Cải cách phần thưởng thế chấp Aptos gây tranh cãi Phát triển sinh thái trở thành yếu tố then chốt

Cải cách phần thưởng thế chấp Aptos gây tranh cãi, phát triển sinh thái trở thành yếu tố then chốt

Kiểm soát lạm phát luôn là vấn đề cốt lõi trong mô hình kinh tế của blockchain công khai và sự phát triển của hệ sinh thái. Gần đây, cộng đồng Aptos đã có những cuộc thảo luận sôi nổi về đề xuất AIP-119 nhằm giảm phần thưởng thế chấp. Những người ủng hộ cho rằng đây là một bước đi cần thiết để kiềm chế lạm phát và kích hoạt thanh khoản của hệ sinh thái, trong khi những người phản đối lo ngại rằng điều này có thể làm suy yếu nền tảng phi tập trung của mạng lưới,甚至 dẫn đến việc rút tiền ra khỏi mạng.

Khi sự cân bằng giữa tiết kiệm và nguồn mở gặp phải sự phân phối lại lợi ích của các người xác thực, cuộc cải cách lần này của Aptos không chỉ liên quan đến triển vọng kinh tế của token APT, mà còn phản ánh mâu thuẫn sâu sắc trong quản trị chuỗi công khai PoS. Chúng tôi thông qua việc phân tích sự tranh cãi về đề xuất, so sánh mô hình chuỗi công khai chính, để khám phá cách Aptos tìm kiếm đột phá giữa lạm phát cao và mức độ hoạt động thấp.

Giảm phần thưởng thế chấp gây tranh cãi

Đề xuất AIP-119 được đưa ra vào ngày 17 tháng 4 năm 2025 trên GitHub của Quỹ Aptos. Đề xuất này đề nghị giảm tỷ lệ phần thưởng thế chấp cơ bản của Aptos xuống 1% mỗi tháng trong ba tháng tới, với mục tiêu giảm tỷ lệ lợi nhuận hàng năm (APR) từ khoảng 7% xuống còn 3.79%. Đề xuất này nhằm giảm thiểu lạm phát APT, có lợi cho sức khỏe lâu dài của hệ sinh thái, nhưng cũng ảnh hưởng đến lợi ích cốt lõi của các nút thế chấp lớn phụ thuộc vào thu nhập thụ động, do đó đã gây ra cuộc thảo luận sôi nổi trong cộng đồng.

Người ủng hộ cho rằng, đề xuất này không chỉ có thể nhanh chóng giảm tỷ lệ lạm phát của APT mà còn khuyến khích người dùng nắm giữ tiền chuyển vốn vào các hoạt động DeFi khác trên chuỗi, thay vì chỉ dựa vào việc thế chấp thụ động.

Tuy nhiên, nhiều thành viên trong cộng đồng đã bày tỏ lo ngại về những tác động tiêu cực mà đề xuất này có thể mang lại từ góc độ của các xác thực nhỏ và toàn bộ cộng đồng.

Các đối thủ chỉ ra rằng việc cắt giảm lớn phần thưởng thế chấp sẽ gây ra cú sốc lớn hơn cho các xác thực nhỏ. Biên lợi nhuận của nhiều xác thực có thể bị ép xuống mức không đủ để trang trải chi phí hoạt động (khoảng 30.000 đô la Mỹ mỗi năm), buộc họ phải rời khỏi mạng. Điều này có thể dẫn đến mức độ phi tập trung của mạng Aptos giảm, quyền lực và tài nguyên tập trung vào các xác thực lớn.

Một trong những người đồng sáng lập của một dự án DeFi đã tính toán chi tiết về thu nhập và chi phí của các nhà xác nhận. Hiện tại, các nhà xác nhận sở hữu 1 triệu APT có chi phí máy chủ hàng năm khoảng 72.000 đến 96.000 USD. Nếu tỷ suất lợi nhuận giảm xuống 3,9%, lợi nhuận cuối cùng có thể chỉ là 13.000 USD, dẫn đến tình trạng thua lỗ. Chỉ có thể đạt được lợi nhuận vừa đủ khi sở hữu từ 10 triệu APT trở lên, điều này sẽ trực tiếp loại bỏ các nhà xác nhận nhỏ.

Ngoài ra, có ý kiến cho rằng, tỷ lệ lợi suất thế chấp giảm xuống (3,79%) so với những chuỗi công khai khác cung cấp lợi suất cao hơn (như Cosmos khoảng 15%) thiếu tính cạnh tranh, có thể dẫn đến việc các nhà đầu tư lớn và tổ chức tìm kiếm lợi suất cao chuyển tiền sang các mạng lưới khác, làm giảm TVL và tính thanh khoản của Aptos, gây ra rủi ro dòng vốn ra ngoài. Tỷ lệ lợi suất thế chấp thấp cũng có thể giảm sức hấp dẫn của các giao thức AptosDeFi đối với các nhà cung cấp tính thanh khoản, ảnh hưởng đến sự phát triển của giao thức và mức độ tham gia của người dùng.

