Компанія цифрових активів: новий тренд інвестицій у криптоактиви

Компанії з управління цифровими активами (DATs) стають новою силою в сфері інвестування в криптоактиви. Ці компанії запозичили стратегію відомої технологічної компанії, пропонуючи можливості інвестування в цифрові активи через вихід на публічний фондовий ринок. Після глибокого дослідження, ми вважаємо, що ця інвестиційна модель має величезний потенціал і заслуговує на особливу увагу.

Як інвестори, ми завжди зберігаємо відкритість, постійно кидаючи виклик своїм існуючим поглядам. Враховуючи те, що акції деяких компаній DAT продовжують мати премію, а також купівельну поведінку деяких фондів, орієнтованих на основні показники, ми вважаємо, що тенденція DAT містить асиметричні інвестиційні можливості. Хоча рівень премії може коливатися, інвестувати в компанії DAT і пояснювати, чому їхня торгова ціна перевищує базову вартість чистих активів (NAV), має достатні підстави.

Найбазовіша логіка зростання полягає в тому, що через деякі акції компаній DAT, з плином часу, інвестори можуть мати більше кожної монети біткоїн (BTC-per-share, "BPS"). Наведемо простий приклад:

Якщо купити акції компанії DAT за ціною вдвічі вищою за чисту вартість активів, це буде еквівалентно купівлі 0.5 BTC, а не прямій купівлі 1.0 BTC. Однак, якщо компанія зможе залучити фінансування, і BPS зросте на 50% щорічно (минулого року зростання склало 74%), то до кінця другого року інвестор фактично матиме 1.1 BTC, що перевищує кількість, яка була б отримана при прямій купівлі спот.

Треба вірити, що компанія DAT зможе постійно підвищувати BPS, і для цього потрібно вірити в три наступні пункти:

1. Акції не завжди торгуються за справедливою вартістю, на ринку можуть виникати ірраціональні поведінки, що призводять до того, що оцінка є надто високою відносно чистої вартості активів.

2. Деякі акції компаній DAT мають високу волатильність, що створює умови для випуску компанією конвертованих облігацій або отримання високих премій шляхом продажу опціонів колл.

3. Керівництво компанії має достатню фінансову мудрість, щоб повністю використати ці ринкові умови.

Один із недооценених факторів успіху DAT полягає в тому, що вони пов'язують поведінку традиційних інвесторів із інвестуванням у цифрові активи, по суті перетворюючи криптоактиви на акції. Сильний попит на деякі компанії DAT, ETF, а також нову хвилю продуктів DAT свідчить про те, що великі кошти раніше уникали криптоактивів через складність продуктів, пов'язаних із крипто. Втішно, що зараз більше капіталу заходить у крипто-сферу через традиційну фінансову систему.

З точки зору постачання, між DAT і ETF існує цікаве порівняння: купівля DAT фактично блокує постачання, оскільки DAT за своєю суттю є одностороннім закритим фондом, а можливість продажу є нижчою. На відміну від цього, токени, які утримуються в ETF, можуть бути легшими для продажу. Ця характеристика може позитивно вплинути на ціну базового активу, оскільки DAT може купувати більше токенів як резерв, і при цьому не посилювати тиск на продаж.

Наразі на ринку вже з'явилося кілька компаній DAT, які спеціалізуються на різних криптоактивах:

• Bitcoin DAT: компанія, що очолюється відомим прихильником біткойна, отримала підтримку трьох великих гравців галузі. Компанія середнього розміру, здатна гнучко використовувати інструменти капітального ринку, має перспективи швидкого зростання BPS.

• Solana DAT: компанія, що спеціалізується на екосистемі Solana. Solana має потенційні переваги як альтернатива: можливість більшого зростання, вища волатильність, доступ до доходів від стейкінгу та наразі бракує інших інвестиційних каналів.

• Ethereum DAT: перша в США компанія-скарбниця цифрових активів Ethereum, яка отримала підтримку провідних компаній з розробки програмного забезпечення Ethereum.

Ці успіхи компанії DAT свідчать про те, що модель поєднання інвестицій у криптоактиви з традиційними фінансовими інструментами отримує визнання на ринку. Зі зростанням кількості подібних проєктів, сфера інвестицій у цифрові активи очікує на більше інновацій та можливостей.