Цей цикл, мій досвід і уроки - інтерв'ю з інвесторами в шифрування ( два )

Модератор: Алекс, партнер з досліджень Mint Ventures

Гість:

• Колін, вільний трейдер, дослідник даних на блокчейні
• Ланцюгові мандрівники, професійні ланцюгові інвестори

Час запису: 2025.7.17

Заява: Теми, які ми обговорюємо в цьому подкасті, не відображають погляди установ, до яких належать наші гості, і згадані проекти не є інвестиційними порадами.

Всім привіт, ласкаво просимо на WEB3 Mint To Be, ініційований Mint Ventures. Тут ми через постійні запитання та глибоке осмислення прояснюємо факти, досліджуємо реальність та шукаємо консенсус у світі WEB3. Ми роз'яснюємо логіку, що стоїть за гарячими темами, надаємо проникливі спостереження, що виходять за межі самих подій, та запроваджуємо різноманітні точки зору.

Оцінка поточної стадії та стратегії реагування

Alex: Тож давайте перейдемо до нашої офіційної частини розмови на сьогодні. Перше запитання тісно пов'язане з інвестиційними стратегіями кожного з нас: які думки у вас щодо поточної стадії циклу? Як ви вважаєте, на якому етапі перебуває теперішній крипто-булл-ринок, незалежно від того, йдеться про біткойн чи інші активи? Виходячи з цього оцінювання, яка ваша приблизна стратегія та позиція на даний момент?

Колін: Добре. Особисто я, коли справа доходить до визначення так званого циклу Bitcoin, в основному використовую поле, в якому я добре розбираюся, тобто деякі індикатори або сигнали в ончейн-аналізі, щоб визначити, чи знаходимося ми на початку, середині або в кінці циклу. Я досі пам'ятаю, як вперше прийшла на шоу в середині лютого цього року, коли розповіла про деякі свої думки на цю тему, і сьогодні гарний час для огляду. По-перше, з кінця минулого року до початку цього року я відчуваю, що BTC дуже близький до кінця цього циклу. Причина цього в тому, що на той момент вже були сигнали, які з'являлися б на кожній вершині історії. Я знаю, що багато людей можуть не погодитися з цією логікою, тому що, якщо ви подивитеся на нормальний чотирирічний цикл, пік має бути в кінці цього року, ймовірно, приблизно з вересня по грудень. Але я також написав статтю перед тим, як пояснити це, якщо ми повернемося до 2021 року, тобто чотири роки тому, коли фактично був так званий перший топ у квітні – тому що того року було два топи. Майже всі топові сигнали відбулися у квітні 2021 року, а не другий топ у листопаді. У поточному циклі фактично знову розігралася та сама ситуація. Не наважуся сказати, що зараз, або найближчим часом, буде друга вершина, але ситуація в принципі така ж, що була тоді. Тим не менш, на початку року ми запустили верхній сигнал, який я проаналізував практично на всіх ланцюгах, які я сам моніторив. Тоді він впав з піку приблизно 110 000 до 74 000 у березні та квітні, а потім піднявся до нового максимуму. На момент другого піку у 2021 році також були певні сигнали. Сигнали на той момент були своєрідними тим, що більшість з них спрацьовували вже на першій вершині. До них відносяться розбіжності в деяких припливах капіталу, вертикальні підйоми, не надто відкатні і не дуже бічні рухи, а також тенденції на кшталт перегріву АВІВ, реалізованого прибутку з масовою концентрацією, розбіжності з RUP і так далі. Якщо порівнювати сьогодення з другим топом 2021 року, то всі ці сигнали зараз знову з'являються. Звичайно, кожен цикл – це абсолютно різна ситуація. Велика відмінність у цьому циклі полягає в тому, що відбувається структурна зміна в учасниках. Простіше кажучи, заходить дуже багато закладів. Багато компаній створені за зразком мікростратегій для створення резервів біткоїнів, і навіть стратегічні резерви Ethereum почали з'являтися нещодавно. Якби я визначив поточну фазу циклу з власної точки зору на основі ончейн-аналізу, я б сам був схильний думати, що вона підійшла до кінця, і тоді зараз римується другий топовий хід 2021 року.

