Peluncuran Circle memicu perhatian terhadap stablecoin, tetapi menghadapi tiga tantangan besar
Circle sebagai pel先行者 stabilcoin yang patuh berhasil上市, memicu perhatian tinggi pasar terhadap领域 stabilcoin. Namun, setelah menganalisis招股书上市 mereka, kami发现 perusahaan tersebut menghadapi tiga tantangan kunci:
1. Sumber pendapatan tunggal
99% pendapatan Circle berasal dari dana cadangan, hanya 1% berasal dari bisnis lainnya. Model yang sangat bergantung pada satu sumber pendapatan ini menetapkan "plafon valuasi" yang jelas bagi perusahaan.
Model bisnis inti Circle adalah dengan menerbitkan stablecoin USDC yang terikat 1:1 dengan dolar AS, menginvestasikan dana pengguna ke dalam aset berisiko rendah seperti obligasi AS, dan menghasilkan pendapatan bunga. Ini pada dasarnya adalah model "pembiayaan tanpa bunga", mirip dengan model simpan pinjam bank, tetapi dengan risiko yang lebih rendah.
Profitabilitas Circle tergantung pada dua faktor utama: volume sirkulasi USDC dan lingkungan suku bunga. Namun, dengan Federal Reserve memasuki siklus penurunan suku bunga dan meningkatnya persaingan, model ini menghadapi tantangan.
Untuk mengatasi masalah ini, Circle sedang mengambil langkah-langkah berikut:
Mempromosikan Circle Payments Network, menyediakan layanan pembayaran lintas batas
Mengembangkan alat kustodian dan manajemen aset USDC yang ditujukan untuk klien institusi
Menjelajahi pasar stablecoin non-Dolar AS dan pasar yang berkembang
2. Struktur biaya tidak wajar
Circle akan membayar 60% dari pendapatannya ke suatu platform perdagangan sebagai biaya distribusi dan promosi, yang secara serius mempersempit ruang keuntungan perusahaan. Pembagian yang tinggi ini berasal dari hubungan kerja sama sejarah, di mana suatu platform perdagangan bertindak sebagai salah satu pendiri USDC dan memainkan peran kunci dalam perkembangan awal.
Meskipun Circle menyadari keseriusan masalah ini, sulit untuk mengubah situasi ini dalam jangka pendek karena adanya batasan perjanjian hukum. Circle sedang berusaha membangun saluran distribusi sendiri untuk mengurangi tekanan yang ditimbulkan oleh pembagian yang tinggi.
3. Fluktuasi Laba yang Besar
Kondisi keuntungan Circle sangat terkait dengan siklus pasar cryptocurrency, yang mengakibatkan fluktuasi kinerjanya yang besar. Pada tahun 2022, mengalami kerugian bersih sebesar 770 juta dolar, pada tahun 2023 memperoleh keuntungan sebesar 270 juta dolar, dan pada tahun 2024 kembali turun menjadi 160 juta dolar.
Jumlah penerbitan USDC telah mengalami beberapa titik kunci, termasuk lonjakan DeFi pada tahun 2020, peristiwa UST pada tahun 2022, kebangkitan suatu blockchain pada tahun 2023, serta peristiwa Bank Silicon Valley. Semua peristiwa ini telah memberikan dampak signifikan terhadap nilai pasar USDC.
Untuk mengurangi fluktuasi keuntungan, Circle perlu melakukan berbagai pendekatan:
Mendorong diversifikasi pendapatan, mengurangi ketergantungan pada suku bunga
Mengoptimalkan struktur biaya, meningkatkan stabilitas margin keuntungan
Memanfaatkan keunggulan kepatuhan untuk memperkuat posisi pasar dan menghadapi volatilitas pasar
Kesimpulan
Meskipun menghadapi banyak tantangan, peluncuran Circle tetap menetapkan tolok ukur baru untuk industri kripto. Sebagai inti dari sistem keuangan baru, USDC dan Circle di baliknya sedang mendorong perubahan dalam sistem keuangan. Di masa depan, apakah Circle dapat berhasil menghadapi tantangan ini akan menentukan posisi jangka panjangnya di pasar stablecoin. Kami akan terus mengikuti proses inovasi keuangan ini dan dampaknya.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Peluncuran Circle mengungkapkan tiga tantangan utama industri stablecoin: pendapatan yang tunggal, biaya yang tinggi, dan fluktuasi keuntungan.
