Цього тижня крипторинок пережив значні коливання, а цінові тенденції набули форми M. З наближенням інавгурації 20 січня капітальний ринок вже почав зважувати можливості та ризики, що означає завершення емоційно зумовлених торгів, які тривали протягом 3 місяців. Наразі необхідно виділити фокус на короткострокові ігри на ринку з беземоційним оцінюванням змін.
Як непрофесійний фінансовий ентузіаст, я вважаю, що високозростаючі ризикові активи, включаючи шифрування, протягом короткого часу продовжать бути під тиском. Основною причиною є розширення термінового премії на ринку державних облігацій США, підвищення середньострокових і довгострокових ставок, що негативно впливає на ці активи. Схоже, що ринок вже оцінює потенційну боргову кризу в США.
Макроекономічні показники залишаються сильними
Нещодавно опубліковані кілька важливих макроекономічних показників свідчать про оптимістичні перспективи економіки США:
Індекси закупівельних менеджерів для виробничого та невиробничого секторів ISM продовжують зростати, що свідчить про поліпшення короткострокового економічного зростання.
Ринок праці демонструє сильні результати: кількість нових робочих місць зросла до 256 тис., рівень безробіття знизився до 4,1%, кількість вакансій JOLTS різко зросла до 809 тис., кількість нових заявок на допомогу з безробіття продовжує знижуватися.
Інфляційні очікування відносно помірні: однорічні інфляційні очікування університету Мічигану трохи зросли до 2,8%, але все ще в межах розумного. Зміна доходності облігацій TIPS, захищених від інфляції, показує, що ринок не надто стурбований інфляцією.
Отже, наразі в економіці США немає очевидних проблем. Яка ж насправді основна причина падіння ринкової капіталізації високорослих компаній?
Підйомі середньострокових і довгострокових процентних ставок по американським облігаціям
Протягом минулого тижня довгострокові процентні ставки по державних облігаціях США продовжили підйом, прибутковість 10-річних облігацій зросла приблизно на 20 базисних пунктів, а ведмежий нахил ще більше загострився. Це тисне на акції високих темпів зростання більше, ніж на блакитні фішки або акції вартості, основні причини включають:
Високорослі підприємства:
Підйомі витрат на фінансування
Зростання тиску на оцінку
Підйомі вподобань ринку
Обмежені капітальні витрати
Стабільні підприємства:
Вплив відносно м'який
Тиск на погашення боргу Підйомі
Зниження привабливості дивідендів
Ефект трансмісії інфляції
Підйомі відсоткових ставок за державними облігаціями на дальньому кінці значно впливають на ринкову вартість технологічних компаній, таких як шифрування. Отже, які основні причини підвищення відсоткових ставок за державними облігаціями на дальньому кінці в умовах зниження відсоткових ставок?
Термінова премія зростає, що відображає занепокоєння щодо боргової кризи
Модель розрахунку номінальної процентної ставки державних облігацій: I = r + π + RP (I - номінальна процентна ставка, r - реальна процентна ставка, π - очікування інфляції, RP - премія за термін)
Поточна реальна процентна ставка та очікування інфляції не є основними факторами, що підвищують номінальну процентну ставку, ключовим є терміновий преміум. Спостерігаючи за терміновим преміумом 10-річних державних облігацій США, оціненим моделлю ACM, можна побачити суттєве підвищення. А волатильність опціонів на облігації США за версією Bank of America (індикатор MOVE) залишається відносно стабільною, що свідчить про нечутливість ринку до ризику коливань короткострокових процентних ставок.
Це означає, що ринок не відреагував на потенційні зміни політики Федеральної резервної системи з явним ризиковим ціноутворенням, але підвищення термінової премії відображає занепокоєння щодо середньо- та довгострокового розвитку економіки США, зокрема, з акцентом на проблему бюджетного дефіциту.
