Thị trường tiền điện tử rung lắc: Mức chênh lệch thời gian tăng lên gây ra lo ngại về khủng hoảng nợ
Tuần này, thị trường tiền điện tử đã trải qua những biến động lớn, giá cả thể hiện hình dạng đầu M. Khi lễ nhậm chức vào ngày 20 tháng 1 đang đến gần, thị trường vốn đã bắt đầu cân nhắc cơ hội và rủi ro, đánh dấu sự kết thúc của một giai đoạn kéo dài 3 tháng được thúc đẩy bởi tâm lý. Hiện tại, cần phải tinh lọc những thông tin phức tạp để rút ra trọng tâm của các giao dịch ngắn hạn trên thị trường, nhằm đánh giá sự thay đổi của thị trường một cách lý trí.
Là một người đam mê không chuyên về tài chính, tác giả cho rằng các tài sản rủi ro tăng trưởng cao, bao gồm mã hóa, sẽ tiếp tục chịu áp lực trong ngắn hạn. Nguyên nhân chính là việc mở rộng mức phí thời gian trên thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ, lãi suất trung và dài hạn tăng cao, ảnh hưởng bất lợi đến loại tài sản này. Thị trường dường như đang định giá cho một cuộc khủng hoảng nợ tiềm tàng của Mỹ.
Chỉ số kinh tế vĩ mô giữ vững sức mạnh
Những chỉ số vĩ mô quan trọng được công bố gần đây cho thấy triển vọng kinh tế Mỹ khá lạc quan:
Chỉ số quản lý mua hàng ngành sản xuất và phi sản xuất ISM tiếp tục tăng cao, dự báo sự tăng trưởng kinh tế trong ngắn hạn sẽ khả quan.
Thị trường việc làm表现 mạnh mẽ: Số lượng việc làm phi nông nghiệp tăng lên 256,000, tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4.1%, số lượng việc làm JOLTS tăng mạnh lên 809,000, số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp tiếp tục giảm.
Dự báo lạm phát tương đối ôn hòa: Dự báo lạm phát 1 năm của Đại học Michigan mặc dù đã tăng nhẹ lên 2.8%, nhưng vẫn trong phạm vi hợp lý. Sự thay đổi lợi suất trái phiếu chống lạm phát TIPS cho thấy thị trường không quá lo ngại về lạm phát.
Tóm lại, hiện tại nền kinh tế Mỹ không có vấn đề rõ ràng nào. Vậy nguyên nhân chính khiến giá trị thị trường của các doanh nghiệp tăng trưởng cao giảm là gì?
Lãi suất trái phiếu Mỹ trung và dài hạn tiếp tục tăng
Trong tuần qua, lãi suất trái phiếu chính phủ dài hạn của Mỹ tiếp tục Tăng, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm tăng khoảng 20 điểm cơ bản, cấu trúc đường cong lợi suất càng trở nên dốc hơn. Điều này ảnh hưởng đến các cổ phiếu tăng trưởng cao hơn là các cổ phiếu blue-chip hoặc cổ phiếu giá trị, nguyên nhân chính bao gồm:
Doanh nghiệp tăng trưởng cao:
Chi phí tài trợ Tăng
Áp lực định giá gia tăng
Thay đổi ưu tiên của thị trường
Chi tiêu vốn bị hạn chế
Doanh nghiệp ổn định:
Ảnh hưởng tương đối nhẹ
Áp lực hoàn trả nợ Tăng
Sự hấp dẫn của cổ tức giảm
Hiệu ứng truyền dẫn lạm phát
Sự tăng lên của lãi suất trái phiếu chính phủ ở xa có ảnh hưởng đáng kể đến giá trị thị trường của các công ty công nghệ như mã hóa. Vậy trong bối cảnh giảm lãi suất, nguyên nhân cốt lõi của việc lãi suất trái phiếu chính phủ xa tăng cao là gì?
Thời hạn chênh lệch giá cao phản ánh lo ngại về khủng hoảng nợ
Mô hình tính toán lãi suất danh nghĩa của trái phiếu chính phủ là: I = r + π + RP (I là lãi suất danh nghĩa, r là lãi suất thực, π là kỳ vọng lạm phát, RP là phần bù thời gian)
Lãi suất thực tế hiện tại và kỳ vọng lạm phát không phải là yếu tố chính làm tăng lãi suất danh nghĩa, mà yếu tố then chốt là phí thời gian. Quan sát phí thời gian của trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm được ước tính bởi mô hình ACM cho thấy sự gia tăng rõ rệt. Trong khi đó, độ biến động của quyền chọn trái phiếu Mỹ của Merrill (chỉ số MOVE) thì tương đối ổn định, cho thấy thị trường không nhạy cảm với rủi ro biến động lãi suất ngắn hạn.
Điều này có nghĩa là thị trường không phản ánh rõ ràng việc định giá rủi ro cho những thay đổi chính sách tiềm năng của Cục Dự trữ Liên bang, nhưng mức chênh lệch kỳ hạn cao hơn phản ánh mối lo ngại về sự phát triển kinh tế Mỹ trong trung và dài hạn, đặc biệt là sự chú ý đến vấn đề thâm hụt ngân sách.
