекуляцію. Ці події не лише мають спекулятивний характер, але й становлять значний екзогенний шок, вплив якого виходить за межі фінансової спекуляції, сигналізуючи про ширші регуляторні та політичні програми.
Це дослідження має на меті перевірити, як ця подія одночасно виступає як політичний сигнал та фінансова подія, що впливає на ринок криптоактивів. Дослідження зосереджене на трьох ключових питаннях:
Для відповіді на ці питання дослідження використовувало модель багатовимірної загальної авторегресії з умовною гетероскедастичністю (MGARCH) Baba-Engle-Kraft-Kroner (BEKK), яка особливо підходить для аналізу динамічних відносин між волатильністю та кореляцією з плином часу.
Дослідження обрало десять найбільших за ринковою капіталізацією криптоактивів для емпіричного аналізу, виявивши, що після випуску Мем-монет існує суттєвий ефект переносу волатильності між криптоактивами, що свідчить про наявність фінансової інфекції на ринку. Подія спричинила значні зміни в динаміці ринку, де Solana та Chainlink зафіксували найбільший ріст завдяки своїй інфраструктурі та стратегічним зв'язкам. У той час як основні криптоактиви, такі як біткойн та ефір, продемонстрували значну стійкість, їх кумулятивні аномальні доходи (CARs) та дисперсія після події стали стабільними. Навпаки, інші Мем-монети, такі як Dogecoin та Shiba Inu, зазнали знецінення, і кошти, ймовірно, були перенаправлені на нові випущені Мем-монети.
!7384155
Випуск даних мем-монет відбувся в умовах високої політичної поляризації, а пов'язаний з ними бренд сам по собі тісно пов'язаний з сильними політичними емоціями, що підвищує чутливість інвесторів і посилює ринкову реакцію. Для деяких інвесторів ця підтримка символізує унікальну спекулятивну можливість, що породжує сильний "ефект наслідування"; тоді як інші інвестори усвідомлюють політичні та регуляторні ризики через його суперечливий імідж і займають більш обережну позицію. Ця поляризація пояснює спостережувану високу волатильність і диференційовану ринкову реакцію — від ентузіазму щодо очікуваної політичної підтримки до скептицизму щодо репутації та політичної невизначеності.
Це дослідження є першим, яке аналізує вплив токенів з політичними зв'язками на ринок криптоактивів. Воно розширює розуміння того, як політичні наративи впливають на ринок децентралізованих фінансів. Крім того, на відміну від попередніх досліджень, які в основному зосереджувалися на негативних впливах, це дослідження зосереджено на впливі позитивних шоків, викликаних політичними сигналами, на ринок. Особливо варто зазначити, що є докази того, що позитивні шоки мають навіть більший вплив на волатильність криптоактивів, ніж негативні шоки. Врешті-решт, це дослідження надає важливі рекомендації академічному співтовариству, практикам і політичним діячам, виявляючи гетерогенність реакцій ринку на токени з політичними зв'язками та підкреслюючи, як характеристики активів впливають на динаміку фінансової інфекції.
Дані та методи
Дані та вибір зразків
Дослідження використовувало ексклюзивні дані про середні ціни закриття за хвилину, охоплюючи 10 найбільш репрезентативних криптоактивів з 20 найкращих за ринковою капіталізацією: Біткоїн (BTC), Ефір (ETH), Ріпл (XRP), Солана (SOL), Догікоїн (DOGE), Чейнлінк (LINK), Аваланч (AVAX), Шиба-іну (SHIB), Полкадот (DOT) та Лайткоїн (LTC). Джерело даних - централізована торгова платформа в США.
Набір даних містить у загальному 20 160 спостережень, період часу з 11 січня 2025 року по 25 січня 2025 року, охоплює симетричний період часу до та після випуску Meme монети (18 січня 2025 року), що полегшує порівняльний аналіз до і після події.
Дослідження використовує наступну формулу для розрахунку доходності криптоактивів:
Доходність = ln(Pt / Pt-1)
де Pt представляє ціну цифрових активів у момент часу t.
Час події визначається як 18 січня 2025 року о 2:44 за всесвітнім координованим часом (UTC), цей момент є першим офіційним оголошенням про випуск нової мем-монети. Обчислюється накопичений аномальний дохід, щоб оцінити ефект інформаційного каскаду. Дослідження розраховує середній базовий дохід для кожного виду криптоактивів за період з 1 січня 2025 року по 10 січня 2025 року, щоб представляти відносно стабільну вибірку. Потім з фактичного доходу в межах вибірки віднімається цей базовий дохід, отримуючи надприбуток на ринку, і шляхом накопичення визначаються CARs.
метод
Дослідження використання моделі BEKK-MGARCH для аналізу впливу запуску Meme монет на ринок криптоактивів. Припускається, що логарифмічні прибутки підкоряються нормальному розподілу з нульовим середнім та умовною матрицею коваріації Ht, модель налаштована наступним чином:
!7384156
H позначає безумовну матрицю коваріацій. Параметрична матриця задовольняє a,b>0, і a+b<1, щоб забезпечити стабільність та позитивність моделі. Потім проводиться перевірка ефекту зараження. Враховуючи можливі проблеми першого роду, що виникають при використанні високочастотних даних, дослідження використовує більш суворий рівень значущості α=0.001.