Cạm bẫy quản trị lạm phát Aptos: Đề xuất AIP-119 gây tranh cãi, sự thịnh vượng của hệ sinh thái có thể là cách giải quyết

Những thách thức phổ biến mà chuỗi công khai PoS phải đối mặt: sự cân bằng giữa phần thưởng và lạm phát

Đề xuất này tương tự như các đề xuất trước đây đã được đưa ra trên một chuỗi công cộng nào đó và cuối cùng bị bác bỏ, đều cố gắng kiểm soát lạm phát mạng bằng cách giảm tỷ suất lợi nhuận của các nhà xác thực, phản ánh vấn đề đấu tranh lợi ích trong quản trị chuỗi công cộng. Vấn đề quản trị này đặc biệt nổi bật trong cơ chế đồng thuận POS.

Để đánh giá tính hợp lý của đề xuất Aptos, chúng ta có thể so sánh cách mà một số chuỗi công khai tương tự cân bằng vấn đề này và hiệu quả mà nó tạo ra.

Hiện tại, mô hình lạm phát của token Aptos là phát hành thêm 7% mỗi năm, theo đề xuất trước đó, tỷ lệ phần thưởng tối đa này dự kiến sẽ giảm 1,5% mỗi năm (so với giá trị của năm trước), cho đến khi đạt mức tối thiểu hàng năm 3,25% sau hơn 50 năm. Tính đến dữ liệu tháng 4, tỷ lệ thế chấp APT đạt 76%, duy trì tỷ lệ cao trong các blockchain công cộng. Về việc tiêu hủy phí, Aptos hiện tại sẽ tiêu hủy tất cả phí giao dịch, nhưng do phí trên chuỗi chỉ có vài nghìn đô la mỗi ngày, tác động của việc tiêu hủy này đối với việc chống lạm phát là rất nhỏ.

Từ diễn biến hơn một năm của mã thông báo, một chuỗi PoS nổi tiếng đã thể hiện thành công trong lĩnh vực này. Khác với tỷ lệ phát hành cố định hiện tại của Aptos, chuỗi này áp dụng mô hình lạm phát giảm dần hàng năm, với giá trị ban đầu là 8%, sau đó giảm 15% mỗi năm, hiện tại khoảng 4,58%. Mô hình lạm phát động này dường như chính là mục tiêu dự kiến sau cải cách đề xuất của Aptos. Tuy nhiên, đối với chuỗi này, tỷ lệ lạm phát vẫn được cộng đồng coi là quá cao. Về tỷ lệ thế chấp, chuỗi này hiện có tỷ lệ thế chấp khoảng 65%, thấp hơn so với 76% của Aptos.

Trong việc tiêu hủy phí, chuỗi công khai này trước đây đã tiêu hủy 50% phí giao dịch, nhưng sau khi đề xuất gần đây được thông qua, việc tiêu hủy 50% này đã bị hủy bỏ và phần thưởng được trao cho các người xác thực, dẫn đến lạm phát trở nên nghiêm trọng hơn. Tuy nhiên, do mạng lưới của chuỗi công khai này rất hoạt động, có vẻ như không bị ảnh hưởng quá nhiều bởi lạm phát.

Một chuỗi công cộng thuộc hệ MOVE khác thường được so sánh với Aptos. Về tỷ lệ lợi nhuận từ thế chấp, chuỗi công cộng này có tỷ lệ lợi nhuận thấp, chỉ từ 2.3% đến 2.5%. Hơn nữa, mã thông báo của nó có giới hạn cứng là 10 tỷ, từ đó kiểm soát cơ bản khả năng phát hành vô hạn. Về tỷ lệ thế chấp, tỷ lệ thế chấp của chuỗi công cộng này khoảng 76.73%, gần với APT. Tuy nhiên, về việc xử lý phí, mạng lưới chuỗi công cộng này chọn sử dụng phí như phần thưởng và không có cơ chế tiêu hủy. So với các chuỗi khác, mô hình giới hạn cứng của chuỗi công cộng này dường như giúp cộng đồng giảm bớt lo âu về lạm phát, do đó hiệu suất giá cũng khá nổi bật.

Ngoài ra, có một chuỗi công khai với phần thưởng thế chấp điển hình lên tới 14.26%. Từ số lượng lưu thông của token, cũng cho thấy xu hướng tăng trưởng liên tục. Hiện tại, tỷ lệ thế chấp của chuỗi công khai này khoảng 59%, trước khi đạt 67%, sự lạm phát này sẽ tiếp tục. Chỉ có điều, mặc dù phần thưởng thế chấp rất cao, nhưng giá token của chuỗi công khai này lại liên tục giảm. Từ đỉnh điểm 44 đô la, giảm xuống thấp nhất là 3.81 đô la, giảm tới 91%.

Vấn đề quản trị lạm phát Aptos: Đề xuất AIP-119 gây tranh cãi, sự thịnh vượng sinh thái có thể là cách giải quyết

Sự lựa chọn của Aptos: thắt chặt hay mở nguồn?

