Ethereum e Finanças Descentralizadas ressurgem, uma nova onda de inovação financeira na cadeia está a caminho

Recentemente, o ecossistema Ethereum e o campo DeFi tornaram-se novamente o foco do mercado. Protocolos emergentes como Pendle e Ethena, juntamente com a plataforma estabelecida Aave, criaram novos amplificadores de alavancagem através de mecanismos de empréstimos circulares. Em comparação com o modelo de empilhamento na cadeia baseado em ETH do verão DeFi de 2020, a curva de crescimento da alavancagem atualmente sustentada por stablecoins como USDe é mais suave.

Os especialistas acreditam que podemos estar a entrar num ciclo longo e moderado. A avaliação dos protocolos na cadeia é realizada principalmente a partir de dois ângulos: primeiro, envolve uma maior diversidade de tipos de ativos, com a expectativa de que a liquidez externa aumente ainda mais sob a possibilidade de um corte nas taxas de juro por parte da Reserva Federal; segundo, explora o limite dos múltiplos de alavancagem, focando no processo de desleverage seguro, incluindo como os indivíduos podem sair de forma segura e as possíveis formas de término de um mercado em alta.

Protocolo central do ecossistema cripto: interação entre ecossistema e token

Embora haja uma grande variedade de protocolos e tipos de ativos na cadeia, de acordo com a regra 80/20, precisamos nos concentrar em um pequeno número de indicadores-chave, como TVL, volume de transações e preços de tokens. Além disso, podemos focar em alguns protocolos centrais que são cruciais para o ecossistema na cadeia, examinando suas relações na rede ecológica, a fim de equilibrar a importância individual, a conectividade ecológica e o potencial de alto crescimento dos novos protocolos.

Atualmente, o Ethereum representa mais de 60% do total de valor bloqueado (TVL) de Finanças Descentralizadas (DeFi) em julho, enquanto o Aave também representa mais de 60% do TVL no ecossistema Ethereum. Este é o 20% chave da regra 80/20. Outros protocolos que desejam entrar no círculo central devem manter uma estreita ligação com estes dois.

Com o surgimento do modelo de empréstimos circulares, a conexão entre Ethereum, Aave, Pendle e Ethena aumentou significativamente. Juntamente com o Bitcoin, WBTC, ETH e USDT/USDC constituem os ativos básicos das Finanças Descentralizadas. No entanto, USDT/USDC, semelhante ao Lido, possui principalmente características de ativos, com valor ecológico relativamente limitado.

É importante notar que diferentes protocolos podem ter múltiplos valores. Por exemplo, o Bitcoin reflete principalmente o valor do ativo, enquanto o ETH/Ethereum possui tanto valor de ativo quanto valor ecológico. As pessoas não precisam apenas de ETH, mas também da rede Ethereum, EVM e seu amplo ecossistema de Finanças Descentralizadas.

( O futuro da expansão das Finanças Descentralizadas

Aave, como o núcleo desta nova onda de empréstimos circulares, desempenha o papel de alavanca em todo o sistema. Tornou-se a existência mais próxima da infraestrutura na cadeia do Ethereum, o que não se deve apenas ao seu maior TVL, mas também é o resultado de uma consideração abrangente da segurança e do volume de fundos.

Para novas blockchains e ecossistemas emergentes, a forma mais segura de iniciar um modo de empréstimo é através de uma bifurcação em conformidade do Aave. Por exemplo, o Hyperlend, em seu modelo de bifurcação, não apenas distribui 10% dos lucros ao Aave, mas também aloca 3,5% de seus próprios tokens ao DAO do Aave e 1% aos detentores de stAave. Este modelo permite que o Aave se venda como um serviço para vários ecossistemas, realizando a ligação entre o valor do ecossistema e o valor do token.

No entanto, a concorrência ainda existe. Maple expandiu-se para o HyperEVM, e novos protocolos de empréstimo como Fluid e Morpho estão trabalhando em estreita colaboração com novos ativos como o YBS. Como um forte concorrente do ecossistema EVM do Ethereum, o futuro desenvolvimento do HyperEVM merece atenção.

No geral, o atual ecossistema de Finanças Descentralizadas está passando por uma mudança importante:

1. A Pendle está a expandir os tipos de ativos que podem ser fracionados, começando por rendimento fixo e alargando o alcance do mercado de derivados.

2. A Ethena, com a ajuda do modelo de empréstimos circulares de Finanças Descentralizadas e da estratégia de tesouraria, está empenhada em criar o terceiro polo das stablecoins. O USDe tem potencial para se tornar um ativo sem risco no domínio das Finanças Descentralizadas.

3. Aave tornou-se a infraestrutura de empréstimos de fato, com seu status intimamente ligado ao Ethereum.

4. Bitcoin e Ethereum representam os limites do sistema econômico da blockchain, e o grau de sua expansão determinará o espaço de crescimento das Finanças Descentralizadas.

5. Hyperliquid/HyperEVM está intimamente integrado ao ecossistema dos gigantes existentes de Finanças Descentralizadas, embora seu TVL seja inferior ao da Solana, as perspectivas de crescimento são promissoras.

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( Conclusão

A estreita ligação entre os protocolos centrais do ecossistema cripto permite uma melhoria exponencial na liberdade e utilização dos fundos, beneficiando a prosperidade comum de todo o ecossistema. No entanto, essa alta correlação também implica uma rápida transmissão de riscos.

O futuro da evolução do ecossistema DeFi pode mudar de um núcleo baseado em ETH para um baseado em YBS (moeda estável de curva de rendimento). Em comparação com o ETH de alta volatilidade, o YBS, representado pelo USDe, possui uma estabilidade de preço natural, prometendo fornecer uma base mais sólida para o ecossistema DeFi, tornando o processo de alavancagem e desalavancagem mais suave.

Neste mundo das criptomoedas em rápida evolução, os novos protocolos precisam inovar continuamente e se integrar profundamente com o ecossistema existente para se estabelecerem em um mercado competitivo e conquistarem seu espaço.

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