Огляд та прогнози фінансових ринків: Очікування зниження процентних ставок Федеральною резервною системою (ФРС) зростає, фінансовий звіт NVIDIA стає центром уваги.
З третього кварталу активи, які показали кращі результати, включають індекс Russell 2000, ціну на золото, фінансові акції та державні облігації США, тоді як активи, які показали гірші результати, включають Ethereum, нафту та долар США. Біткойн майже залишився на рівні, індекс Nasdaq 100 також в основному перебував у бічному русі.
Щодо американського фондового ринку, наразі ринок все ще перебуває у бичачому тренді, основна тенденція залишається висхідною. Однак у наступні кілька місяців до кінця року торгове середовище буде дещо позбавлене теми прибутковості, і як висхідний, так і низхідний простір ринку будуть обмежені. Ринок постійно переглядає зниження прогнозів прибутку за третій квартал.
Останнім часом оцінка зазнала корекції, але відновлення сталося дуже швидко, 21-кратний коефіцієнт ціни до прибутку все ще значно перевищує 5-річне середнє.
93% компаній індексу S&P 500 вже опублікували фактичні результати, з яких 79% компаній перевищили очікування по прибутку на акцію, а 60% компаній перевищили очікування по доходах. Акції компаній, які перевищили очікування, зазвичай демонструють результати, що відповідають історичному середньому, але акції компаній, які не виправдали очікування, показують гірші результати, ніж історичне середнє.
Викуп наразі є найсильнішою технічною підтримкою на американському фондовому ринку, активність викупу компаній за останні кілька тижнів досягла подвійного рівня нормального, щодня близько 50 мільярдів доларів ( річних 1 трильйон доларів ), ця купівельна сила, ймовірно, буде поступово згасати до середини вересня.
Великі технологічні акції в середині літа показали зниження, головними причинами якого стали зниження очікувань прибутку та зменшення ентузіазму ринку до теми ШІ. Проте довгостроковий потенціал зростання цих акцій все ще існує, їх ціни не можуть знижуватися.
Колись був період, коли ринок дійсно був дуже оптимістичним, наприклад, з жовтня минулого року до червня цього року, ми стали свідками деяких найкращих ризикованих коригувальних доходів цього покоління ( Шарп-коефіцієнт індексу Nasdaq 100 досяг 4). Сьогодні, ринкова капіталізація акцій зросла, економічні та фінансові прогнози зростають повільніше, а очікування ринку від Федеральної резервної системи також зросли, тому відносно важко очікувати, що майбутній ринок акцій покаже результати, подібні до тих, що були в попередні три квартали. Ми також спостерігаємо ознаки того, що великі капітали поступово переключаються на оборонні теми (, наприклад, незалежно від того, чи це суб'єктивні, чи пасивні стратегії, капітали збільшили свої інвестиції в сектор охорони здоров'я, який пропонує оборонну стратегію та зростання, не пов'язане з ШІ ), очікується, що ця тенденція не зміниться найближчим часом, тому в найближчі кілька місяців буде доцільно дотримуватися нейтральної позиції щодо акцій.
На конференції в Джексон-Холлі в п'ятницю голова ФРС Пауелл зробив найбільш чітку заяву про зниження процентних ставок до цього часу, зниження ставок у вересні стало неминучим, він також висловив сподівання, що не хоче подальшого охолодження ринку праці, і його впевненість у поверненні інфляції до 2% зросла. Проте він все ще наполягає, що темп пом'якшення політики залежатиме від подальших даних.
Тому я вважаю, що заява Пауела цього разу не була надто очікувано м'якою, тому на традиційних фінансових ринках це не викликало великого хвилювання. Усі найбільше цікавлять можливості одноразового зниження ставки на 50 базисних пунктів цього року, але Пауел абсолютно не натякав на це. Тож очікування щодо зниження ставок у цьому році майже не змінилися в порівнянні з раніше.
Якщо в майбутньому економічні дані покращаться, то очікування зниження процентних ставок на 100 базисних пунктів, яке наразі закладене в цінах, навіть може бути знижене.