Peluncuran Circle memicu perhatian terhadap stablecoin, tetapi menghadapi tiga tantangan besar
Circle sebagai pel先行者 stabilcoin yang patuh berhasil上市, memicu perhatian tinggi pasar terhadap领域 stabilcoin. Namun, setelah menganalisis招股书上市 mereka, kami发现 perusahaan tersebut menghadapi tiga tantangan kunci:
1. Sumber pendapatan tunggal
99% pendapatan Circle berasal dari dana cadangan, hanya 1% berasal dari bisnis lainnya. Model yang sangat bergantung pada satu sumber pendapatan ini menetapkan "plafon valuasi" yang jelas bagi perusahaan.
Model bisnis inti Circle adalah dengan menerbitkan stablecoin USDC yang terikat 1:1 dengan dolar AS, menginvestasikan dana pengguna ke dalam aset berisiko rendah seperti obligasi AS, dan menghasilkan pendapatan bunga. Ini pada dasarnya adalah model "pembiayaan tanpa bunga", mirip dengan model simpan pinjam bank, tetapi dengan risiko yang lebih rendah.
Profitabilitas Circle tergantung pada dua faktor utama: volume sirkulasi USDC dan lingkungan suku bunga. Namun, dengan Federal Reserve memasuki siklus penurunan suku bunga dan meningkatnya persaingan, model ini menghadapi tantangan.
Untuk mengatasi masalah ini, Circle sedang mengambil langkah-langkah berikut:
2. Struktur biaya tidak wajar
Circle akan membayar 60% dari pendapatannya ke suatu platform perdagangan sebagai biaya distribusi dan promosi, yang secara serius mempersempit ruang keuntungan perusahaan. Pembagian yang tinggi ini berasal dari hubungan kerja sama sejarah, di mana suatu platform perdagangan bertindak sebagai salah satu pendiri USDC dan memainkan peran kunci dalam perkembangan awal.
Meskipun Circle menyadari keseriusan masalah ini, sulit untuk mengubah situasi ini dalam jangka pendek karena adanya batasan perjanjian hukum. Circle sedang berusaha membangun saluran distribusi sendiri untuk mengurangi tekanan yang ditimbulkan oleh pembagian yang tinggi.
3. Fluktuasi Laba yang Besar
Kondisi keuntungan Circle sangat terkait dengan siklus pasar cryptocurrency, yang mengakibatkan fluktuasi kinerjanya yang besar. Pada tahun 2022, mengalami kerugian bersih sebesar 770 juta dolar, pada tahun 2023 memperoleh keuntungan sebesar 270 juta dolar, dan pada tahun 2024 kembali turun menjadi 160 juta dolar.
Jumlah penerbitan USDC telah mengalami beberapa titik kunci, termasuk lonjakan DeFi pada tahun 2020, peristiwa UST pada tahun 2022, kebangkitan suatu blockchain pada tahun 2023, serta peristiwa Bank Silicon Valley. Semua peristiwa ini telah memberikan dampak signifikan terhadap nilai pasar USDC.
Untuk mengurangi fluktuasi keuntungan, Circle perlu melakukan berbagai pendekatan:
Kesimpulan
Meskipun menghadapi banyak tantangan, peluncuran Circle tetap menetapkan tolok ukur baru untuk industri kripto. Sebagai inti dari sistem keuangan baru, USDC dan Circle di baliknya sedang mendorong perubahan dalam sistem keuangan. Di masa depan, apakah Circle dapat berhasil menghadapi tantangan ini akan menentukan posisi jangka panjangnya di pasar stablecoin. Kami akan terus mengikuti proses inovasi keuangan ini dan dampaknya.