加密货币市场对政策变化的反应:从ETF到关税

近期与一些业内资深人士交流时，普遍感受到2024/2025年市场变化的不确定性。有趣的是，有人将市场演变概括为三个阶段:2017/2018年的"社区驱动"、2020/2021年的"技术驱动"，而2024/2025年则被视为"政策驱动"。这种观点认为，当前市场走向很大程度上取决于政策变化。

本文主要聚焦于近期政策驱动的事件，特别是公开政策信息对加密货币价格的影响。值得注意的是，人们对长期持续出现的信号往往会产生麻木感，这可能源于各种交易策略的磨平效应或人们感知的迟钝化。

自2024年ETF获批以来，除了传统的技术指标外，ETF的每日净流入/流出数据也成为市场参与者关注的重要指标。以以太坊为例，其价格与ETF资金流向呈现正相关性。而比特币的价格走势与ETF资金流向的相关性则不太明显，尤其是在11月某候选人可能胜选后，这种相关性进一步减弱。

总的来说，市场对公开信息的敏感度正在逐步降低，但这并不意味着这些信息完全失去了意义。

近期，某政治人物多次就关税问题发表言论，包括对加拿大和墨西哥商品征收关税、对外国钢铁和铝制品加征关税等。数据显示，市场对这些言论的反应强度呈现波动。最初的几次言论引发了较大的市场反应，但后续的影响逐渐减弱。

分析ETF资金流向可以发现，早在3月1日前，比特币ETF就已经出现大规模资金流出，可能是投资者为避险或离场而采取的行动。这或许可以解释为什么后续的关税言论对市场的影响减弱——那些对风险敏感的投资者可能已经退出。

3月4日的市场波动不仅受到关税政策的影响，还与日本央行的加息决定有关。而3月7日的市场表现则受到多重因素的影响，包括关税言论、加密货币峰会以及战略储备相关消息。

虽然表面上看，市场似乎对持续的关税言论产生了"脱敏"现象，但深层原因可能是避险资金已经撤离，留在市场中的交易者已经将关税风险纳入考量。事实上，市场并非真正麻木或脱敏，而是在精心计算各种风险。

在这种情况下，投资者是否还应该密切关注某些政治人物的言论？这个问题的答案可能因人而异，取决于每个投资者的风险偏好和投资策略。