Metaplex:資產發行協議的隱形巨頭

引言

在本輪牛市週期中,Solana無疑是發展最迅猛的L1公鏈。無論從活躍地址數還是手續費收入來看,Solana在L1市場中的份額都呈現爆發式增長:

• 活躍地址數份額從3.48%增至56.83%,同比增長1533%
• 手續費收入份額從0.62%增至28.92%,同比增長4564%

Meme代幣熱潮是推動Solana各項核心指標快速增長的主要動力。除Solana外,Raydium等DEX項目也從Meme交易中獲益良多。本文將聚焦另一個受益於Solana資產發行熱潮的項目:Metaplex。

以下內容將圍繞四個問題展開討論:

1. Metaplex的業務定位和商業模式是什麼?有哪些競爭優勢?
2. Metaplex的業務數據如何?發展態勢如何?
3. Metaplex的團隊背景和融資情況如何?
4. Metaplex目前的估值水平如何?是否具有投資價值?

Metaplex的業務定位和商業模式

Metaplex是一個建立在Solana及支持SVM的區塊鏈上的數字資產創建、銷售和管理系統。它爲開發者、創作者和企業提供了構建去中心化應用的工具和標準。Metaplex支持的資產類型包括NFT、同質化代幣(FT)、實物資產(RWA)、遊戲資產、DePIN資產等。

近期Metaplex還將業務拓展至Solana生態的數據索引和數據可用性服務領域。長遠來看,Metaplex有望成爲Solana生態最重要的多領域基礎服務項目之一。

Metaplex的產品矩陣

Metaplex作爲一個綜合性的資產發行和管理平台,其產品矩陣包括:

• Core:新一代NFT標準,採用"單帳戶設計",大幅降低鑄造成本
• Bubblegum:用於創建和管理壓縮NFT(cNFT)的程序
• Token Metadata:爲Solana上的同質化和非同質化資產附加元數據
• Candy Machine:Solana上最常用的NFT鑄造和發行程序
• MPL-Hybrid:混合式NFT存儲和管理解決方案
• Fusion:NFT合並功能
• Hydra:大規模NFT鑄造解決方案
• Aura:爲Solana和SVM提供去中心化索引與數據可用性服務

Metaplex的商業模式

Metaplex通過提供鏈上資產相關服務來收費。雖然直接合作對象是Solana上的項目方,但大部分收入來自使用這些項目的小型項目或個人用戶。

具體收費標準如下:

• Mint NFT:0.0015 SOL/次
• 使用Token Metadata:0.01 SOL/次

對於用戶而言,這些費用在總成本中佔比很小,因此價格敏感度較低。

Metaplex的競爭優勢

Metaplex的護城河主要來自兩個方面:

1. 高轉換成本:用戶深度依賴Metaplex工具後,切換到其他協議的成本很高

2. 制定標準:Metaplex的資產格式成爲Solana生態內的通行標準,新項目會優先選擇兼容性更強的Metaplex

這些優勢使Metaplex在Solana生態中缺乏直接競爭對手,保證了其較強的盈利能力。

Metaplex的業務數據

月活躍用戶

截至2024年11月30日,Metaplex月活躍用戶數達844,966,創歷史新高,同比增長253%。

經協議鑄造的資產數

2024年11月,Metaplex月度鑄造資產種類超過144萬,創歷史新高。其中94%爲同質化代幣,6%爲NFT。這一比例在2024年1月時還是18.6% NFT對81.4% FT。

協議收入

2024年11月,Metaplex月協議收入達330萬美元,同樣創下歷史新高。

這些數據表明:

• Metaplex作爲底層資產協議,直接受益於Solana生態的發展
• Metaplex同時受益於NFT和FT的活躍,不僅僅是一個"NFT資產服務協議"
• Metaplex的業務需求有機增長,不依賴代幣補貼就能獲得收入

Metaplex團隊背景

Metaplex創始人Stephen Hess曾是Solana早期員工,參與了Solana Stake Pools、SPL治理系統和Wormhole的開發。他也是第一版Solana NFT標準的團隊成員。

2022年1月,Metaplex獲得Multicoin、Jump和Alameda等機構4600萬美元投資,估值約4.5億美元。

團隊規模精簡(約10多人),但產品迭代和開發效率很高。

2024年9月,包括Pantera Capital、ParaFi Capital在內的機構從Wave Digital Assets購買了大量MPLX代幣,購買價格在0.2-0.25美元。

MPLX代幣分析

代幣基本信息

• 代幣名稱:MPLX
• 總量:10億
• 流通率:75.6%

主要分配如下:

• 創作者和早期支持者:21.9%
• Metaplex DAO:16%
• Metaplex基金會:20.31%
• 戰略輪:10.2%
• 合作夥伴Everstake:10%
• Metaplex Studios:9.75%
• 社區空投:5.4%
• 創始顧問:3.34%
• 創始合夥人:3.1%

代幣效用

• 治理投票
• 協議回購:每月用協議收入的50%回購MPLX
• 未來將作爲Aura節點的質押資產

估值分析

與Raydium相比,Metaplex的估值略高。但兩者業務定位差異較大,僅供參考。

Metaplex的優勢:

• 處於資產服務上遊,掌握標準制定權
• 產品與市場契合度高,無需代幣補貼即可盈利
• 積極拓展新增長點
• 團隊素質過硬,與Solana生態關係密切
• 代幣設有回購機制,市值相對較低

潛在上行推動力:

• Solana生態出現新的活躍賽道
• 上線更大交易平台,提升流動性
• 提高服務費率

潛在風險:

• Solana Meme熱潮消退
• 收入模式以一次性收費爲主,缺乏持續性

總結

Metaplex實際上是服務於Solana全類資產的基礎協議,是Meme熱潮的直接受益者。對看好Solana生態發展的投資者而言,Metaplex值得長期關注。