加密金融巨頭2025年Q2財報深度解讀

近日，某知名加密金融公司公布了2025年第二季度財務業績，淨收入創下100億美元的歷史新高，每股收益達32.60美元。一位資深金融分析師與行業專家就財報背後的關鍵看點展開了深入探討，涉及比特幣持倉策略、資本結構調整、融資工具選擇等多個方面。

分析師指出，該公司將全年比特幣收益預期從25%上調至30%是本次財報最值得關注的亮點。這一目標雖然依然保守，但已是年初預期的兩倍。分析師表示，在他跟蹤的公司中，很少有能在年中就完成上調後全年目標並再次上調的案例，這凸顯了該公司的強勁表現。

對於公司業績突出的原因，分析師認爲主要得益於有利的監管環境和公司自身的靈活策略。他提到，近期會計規則的修改和政策環境的改善爲該公司及同類企業創造了有利條件。同時，公司在資本市場的多元化布局也功不可沒，包括發行可轉債、推出優先股產品等創新舉措。

針對公司公布的100億美元利潤是否受益於會計規則變更的質疑，分析師表示，即便按新規則回溯調整2024年財報，也能看到明顯增長。截至最新數據，公司報告的比特幣相關收益已超130億美元，這還不包括增發股票帶來的收益。

關於公司逐步退出可轉債市場的舉動，分析師認爲這是公司升級資本市場策略的積極信號。他解釋道，相比可轉債，優先股市場能提供更高效的資本增值、更有利的條款和更強的槓杆效應。這一轉變也爲其他同類公司提供了發展路徑參考。

分析師還特別提到了公司新承諾的市價淨值比（MNAV）策略。公司承諾在MNAV低於1時不發行普通股，除非MNAV超過2.5，否則不會增發普通股用於購買比特幣。這一舉措被認爲能增強股東信心，同時也意味着公司將更多依賴優先股等融資渠道。

對於公司頻繁提及的"每股比特幣持有量"和"比特幣收益率"指標，分析師解釋道，這兩個指標密切相關，其中比特幣收益率的計算基於每股比特幣持有量的變化。他個人更看重比特幣收益率這一指標，因爲它反映了持有量的增長速度。

展望未來，分析師認爲該公司在比特幣行業仍處於增長階段，預計未來十年內還有持續增持的空間。他預測到2027年底，公司可能持有約4.3%的總比特幣供應量，比現在增加約1.3個百分點。

最後，分析師更新了對公司全年表現的預測模型。他預計全年比特幣收益率可能達到32.1%，比公司當前官方目標高出2.1個百分點，並認爲實際表現很可能超出這一預期。根據他們的保守估算，公司今年將實現約153億美元的比特幣收益，未來兩年可能維持在160億美元左右。