Sandbox regulatório: o caminho para o equilíbrio entre inovação em tecnologia financeira e regulação

Recentemente, a Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong anunciou que as exchanges de criptomoedas serão incluídas no "Sandbox regulatório", esta medida novamente despertou a atenção da indústria para o conceito de sandbox regulatório. O sandbox regulatório foi proposto pela primeira vez no Reino Unido em março de 2015, com o objetivo de fornecer um ambiente regulatório relativamente flexível para empresas de tecnologia financeira, a fim de testar produtos e serviços inovadores, enquanto as autoridades reguladoras exploram formas de regulação adequadas à inovação financeira.

Esta filosofia foi amplamente aplicada em todo o mundo, com vários países a estabelecerem sucessivamente Sandbox regulatório para criptomoedas e finanças virtuais. A China também começou a explorar este campo, além de Hong Kong, locais como Ganzhou em Jiangxi, Taizhou em Shandong, Hangzhou em Zhejiang e Shenzhen em Guangzhou também iniciaram práticas relacionadas.

Prática de sandbox regulatório liderada pelo governo

Modelo Ganzhou

Em julho de 2017, foi oficialmente lançado o Sandbox regulatório da indústria financeira de blockchain do distrito de Ganzhou, na província de Jiangxi, considerado o primeiro sandbox regulatório de blockchain liderado por departamentos governamentais na China continental. O parque incentiva a instalação de empresas de inovação tecnológica em blockchain e de inovação em aplicações financeiras, além de oferecer suporte político. Atualmente, o parque já possui uma base industrial com uma área total de 25.000 metros quadrados e implementou uma série de políticas relacionadas, como a promoção do registro de blockchain.

Apesar de o parque ter estado em operação por mais de um ano e ter recebido a atenção de vários níveis de governo e instituições de pesquisa, os resultados reais em termos de inovação na indústria de blockchain e inovação regulatória ainda precisam ser observados.

Modo Hong Kong

A Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong anunciou em 1 de novembro de 2023 que as exchanges de criptomoedas serão incluídas no sandbox regulatório. Esta medida será implementada em duas fases, sendo que a segunda fase requer pelo menos 12 meses. Durante o período do sandbox, as exchanges de criptomoedas que desejam estar sob regulação receberão isenções regulatórias especiais para operações exploratórias. Após o término do sandbox, se a comissão considerar necessário implementar a regulação sobre as exchanges de criptomoedas, elas poderão ser incluídas no âmbito regulatório e receber uma licença.

É importante notar que o sandbox regulatório de Hong Kong difere essencialmente do modelo de Ganzhou. O sandbox de Hong Kong é promovido e operado pela principal autoridade reguladora, com objetivos de experimentação política claramente definidos; as políticas que obtêm sucesso em testes têm maior probabilidade de serem amplamente implementadas. Em contraste, o sandbox de Ganzhou é mais parecido com um parque de incubação liderado pelo governo local, fazendo parte de uma estratégia de desenvolvimento diferenciada local, e o alcance da promoção de suas políticas pode ser mais limitado.

Sandbox regulatório não governamental "falso"

Além dos sandbox regulatórios liderados pelo governo, surgiram alguns chamados "sandbox regulatórios" liderados por organizações sem fins lucrativos, como o Parque Industrial do Sandbox Regulatório de Shenzhen, o "Sandbox Taishan" e o Parque Industrial da Baía de Hangzhou, entre outros. No entanto, esses projetos estão, na verdade, mais próximos de parques industriais tradicionais, carecendo da participação direta do governo ou de órgãos reguladores, tornando difícil chamá-los de sandbox regulatórios no verdadeiro sentido da palavra.

Sandbox regulatório de essência central

O verdadeiro sandbox regulatório deve conectar as empresas de inovação em fintech e os órgãos reguladores do governo, permitindo que ambas as partes explorem em conjunto novas políticas adequadas à inovação em fintech dentro do âmbito do sandbox. O espaço físico não é o essencial, mas sim a "regulação" que é a chave.

Atualmente, muitas cidades do país estão utilizando o nome "Sandbox regulatório" para realizar a incubação de parques, embora ofereçam algumas políticas de regulamentação mais flexíveis, o significado real para promover o desenvolvimento coordenado entre os mecanismos de regulamentação e a inovação em tecnologia financeira é limitado. Embora não se possa descartar que a concentração industrial liderada por essas organizações de auto-regulação possa gerar normas autorreguladoras eficazes, influenciando assim as políticas de regulamentação, com base na situação operacional atual dos parques industriais de blockchain, esse objetivo ainda é difícil de alcançar.

Em geral, o sandbox regulatório, como uma ferramenta para equilibrar a inovação em fintech e a regulação, ainda está em fase de exploração na China. No futuro, como proteger a inovação enquanto se assegura uma regulação eficaz será um desafio que o governo e a indústria precisarão enfrentar juntos.