Результат
ефект перевищення волатильності
Результати дослідження показують, що взаємозв'язок між активами значно посилюється на етапі після події. Це відкриття підтримує гіпотезу "подія викликала ефект викиду волатильності". Одночасно, амплітуда коливань стабільних логарифмічних доходів збільшується в той же період, що відображає зростання нестабільності ринку та швидкості корекції. Доходи різних криптоактивів під час цієї події зазнали різких коливань, що ще більше підкреслює системний вплив цієї події.
Результати оцінки динамічної умовної ковариації свідчать про те, що ця подія дійсно викликала фінансову інфекцію та ефект перевищення волатильності на ринку криптоактивів. Більшість коефіцієнтів ковариації в пізніший період події є значущими на рівні 0,001, особливо серед таких активів, як ETH, SOL та LINK, де ковариація значно зросла, що показує вищу ступінь взаємозв'язку та більшу інтеграцію на ринку. На відміну від цього, хоча SHIB та DOT також досягли значущого рівня 0,01, їхній вплив був слабшим. Деякі активи, такі як LTC та XRP, навпаки, показали зниження ковариації після події, що свідчить про те, що ефект перевищення не розподіляється рівномірно між усіма активами.
!7384157
інформаційний каскадний ефект
Аналізуючи кумулятивні аномальні доходи (CARs), дослідження далі виявило інформаційні каскадні ефекти, викликані випуском Meme монет. Результати показують, що ця подія має значний структурний вплив на динаміку ринку, що проявляється у специфічних реакційних шляхах активів та посиленій волатильності.
На попередньому етапі події більшість криптоактивів зазнали позитивного зростання, ймовірно, під впливом спекулятивних очікувань або оптимістичного ставлення ринку до певних політичних перспектив. Це свідчить про те, що навіть за відсутності переконливої інформації інвестори вже виявили чітку спекулятивну поведінку під час купівлі.
На етапі після події особливо вираженими є три ключові динаміки:
SOL демонструє відмінні результати, перевершуючи всі інші активи, що, ймовірно, пов'язано з його безпосередніми технічними зв'язками як мем-монета, що підтримує блокчейн.
LINK також демонструє сильні результати, що може бути пов'язано з його зв'язком з великими технологічними компаніями США.
Біткойн, Ефір, Ріпл, Лайткойн та інші зрілі криптоактиви поступово стабілізувалися після помірного зростання, що відображає їхню ринкову витривалість та відносну ізоляцію від впливу каскадних спекуляцій.
Водночас DOGE та інші мем-монети, такі як SHIB, виглядають особливо крихкими, демонструючи помітний ефект заміщення активів, тобто спекулятивні кошти переходять з старих мем-монет на нововипущені токени. Незважаючи на те, що AVAX та DOT мають міцну технічну базу, вони також не змогли уникнути такого тренду переходу капіталу, демонструючи ознаки втрати вартості.
Дослідження додатково чітко показує, як екзогенний шок у вигляді випуску Memeмонет порушив ринкову спільну динаміку перед подією. Перед подією різні активи демонстрували високу спільну волатильність; тоді як після події CAR різних активів зазнали різкої диференціації, від +20% для Solana до -20% для Dogecoin та Shiba Inu.
!7384158
Ці результати виявляють, що специфічні для активів наративи, технологічна взаємозв'язок та суб'єктивне сприйняття інвесторів можуть значно посилювати різницю в реакції на доходи між активами під час суттєвих інформаційних шоків.
!7384159
Висновок
Дане дослідження розглядає вплив випуску криптоактивів, пов'язаних з політичними особами, на крипторинок, зосереджуючи увагу на ефектах вивільнення волатильності та інформаційних каскадів.
Дослідження показують, що ринок реагує на цю подію з помітною гетерогенністю. Наприклад, завдяки прямій технологічній зв'язності з новими Meme монетами, SOL отримала значну вигоду. А активи, які ділять ту ж базову блокчейн-інфраструктуру, також отримали підтримку завдяки "підняттю" цієї події.
Водночас такі основні криптоактиви, як біткойн та ефір, завдяки своїй центральній позиції на ринку демонструють більшу стабільність, виконуючи в цій події подібну до якоря роль, стабілізуючи загальну ринкову структуру. Це свідчить про те, що інвесторські настрої більше не залежать лише від базових технічних факторів, а починають значно піддаватися впливу геополітики та політичного наративу, особливо коли ці наративи виходять від лідерів з високим символічним значенням.
Отже, дане дослідження виявляє високу чутливість ринку криптоактивів до зовнішніх подій, а також його схильність до спекулятивної поведінки. Оскільки цифрові активи дедалі більше переплітаються з політичними та економічними питаннями, постійний моніторинг цієї взаємодії є особливо важливим для розуміння впливу на стабільність ринку.
!7384160