超投机资本主义时代的到来

当前全球经济正处于一个特殊时期,传统的经济规律似乎不再适用。财政和货币政策原本是稳定市场的工具,但如今这种稳定性已经出现裂痕。美国在充分就业时期仍保持高额赤字,利率维持在5%但比特币却接近历史高点,即使在经济"繁荣时期"刺激措施仍在持续。市场不再反映基本面,而是反映流动性。

在这种环境下,比特币的表现尤为引人注目。它不再需要疲弱的经济或降息来支撑,相反,最有利的宏观环境可能是流动性条件持续改善。全球M2货币供应量仍处高位,市场上有充足的资金推动其上涨。根据历史规律,比特币通常在减半后的525至530天内达到顶峰,这意味着2025年9月下旬可能是一个关键时间点。

有分析预测,比特币可能在这轮周期中达到13.5万至15万美元。但上行空间可能受到宏观政策收紧的限制。9月可能出现反弹,随后因流动性驱动出现回调。在基本面扭曲、流动性成为主导力量的背景下,市场参与者正在适应这种新常态。

宏观经济形势分析

美国经济:减速迹象明显

最新经济数据显示,美国经济增长势头在今年上半年明显放缓。消费者行为正在发生变化,尽管家庭资产负债表状况有所改善,但信用卡使用收紧,反映出不确定性上升。住房负担能力创历史新低,拥有一套中等价位住房现在消耗了中产阶级收入的53%,突显了住房拥有权面临的结构性障碍。

全球央行:政策路径分化

全球央行政策正呈现分化趋势。日本、加拿大等国维持利率不变,而智利和南非因通胀放缓和经济疲软提前降息。欧元区第二季度GDP略高于预期,但核心通胀保持稳定,表明欧洲央行将保持谨慎态度。中国7月PMI走软,显示其经济复苏势头减弱速度快于预期。

美联储:谨慎观望

美联储连续第五次维持利率不变,反映其在混合信号中的谨慎立场。9月会议仍可能调整利率,但官员们表示需等待更多经济数据。前景将取决于经济放缓的程度以及通胀是否能在不引发衰退的情况下继续缓解。

关键经济指标

美日贸易协议

美国宣布对所有日本进口商品征收15%的关税,高于此前的10%。虽然避免了极端的25%税率,但15%的关税仍会推高日本商品在美国的价格,增加通胀压力。日本承诺向美国投资5500亿美元,但缺乏明确的书面协议,引发对执行力的质疑。

美国汽车制造商对协议表示担忧,认为这可能导致不公平竞争。由于进口零部件和原材料关税较高,美国制造商面临的成本压力更大。行业领袖警告这可能为未来贸易协议开创不利先例。

就业市场

近期大学毕业生的失业率创十年新高,与所有年轻工人的失业率差距异常缩小。尽管人工智能被认为是造成这种情况的原因之一,但其影响目前仍局限于特定行业。政策不确定性可能是导致企业减少招聘的主要原因,特别是在技术岗位方面。

随着更多工人进入技术劳动力市场,长期存在的技术人才短缺问题正在缓解。这可能导致工资溢价趋于平缓或下降,进一步抑制传统高增长行业的创新动力。

印度经济聚焦

英国与印度达成一项具有里程碑意义的贸易协议,将削减90%以上英国对印度出口商品的关税。预计到2040年,英国对印度的出口将增长60%。汽车行业是最大的受益者,印度将汽车进口关税从100%降至10%,尽管仍有配额限制。

印度从自身关税削减中获益更多,这将降低消费者价格,加剧国内竞争,并提升印度企业的全球竞争力。约50%此前面临4%-16%关税的印度出口商品将免税进入英国市场,有利于印度纺织、制药和食品出口商。

这一协议反映了全球贸易格局的重大转变。随着美国关税政策扰乱现有贸易模式,各国正积极寻求多元化的贸易伙伴关系。印度正努力与欧盟、东盟甚至美国达成贸易自由化协议,将自己定位为全球贸易重构中的关键参与者。