Посібник з інвестування в Web3: розподіл шифрованих активів через сімейний офіс

В останні роки сімейні офіси з елітних колів, які були ексклюзивними управителями активів, поступово стали загальним контролем за активами в очах високих капітальних осіб. Особливо після виникнення нових інвестиційних шляхів, таких як Web3 та RWA, все більше інвесторів починають обговорювати: чи доречно брати участь через сімейний офіс? Як його побудувати? У світлі високої волатильності та складності шифрування, як слід встановити структуру та налаштувати маршрути?

Ця стаття розгляне на практиці, як сімейні офіси можуть бути справді створені, використані та оптимізовані як інвестиційний шлях, з метою відповісти на три ключові питання:

• Хто підходить для використання шляху сімейного офісу для входу в Web3?
• Як побудувати "дієву" структуру сімейного офісу?
• Як сімейний офіс може встановити стратегію інвестування в Web3 та методи її реалізації?

Хто підходить для "шляху сімейного офісу"?

Не всім потрібен сімейний офіс, оскільки його суть полягає в "управлінні складністю".

Якщо ваші активи достатньо зосереджені, частота торгівлі низька, а інвестиційний шлях відносно простий (наприклад, продукти з фіксованим доходом, нерухомість, внутрішні фонди), то управлінські можливості сімейного офісу можуть значно перевищувати ваші потреби, що призводить до громіздкої структури та підвищення витрат.

Але якщо ви належите до однієї з наступних категорій людей, сімейний офіс є практично єдиним шляхом, який може поєднати безпеку, структуру та зростання:

Обсяги активів великі, структура складна

Ваші інвестиційні активи перевищують десять мільйонів юанів, і охоплюють акціонерний капітал, нерухомість, закордонні фонди, цифрові активи, навіть включають різні валюти, рахунки та володіння активами.

існує потреба в транскордонній архітектурі

включаючи, але не обмежуючись, закордонною міграцією, офшорними компаніями, статусом податкового резидента, що не є китайським, а також закордонними інвестиціями, плануванням ідентичності, розподілом членів сім'ї тощо.

інвестиційна схильність до структурованих продуктів

Фондові токени, конвертовані облігації, сертифікати доходу (Note), токенізовані акції та інші нові структурні продукти в Web3 все частіше відкриваються лише для "кваліфікованих інвесторів" або юридичних осіб.

потрібно довгострокове управлінське вміння

Ви хочете використовувати послуги з розподілу активів для міжпоколінного успадкування, продовження сімейних традицій або для розподілу довгострокових активів, таких як RWA, що включають "період будівництва + період експлуатації + період виходу".

Спільною рисою цих категорій людей є те, що: активи не для отримання короткострокових прибутків, а для перетворення крізь цикли; інвестиції не є спекуляцією в одній точці, а структурною участю.

У цьому контексті, структура управління сімейного офісу більше не є ідентифікаційною міткою, а є практичним інструментом.

Як створити "робочий" сімейний офіс, на що звернути увагу?

Створення структури сімейного офісу не є універсальним рішенням. Його основне завдання - "вирішення реальних проблем". Багато людей розуміють сімейний офіс як "придбання пакета послуг" від трастів, юридичних фірм або компаній сімейних офісів. Але справжній корисний сімейний офіс обов'язково має бути "індивідуально налаштованим" відповідно до структури вашої родини, портфеля активів та інвестиційних цілей.

У контексті Web3 "робочий" сімейний офіс принаймні має відповісти на такі чотири питання:

Встановлення чітких цілей

Ви для податкової оптимізації, міжкордонної ідентифікації? Або щоб отримати кваліфікацію для інвестицій у проєкт? Чи для того, щоб створити набір шифрувальних активів для наступного покоління? Чітке визначення мети є відправною точкою для проектування структури та розподілу ресурсів.

