Pola Baru Stablecoin: Pertarungan Empat Pihak dan Pandangan Masa Depan

Undang-undang GENIUS yang disahkan di Amerika Serikat pada tahun 2025 telah mengubah aturan permainan stabilcoin secara drastis, memicu "perang perebutan dolar digital" yang belum pernah terjadi sebelumnya. Dalam kompetisi ini, empat kekuatan utama sedang berlomba untuk mendapatkan dominasi pasar, dengan setiap aliansi memiliki karakteristik dan strategi uniknya.

Ketentuan inti dari undang-undang GENIUS

GENIUS Act, secara lengkap disebut "Undang-Undang Panduan dan Membangun Inovasi Koin Stabil Nasional Amerika Serikat", menetapkan aturan yang jelas untuk industri koin stabil:

• Cadangan harus didukung 1:1 secara penuh
• Stablecoin dengan nilai pasar lebih dari 10 miliar dolar AS harus menerima pengawasan ketat dari pemerintah federal
• Dilarang membayar bunga secara langsung dengan stablecoin
• Perusahaan teknologi besar yang menerbitkan stablecoin harus melalui persetujuan yang ketat

Tinjauan Empat Kekuatan

1. Aliansi Pelajar Patuh Terbaik (USDC)

Dengan USDC yang diterbitkan oleh perusahaan Circle sebagai inti, mematuhi persyaratan regulasi secara ketat, mendapatkan kepercayaan dari investor institusi. Namun, ada masalah pembagian keuntungan antara Circle dan distributor utama Coinbase, Circle sedang mencari lebih banyak independensi melalui pencatatan.

2. Kekaisaran Offshore (USDT)

USDT dari perusahaan Tether memiliki nilai pasar terbesar dan kemampuan menghasilkan yang kuat. Mereka menerapkan strategi investasi berimbal hasil tinggi dan model biaya saluran rendah, dan berencana untuk menerapkan sistem dua jalur untuk menghadapi undang-undang baru. USDT bekerja sama secara mendalam dengan jaringan TRON dan memiliki latar belakang politik yang kuat.

3. Kelompok elit politik (USD1)

USD1 Alliance mengumpulkan bintang politik, raksasa distribusi, dan modal kedaulatan. Keluarga Trump menyediakan pengaruh politik, Binance bertanggung jawab atas distribusi, lembaga investasi milik negara Uni Emirat Arab memberikan dukungan dana, dan jaringan TRON menyediakan infrastruktur teknologi. Strategi pemasaran dari atas ke bawah ini cukup kontroversial.

4. Serangan Balik Bank Tradisional

JPMD yang diluncurkan oleh JPMorgan adalah bentuk tokenisasi dari simpanan bank, yang dapat membayar bunga secara sah, tetapi hanya untuk penggunaan antar lembaga. Bank-bank besar lainnya juga sedang mengeksplorasi produk serupa, berusaha untuk tetap kompetitif di bidang mata uang digital.

Strategi Peserta Lain

• Stripe: menyediakan infrastruktur "stablecoin sebagai layanan"
• PayPal: menarik pengguna melalui "hadiah loyalitas" yang tinggi
• Walmart dan Amazon: menghadapi batasan hukum, mungkin mencari kerja sama dengan stablecoin yang ada
• Meta: Mengambil strategi hati-hati, fokus pada skenario pembayaran yang nyata

Prospek Masa Depan

Pasar mungkin akan mengalami diferensiasi:

• Pasar institusi: Token simpanan bank mungkin mendominasi
• Pasar ritel AS: Aliansi USDC mungkin terus memimpin
• Pasar baru yang muncul di seluruh dunia: Aliansi USDT mungkin tetap unggul
• Skenario dorongan politik khusus: Aliansi USD1 mungkin memainkan peran unik

Pertarungan stabilcoin ini bukan hanya kompetisi teknologi dan model bisnis, tetapi juga pertarungan antara berbagai ideologi keuangan dan model pemerintahan. Apa pun hasilnya, era dolar digital telah tiba, membawa lebih banyak pilihan dan inovasi bagi pengguna.