Khi chỉ số Thượng Hải (SSE) vượt 3400 điểm trong tháng 8, chỉ số Chiết Giang tăng hơn 7%, chỉ số CSI 300 trở lại trên 4000 điểm, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED) Jerome Powell đang phải đối mặt với một tình huống khó hiểu. Trên bàn làm việc của ông có thể có hai báo cáo hoàn toàn khác nhau: một báo cáo thể hiện sự mạnh mẽ của thị trường chứng khoán phương Đông, trong khi báo cáo còn lại phản ánh tình trạng yếu kém của thị trường lao động Mỹ. Sự tương phản rõ rệt này đã đẩy Cục Dự trữ Liên bang vào một tình huống chính sách không lường trước được, kế hoạch của họ nhằm kiềm chế thị trường phương Đông thông qua lãi suất cao đã hoàn toàn thất bại.

Nhìn lại tháng 6 năm 2025, chúng ta có thể thấy rõ ràng rằng đó lẽ ra là thời điểm tốt nhất để Cục Dự trữ Liên bang (FED) giảm lãi suất. Tín hiệu từ thị trường lúc bấy giờ rất rõ ràng: Thị trường chứng khoán Đông phương đã giảm xuống đáy, chỉ số A-share đã chạm mức đáy 2885 điểm vào ngày 15 tháng 6, định giá ở mức thấp nhất trong gần mười năm qua, và tỷ số P/E của chỉ số CSI 300 chỉ là 9.8 lần, gần với mức thấp nhất của thị trường gấu năm 2018. Đồng thời, chỉ số Hang Seng của Hong Kong giảm xuống gần 16000 điểm, tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài giảm xuống 18%, cho thấy cơ hội mua vào rõ ràng.

Trong khi đó, nền kinh tế Mỹ cũng cho thấy những tín hiệu thích hợp để cắt giảm lãi suất. Số việc làm phi nông nghiệp mới ở Mỹ trong tháng 5 chỉ đạt 158.000, thấp hơn nhiều so với dự đoán 220.000; tỷ lệ thất nghiệp tăng từ 3,6% lên 3,8%; chỉ số PMI sản xuất giảm liên tiếp dưới mức 50 trong ba tháng. Quan trọng hơn, chỉ số giá PCE lõi giảm xuống còn 2,8% so với cùng kỳ năm trước, đã gần đạt mục tiêu lạm phát 2% của Cục Dự trữ Liên bang (FED).

Cơ hội thị trường hiếm hoi này lẽ ra nên thúc đẩy Cục Dự trữ Liên bang (FED) thực hiện hành động giảm lãi suất, nhưng họ lại bỏ lỡ cơ hội chiến lược có thể sẽ không bao giờ xuất hiện nữa. Hiện nay, với sự phục hồi mạnh mẽ của thị trường phương Đông và nền kinh tế Mỹ tiếp tục yếu kém, Cục Dự trữ Liên bang (FED) nhận thấy mình rơi vào tình thế tiến thoái lưỡng nan. Họ vừa phải đối phó với những thách thức trong nền kinh tế trong nước, vừa phải xem xét sự thay đổi của thị trường toàn cầu, đặc biệt là sự trỗi dậy của thị trường phương Đông. Tình huống phức tạp này khiến việc hoạch định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (FED) trở nên khó khăn hơn, đồng thời làm nổi bật sự thay đổi sâu sắc của cấu trúc kinh tế toàn cầu.