Отже, ринок оцінює потенційні ризики боргової кризи. У найближчий час слід зосередитися на впливі політичної інформації та думок зацікавлених сторін на ризики боргу, щоб оцінити тенденції на ринку ризикових активів. Наприклад, обговорення економічного надзвичайного стану, хоча і може викликати занепокоєння щодо торгової війни, але зростання митних надходжень має позитивний вплив на державні доходи, отже, вплив може бути не таким різким.
У порівнянні, просування законопроекту про зниження податків та плану скорочення державних витрат є основними акцентами гри, які варто постійно відстежувати.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Тривалість премії за облігаціями США зростає, крипторинок під тиском
крипторинок震荡：期限溢价 Підйомі引发债务危机担忧
Цього тижня крипторинок пережив значні коливання, а цінові тенденції набули форми M. З наближенням інавгурації 20 січня капітальний ринок вже почав зважувати можливості та ризики, що означає завершення емоційно зумовлених торгів, які тривали протягом 3 місяців. Наразі необхідно виділити фокус на короткострокові ігри на ринку з беземоційним оцінюванням змін.
Як непрофесійний фінансовий ентузіаст, я вважаю, що високозростаючі ризикові активи, включаючи шифрування, протягом короткого часу продовжать бути під тиском. Основною причиною є розширення термінового премії на ринку державних облігацій США, підвищення середньострокових і довгострокових ставок, що негативно впливає на ці активи. Схоже, що ринок вже оцінює потенційну боргову кризу в США.
Макроекономічні показники залишаються сильними
Нещодавно опубліковані кілька важливих макроекономічних показників свідчать про оптимістичні перспективи економіки США:
Отже, наразі в економіці США немає очевидних проблем. Яка ж насправді основна причина падіння ринкової капіталізації високорослих компаній?
Підйомі середньострокових і довгострокових процентних ставок по американським облігаціям
Протягом минулого тижня довгострокові процентні ставки по державних облігаціях США продовжили підйом, прибутковість 10-річних облігацій зросла приблизно на 20 базисних пунктів, а ведмежий нахил ще більше загострився. Це тисне на акції високих темпів зростання більше, ніж на блакитні фішки або акції вартості, основні причини включають:
Високорослі підприємства:
Стабільні підприємства:
Підйомі відсоткових ставок за державними облігаціями на дальньому кінці значно впливають на ринкову вартість технологічних компаній, таких як шифрування. Отже, які основні причини підвищення відсоткових ставок за державними облігаціями на дальньому кінці в умовах зниження відсоткових ставок?
Термінова премія зростає, що відображає занепокоєння щодо боргової кризи
Модель розрахунку номінальної процентної ставки державних облігацій: I = r + π + RP (I - номінальна процентна ставка, r - реальна процентна ставка, π - очікування інфляції, RP - премія за термін)
Поточна реальна процентна ставка та очікування інфляції не є основними факторами, що підвищують номінальну процентну ставку, ключовим є терміновий преміум. Спостерігаючи за терміновим преміумом 10-річних державних облігацій США, оціненим моделлю ACM, можна побачити суттєве підвищення. А волатильність опціонів на облігації США за версією Bank of America (індикатор MOVE) залишається відносно стабільною, що свідчить про нечутливість ринку до ризику коливань короткострокових процентних ставок.
Це означає, що ринок не відреагував на потенційні зміни політики Федеральної резервної системи з явним ризиковим ціноутворенням, але підвищення термінової премії відображає занепокоєння щодо середньо- та довгострокового розвитку економіки США, зокрема, з акцентом на проблему бюджетного дефіциту.
Отже, ринок оцінює потенційні ризики боргової кризи. У найближчий час слід зосередитися на впливі політичної інформації та думок зацікавлених сторін на ризики боргу, щоб оцінити тенденції на ринку ризикових активів. Наприклад, обговорення економічного надзвичайного стану, хоча і може викликати занепокоєння щодо торгової війни, але зростання митних надходжень має позитивний вплив на державні доходи, отже, вплив може бути не таким різким.
У порівнянні, просування законопроекту про зниження податків та плану скорочення державних витрат є основними акцентами гри, які варто постійно відстежувати.