Проте крипторинок реагує дуже сильно, можливо, це пов'язано з тим, що надто багато коротких позицій накопичилося, що викликало стиснення (. Наприклад, нещодавно обсяги позицій швидко зросли, але контракти часто демонструють негативну ставку ), а також те, що гравці криптовалют не так швидко реагують на макроекономічні новини, як традиційний ринок, що призводить до великої затримки в передачі інформації. Багато людей, можливо, не знають, що цього тижня Пауел виступить на конференції в Джексон-Холлі. Але чи підтримує нинішнє ринкове середовище крипторинок у досягненні нових максимумів, можна поставити під питання. Зазвичай для досягнення нових максимумів, крім того, що макросередовище має бути м'яким, емоції повинні бути більш ризиковими, також не можна обійтися без певних криптовалютних тем, таких як NFT, DeFi, відкриття спотових ETF, бум мемів – все це важливо. На даний момент єдиною темою, що має сильну динаміку, є зростання екосистеми Telegram. Чи має вона потенціал стати наступною темою, ще потрібно подивитися на останні проекти випуску токенів і зрозуміти, якою є якість нових користувачів, яких вони приносять.
Одночасно зростання крипторинку також пов'язане з тим, що цього тижня США суттєво знизили цифри по нефармованій зайнятості за минулий рік. Однак ми вже детально аналізували це у попередньому відео, цей перегляд є надмірним і ігнорує внесок нелегальних мігрантів у зайнятість, оскільки при первинному підрахунку зайнятих ці люди були враховані. Тому значення цього коригування не велике, в результаті традиційний ринок відреагував на це мляво, тоді як крипторинок розглядає це як сигнал до суттєвого зниження процентних ставок.
З досвіду золотовалютного ринку видно, що більшість часу ціна перебуває у прямій залежності від обсягу активів ETF, але за останні два роки ринкова структура змінилася, більшість роздрібних, навіть інституційних інвесторів, пропустили зростання золота, і основним покупцем стали центральні банки.
Як видно з нижченаведеного малюнка, швидкість притоку біткойн-ETF значно сповільнилася після квітня; в біткойн-еквіваленті за останні 5 місяців вона зросла всього на 10%, що відповідає піковій ціні в березні. Якщо безризикова дохідність знизиться, це може привабити більше інвесторів на ринок золота та біткойна, що є цілком ймовірним.
Що стосується позицій акцій, то на початку літа суб'єктивні стратегії показали досить хороші результати, вчасно зменшивши позиції, і в серпні з'явилася можливість для агресивних дій. На наведеному нижче малюнку видно, що швидкість накопичення суб'єктивних стратегій останнім часом дуже висока, позиції вже повернулися до історичного 91-го процентиля, але системні стратегії реагують трохи повільніше, наразі лише на 51-му процентилі.
Медведі на фондовому ринку закрили свої позиції під час падіння.
У політичному плані підтримка Трампа зупинила падіння, ставки на його підтримку зросли, впродовж вихідних Трамп також отримав підтримку від маленького Кеннеді. Це може знову активізувати торги Трампа, що загалом є хорошою новиною для фондового ринку або крипторинку.
Грошові потоки
Китайський фондовий ринок постійно падає, але фонди з китайськими концепціями продовжують мати чистий приплив, цього тижня чистий приплив склав 4,9 мільярда доларів, що стало найвищим показником за п'ять тижнів, і це вже 12-й тиждень поспіль, коли спостерігається чистий приплив. У порівнянні з іншими країнами, що розвиваються, Китай також має найбільший приплив. Ті, хто наважується збільшити свої інвестиції в умовах поточного спаду ринку, або державна команда, або довгострокові інвестори, ставлять на те, що, якщо фондовий ринок не закриється, він зрештою виросте.
Однак структурно, з точки зору клієнтів певної торгової платформи, після лютого в основному спостерігалося зменшення володіння акціями A, тоді як останнім часом основні збільшення були в акціях H та китайських компаній, які торгуються за кордоном.
