Ethena積分活動即將結束：各種策略的收益與流動性對比分析

近期有消息表明，Ethena的積分活動可能即將告一段落。與此同時，市場上USDe的隱含年化收益率（APY）已攀升至驚人的170%，顯示出投資者對其高額回報的認可。鑑於此，我們有必要深入探討如何在活動結束前做出最優選擇。

Ethena是一個創新的DeFi項目，其核心機制是利用用戶提供的穩定幣在交易所購買LSD（如stETH），同時做空ETH以對沖風險。這一策略不僅能夠獲得ETH質押收益，還能從做空的資金費率中獲利，尤其在牛市期間表現突出。

Ethena推出了兩款主要代幣產品：

1. sUSDe：一種能夠自動獲得原生利息的代幣，其價值會隨時間穩步增長。用戶需要等待7天才能將其兌換成USDe。

2. USDe：不帶利息的穩定幣，主要用於構建DeFi流動性池。雖然本身不產生利息，但其底層資產的收益會轉化爲sUSDe的增值。目前，積分活動主要針對USDe展開。

接下來，我們將根據不同的收益預期和流動性需求，爲用戶推薦幾種參與策略：

1. Zircuit+USDe：這是目前無鎖定期限制下收益最高的方案之一。將USDe存入指定L2平台，可獲得7倍積分以及額外的平台積分，且可隨時提取。

2. 直接鎖定USDe：這種方式能獲得10倍積分，但需要7天解鎖期。目前仍有較大額度可供參與，是收益和流動性較爲均衡的選擇。

3. 鎖定Curve USDe LP：通過鎖定特定流動性池的LP代幣，可獲得15倍積分。然而，這需要21天的解鎖期，且解鎖期間無收益。考慮到積分活動即將結束，參與者需要權衡機會成本。目前額度接近飽和，建議密切關注額度變化。

4. 持有sUSDe：雖然只能獲得1倍積分，但可享受高達67%的原生收益。解鎖需要7天，或者可以通過DEX以一定折扣出售，流動性適中。

5. Pendle/Gearbox USDe策略：理論上可獲得極高收益（Pendle最高200倍積分，Gearbox最高90倍），但額度極其有限，且存在較高風險。這些策略僅適合經驗豐富的專業人士。

在選擇策略時，投資者應根據自身的流動性需求和風險承受能力做出決策。隨着積分活動的即將結束，合理規劃和及時行動將是把握最後機會的關鍵。