В цих умовах я відповім на друге питання, а саме на поточні позиції та стратегію. Раніше, коли я був у програмі, я згадував, що мій погляд на 2025 рік є досить обережним. Незалежно від деяких умов у середовищі або загального макроекономічного ринку, наприклад, підвищення тарифів після приходу Трампа до влади, вимоги звільнити Пауелла тощо, в таких умовах операційна складність буде значно вищою, ніж у 2024 році. Щодо позицій, я зараз розділяю їх на дві частини: по-перше, частина Crypto. На початку року, коли BTC досягнув 103 тисяч, я вже закрив усі позиції і провів хеджування у вигляді короткої позиції з 1-кратним кредитним плечем, щоб отримати річну винагороду, приблизно 7%--10% від Funding Fee. Зараз ціна вже встановила новий рекорд, перевищивши мою початкову ціну виходу, і починають поступово з'являтися деякі сигнали про дно, але вони ще не повністю сформувалися. Наразі моя стратегія полягає у використанні плану короткого продажу з низьким кредитним плечем, з очікуваним контролем плеча в межах 1.15--1.25. Інша частина стосується американських акцій. Щодо американських акцій, я більш спокійний, у квітні цього року я вже заповнив усі позиції. Я пам'ятаю, що в травні цього року, коли був у програмі, я згадував про це, наразі у цій частині немає планів щодо зміни позицій. Це моє загальне бачення на даний момент.

Ланцюгові кочівники: Добре, я тут скажу лише про частину на ланцюгу, оскільки я не дуже знайомий з альткоїнами на вторинному ринку. Я вважаю, що перший ринок має дуже чітку циклічність. Можете зрозуміти це як "збирання врожаю", дійсно потрібен такий процес. Гравці першого рівня після певного часу накопичення можуть побачити, що на ринку "порізали траву", або кажучи інакше, трава підросла, ліквідність накопичилась непогано. Тому, коли з'являються якісь наративи, незалежно від того, чи це напис або мем, "порізані" знову рвуться, ліквідність на ринку покращується, а потім на першому ринку з'являється бичачий ринок, який приваблює зовнішній потік і підвищує ринок. Але після недавнього збору мемів, я вважаю, що "порізані" вже майже порізані, насправді потрібен процес відновлення, після чого "далека вода" на першому ринку знову почне рухатись. Отже, я зберігаю обережність у ставленні до участі на першому ринку. Але в цьому процесі я також спостерігав одне зміна, а саме, що нещодавно стало помітно, що перший ринок більше орієнтований на "гравців", тепер більше уваги приділяють наявності операторів. Наприклад, нещодавно популярні платформи PUMP і BONK, на прикладі BONK, очевидно, що є оператор, який входить, у типовій ситуації, що приваблює всіх до участі. Тому, якщо ви хочете взяти участь у першому ринку, обов'язково йдіть за оператором, не грайте в тих, що мають високий вміст дрібних інвесторів. Чим менше дрібних інвесторів, тим більше потенціал цієї платформи, це одне з помітних змін, які я спостерігав.

Зміни в складності інвестицій цього циклу

Alex: Зрозуміло, давайте поговоримо про друге питання на сьогодні. Я знаю, що Колін є інвестором, який пережив кілька циклів шифрування. Для тебе, як ти вважаєш, чи стало інвестування в цей цикл складнішим чи легшим у порівнянні з минулими циклами? Які причини цього?

