Ethena积分活动即将结束：各种策略的收益与流动性对比分析

近期有消息表明，Ethena的积分活动可能即将告一段落。与此同时，市场上USDe的隐含年化收益率（APY）已攀升至惊人的170%，显示出投资者对其高额回报的认可。鉴于此，我们有必要深入探讨如何在活动结束前做出最优选择。

Ethena是一个创新的DeFi项目，其核心机制是利用用户提供的稳定币在交易所购买LSD（如stETH），同时做空ETH以对冲风险。这一策略不仅能够获得ETH质押收益，还能从做空的资金费率中获利，尤其在牛市期间表现突出。

Ethena推出了两款主要代币产品：

1. sUSDe：一种能够自动获得原生利息的代币，其价值会随时间稳步增长。用户需要等待7天才能将其兑换成USDe。

2. USDe：不带利息的稳定币，主要用于构建DeFi流动性池。虽然本身不产生利息，但其底层资产的收益会转化为sUSDe的增值。目前，积分活动主要针对USDe展开。

接下来，我们将根据不同的收益预期和流动性需求，为用户推荐几种参与策略：

1. Zircuit+USDe：这是目前无锁定期限制下收益最高的方案之一。将USDe存入指定L2平台，可获得7倍积分以及额外的平台积分，且可随时提取。

2. 直接锁定USDe：这种方式能获得10倍积分，但需要7天解锁期。目前仍有较大额度可供参与，是收益和流动性较为均衡的选择。

3. 锁定Curve USDe LP：通过锁定特定流动性池的LP代币，可获得15倍积分。然而，这需要21天的解锁期，且解锁期间无收益。考虑到积分活动即将结束，参与者需要权衡机会成本。目前额度接近饱和，建议密切关注额度变化。

4. 持有sUSDe：虽然只能获得1倍积分，但可享受高达67%的原生收益。解锁需要7天，或者可以通过DEX以一定折扣出售，流动性适中。

5. Pendle/Gearbox USDe策略：理论上可获得极高收益（Pendle最高200倍积分，Gearbox最高90倍），但额度极其有限，且存在较高风险。这些策略仅适合经验丰富的专业人士。

在选择策略时，投资者应根据自身的流动性需求和风险承受能力做出决策。随着积分活动的即将结束，合理规划和及时行动将是把握最后机会的关键。