A lei de escala do ecossistema de Ativos de criptografia: explorando os limites de crescimento das Finanças Descentralizadas

O rápido desenvolvimento no campo dos ativos digitais é notável, especialmente o avanço acelerado dos grandes modelos de linguagem impulsionado por capital, que até superou a Lei de Moore da indústria tradicional de chips. Este fenômeno nos leva a refletir: será que a tecnologia blockchain também apresenta efeitos de escala e limites de crescimento semelhantes? No contexto das soluções de escalabilidade de segunda camada e da competição do Ethereum para retornar à mainnet, tentamos construir um modelo de leis de escala aplicável ao ecossistema de ativos de criptografia.

A polarização da escala de dados das blockchains públicas

A partir da escala de dados de nós completos, podemos ver claramente as diferenças entre as diferentes blockchains. Os dados de nós completos representam o backup completo da rede blockchain e são um dos indicadores-chave da descentralização.

Uma blockchain de alto desempenho procura um equilíbrio entre descentralização e eficiência com seus 1500 nós, enquanto a escala de dados de 400TB de seus nós completos também está muito à frente de outros concorrentes. Em comparação, o Ethereum, desde seu lançamento em 30 de julho de 2015, tem uma quantidade de dados de nós completos de apenas cerca de 13TB. O Bitcoin, por sua vez, exibe uma excelente filosofia de design com um volume de dados reduzido de 643,2GB.

O criador do Bitcoin considerou rigorosamente a curva de desenvolvimento de hardware no design inicial, limitando o crescimento dos dados a um intervalo aceitável. Essa visão permitiu que a rede Bitcoin continuasse a operar bem, mesmo quando a tecnologia de hardware atual começou a encontrar gargalos.

Atualmente, os avanços na área de hardware têm-se vindo a abrandar gradualmente. Quer se trate de CPU, GPU ou tecnologias de armazenamento, começaram a mostrar o efeito marginal de subida. Isso significa que o hardware subjacente da blockchain pode não ter progressos significativos durante um período considerável.

Diante deste desafio, diferentes blockchains públicas adotaram estratégias distintas. Ethereum foca na otimização do ecossistema e na reestruturação do sistema, abraçando ativamente novas tecnologias como a arquitetura Risc-V. Uma blockchain pública de alto desempenho busca uma velocidade de processamento extrema, mas seu grande número de nós já excluiu praticamente a participação de indivíduos.

O teto do sistema econômico de tokens

Embora a fusão profunda entre o campo da inteligência artificial e os ativos de criptografia ainda não tenha sido alcançada, isso não impediu a subida do preço de certas moedas de projetos. Neste ambiente de mercado atual, podemos discutir os indicadores extremos dos sistemas econômicos dos tokens.

Tomando como referência a capitalização de mercado de 300 bilhões de dólares da Ethereum, podemos considerar que este é um limite razoável para o atual sistema econômico de blockchains públicas. Isso não significa que outras blockchains públicas não possam superar este valor, mas indica que a percepção do mercado sobre o valor das blockchains públicas está aproximadamente nesse nível.

Do livro "Escala", introduzimos os conceitos de "escalonamento superlinear" e "escalonamento sublinear" para analisar o desenvolvimento do mercado de Ativos de criptografia. O rápido crescimento do preço do Ethereum de 1 dólar para 200 dólares pode ser considerado escalonamento superlinear, enquanto o crescimento subsequente apresenta características sublineares.

Limite de crescimento do ecossistema DeFi

DeFi como um dos cenários de aplicação mais dinâmicos da blockchain, seu limite de escala pode ser resumido pelo ecossistema Ethereum. Nós nos concentramos principalmente nos indicadores principais de DeFi: taxa de rendimento.

Analisando os dados históricos, podemos supor que a capacidade de captura de rendimento do DeFi caiu de uma proporção de superalocação de 150% para cerca de 5% de taxa de rendimento anual. Mesmo considerando uma taxa de rendimento elevada de 20%, o DeFi parece já estar próximo do seu limite de crescimento.

É importante notar que, à medida que mais ativos do mundo real (RWA) são colocados em cadeia, a taxa média de retorno do DeFi pode diminuir ainda mais, o que está de acordo com a regra de escalabilidade sublinear. A ampliação da escala do sistema não traz necessariamente um aumento sincronizado na eficiência do capital.

Uma estimativa aproximada indica que, atualmente, o ecossistema on-chain baseado na economia de token tem um limite de escala real de cerca de 300 mil milhões de dólares, com uma taxa de retorno média de cerca de 5%. Isso não representa o limite de um único token ou projeto, mas sim o tamanho aproximado de todo o ecossistema negociável.

Conclusão

Ao revisitar a trajetória de desenvolvimento da blockchain ao longo de dez anos, descobrimos que a tendência de diferenciação entre as blockchains públicas se torna cada vez mais evidente. O Bitcoin gradualmente se separa do ecossistema on-chain, enquanto a imaturidade dos sistemas de crédito e identidade on-chain faz com que a sobrecolateralização se torne o modo dominante.

Quer sejam moedas estáveis ou RWA, são essencialmente tentativas de colocar ativos fora da cadeia em uma cadeia de forma alavancada. Nas atuais condições tecnológicas e no ambiente de mercado, o ecossistema blockchain parece ter atingido o limite das suas leis de escala. Desde a explosão do DeFi até agora, passaram apenas 5 anos, e todo o ecossistema Ethereum tem apenas 10 anos de história; talvez estejamos à beira de uma nova revolução tecnológica.