Do đó, thị trường đang định giá cho rủi ro tiềm ẩn của cuộc khủng hoảng nợ. Trong thời gian tới, cần chú ý đến thông tin chính trị và quan điểm của các bên liên quan đối với rủi ro nợ để đánh giá xu hướng thị trường tài sản rủi ro. Ví dụ, về các cuộc thảo luận liên quan đến tình trạng khẩn cấp kinh tế, mặc dù có thể gây lo ngại về chiến tranh thương mại, nhưng việc tăng thuế quan có tác động tích cực đến thu nhập tài chính, ảnh hưởng có thể không quá mạnh.
So với trước, tiến trình của dự luật giảm thuế và kế hoạch cắt giảm chi tiêu của chính phủ mới là trọng tâm chính của cuộc tranh luận, đáng được theo dõi liên tục.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Lợi suất trái phiếu Mỹ tăng cao, thị trường tiền điện tử chịu áp lực
Thị trường tiền điện tử rung lắc: Mức chênh lệch thời gian tăng lên gây ra lo ngại về khủng hoảng nợ
Tuần này, thị trường tiền điện tử đã trải qua những biến động lớn, giá cả thể hiện hình dạng đầu M. Khi lễ nhậm chức vào ngày 20 tháng 1 đang đến gần, thị trường vốn đã bắt đầu cân nhắc cơ hội và rủi ro, đánh dấu sự kết thúc của một giai đoạn kéo dài 3 tháng được thúc đẩy bởi tâm lý. Hiện tại, cần phải tinh lọc những thông tin phức tạp để rút ra trọng tâm của các giao dịch ngắn hạn trên thị trường, nhằm đánh giá sự thay đổi của thị trường một cách lý trí.
Là một người đam mê không chuyên về tài chính, tác giả cho rằng các tài sản rủi ro tăng trưởng cao, bao gồm mã hóa, sẽ tiếp tục chịu áp lực trong ngắn hạn. Nguyên nhân chính là việc mở rộng mức phí thời gian trên thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ, lãi suất trung và dài hạn tăng cao, ảnh hưởng bất lợi đến loại tài sản này. Thị trường dường như đang định giá cho một cuộc khủng hoảng nợ tiềm tàng của Mỹ.
Chỉ số kinh tế vĩ mô giữ vững sức mạnh
Những chỉ số vĩ mô quan trọng được công bố gần đây cho thấy triển vọng kinh tế Mỹ khá lạc quan:
Tóm lại, hiện tại nền kinh tế Mỹ không có vấn đề rõ ràng nào. Vậy nguyên nhân chính khiến giá trị thị trường của các doanh nghiệp tăng trưởng cao giảm là gì?
Lãi suất trái phiếu Mỹ trung và dài hạn tiếp tục tăng
Trong tuần qua, lãi suất trái phiếu chính phủ dài hạn của Mỹ tiếp tục Tăng, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm tăng khoảng 20 điểm cơ bản, cấu trúc đường cong lợi suất càng trở nên dốc hơn. Điều này ảnh hưởng đến các cổ phiếu tăng trưởng cao hơn là các cổ phiếu blue-chip hoặc cổ phiếu giá trị, nguyên nhân chính bao gồm:
Doanh nghiệp tăng trưởng cao:
Doanh nghiệp ổn định:
Sự tăng lên của lãi suất trái phiếu chính phủ ở xa có ảnh hưởng đáng kể đến giá trị thị trường của các công ty công nghệ như mã hóa. Vậy trong bối cảnh giảm lãi suất, nguyên nhân cốt lõi của việc lãi suất trái phiếu chính phủ xa tăng cao là gì?
Thời hạn chênh lệch giá cao phản ánh lo ngại về khủng hoảng nợ
Mô hình tính toán lãi suất danh nghĩa của trái phiếu chính phủ là: I = r + π + RP (I là lãi suất danh nghĩa, r là lãi suất thực, π là kỳ vọng lạm phát, RP là phần bù thời gian)
Lãi suất thực tế hiện tại và kỳ vọng lạm phát không phải là yếu tố chính làm tăng lãi suất danh nghĩa, mà yếu tố then chốt là phí thời gian. Quan sát phí thời gian của trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm được ước tính bởi mô hình ACM cho thấy sự gia tăng rõ rệt. Trong khi đó, độ biến động của quyền chọn trái phiếu Mỹ của Merrill (chỉ số MOVE) thì tương đối ổn định, cho thấy thị trường không nhạy cảm với rủi ro biến động lãi suất ngắn hạn.
Điều này có nghĩa là thị trường không phản ánh rõ ràng việc định giá rủi ro cho những thay đổi chính sách tiềm năng của Cục Dự trữ Liên bang, nhưng mức chênh lệch kỳ hạn cao hơn phản ánh mối lo ngại về sự phát triển kinh tế Mỹ trong trung và dài hạn, đặc biệt là sự chú ý đến vấn đề thâm hụt ngân sách.
Do đó, thị trường đang định giá cho rủi ro tiềm ẩn của cuộc khủng hoảng nợ. Trong thời gian tới, cần chú ý đến thông tin chính trị và quan điểm của các bên liên quan đối với rủi ro nợ để đánh giá xu hướng thị trường tài sản rủi ro. Ví dụ, về các cuộc thảo luận liên quan đến tình trạng khẩn cấp kinh tế, mặc dù có thể gây lo ngại về chiến tranh thương mại, nhưng việc tăng thuế quan có tác động tích cực đến thu nhập tài chính, ảnh hưởng có thể không quá mạnh.
So với trước, tiến trình của dự luật giảm thuế và kế hoạch cắt giảm chi tiêu của chính phủ mới là trọng tâm chính của cuộc tranh luận, đáng được theo dõi liên tục.