Nhìn chung, trong số các chuỗi công khai PoS lớn hiện nay, chưa ai có thể hoàn hảo giải quyết sự cân bằng giữa tỷ lệ lạm phát và mức độ tham gia của mạng. Trong quá trình giải quyết những cuộc chơi này, một mặt cần kiểm soát tỷ lệ lạm phát để duy trì sự phát triển lành mạnh của mô hình kinh tế token, mặt khác cần thu hút các nhà xác thực tham gia quản lý mạng bằng phần thưởng thế chấp hợp lý. Một chuỗi công khai lớn đã từng đạt được sự giảm phát thông qua việc chuyển đổi sang PoS và tiêu hủy phí cơ sở, nhưng dường như cũng không mang lại sự tăng giá cho token. Ngược lại, đề xuất gần đây của một chuỗi công khai khác liên quan đến việc tăng lạm phát, trong khi đề xuất giảm lạm phát lại bị cộng đồng từ chối. Nhưng hình như điều này không gây ra quá nhiều ảnh hưởng đến giá token của chuỗi công khai đó. Cuối cùng, đó là bởi vì mức độ hoạt động của mạng của chuỗi công khai đó luôn đứng đầu trong số các chuỗi công khai lớn.

Giải quyết lạm phát giống như việc thắt chặt, trong khi nâng cao mức độ hoạt động của mạng giống như việc mở rộng. Đối với một mạng lưới hoạt động tích cực, sự cân bằng giữa mở rộng và thắt chặt là rất quan trọng, nhưng đối với một mạng hiện tại không quá nhộn nhịp, cách nâng cao mức độ hoạt động mới thực sự là chìa khóa để tăng giá trị token của mạng. Xét về vấn đề hiện tại mà Aptos đang đối mặt, TVL của nó chỉ đạt 1,1 tỷ đô la, xếp thứ 11 trong các chuỗi công khai. Dữ liệu tổng thể vẫn chưa nổi bật, trong khi số lượng người xác thực trên toàn mạng hiện tại là 149, số nút hoàn chỉnh là 495, dữ liệu này cũng không quá cao. Nếu một số lượng lớn người xác thực rời bỏ do giảm lợi suất, thực sự có khả năng gây tổn hại nghiêm trọng.

Vấn đề quản lý lạm phát Aptos: Đề xuất AIP-119 gây tranh cãi, phát triển hệ sinh thái có thể là giải pháp

Do đó, đối với Aptos, khi xem xét việc "thắt chặt" thông qua AIP-119, có lẽ cần suy nghĩ kỹ lưỡng về tác động tiềm ẩn của nó đối với hệ sinh thái xác thực và sự phi tập trung của mạng. So với việc cắt giảm phần thưởng một cách quyết liệt, lựa chọn cấp bách hơn ở giai đoạn hiện tại có thể là cách "mở nguồn" - tức là nâng cao hoạt động của mạng, thu hút nhiều dự án chất lượng hơn tham gia, từ đó xây dựng một hệ sinh thái thực sự thịnh vượng và bền vững. Có lẽ đây mới là yếu tố chính hỗ trợ giá trị lâu dài của APT.

Aptos lạm phát quản trị khủng hoảng: Đề xuất AIP-119 gây tranh cãi, sự thịnh vượng của hệ sinh thái có phải là con đường giải quyết vấn đề

APT-0.88%
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
  • Phần thưởng
  • 6
  • Đăng lại
  • Chia sẻ
Bình luận
0/400
SeeYouInFourYearsvip
· 11giờ trước
Lại sắp chơi đùa với mọi người rồi nhỉ...
Xem bản gốcTrả lời0
screenshot_gainsvip
· 11giờ trước
Có vẻ như lại sắp giảm xuống dưới mức thấp lần trước.
Xem bản gốcTrả lời0
NotSatoshivip
· 11giờ trước
apt爆跌来了…
Trả lời0
MoonRocketTeamvip
· 12giờ trước
Cười chết APT sắp giảm thành phế liệu rồi còn nhớ đến giảm lợi nhuận?
Xem bản gốcTrả lời0
MonkeySeeMonkeyDovip
· 12giờ trước
Làm cái gì vậy, thế chấp còn không cho kiếm tiền nữa.
Xem bản gốcTrả lời0
rugged_againvip
· 12giờ trước
thế chấp收益砍太惨 gg了
Xem bản gốcTrả lời0
  • Ghim
Giao dịch tiền điện tử mọi lúc mọi nơi
qrCode
Quét để tải xuống ứng dụng Gate
Cộng đồng
Tiếng Việt
  • 简体中文
  • English
  • Tiếng Việt
  • 繁體中文
  • Español
  • Русский
  • Français (Afrique)
  • Português (Portugal)
  • Bahasa Indonesia
  • 日本語
  • بالعربية
  • Українська
  • Português (Brasil)