区块链资产新趋势:收益型RWA市场剖析

区块链上存在多种类型的真实世界资产(RWA),服务于不同使用场景。本文将概述以下几类主要的收益型RWA:

• 房地产
• 私人信贷
• 国债

注:本分析聚焦于这些代币化资产及其市值,不包含底层协议或辅助服务相关信息。为避免掩盖其他规模较小RWA的增长,报告不涉及稳定币。

现实与数字世界的桥梁

RWA由发行方通过以下一项或多项活动创建:

• 获取现实世界资产
• 将资产代币化上链
• 向链上用户分发RWA代币

一些主要RWA发行方包括:

• Centrifuge - 最大的链上私人信贷发行商
• Franklin Templeton - 发行代币化国债的传统金融机构
• Wisdom Tree - 发行国债追踪基金的资本市场机构

这些发行方展示了链下实体如何为链上RWA提供背书。像Franklin Templeton和WisdomTree这样的传统金融公司进入RWA市场,有望吸引大量新用户进入加密领域。

收益型RWA市场增长

截至9月底,RWA市值达到24.9亿美元,较4月创下的27.5亿美元峰值下降9.6%。今年前三季度,非稳定币RWA价值增长了10.5亿美元,其中8.557亿美元来自国债、房地产和私人信贷。

私人信贷

私人信贷是非银行机构提供融资的一种借贷形式。链上私人信贷今年前三季度增长了2.105亿美元(84%)。Centrifuge贡献了最大增长,其未偿还贷款余额增加1.557亿美元。Clearpool平台增长最快,贷款余额增长966%至2396万美元。

链上私人信贷收益率明显高于DeFi借贷协议。今年以来,二者平均日息差为7.7%。不过,私人信贷贷款可能没有超额抵押,风险状况有所不同。

房地产

房地产是世界上最大的资产类别,价值约613万亿美元。链上房地产资产今年增长1.78亿美元。RealT是最大发行商,占49%市场份额。Tangible今年增长最快,从10万美元增至6400万美元。

国债和其他债券

代币化国债和债券今年增长5.5705亿美元。Ondo Finance、Franklin Templeton和Matrixdock是三大发行商,合计发行5.7205亿美元资产,占该类别85%。

国债收益率今年平均高出链上稳定币利率3%。相比之下,AAA级公司债券收益率高出2.7%。

前景展望

加密原生用户对收益的需求推动了链上RWA增长。今年新增RWA价值中82%来自收益型资产。在总RWA市值中,收益型资产占比从年初31%升至53%。

大多数RWA用户是加密原生用户,而非新进入者。持有RWA的地址平均年龄为882天,远高于RWA资产375天的平均年龄。20%的RWA用户地址在2019年以前就开始链上交易。

不过,Franklin Templeton和WisdomTree等传统金融公司发行的RWA正在吸引新用户进入加密领域。这类资产的34%用户地址创建不到一年。

RWA存在现实世界的风险和限制。用户通常需要完成KYC/AML或白名单验证才能与RWA互动。RWA并未扩大金融工具的可及性。

美联储政策是影响RWA发展的关键因素。随着利率上升,国债支持的RWA份额从0增至27%,而私人信贷支持的RWA份额从56%降至18%。

总的来说,RWA增长势头强劲,市值正趋向新高。宏观环境变化和用户需求将继续推动这一领域发展。