推動證券市場向鏈上遷移的監管思考

在近期舉行的代幣化圓桌會議上,有關人士就證券從傳統數據庫向基於區塊鏈的分布式帳本系統遷移這一趨勢發表了看法。

這種轉變可以類比爲音頻記錄從模擬到數字格式的演變。數字化爲音樂行業帶來了巨大創新,使音頻更易於傳輸、修改和存儲,突破了固定格式的限制,推動了新型設備和商業模式的發展。

同樣,證券向鏈上遷移有望重塑整個證券市場,帶來全新的發行、交易、持有和使用方式。例如,鏈上證券可利用智能合約自動分配股息,代幣化還可提高資產流動性。區塊鏈技術可能催生出許多現有規則尚未涵蓋的新型市場活動。

爲使美國成爲全球加密領域的領導者,監管機構需要與時俱進,考慮對現有規則進行改革以適應鏈上資產。爲傳統證券設計的規則可能不適用於鏈上資產,反而會抑制創新。

制定合理的監管框架,爲加密資產的發行、托管和交易提供明確規則,同時打擊違法行爲,是當前的一項重要任務。清晰的規則有助於保護投資者,使其遠離非法騙局。

未來的政策制定將不再依賴臨時執法,而是通過正式的規則制定、解釋和豁免權,爲市場參與者制定可行標準。執法將回歸到監管違反既定義務的行爲,特別是欺詐和操縱行爲。

在發行方面,需要爲加密資產制定清晰合理的指導方針。目前註冊發行的加密資產很少,部分原因是難以滿足披露要求。監管機構應考慮調整註冊表格,使其更適合加密資產的特點。

在托管方面,應賦予註冊人更多自主權。需要明確哪些托管人符合法律規定的資格,並考慮合理的例外情況。可能需要更新規則,允許在某些情況下進行自我托管。

在交易方面,應允許註冊平台交易更多種類的產品。可以考慮設計現代化的交易系統監管制度,以適應加密資產。還需探討促進加密資產在證券交易所上市交易的方法。

總的來說,監管機構需要制定全面的加密資產監管框架,同時爲創新留出空間。對於可能與現行規則不兼容的新產品和服務,可以考慮有條件的豁免。監管部門應與政府和立法機構協調,努力使本國成爲全球最佳的加密資產市場參與地。