從互聯網投資到全身投入加密貨幣的歷程

Jason作爲一名互聯網領域的風險投資人，曾在華興資本、啓明創投等知名機構任職，後來還負責過某知名企業家族辦公室的國內投資業務。他第一次接觸加密貨幣是在2017年的ICO熱潮中，當時對這個領域還存有疑慮，只是小賺了一筆就退出了。

2020年，Jason受到了一位資深投資者的影響，開始重新認真思考比特幣的長期價值。他被一個簡單而有力的邏輯所打動：電商在十年間的滲透率從3%增長到30%，而加密貨幣當時的全球用戶滲透率僅爲2-3%，未來增長空間巨大。這種"滲透率"思維成爲了Jason後續投資決策的重要依據。

2023年，Jason創立了自己的基金NDV。在比特幣價格約2.9萬美元時入場，至今已獲得了超過4倍的回報，表現優於比特幣本身。他的投資策略看似簡單，實則深諳市場規律。

聚焦機構投資者的需求

Jason的投資理念圍繞着"機構滲透率"展開。2023年，他們主要投資GBTC，利用其對比特幣的折價獲得了超額收益。隨着ETF獲批，折價消失後，Jason開始思考下一個機構投資者會關注的熱點。

經過深入分析，Jason認爲與加密貨幣相關的股票會成爲機構投資者的新寵。在權衡了礦業股、某交易平台股票和MSTR後，他們最終選擇了MSTR。原因很簡單：邏輯越簡單，越容易形成共識，尤其是在機構投資者剛開始接觸加密貨幣的階段。

事實證明，MSTR的表現確實出色，超越了許多熱門資產，包括比特幣本身。

機構資金的關注重點

Jason眼中的"大資金"包括主權基金、保險公司、大學基金、捐贈基金和各類對沖基金。這些機構目前在加密貨幣領域的配置比例可能還不到千分之一。

他認爲，機構投資者最看重的是易懂性和流動性。因此，在目前階段，他們的投資選擇主要集中在比特幣或少數幾只相關股票上，尤其是流動性好的標的更容易吸引資金。

Jason的投資邏輯非常直接："哪裏有容易理解的共識，哪裏流動性好，哪裏就可能會有大資金湧入。"他指出，一些老牌加密貨幣之所以能獲得更多關注，也是因爲它們具備這些特質。

對牛市頂部的判斷

Jason對市場大趨勢的判斷一直相當準確。關於牛市頂部，他依然從"機構資金的思維"出發。他分析，從ETF發行到現在，比特幣從4萬美元漲到10萬美元左右，市場流入了300-500億美元。如果要推動價格到15萬美元，至少需要同等規模的資金流入。

他認爲，短期內美國聯邦層面不太可能提供這麼大規模的資金。目前可能的"大買家"主要是各州政府。如果按照大州能投入20億美元來估算，50個州合計可能貢獻500-1000億美元。

基於這些分析，Jason預計比特幣價格的頂部可能在15萬美元左右。他建議關注某些專業人士提供的宏觀鏈上數據分析。

市場週期的演變

Jason認爲，傳統的四年一輪的市場週期可能不再適用，因爲供給端的週期性壓力已經大幅減弱。未來，隨着長期資金的進入，加密貨幣市場可能會更接近美股的運作模式。

他預測，在未來的政策環境下，不同的加密貨幣可能會逐漸形成各自獨立的敘事和趨勢，不再與比特幣同步漲跌。市場可能會從類似A股的板塊輪動，轉變爲更像美股的"強者恆強"格局。

小幣種投資策略

對於小幣種的選擇，Jason有一個簡單而有效的原則：只投資於他認識的項目創始人的代幣。他認爲，只要創始人持續在項目上努力，即使短期內沒有突出表現，最壞的結果也只是機會成本的損失。

在評估創始人時，Jason特別關注他們的成長性。無論是善於營銷還是專注於技術開發，只要創始人能不斷給投資者帶來新的認知，並且切實推進項目發展，Jason就認爲這是值得投資的團隊。

保持進步的方法

Jason強調，保持進步的關鍵在於勇於承認錯誤，誠實面對自己。他推薦了一本對他影響深遠的書《少有人走的路》，這本書教會了他如何正確對待自己的錯誤。

在交易方面，Jason建議通過實踐、迭代和復盤來提升能力。他特別提到了一個有效但難以堅持的方法：記錄每次交易的原因，並持續復盤。

最後，Jason推薦關注某位資深交易員，他認爲這位交易員的洞見對自己的加密貨幣投資理念產生了深遠影響。

結語

與Jason的對話揭示了一個成功投資者的思維方式：關注大趨勢，理解機構投資者的需求，保持開放和學習的態度。在快速變化的加密貨幣市場中，這些原則可能比具體的交易策略更爲重要。投資者需要不斷調整自己的方法，以適應市場的演變，同時保持對自身能力的清晰認識。