全球穩定幣監管框架解析:歐盟、阿聯酋和新加坡

近年來,隨着穩定幣在加密貨幣領域的快速發展,各國監管機構紛紛出臺相關政策法規。本文將重點分析歐盟、阿聯酋和新加坡三地的穩定幣監管框架,比較其異同。

一、歐盟

1. 監管進程和規範文件

歐盟於2023年6月發布《加密資產市場監管法案》(MiCA),旨在建立統一的加密資產監管框架。其中關於穩定幣發行的規則已於2024年6月30日正式生效。

2. 監管部門

歐洲銀行管理局(EBA)和歐洲證券及市場管理局(ESMA)負責制定監管框架,並對重要穩定幣發行人進行監管。各成員國主管當局也擁有部分監管權力。

3. 監管框架主要內容

a. 穩定幣定義

MiCA將穩定幣分爲兩類:

• 電子貨幣代幣(EMT):僅參照一種官方貨幣來穩定價值的加密資產
• 資產參考代幣(ART):參照多種官方貨幣或其他資產組合來穩定價值的加密資產

b. 發行人準入門檻

ART發行人需獲得成員國主管當局授權,或滿足一定條件的信貸機構。

對於平均流通價值低於500萬歐元或僅面向合格投資者的ART,可豁免發行人資質要求,但需起草白皮書並備案。

c. 儲備資產管理

ART發行人需始終維持足夠儲備資產,覆蓋風險並滿足贖回需求。儲備資產需與發行人資產隔離,由第三方托管。

d. 流通環節要求

ART持有人有權隨時贖回。發行人需制定贖回政策,並對代幣最大流通量設限。

e. 重要ART特殊規則

滿足特定標準的ART被歸類爲"重要ART",由EBA直接監管,需承擔額外義務。

二、阿聯酋

1. 監管進程和規範文件

阿聯酋中央銀行於2024年6月發布《支付代幣服務條例》,明確穩定幣定義和監管框架。

2. 監管機構

阿聯酋採取"聯邦-酋長國"雙軌並行監管體系。中央銀行負責聯邦層面監管,DIFC和ADGM等金融自由區有獨立監管體系。

3. 監管框架主要內容

a. 穩定幣定義

條例將穩定幣定義爲"旨在通過參考法定貨幣或以相同貨幣計價的另一種穩定幣的價值來維持穩定價值的虛擬資產"。

b. 發行人準入門檻

發行人需在阿聯酋註冊成立,獲得中央銀行許可,滿足初始資本要求等。

c. 儲備資產管理

發行人需建立有效系統管理儲備資產,將其存放於獨立托管帳戶,保持足額儲備。

d. 流通環節要求

穩定幣僅可作爲支付工具,不得支付利息。持有人可隨時贖回。發行人需遵守反洗錢等規定。

三、新加坡

1. 監管進程和規範文件

新加坡於2019年出臺《支付服務法》,2023年8月發布《穩定幣監管框架》,適用於與新元或G10貨幣掛鉤的單幣種穩定幣。

2. 監管機構

新加坡金融管理局(MAS)負責監管。

3. 監管框架主要內容

a. 穩定幣定義

僅規範與新元或G10貨幣掛鉤的單幣種穩定幣。

b. 發行人準入門檻

發行人需滿足資本要求、業務限制和償付能力要求。

c. 儲備資產管理

儲備資產僅限現金、現金等價物和短期債券等低風險資產。需設立隔離帳戶,保持足額儲備。

d. 流通環節要求

發行人承擔法定贖回義務,需在5個工作日內按面值贖回。

總結

三地監管框架各有特色:歐盟體系最爲全面,對不同類型穩定幣採取差異化監管;阿聯酋較爲寬松,給予自貿區創新空間;新加坡則對儲備資產管理要求最爲嚴格。總體而言,監管趨勢是加強發行人資質審核、儲備資產管理和流通環節監管,同時保障持有人權益。