Хоча світові фондові ринки відновлюються + капітал надходить, ринок валютних фондів з низьким ризиком також протягом чотирьох тижнів демонструє приплив, загальний обсяг досяг 6,24 трильйона доларів США, що є новим історичним максимумом, що свідчить про те, що ліквідність на ринку все ще дуже висока.
Постійно стежачи за фінансовим становищем США, по суті, кожного року це стає темою для спекуляцій, як показано на малюнку, державний борг США може досягти 130% ВВП протягом десяти років, а лише витрати на відсотки досягнуть 2,4% ВВП, тоді як витрати на військові потреби для підтримки глобальної гегемонії США становлять лише 3,5%, що очевидно є непостійним.
Ослаблення долара
Протягом минулого місяця індекс долара США знизився на 3,5%, що є найшвидшим падінням з кінця 2022 року, що пов'язано зі зростанням очікувань ринку щодо зниження процентних ставок Федеральною резервною системою.
Оглядаючись на початок 2022 року, Федеральна резервна система США реалізувала активну політику підвищення процентних ставок для боротьби з інфляцією, що сприяло зміцненню долара. Проте до жовтня 2022 року ринок почав очікувати, що цикл підвищення ставок Федеральної резервної системи наближається до завершення, і навіть може почати розглядати можливість зниження ставок. Це очікування призвело до зниження попиту на долар на ринку, що сприяло його ослабленню.
Сучасний ринок, здається, є повторенням того, що було колись, тільки тоді спекуляції були занадто передовими, а сьогодні ця ставка на зниження відсоткових ставок ось-ось впаде. Якщо долар занадто впаде, то скасування довгострокових арбітражних угод може знову з'явитися, що, в свою чергу, стане силою, що стримує фондовий ринок.
Наступного тижня дві основні теми: інфляція та Nvidia
Основні дані про ціни включають індекс інфляції особистих споживчих витрат у США, попередній індекс споживчих цін у Європі на початку серпня, а також індекс споживчих цін у Токіо. Основні економіки також опублікують індекс споживчої впевненості та показники економічної активності. Щодо корпоративних звітів, увага зосередиться на звіті Nvidia після торгів у середу.
Особистий індекс споживчих витрат, опублікований у п'ятницю, є останніми даними про ціни PCE перед наступним рішенням Федеральної резервної системи 18 вересня. Економісти очікують, що місячне зростання основної інфляції PCE залишиться на рівні +0,2%, а особисті доходи та витрати зростуть на +0,2% і +0,3% відповідно, залишаючись на рівні червня. Це означає, що ринок очікує, що інфляція продовжить помірне зростання і не знизиться, що залишає простір для можливих несподіванок вниз.
Прогноз фінансового звіту NVIDIA --- Хмари розсіюються, що може стати сильним імпульсом для ринку
Виступ NVIDIA є не лише барометром емоцій на ринку фінансів, але й усього сектору технологій і штучного інтелекту. В NVIDIA наразі немає проблем з попитом, але ключовою темою залишається вплив затримки архітектури Blackwell. Після ознайомлення з кількома аналітичними звітами від установ, я виявив, що основна думка на Уолл-стріт вважає, що цей вплив незначний. Аналітики в цілому зберігають оптимістичні очікування щодо цього фінансового звіту, і протягом останніх чотирьох кварталів фактичні результати NVIDIA перевищували очікування ринку.
Найголовнішими індикаторами очікувань ринку є:
Прибуток 28,6 мільярда доларів США, порівняно з минулим роком +110%, в порівнянні з попереднім кварталом +10%
Прибуток на акцію 0,63 долара, в порівнянні з аналогічним періодом +133,3%, в порівнянні з попереднім кварталом +5%
Доходи дата-центру 24,5 мільярда доларів США, зростання в порівнянні з минулим роком +137%, зростання в порівнянні з попереднім кварталом +8%
Рентабельність 75,5% залишилася на рівні першого кварталу
Найбільш турбуючі питання:
Архітектура Blackwell була відкладена?
