市場分歧加劇:反彈轉反轉還是二次派發?

比特幣未平倉合約量上升及清算地圖關鍵價位加碼,市場分歧進一步加劇。目前存在兩種主流觀點:反彈轉爲反轉,或下跌中繼的第二次派發。

這兩種觀點都基於供需分析,但得出不同結論。K線是供需關係的可視化圖形,每根K線都反映買賣雙方力量的交鋒結果,是供需結構變化的壓縮圖像。

彈珠理論可用來解釋價格變動機制。訂單簿上的掛單形成不同厚度的"玻璃",每筆主動成交則是具有動能的"彈珠"。價格變化本質上是彈珠擊穿玻璃,推動價格向前的過程。

基於此理論,可得出以下抽象和假設:

• 掛單厚度=某價格層深度
• 主動交易=彈珠
• 成交量=彈珠動能
• 衝擊成本=彈珠穿透玻璃的能量損耗
• 市場價格呈跳躍式變動
• 不同價位掛單密度不一,形成支撐和壓力
• 主動交易越大,動能越強
• 部分掛單爲虛假流動性
• 價格行爲具有慣性

反彈轉爲反轉的觀點

支持反彈轉爲反轉的觀點主要有三類論據:

1. 長短期持有者關係

長期持有者盈虧比率(LTH-RPC)變化可用於捕捉市場底部信號。當長期持有者普遍虧損時,往往意味着市場接近階段性低點。目前該指標已從近乎零升至1.9%,接近2024年7月水平,預計還將繼續上升。

短期持有者盈虧比(STH-RPC)則是右側進場信號。當短期持有者從虧損轉爲盈利,通常意味着市場信心恢復。目前該指標尚未觸發,但曲線已開始收斂。

2. 穩定幣與比特幣供需關係

BTC-SSR指標(比特幣市值/穩定幣市值)反映比特幣從穩定幣池中獲取流動性的能力。該指標近期多次出現背離後快速修復,顯示穩定幣持續流入比特幣的動能。

3. 高低籌碼密集區的雙錨效應

當前$60,000-$70,000和$93,000-$100,000兩個區間各聚集約11%的籌碼,形成對稱結構。這種分布有望將價格限制在$70,000-$93,000區間內。$70,000可能成爲本輪週期不易跌破的核心支撐。

另外,關稅政策等單一事件的衝擊動能正在衰減。市場情緒逐漸緩解,短期持有者將逐漸盈利,長期持有者拋壓尚未到來,大量穩定幣可能流入比特幣。這些因素都支持當前反彈可能強化爲反轉。

下跌中繼第二次派發的觀點

持這一觀點者認爲,當前階段是走向長期熊市的下跌中繼。其核心論點是美股已進入技術性熊市,比特幣無法獨善其身。

他們認爲美股近期走勢完全符合威科夫派發階段特徵:

• 11月6日出現PSY(初始供應點)
• 11月下旬至12月上旬經歷BC(購買高潮)
• 12月18日發生AR(自然回落)
• 12月20日出現ST(二次測試)
• 12月底至1月上旬顯現SOW(弱勢信號)
• 1月中下旬經歷UT(上衝回落)
• 2月19日出現UTAD(派發後上衝回落)
• 2月底至3月初加速出逃
• 3月25日出現LPSY(最後供應點)

基於這一分析,美股已完成牛市末尾衝刺和派發階段。在找到LPS(最後支撐點)前,市場仍將延續下跌趨勢。

兩種觀點的分歧實質上反映了對美股前景的不同預期,以及比特幣能否脫鉤美股的判斷。市場爭議仍將持續,未來走勢有待進一步觀察。