全球稳定币监管框架解析:欧盟、阿联酋和新加坡

近年来,随着稳定币在加密货币领域的快速发展,各国监管机构纷纷出台相关政策法规。本文将重点分析欧盟、阿联酋和新加坡三地的稳定币监管框架,比较其异同。

一、欧盟

1. 监管进程和规范文件

欧盟于2023年6月发布《加密资产市场监管法案》(MiCA),旨在建立统一的加密资产监管框架。其中关于稳定币发行的规则已于2024年6月30日正式生效。

2. 监管部门

欧洲银行管理局(EBA)和欧洲证券及市场管理局(ESMA)负责制定监管框架,并对重要稳定币发行人进行监管。各成员国主管当局也拥有部分监管权力。

3. 监管框架主要内容

a. 稳定币定义

MiCA将稳定币分为两类:

• 电子货币代币(EMT):仅参照一种官方货币来稳定价值的加密资产
• 资产参考代币(ART):参照多种官方货币或其他资产组合来稳定价值的加密资产

b. 发行人准入门槛

ART发行人需获得成员国主管当局授权,或满足一定条件的信贷机构。

对于平均流通价值低于500万欧元或仅面向合格投资者的ART,可豁免发行人资质要求,但需起草白皮书并备案。

c. 储备资产管理

ART发行人需始终维持足够储备资产,覆盖风险并满足赎回需求。储备资产需与发行人资产隔离,由第三方托管。

d. 流通环节要求

ART持有人有权随时赎回。发行人需制定赎回政策,并对代币最大流通量设限。

e. 重要ART特殊规则

满足特定标准的ART被归类为"重要ART",由EBA直接监管,需承担额外义务。

二、阿联酋

1. 监管进程和规范文件

阿联酋中央银行于2024年6月发布《支付代币服务条例》,明确稳定币定义和监管框架。

2. 监管机构

阿联酋采取"联邦-酋长国"双轨并行监管体系。中央银行负责联邦层面监管,DIFC和ADGM等金融自由区有独立监管体系。

3. 监管框架主要内容

a. 稳定币定义

条例将稳定币定义为"旨在通过参考法定货币或以相同货币计价的另一种稳定币的价值来维持稳定价值的虚拟资产"。

b. 发行人准入门槛

发行人需在阿联酋注册成立,获得中央银行许可,满足初始资本要求等。

c. 储备资产管理

发行人需建立有效系统管理储备资产,将其存放于独立托管账户,保持足额储备。

d. 流通环节要求

稳定币仅可作为支付工具,不得支付利息。持有人可随时赎回。发行人需遵守反洗钱等规定。

三、新加坡

1. 监管进程和规范文件

新加坡于2019年出台《支付服务法》,2023年8月发布《稳定币监管框架》,适用于与新元或G10货币挂钩的单币种稳定币。

2. 监管机构

新加坡金融管理局(MAS)负责监管。

3. 监管框架主要内容

a. 稳定币定义

仅规范与新元或G10货币挂钩的单币种稳定币。

b. 发行人准入门槛

发行人需满足资本要求、业务限制和偿付能力要求。

c. 储备资产管理

储备资产仅限现金、现金等价物和短期债券等低风险资产。需设立隔离账户,保持足额储备。

d. 流通环节要求

发行人承担法定赎回义务,需在5个工作日内按面值赎回。

总结

三地监管框架各有特色:欧盟体系最为全面,对不同类型稳定币采取差异化监管;阿联酋较为宽松,给予自贸区创新空间;新加坡则对储备资产管理要求最为严格。总体而言,监管趋势是加强发行人资质审核、储备资产管理和流通环节监管,同时保障持有人权益。