Деякі аналітики вважають, що перші чіпи Blackwell від NVIDIA можуть вийти на ринок із затримкою до 4-6 тижнів, очікується, що це станеться наприкінці січня 2025 року, багато клієнтів замість цього почали купувати H200 з дуже коротким терміном доставки. Один з заводів з виробництва напівпровідників вже розпочав випуск чіпів Blackwell, але через складну технологію упаковки CoWoS-L, що використовується для B100 і B200, існують проблеми з виходом продукції, початковий обсяг виробництва нижчий від запланованого, тоді як H100 і H200 використовують технологію CoWoS-S.
Але цей новий продукт спочатку не був включений до недавніх прогнозів щодо результатів:
Оскільки Blackwell не планується до продажу раніше четвертого кварталу 2024 року, а також першого кварталу 2025 року, і NVIDIA офіційно надає прогнози лише на один квартал, тому відкладення не матиме значного впливу на результати другого та третього кварталів 2024 року. На нещодавній конференції SIG GRAPH NVIDIA не згадала про вплив затримки Blackwell GPU, що свідчить про те, що цей вплив, ймовірно, буде незначним.
Чи зросла потреба в існуючих продуктах?
По-друге, зниження B100/B200 може бути компенсоване за рахунок збільшення зростання H200/H20 в другій половині 2024 року.
Згідно з прогнозами певної установи, виробництво плати B100/B200 було скориговано на 44%, хоча поставки можуть частково затриматися до першої половини 2025 року, що призведе до зменшення обсягу відвантаження в другій половині 2024 року. Проте, замовлення на плати H200 суттєво зросли, і очікується, що в період з третього кварталу 2024 року до першого кварталу 2025 року вони зростуть на 57%.
Очікується, що дохід H200 у другому півріччі 2024 року становитиме 23,5 мільярда доларів, що повинно бути достатньо для компенсації можливих збитків у 19,5 мільярда доларів, пов'язаних із доходами від B100 та GB200 — еквівалентно 500 тисячам GPU B100 або 15 мільярдам доларів втраченого доходу, а також додатковим втратам доходу від супутньої інфраструктури в розмірі 4,5 мільярда доларів. Ми також спостерігаємо сильний імпульс від H20 GPU.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
9 лайків
Нагородити
9
4
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
ShadowStaker
· 08-13 08:34
eth знову недопрацьовує... коли ці стратегії доходу l1 нарешті оптимізуються для реальної цінності smh
Переглянути оригіналвідповісти на0
TopBuyerBottomSeller
· 08-13 08:31
A-акції вже впали до такого стану, а ви все ще не скоротили позицію?
Переглянути оригіналвідповісти на0
MainnetDelayedAgain
· 08-13 08:18
Згідно з базою даних затримок, оцінка відкату також знаходиться в затримці малювання.
Огляд та прогнози фінансових ринків: Очікування зниження процентних ставок Федеральною резервною системою (ФРС) зростає, фінансовий звіт NVIDIA стає центром уваги.
Огляд ринку
З третього кварталу активи, які показали кращі результати, включають індекс Russell 2000, ціну на золото, фінансові акції та державні облігації США, тоді як активи, які показали гірші результати, включають Ethereum, нафту та долар США. Біткойн майже залишився на рівні, індекс Nasdaq 100 також в основному перебував у бічному русі.
Щодо американського фондового ринку, наразі ринок все ще перебуває у бичачому тренді, основна тенденція залишається висхідною. Однак у наступні кілька місяців до кінця року торгове середовище буде дещо позбавлене теми прибутковості, і як висхідний, так і низхідний простір ринку будуть обмежені. Ринок постійно переглядає зниження прогнозів прибутку за третій квартал.
Останнім часом оцінка зазнала корекції, але відновлення сталося дуже швидко, 21-кратний коефіцієнт ціни до прибутку все ще значно перевищує 5-річне середнє.
93% компаній індексу S&P 500 вже опублікували фактичні результати, з яких 79% компаній перевищили очікування по прибутку на акцію, а 60% компаній перевищили очікування по доходах. Акції компаній, які перевищили очікування, зазвичай демонструють результати, що відповідають історичному середньому, але акції компаній, які не виправдали очікування, показують гірші результати, ніж історичне середнє.
