Flatcoin：通胀调整型稳定币

Flatcoin是一种新兴的代币经济学概念,旨在作为一种价值储存代币,会根据通货膨胀的变化调整其价值。Flatcoin的目标是维持代币持有者和特定利益群体的购买力。

举例来说,一种假设的"i-DAI"(通胀调整后的DAI)可以将其锚定附着在某个参考时间点上,随着通胀变化实时调整价格,以保持持有者的购买力。尽管i-DAI目前只是一个概念,但可以通过基于控制器的稳定币(CBS)来实现,实际中已有RAI等类似例子落地。

通货膨胀是指物价普遍上涨,导致货币购买力下降。在当前全球经济面临高通胀压力的背景下,Coinbase提出设计一种通胀调整型Flatcoin,以在维持稳定购买力的同时,抵御传统金融体系引起的经济不确定性。

然而,设计Flatcoin面临诸多挑战,主要包括:

1. 准确感知通货膨胀
2. 创建适当的激励机制
3. 通胀指数的低时间粒度
4. 传感器测量的时空调节困难
5. 传感器融合和有效控制器设计的复杂性

一种可行的Flatcoin设计方案是借鉴当前成功稳定币的思路,采用控制器概念来"感知"价格变化,并通过调整参与者激励来使代币价值跟踪参考价值。RAI是这种基于控制器稳定币(CBS)的一个实际应用案例。

RAI通过无监督PI控制器引导的经济激励,以及能实时"感知"RAI/USD价格的预言机,使其价值与美元保持一致走势。RAI允许用户用ETH作抵押获得RAI贷款,未偿还债务以RAI计价,利率由PI控制器定义。

RAI之所以能保持相对稳定,是因为其具有反周期激励机制。市场价格由二级市场决定波动较大,而赎回价格由PI控制器决定较为可控。当两者差异较大时,理性用户就会有套利动机,从而促使价格收敛。

RAI的设计为构建Flatcoin MVP提供了起点,主要需要两个要素:

1. 通货膨胀预言机
2. 用于测量通胀的适度调节控制器

从控制理论角度看,Flatcoin设计挑战可理解为:

1. 设计传感器采集相关价格信号
2. 将信号输入控制器处理,估算所需市场干预
3. 提供执行器,驱动二级市场调整Flatcoin价值

在设计Flatcoin时,需要考虑通胀的空间、时间和组成属性差异。选择合适的通胀衡量标准也具有挑战,因为不同地区、行业、群体间存在差异。此外,准确及时衡量通胀增加了设计复杂性,容易受到操纵。

为推进Flatcoin落地,建议采用功能最小化的概念验证(PoC)设计和试点实施。一个简单的起点是先限制通胀的空间分量,从单一货币市场内的区域性指数Flatcoin开始。长期来看,全球复合指数通胀代币将更具稳健性,但需要更多概念化和设计工作来解决各种挑战。

随着第一个PoC的部署和评估,可逐步推进传感器、控制器和执行器的研发,最终实现涵盖多样化、多空间指数的全球规模Flatcoin。