вибір підходящий

SFO (Офіс єдиної сім'ї): обсяг фінансування понад 30 мільйонів юанів, рекомендується розглянути можливість створення незалежної команди, що має можливість самостійної роботи;

MFO (Мульти-сімейний офіс): капітал приблизно 10 мільйонів юанів, можна розглянути можливість співпраці з професійними сервісними установами, які надають управлінські, комплаєнсні, інвестиційні дослідження та інші послуги;

VFO (Віртуальний сімейний офіс): коштів ще недостатньо для незалежного створення, можна реалізувати легку роботу через зовнішню мережу, що складається з юридичних фірм, трастових установ та FA;

Крос-бордний SFO (наприклад, створений у Сінгапурі): часто використовується для вирішення проблем ідентичності, оподаткування, інвестиційних каналів, є наразі найпоширенішим варіантом для китайських сімей.

Архітектура та юридичний дизайн

Типова структура сімейного офісу зазвичай включає:

• Офшорні холдингові структури (такі як BVI/Cayman/SPV), які використовуються для контролю та інвестування;
• Траст або фондова структура для оптимізації оподаткування та спадкових угод;
• Юридичні консультанти та команда з дотримання вимог, для постійного моніторингу та коригування;
• Інвестиційний контейнерний рахунок для інтеграції з проектами Web3, такими як корпоративний гаманець, спеціальний рахунок зберігання тощо.

професійне розподілення ресурсів

Не тільки гроші можуть створити сімейний офіс. Потрібно також відповідати ролям юридичних, податкових, фінансових, технічних консультантів тощо, щоб забезпечити відповідність структури та успішну реалізацію інвестицій. Багато сімейних офісів обирають створення юридичних осіб у Сінгапурі, формуючи фінансові робочі групи в країні для створення "внутрішньої та зовнішньої взаємодії".

Водночас, створення сімейного офісу можна умовно поділити на три рівні:

Перший рівень: ідентичність та структурна рамка

• Чітко визначити податковий резидентський статус, структуру сім'ї, шляхи спадкування;
• Створення внутрішніх/зовнішніх холдингових структур, трастів або СПВ (залежно від типу активів та місця їхнього володіння);
• Вирішення шляхів відповідності для володіння активами, податкової звітності та трансакцій через кордон.

Цей рівень є "легітимним ідентифікаційним посвідченням" для всіх інвестиційних дій у Web3. Особливо, коли ви берете участь у закордонних проектах RWA, нестача структури дорівнює "відсутності каналу".

Другий рівень: механізм управління та система повноважень

• Визначити механізм сімейних зборів (наприклад, інвестиційний комітет, заповіт, угода про частки);
• Створення внутрішньої та зовнішньої консультативної системи (правові, податкові, інвестиційні, управлінські тощо ролі);
• Встановити механізми авторизації та процеси контролю, щоб забезпечити "є відповідальна особа, є виконавець, є коригування".

Цей рівень визначає, чи є сімейний офіс "операційним". Якщо все залежить від ваших особистих рішень, то в разі непередбачуваної ситуації або виходу, сімейний офіс виявиться пустим.

Третій рівень: стратегії розподілу активів

• Встановіть довгострокове співвідношення активів (наприклад, RWA 40%, VC-клас 30%, цифрові активи 10%, готівка та ліквідність 20%);
• Відповідність ритму життєвого циклу різних активів (період будівництва, період блокування, період виходу);
• Встановлення механізму фіксації прибутку та збитків, механізму управління ризиками.

Цей рівень є ключовим для виживання сімейного офісу на ринку.

Як сімейні офіси можуть брати участь в інвестиціях у Web3?

Коли ми говоримо "брати участь у Web3 через сімейний офіс", ми не маємо на увазі просто зміну облікового запису для інвестування в проекти, а необхідно перебудувати вашу роль, шлях і стратегію. Чітка структура — це лише початок, справжня суть полягає в "як інвестувати".

Інвестиції в Web3 мають такі характеристики, як висока волатильність, високі технічні бар'єри та мінлива регуляція, тому їх необхідно вирішувати через "структуроване проектування".

Налаштування інвестиційної ідентичності

Зазвичай інтеграція ідентичності у Web3 проекти включає:

• Прямий юридичний суб'єкт (компанія): офшорна компанія, заснована відповідно до SFO, підписує інвестиційну угоду;
• SPV холдинг: через третю сторону SPV утримувати активи та контролювати голосування;
• Бенефіціар довірчого управління: створення довірчого фонду через сімейний офіс для володіння токенами або акціями, що полегшує оптимізацію податків та міжпоколіннє планування.