Colin: Добре. Я сам вважаю, що якщо розглядати весь ринок як комплексну оцінку, то труднощі не змінилися особливо сильно. Тому що в фінансовому ринку заробити гроші завжди було дуже складно, особливо коли ми хочемо отримати надприбуток, тобто Alpha. Як ми щойно обговорювали, я вважаю, що найособливішим моментом BTC у цьому циклі є його самостійне оновлення, тобто його окреме процвітання. Увесь ринок, здається, тільки піднімається, навіть ETH відстає. Іншою досить дивною ситуацією є обрання Трампа, яке у 2025 році призвело до торгової війни. Ці дві події матимуть великий вплив на будь-кого, хто працює на ринку. З поступовим дозріванням ринку багато менш зрілих активів, які просто залежать від фінансування для зростання, будуть поступово усунуті. Тому я не дуже здивований самостійному оновленню BTC. Щодо торгової війни, багато людей будуть стурбовані, але я вважаю, що якщо ви є інвестором у BTC на довгостроковій основі, то це питання є просто шумом. Наприклад, якщо ви є холдером, який з 2022 року, 2021 року або навіть раніше тримав BTC і не продаєте, то в цьому циклі ви, навпаки, будете дуже задоволені. Тому що в попередніх циклах ви могли мати BTC, але спостерігали, як альткоїни в руках інших людей зростали в десятки або сотні разів, що впливало на ваш настрій. Але якщо сьогодні ви є холдером і в цьому циклі зовсім не продавали, ви будете дуже задоволені. Для вас труднощі можуть бути меншими. Тому що ваш BTC постійно зростає, а інші монети не показують хороших результатів, навіть падають. Якщо потрібно зазначити труднощі, з приходом інституцій труднощі обов'язково зростуть. Нашими суперниками вже не є ті старі OG або старі китові, а ті хедж-фонди або квантові фонди, які працюють на традиційному фінансовому ринку десятиліттями. Їх прихід сприяє подальшому дозріванню ринку, а зрілість ринку, в свою чергу, ще більше залучає інституції до участі, це циклічний процес. Результат цього процесу полягає в тому, що волатильність BTC стане значно нижчою, і труднощі в полюванні на Alpha зростуть. Але, як я вже згадував, якщо ви просто хочете отримати BTC Beta, тобто просто купити та тримати, то я вважаю, що поточні труднощі на ринку для вас не будуть надто суттєво зростати.

Chainmates: Я думаю, що це особливо гарне питання, особливо для гравців Tier 1. Іноді, коли ви проходите Level 1, ви почуєте багато різних голосів: хтось скаже, що ринок Level 1 став складнішим, а хтось скаже, як він порівнювався з попереднім. У цей час задіяно дуже важливе слово - упередженість. Для гравців першого ешелону упередженість дуже смертельно небезпечна. Якщо дивитися з упередженням, то ви далекі від можливості заробити. Тому що на первинному ринку в Twitter завжди можна побачити людей, які творять богів незалежно від ринку. Навіть на волатильному ринку, наприклад, коли деякий час тому BTC не витягнув односторонній тренд, у Twitter все ще є багато людей, які є богами. Як і Boil Eagle, він є гравцем, який деякий час тому був більш популярним як гравець другого рівня, і він також досяг хороших результатів на нестабільному ринку. Я також відстежував деяку логіку його торгівлі або його власну торгову систему. Не кажучи вже про можливість пограти в Meme деякий час назад, або пограти в Inscription раніше. Ви побачите, що на різних етапах на первинному ринку завжди знайдуться ті можливості, які дозволять вам заробити багато-багато разів альфа, і завжди знайдеться хтось, хто зможе цими можливостями скористатися. Деякий час тому я був у невеликій групі і навів приклад своїм друзям: первинний ринок особливо схожий на кінний екіпаж, який тягне до неба цілий вантаж золотої цегли. А ми, гравці, як громадяни на узбіччі дороги, підбираємо золоті самородки, що впали з цього запряженого кіньми воза, що піднявся до неба. Ці альфа-можливості, меми та меми спочатку були прикриті тканиною на возі. У міру того, як вона поступово піднімалася до неба, тканина повільно сповзала вниз, ринкова вартість зростала, а золоті самородки на машині продовжували падати. А наші гравці на первинному ринку підбирають золоті самородки на узбіччі. Перед нами завжди буде проїжджати така літаюча карета, і все, що ми можемо зробити, це спробувати підійти якомога ближче до неї, якомога ближче до ринкових можливостей. Тому я думаю, що незалежно від того, чи це бичачий ринок, чи ведмежий ринок, незалежно від того, на якому етапі це знаходиться, на первинному ринку завжди будуть хороші можливості, якими ви можете скористатися. Я пережив деякі переходи між биком і ведмедем за більш ніж два роки з того часу, як увійшов у коло у 2023 році. Але я завжди вважав, що на первинному ринку є стабільний потік нових можливостей. Я зараз також вважаю, що первинний ринок – це ринок, який може допомогти людям вирости зі 100 000 до 100 мільйонів.

Найправильніша операція цього циклу

Alex: Добре, давайте поговоримо про третє маленьке питання. Цей цикл ми розглядаємо з 23 року до сьогодні, можна вважати, що він ще не закінчився. Отже, яка була ваша найуспішніша інвестиційна операція або стратегія в цьому циклі? Чи можете поділитися своєю логікою мислення та контекстом тоді?

Ланцюгові мандрівники: