區塊鏈資產新趨勢:收益型RWA市場剖析

區塊鏈上存在多種類型的真實世界資產(RWA),服務於不同使用場景。本文將概述以下幾類主要的收益型RWA:

• 房地產
• 私人信貸
• 國債

注:本分析聚焦於這些代幣化資產及其市值,不包含底層協議或輔助服務相關信息。爲避免掩蓋其他規模較小RWA的增長,報告不涉及穩定幣。

現實與數字世界的橋梁

RWA由發行方通過以下一項或多項活動創建:

• 獲取現實世界資產
• 將資產代幣化上鏈
• 向鏈上用戶分發RWA代幣

一些主要RWA發行方包括:

• Centrifuge - 最大的鏈上私人信貸發行商
• Franklin Templeton - 發行代幣化國債的傳統金融機構
• Wisdom Tree - 發行國債追蹤基金的資本市場機構

這些發行方展示了鏈下實體如何爲鏈上RWA提供背書。像Franklin Templeton和WisdomTree這樣的傳統金融公司進入RWA市場,有望吸引大量新用戶進入加密領域。

收益型RWA市場增長

截至9月底,RWA市值達到24.9億美元,較4月創下的27.5億美元峯值下降9.6%。今年前三季度,非穩定幣RWA價值增長了10.5億美元,其中8.557億美元來自國債、房地產和私人信貸。

私人信貸

私人信貸是非銀行機構提供融資的一種借貸形式。鏈上私人信貸今年前三季度增長了2.105億美元(84%)。Centrifuge貢獻了最大增長,其未償還貸款餘額增加1.557億美元。Clearpool平台增長最快,貸款餘額增長966%至2396萬美元。

鏈上私人信貸收益率明顯高於DeFi借貸協議。今年以來,二者平均日息差爲7.7%。不過,私人信貸貸款可能沒有超額抵押,風險狀況有所不同。

房地產

房地產是世界上最大的資產類別,價值約613萬億美元。鏈上房地產資產今年增長1.78億美元。RealT是最大發行商,佔49%市場份額。Tangible今年增長最快,從10萬美元增至6400萬美元。

國債和其他債券

代幣化國債和債券今年增長5.5705億美元。Ondo Finance、Franklin Templeton和Matrixdock是三大發行商,合計發行5.7205億美元資產,佔該類別85%。

國債收益率今年平均高出鏈上穩定幣利率3%。相比之下,AAA級公司債券收益率高出2.7%。

前景展望

加密原生用戶對收益的需求推動了鏈上RWA增長。今年新增RWA價值中82%來自收益型資產。在總RWA市值中,收益型資產佔比從年初31%升至53%。

大多數RWA用戶是加密原生用戶,而非新進入者。持有RWA的地址平均年齡爲882天,遠高於RWA資產375天的平均年齡。20%的RWA用戶地址在2019年以前就開始鏈上交易。

不過,Franklin Templeton和WisdomTree等傳統金融公司發行的RWA正在吸引新用戶進入加密領域。這類資產的34%用戶地址創建不到一年。

RWA存在現實世界的風險和限制。用戶通常需要完成KYC/AML或白名單驗證才能與RWA互動。RWA並未擴大金融工具的可及性。

联准会政策是影響RWA發展的關鍵因素。隨着利率上升,國債支持的RWA份額從0增至27%,而私人信貸支持的RWA份額從56%降至18%。

總的來說,RWA增長勢頭強勁,市值正趨向新高。宏觀環境變化和用戶需求將繼續推動這一領域發展。