Рекомендується сімейним офісам співпрацювати з юридичними фірмами та органами відповідності, щоб встановити особу згідно з правовою системою місця розташування проекту, щоб уникнути втрати інвестиційних можливостей через "недостатню кваліфікацію суб'єкта".

відповідність типу активів

Типи активів Web3, які підходять для розміщення в сімейному офісі, включають:

• RWA (Реальні світові активи): такі як токенізовані облігації, нерухомість, угоди про поділ доходів тощо;
• Структуровані фонди: такі як токени прибутку, повторна заставна угода, свідоцтва про прибуток тощо;
• Активи на основі прав: такі як токени конвертованих облігацій, токени дивідендів, токени управління DAO тощо;

Не рекомендується брати участь у проектах, які "не мають реальних активів, не мають управлінської структури, не мають механізму виходу" у великих обсягах.

Налаштуйте інвестиційний темп та механізм управління ризиками

Основна відмінність між інвестиціями в Web3 та традиційними PE/VC полягає в непередбачуваності темпу. Сімейні офіси повинні звернути увагу на такі механізми для налаштування:

• Встановіть "прийнятний термін блокування" та вікно виходу;
• Розробка механізму "поетапного виведення", що привʼязує звільнення коштів до прогресу проекту;
• Налаштувати "реінвестиційний" пул, для додаткових вкладень у якісні проекти;
• Чітко визначити ритм подання податкової звітності, встановити механізм звітності та аудиту.

Участь у управлінні та глибока співпраця

Висококласний сімейний офіс, не лише інвестор.

• У проектах RWA сімейні офіси можуть виконувати ролі аудиту, представника управління, кастодіана тощо;
• У DAO сімейні офіси можуть брати участь у управлінні через стейкінг токенів, налаштовуючи "стратегічний гаманець" для голосування;
• У блокчейн-протоколах сімейні офіси можуть виступати як довгострокові LP, довірителі та екологічні співпрацівники, інтегровані в процеси співпраці.

Цей вид "вбудованих інвестицій" не тільки підвищує визначеність доходів, але й полегшує формування інформаційних переваг та можливостей для повторних інвестицій.

Загальні помилки та поради щодо уникнення пасток

У той час, коли Web3 входить у глибокі води, інвестиції вже не є питанням "чи можна інвестувати", а питанням "яким чином, в якій ролі інвестувати".

Сімейний офіс — це структурний носій, який може забезпечити довгострокову управлінську спроможність, легальне розміщення активів та шляхи їхньої ліквідності.

Воно робить інвесторів не лише ставочниками, але й дизайнерами структур, учасниками управління та зберігачами вартості.

Однак багато нових сімейних офісів, які контактують з Web3, легко потрапляють у такі помилки:

Помилка 1: сприймати сімейний офіс як підставну компанію

Створено компанію, але немає відповідних шляхів, немає фінансових потоків, немає податкових розкриттів, в результаті чого важко отримати визнання банків та регуляторів.

Помилка 2: Відсутність інвестиційної управлінської спроможності

Лише один юридичний рахунок, але без бюджету та механізму перерозподілу, в результаті чого остаточні інвестиції не можуть бути ефективно відстежені та скориговані.

Помилка 3: Сліпо прагнути до прибутку, ігноруючи межі відповідності

Брав участь у "безліцензійних дивідендних проектах", і як тільки регулятори втрутяться, це призведе до замороження коштів або штрафів.

Тому рекомендується, щоб після створення сімейного офісу принаймні був створений наступний механізм:

• Річний інвестиційний план + Аналіз огляду;
• Чіткий механізм відповідності та аудиту;
• Професійна команда та постійний юридичний консультант.

Водночас, знову нагадую, що сімейний офіс не підходить для всіх. Він потребує відповідності обсягу коштів, довгострокових намірів та ресурсів для співпраці, щоб дійсно бути ефективним.

Чи варто слідувати шляху сімейного офісу, ключовим питанням не є "Чи є в мене гроші?", а питання: "Чи потрібна мені структура для виконання міжциклічних управлінських завдань?"

Якщо відповідь ствердна, сімейний офіс - це не просто контейнер для багатства, але й ваша довгострокова база для структурних інвестицій у Web3.