Викуп наразі є найсильнішою технічною підтримкою на американському фондовому ринку, активність викупу компаній за останні кілька тижнів досягла подвійного рівня нормального, щодня близько 50 мільярдів доларів ( річних 1 трильйон доларів ), ця купівельна сила, ймовірно, буде поступово згасати до середини вересня.
Великі технологічні акції в середині літа показали зниження, головними причинами якого стали зниження очікувань прибутку та зменшення ентузіазму ринку до теми ШІ. Проте довгостроковий потенціал зростання цих акцій все ще існує, їх ціни не можуть знижуватися.
Колись був період, коли ринок дійсно був дуже оптимістичним, наприклад, з жовтня минулого року до червня цього року, ми стали свідками деяких найкращих ризикованих коригувальних доходів цього покоління ( Шарп-коефіцієнт індексу Nasdaq 100 досяг 4). Сьогодні, ринкова капіталізація акцій зросла, економічні та фінансові прогнози зростають повільніше, а очікування ринку від Федеральної резервної системи також зросли, тому відносно важко очікувати, що майбутній ринок акцій покаже результати, подібні до тих, що були в попередні три квартали. Ми також спостерігаємо ознаки того, що великі капітали поступово переключаються на оборонні теми (, наприклад, незалежно від того, чи це суб'єктивні, чи пасивні стратегії, капітали збільшили свої інвестиції в сектор охорони здоров'я, який пропонує оборонну стратегію та зростання, не пов'язане з ШІ ), очікується, що ця тенденція не зміниться найближчим часом, тому в найближчі кілька місяців буде доцільно дотримуватися нейтральної позиції щодо акцій.
На конференції в Джексон-Холлі в п'ятницю голова ФРС Пауелл зробив найбільш чітку заяву про зниження процентних ставок до цього часу, зниження ставок у вересні стало неминучим, він також висловив сподівання, що не хоче подальшого охолодження ринку праці, і його впевненість у поверненні інфляції до 2% зросла. Проте він все ще наполягає, що темп пом'якшення політики залежатиме від подальших даних.
Тому я вважаю, що заява Пауела цього разу не була надто очікувано м'якою, тому на традиційних фінансових ринках це не викликало великого хвилювання. Усі найбільше цікавлять можливості одноразового зниження ставки на 50 базисних пунктів цього року, але Пауел абсолютно не натякав на це. Тож очікування щодо зниження ставок у цьому році майже не змінилися в порівнянні з раніше.
Якщо в майбутньому економічні дані покращаться, то очікування зниження процентних ставок на 100 базисних пунктів, яке наразі закладене в цінах, навіть може бути знижене.
Проте крипторинок реагує дуже сильно, можливо, це пов'язано з тим, що надто багато коротких позицій накопичилося, що викликало стиснення (. Наприклад, нещодавно обсяги позицій швидко зросли, але контракти часто демонструють негативну ставку ), а також те, що гравці криптовалют не так швидко реагують на макроекономічні новини, як традиційний ринок, що призводить до великої затримки в передачі інформації. Багато людей, можливо, не знають, що цього тижня Пауел виступить на конференції в Джексон-Холлі. Але чи підтримує нинішнє ринкове середовище крипторинок у досягненні нових максимумів, можна поставити під питання. Зазвичай для досягнення нових максимумів, крім того, що макросередовище має бути м'яким, емоції повинні бути більш ризиковими, також не можна обійтися без певних криптовалютних тем, таких як NFT, DeFi, відкриття спотових ETF, бум мемів – все це важливо. На даний момент єдиною темою, що має сильну динаміку, є зростання екосистеми Telegram. Чи має вона потенціал стати наступною темою, ще потрібно подивитися на останні проекти випуску токенів і зрозуміти, якою є якість нових користувачів, яких вони приносять.
Одночасно зростання крипторинку також пов'язане з тим, що цього тижня США суттєво знизили цифри по нефармованій зайнятості за минулий рік. Однак ми вже детально аналізували це у попередньому відео, цей перегляд є надмірним і ігнорує внесок нелегальних мігрантів у зайнятість, оскільки при первинному підрахунку зайнятих ці люди були враховані. Тому значення цього коригування не велике, в результаті традиційний ринок відреагував на це мляво, тоді як крипторинок розглядає це як сигнал до суттєвого зниження процентних ставок.
