Переформатування глобального стейблкоїн-ландшафту, зміна політики багатьох країн для сприяння розвитку

Нещодавно Палата представників США ухвалила три законопроекти, пов'язані з криптовалютами, серед яких законопроект «GENIUS» має стати законом найближчим часом. Це знаменує перший раз, коли США встановлюють національну регуляторну структуру для стейблкоїнів, що сигналізує про поступове входження стейблкоїнів у mainstream фінансову систему. Тим часом, Гонконг, ЄС та інші основні фінансові центри також прискорили процес відповідного законодавства, і глобальний ландшафт стейблкоїнів зазнає значних змін.

За останні кілька місяців стейблкоїни швидко перетворилися з фінансових змінних, на які звертали увагу регулятори, на нову інфраструктуру, визнану офіційно. Це перетворення не було випадковим, а сталося завдяки структурному зсуву, який керувався політичними силами. Особливо нещодавні зміни в політиці США відіграли вирішальну роль у цьому.

Деякі політики чітко висловили підтримку ринково-орієнтованого шляху цифрового долара, виступаючи проти цифрових валют центрального банку (CBDC). Це безпосередньо спонукало глобальні регулятори переглянути позицію стейблкоїнів. Лише за кілька місяців стейблкоїни з периферійної теми криптоіндустрії перетворилися на ключову тему обговорення на національному стратегічному рівні. Окрім Гонконгу, такі основні економіки, як ЄС та Південна Корея, також почали прискорено встановлювати чіткі рамки регулювання для стейблкоїнів.

Об'єктивно кажучи, ухвалення відповідних законопроєктів у США є не лише лібералізацією регулювання стейблкоїнів, але й чітким вибором на користь цифрового долара — відмова від цифрової валюти центрального банку на користь підтримки відповідних стейблкоїнів, випущених приватним сектором. Ця заява, ймовірно, стане орієнтиром для інших країн у розробці регуляторних моделей, сприяючи інтеграції стейблкоїнів у загальний дискусійний контекст глобальної фінансової політики.

Останніми роками ринок стейблкоїнів тривалий час контролюється двома основними гравцями, які представляють "ефективність обігу" та "комплаєнс і прозорість" як два шляхи розвитку. Одна з груп фокусується на міжплатформенній ліквідності та ефективності угод, займаючи домінуючу позицію на біржах та розрахункових мережах; інша група підкреслює відповідність активів та прозорість, глибоко працюючи в регуляторно дружніх сценаріях та системах клієнтів-інституцій.

З огляду на загальний масштаб, з 2025 року стейблкоїни все ще зберігають тенденцію зростання. За даними статистичної платформи, станом на 18 липня загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів в мережі становить приблизно 262 мільярди доларів США, що на понад 20% більше порівняно з початком року. Це свідчить про те, що під час відновлення крипторинку стейблкоїни залишаються найбільшою "лікувальною точкою", при цьому олігополістичний стан двох основних гравців залишається стабільним, їхня загальна частка на ринку становить майже 90%.

Починаючи з 2024 року, все більше фінансових компаній Web2 та традиційних фінансових сил починають входити в цю сферу, використовуючи стейблкоїни для створення інструментів для розрахунків на блокчейні. Ці нові проекти стейблкоїнів сприяють еволюції їх функцій від "інструментів ліквідності Web3" до ціннісного мосту, що з'єднує Web3 з реальними економічними системами. Їх використання також поступово проникає з бірж та гаманців у різноманітні сфери, такі як фінансування ланцюга постачань, міжнародна торгівля, розрахунки для фрілансерів, позабіржова торгівля тощо.

Однак, хоча відповідний законопроєкт надав стейблкоїнам системне визнання, він також приніс більше вимог щодо відповідності, встановивши більш чіткі правила для їх розвитку. Це означає, що стейблкоїни отримали легальний статус, але також офіційно стали "регульованою монетою".

У майбутньому те, чи зможе стейблкоїн подолати обмеження застосування Web3, стане ключем до реалізації додаткового впровадження. Насправді, найбільший потенціал зростання стейблкоїну полягає не в криптоінтер'єрі, а в більш широких Web2 та глобальній реальній економіці. Його основне зростання вже не походить від користувачів, які взаємодіють на ланцюгу, а від малих та середніх підприємств і приватних торговців, які мають сильний попит на трансакції через кордон, нових ринків та фінансово вразливих регіонів, які не можуть підключитися до традиційних фінансових мереж, мешканців країн з інфляцією, які хочуть уникнути коливань своєї валюти, а також контент-креаторів і фрілансерів, які не можуть використовувати основні платіжні інструменти.

Інакше кажучи, справжнім вбивцею ігор для стейблкоїнів є не "наступний децентралізований фінансовий протокол", а "заміна традиційним доларовим рахункам". Це означає, що, як тільки стейблкоїн стане базовим носієм цифрового долара в усьому світі, це неодмінно вплине на валютний суверенітет, фінансові санкції та чутливі питання геополітичного порядку.

Отже, наступний етап зростання стейблкоїнів безперечно буде тісно пов'язаний з новою глобальною мапою долара, а також стане новим полем бою між урядами країн, міжнародними установами та фінансовими гігантами.

Суть випуску монет завжди була розширенням влади. За цим стоять не лише резерви активів, ефективність розрахунків, але також кредит довіри держави, дозволи регуляторів та міжнародний статус. Стейблкоїни не є винятком; якщо вони хочуть справді проникнути з криптосвіту в реальну економічну систему, то лише ринкових механізмів або бізнес-логіки буде недостатньо. Політичний зворот у світі в 2025 році, що призведе до посилення відповідності, безумовно, є важливим чинником для виходу стейблкоїнів у мейнстрім, але також означає, що їм доведеться виживати в ще більш складних іграх.

Це гра на довгий період, і ми знаходимося на стадії, коли вона насправді починається.