Aave: основна опора Децентралізованих фінансів та у блокчейні, потенціал якої серйозно недооцінюється?

У блокчейні кредитування є одним з найважливіших ринків у криптоіндустрії, Aave як безперечний лідер у цій сфері має дуже сильні конкурентні бар'єри та користувацьку лояльність. Тим не менш, ринок, здається, поки що не усвідомлює величезний потенціал росту Aave.

У січні 2020 року Aave запустився в основній мережі Ethereum, і тепер це вже п'ятий рік. Наразі Aave є найбільшим кредитним протоколом, загальна сума активних кредитів становить 7,5 мільярда доларів, що в 5 разів більше, ніж у другого місця.

Показники угоди продовжують зростати, перевищуючи попередній піковий період

Aave є одним з небагатьох DeFi протоколів, які перевищили рівні 2021 року на биків. Його квартальний дохід вже перевищив пікові значення бикового ринку четвертого кварталу 2021 року. Варто зазначити, що навіть у період консолідації ринку з листопада 2022 року по жовтень 2023 року дохід Aave продовжує прискорено зростати. З відновленням ринку в першому та другому кварталах 2024 року, динаміка Aave залишається сильною, з приростом в 50-60% в порівнянні з попереднім періодом.

З початку року, завдяки збільшенню депозитів та зростанню цін на базові активи, TVL (загальна заблокована вартість) Aave майже подвоїлася, відновившись до 51% від пікових значень циклу 2021 року. Це свідчить про те, що Aave демонструє більшу стійкість порівняно з іншими провідними Децентралізованими фінансами.

Потужні прибуткові показники відображають високу відповідність продукту та ринку

Доходи Aave досягли піку в минулому циклі, коли кілька платформ смарт-контрактів масово розподілили токен-ін incentives, щоб залучити користувачів та ліквідність. Це призвело до нездорового спекулятивного капіталу та рівнів важелів, що посилило цифри доходів більшості протоколів.

Сьогодні токенна стимуляція основного ланцюга вичерпалася, а токенна стимуляція самого Aave знизилася до незначного рівня. Це свідчить про те, що зростання показників за останні кілька місяців є органічним і сталим, основним мотивом якого є відновлення спекулятивної активності на ринку, що підвищило активні ставки позик і кредитів.

Крім того, навіть у періоди зниження спекулятивної активності, Aave продемонстрував здатність сприяти росту фундаментальних показників. На фоні коливань на глобальному ринку ризикових активів, доходи Aave залишаються міцними, завдяки успішному стягненню комісій за ліквідацію під час процесу погашення позик. Це доводить, що Aave має можливість витримувати ринкові коливання в умовах різних забезпечень та багатоканальної середовища.

Основи сильно відновлюються, коефіцієнт продажів Aave все ще на найнижчому рівні за три роки

Незважаючи на те, що за останні кілька місяців показники сильно відновилися, коефіцієнт ціни до продажу Aave становить лише 17 разів, що є найнижчим рівнем за три роки, значно нижче медіанного рівня 62 рази за той же період.

Aave має надію зміцнити свою панівну позицію в сфері Децентралізовані фінанси

Конкурентні переваги Aave в основному проявляються в чотирьох пунктах:

1. Запис управління безпекою протоколу в хорошому стані: Aave до цього часу не зазнав жодних значних інцидентів безпеки на рівні смарт-контрактів, що є головним фактором при виборі платформи для кредитування користувачами.

2. Двосторонній мережевий ефект: У ринку DeFi кредитування, депозитори і позичальники формують дві сторони попиту та пропозиції, зростання однієї сторони сприяє зростанню іншої. Чим більшою є загальна ліквідність платформи, тим сильніше її привабливість для користувачів з великими коштами.

3. Управління DAO: Aave повністю впровадила управлінську модель на основі DAO, що передбачає більш детальне розкриття інформації та більш ретельні обговорення в спільноті. Її DAO-спільнота об'єднує різноманітних професійних учасників.

4. Позиціонування мульти-ланцюгової екосистеми: Aave вже розгорнуто на майже всіх основних EVM L1/L2, і на більшості ланцюгів зберігає лідерство за TVL. Найближчим часом буде випущено версію V4, яка забезпечить міжланцюгову ліквідність, ще більше підкреслюючи її міжланцюгові переваги.

Реформа токеноміки, сприяння накопиченню вартості, усунення ризиків зниження

Aave Chan Initiative (ACI) нещодавно запропонувала реформу економіки токенів AAVE, сподіваючись впровадити механізм розподілу доходів для підвищення практичності токенів. Основні зміни включають:

1. Усунути ризик зменшення AAVE в безпечному модулі, замінивши його на aUSDC та awETH як забезпечувальні активи.
2. Введення токена "anti-GHO", що зміцнює узгодженість інтересів між стейкерами AAVE та позичальниками GHO.
3. Запровадження плану перерозподілу чистих надлишкових доходів, що дозволяє розпочати постійний масштабний викуп.

Крім того, обіг AAVE майже досяг стану повного розведення, у майбутньому не буде великих розблокувань постачання.

Потенціал зростання Aave

Aave має кілька факторів зростання в подальшому:

1. Aave v4： Побудує єдиний шар ліквідності, спростить процеси міжланкового кредитування та розшириться на більше ланцюгів і класів активів.

2. Зростання позитивно корелює з BTC та ETH: Випуск ETF на біткойн та ефір імовірно приверне велику кількість капіталу на ринок цифрових активів, що опосередковано сприятиме зростанню TVL та доходів Aave.

3. Прив'язка до постачання стабільних монет: Глобальний цикл зниження процентних ставок центральними банками може сприяти переміщенню коштів з традиційних фінансів в DeFi стабільні монети, стимулюючи кредитну діяльність на платформі Aave.

Підсумок

Aave як лідер у сфері децентралізованих фінансів має потужний мережевий ефект, відмінну ліквідність токенів та компоновуваність. Невдовзі заплановане оновлення токеноміки ще більше підвищить безпеку протоколу та здатність до захоплення вартості.

Останніми роками ринок зазвичай занижує оцінку протоколів Децентралізовані фінанси, що призводить до поступового зростання TVL та доходів Aave, в той час як оцінка знижується всупереч тренду. Ми вважаємо, що така невідповідність між оцінкою та фундаментальними показниками не триватиме довго, AAVE наразі надає в криптоіндустрії дуже привабливу інвестиційну можливість.