З досвіду золотовалютного ринку видно, що більшість часу ціна перебуває у прямій залежності від обсягу активів ETF, але за останні два роки ринкова структура змінилася, більшість роздрібних, навіть інституційних інвесторів, пропустили зростання золота, і основним покупцем стали центральні банки.
Як видно з нижченаведеного малюнка, швидкість притоку біткойн-ETF значно сповільнилася після квітня; в біткойн-еквіваленті за останні 5 місяців вона зросла всього на 10%, що відповідає піковій ціні в березні. Якщо безризикова дохідність знизиться, це може привабити більше інвесторів на ринок золота та біткойна, що є цілком ймовірним.
Що стосується позицій акцій, то на початку літа суб'єктивні стратегії показали досить хороші результати, вчасно зменшивши позиції, і в серпні з'явилася можливість для агресивних дій. На наведеному нижче малюнку видно, що швидкість накопичення суб'єктивних стратегій останнім часом дуже висока, позиції вже повернулися до історичного 91-го процентиля, але системні стратегії реагують трохи повільніше, наразі лише на 51-му процентилі.
Медведі на фондовому ринку закрили свої позиції під час падіння.
У політичному плані підтримка Трампа зупинила падіння, ставки на його підтримку зросли, впродовж вихідних Трамп також отримав підтримку від маленького Кеннеді. Це може знову активізувати торги Трампа, що загалом є хорошою новиною для фондового ринку або крипторинку.
Грошові потоки
Китайський фондовий ринок постійно падає, але фонди з китайськими концепціями продовжують мати чистий приплив, цього тижня чистий приплив склав 4,9 мільярда доларів, що стало найвищим показником за п'ять тижнів, і це вже 12-й тиждень поспіль, коли спостерігається чистий приплив. У порівнянні з іншими країнами, що розвиваються, Китай також має найбільший приплив. Ті, хто наважується збільшити свої інвестиції в умовах поточного спаду ринку, або державна команда, або довгострокові інвестори, ставлять на те, що, якщо фондовий ринок не закриється, він зрештою виросте.
Однак структурно, з точки зору клієнтів певної торгової платформи, після лютого в основному спостерігалося зменшення володіння акціями A, тоді як останнім часом основні збільшення були в акціях H та китайських компаній, які торгуються за кордоном.
Хоча світові фондові ринки відновлюються + капітал надходить, ринок валютних фондів з низьким ризиком також протягом чотирьох тижнів демонструє приплив, загальний обсяг досяг 6,24 трильйона доларів США, що є новим історичним максимумом, що свідчить про те, що ліквідність на ринку все ще дуже висока.
Постійно стежачи за фінансовим становищем США, по суті, кожного року це стає темою для спекуляцій, як показано на малюнку, державний борг США може досягти 130% ВВП протягом десяти років, а лише витрати на відсотки досягнуть 2,4% ВВП, тоді як витрати на військові потреби для підтримки глобальної гегемонії США становлять лише 3,5%, що очевидно є непостійним.
Ослаблення долара
Протягом минулого місяця індекс долара США знизився на 3,5%, що є найшвидшим падінням з кінця 2022 року, що пов'язано зі зростанням очікувань ринку щодо зниження процентних ставок Федеральною резервною системою.
Оглядаючись на початок 2022 року, Федеральна резервна система США реалізувала активну політику підвищення процентних ставок для боротьби з інфляцією, що сприяло зміцненню долара. Проте до жовтня 2022 року ринок почав очікувати, що цикл підвищення ставок Федеральної резервної системи наближається до завершення, і навіть може почати розглядати можливість зниження ставок. Це очікування призвело до зниження попиту на долар на ринку, що сприяло його ослабленню.
