Thời đại Bitcoin ETF, ảnh hưởng của Grayscale sẽ đi về đâu?
Grayscale từ khi thành lập đã luôn là đại diện cho các nhà đầu tư tổ chức quan trọng trong lĩnh vực tiền điện tử, trong nhiều năm qua đã cung cấp các kênh đầu tư tiền điện tử hợp pháp cho các nhà đầu tư thông qua quỹ tín thác. Tuy nhiên, vào ngày 11 tháng 1, sau khi quỹ tín thác GBTC của Grayscale thành công chuyển đổi thành Bitcoin ETF giao ngay, tình hình đã có sự thay đổi kịch tính. Tính đến hiện tại, GBTC đã rút tổng cộng 3.45 tỷ USD, trở thành nguồn cung lớn nhất trong thời gian ngắn, trong khi 10 quỹ ETF còn lại vẫn duy trì trạng thái dòng tiền ròng vào.
Grayscale từng là "đại gia khổng lồ" trong thế giới tiền điện tử. Là công ty con của Tập đoàn Tiền điện tử DCG được thành lập vào năm 2013, Grayscale đã cung cấp kênh đầu tư hợp pháp cho các nhà đầu tư thông qua quỹ tín thác trước khi ETF Bitcoin giao ngay được niêm yết, hơn 90% số tiền của họ đến từ các nhà đầu tư tổ chức và quỹ hưu trí. Vào ngày 11 tháng 1 năm nay, khi GBTC chuyển sang ETF, quy mô quản lý của nó đạt 25 tỷ USD, là tổ chức lưu ký tiền điện tử lớn nhất.
Quỹ tín thác đơn lