香港數字資產新政策解讀：從虛擬資產1.0邁向數字資產2.0

香港特別行政區政府於2025年6月26日發布了《香港數字資產發展政策宣言2.0》(以下簡稱《政策宣言2.0》)，旨在將香港打造成數字資產領域的全球創新中心，進一步更新和完善現有政策和監管框架，以適應數字資產行業的快速發展。

財政司司長陳茂波表示，《政策宣言2.0》展現特區政府對數字資產發展的願景，通過實踐展示代幣化的實質應用，推進應用場景的多元化。通過結合穩慎的規管和鼓勵市場創新，構建更蓬勃、與實體經濟和社會生活相結合的數字資產生態圈，爲經濟和社會帶來效益，同時鞏固香港作爲國際金融中心的領先地位。

一、從虛擬資產1.0到數字資產2.0

《政策宣言2.0》是在2022年發布的《有關香港虛擬資產發展的政策宣言》(簡稱《政策宣言1.0》)基礎上的進一步升級。主要變化包括:

• 術語轉變:從"虛擬資產"轉向"數字資產"
• 監管深化:完善監管框架,明確各部門職責
• 重點拓展:將穩定幣從"工具型貨幣"升級爲"基礎設施貨幣"
• 場景擴大:推動現實世界資產代幣化
• 增加稅收激勵:如闡明代幣化交易所買賣基金的印花稅安排

這些變化反映了數字資產概念的日益明晰,以及監管態度的積極轉變。《政策宣言2.0》將穩定幣發行人監管制度明確爲2025年8月1日起實施,爲儲備資產管理等定下要求,使其更具法定屬性。同時,該政策宣言將現實世界資產的代幣化視爲重點產業發展方向,不僅推動債券代幣化常態化,還計劃把更多收益性資產納入代幣化範圍。

二、LEAP框架四大核心支柱

《政策宣言2.0》提出的"LEAP"框架包含四大核心支柱:

(一)優化法律與監管(Legal and regulatory streamlining)

• 構建統一及全面的數字資產服務提供商監管框架
• 證監會作爲主要監管機構,負責數字資產交易服務提供商及托管服務提供商發牌
• 財庫局和金管局牽頭進行法例檢討,促進現實世界資產及金融工具代幣化

(二)擴展代幣化產品種類(Expanding the suite of tokenised products)

• 將代幣化政府債券發行常規化
• 爲現實世界資產代幣化提供誘因,如闡明適用於代幣化交易所買賣基金的印花稅安排
• 推動更廣泛的資產及金融工具代幣化,如貴金屬、有色金屬及可再生能源等

(三)推進應用場景及跨界別合作(Advancing use cases and cross-sectoral collaboration)

• 穩定幣發行人發牌機制將於2025年8月1日實施
• 加強監管機構、執法機構及技術提供者的合作,發展數字資產基礎設施
• 政府歡迎市場參與者就如何試驗及使用獲發牌的穩定幣提出建議
• 數碼港將推出區塊鏈及數字資產試點資助計劃

(四)人才與合作夥伴發展(People and partnership development)

• 與業界及學術界合作推動人才發展
• 將香港定位爲數字資產知識分享及促進國際合作的中心
• 通過培養新一代企業家、研究人員及技術專家建立可持續的人才庫

三、《政策宣言2.0》重點解讀

(一)統一及全面的監管框架

重點監管對象包括:數字資產交易所、穩定幣發行、數字資產交易服務提供者以及數字資產托管者。數字資產交易所需向證監會申請"第1類(證券交易)"和"第7類(提供自動化交易服務)"牌照。

(二)代幣化法律與監管檢討

重點環節包括:代幣化債券發行、交易流程、結算、登記以及記錄要求。政府計劃將代幣化債券發行常規化,包含不同幣值、幣種及週期安排。

(三)爲現實世界資產及金融資產代幣化提供誘因

鼓勵推進數碼港元建設,促進銀行間代幣化存款結算。在大宗商品、供應鏈金融、國際物流結算等領域應用代幣化技術。2025年8月1日起實施的《穩定幣條例》將重點關注儲備資產管理、穩定機制、贖回流程及風險管理等。

(四)香港首批數字資產指數

港交所已發布香港首批數字資產指數,旨在成爲亞洲地區比特幣、以太幣價格的可靠基準。

(五)財政局和證監會提供諮詢服務

就數字資產交易服務提供者和數字資產托管服務提供者提供諮詢,以使數字資產運作更爲流暢。

《政策宣言2.0》在平衡各方利益的前提下,旨在吸納更多參與者,開放明確的發展風口。通過規範數字資產全鏈路關鍵流程,爲參與者提供穩定的操作環境。政策的精準性和實施計劃的明確性,爲香港數字資產生態圈的形成奠定了基礎。若能妥善落地並取得成功,將有望實現加密金融市場與資金的高度融合。