Сучасний ринок, здається, є повторенням того, що було колись, тільки тоді спекуляції були занадто передовими, а сьогодні ця ставка на зниження відсоткових ставок ось-ось впаде. Якщо долар занадто впаде, то скасування довгострокових арбітражних угод може знову з'явитися, що, в свою чергу, стане силою, що стримує фондовий ринок.
Наступного тижня дві основні теми: інфляція та Nvidia
Основні дані про ціни включають індекс інфляції особистих споживчих витрат у США, попередній індекс споживчих цін у Європі на початку серпня, а також індекс споживчих цін у Токіо. Основні економіки також опублікують індекс споживчої впевненості та показники економічної активності. Щодо корпоративних звітів, увага зосередиться на звіті Nvidia після торгів у середу.
Особистий індекс споживчих витрат, опублікований у п'ятницю, є останніми даними про ціни PCE перед наступним рішенням Федеральної резервної системи 18 вересня. Економісти очікують, що місячне зростання основної інфляції PCE залишиться на рівні +0,2%, а особисті доходи та витрати зростуть на +0,2% і +0,3% відповідно, залишаючись на рівні червня. Це означає, що ринок очікує, що інфляція продовжить помірне зростання і не знизиться, що залишає простір для можливих несподіванок вниз.
Прогноз фінансового звіту NVIDIA --- Хмари розсіюються, що може стати сильним імпульсом для ринку
Виступ NVIDIA є не лише барометром емоцій на ринку фінансів, але й усього сектору технологій і штучного інтелекту. В NVIDIA наразі немає проблем з попитом, але ключовою темою залишається вплив затримки архітектури Blackwell. Після ознайомлення з кількома аналітичними звітами від установ, я виявив, що основна думка на Уолл-стріт вважає, що цей вплив незначний. Аналітики в цілому зберігають оптимістичні очікування щодо цього фінансового звіту, і протягом останніх чотирьох кварталів фактичні результати NVIDIA перевищували очікування ринку.
Найголовнішими індикаторами очікувань ринку є:
Найбільш турбуючі питання:
Деякі аналітики вважають, що перші чіпи Blackwell від NVIDIA можуть вийти на ринок із затримкою до 4-6 тижнів, очікується, що це станеться наприкінці січня 2025 року, багато клієнтів замість цього почали купувати H200 з дуже коротким терміном доставки. Один з заводів з виробництва напівпровідників вже розпочав випуск чіпів Blackwell, але через складну технологію упаковки CoWoS-L, що використовується для B100 і B200, існують проблеми з виходом продукції, початковий обсяг виробництва нижчий від запланованого, тоді як H100 і H200 використовують технологію CoWoS-S.
Але цей новий продукт спочатку не був включений до недавніх прогнозів щодо результатів:
Оскільки Blackwell не планується до продажу раніше четвертого кварталу 2024 року, а також першого кварталу 2025 року, і NVIDIA офіційно надає прогнози лише на один квартал, тому відкладення не матиме значного впливу на результати другого та третього кварталів 2024 року. На нещодавній конференції SIG GRAPH NVIDIA не згадала про вплив затримки Blackwell GPU, що свідчить про те, що цей вплив, ймовірно, буде незначним.
По-друге, зниження B100/B200 може бути компенсоване за рахунок збільшення зростання H200/H20 в другій половині 2024 року.
Згідно з прогнозами певної установи, виробництво плати B100/B200 було скориговано на 44%, хоча поставки можуть частково затриматися до першої половини 2025 року, що призведе до зменшення обсягу відвантаження в другій половині 2024 року. Проте, замовлення на плати H200 суттєво зросли, і очікується, що в період з третього кварталу 2024 року до першого кварталу 2025 року вони зростуть на 57%.
Очікується, що дохід H200 у другому півріччі 2024 року становитиме 23,5 мільярда доларів, що повинно бути достатньо для компенсації можливих збитків у 19,5 мільярда доларів, пов'язаних із доходами від B100 та GB200 — еквівалентно 500 тисячам GPU B100 або 15 мільярдам доларів втраченого доходу, а також додатковим втратам доходу від супутньої інфраструктури в розмірі 4,5 мільярда доларів. Ми також спостерігаємо сильний імпульс від H20 GPU.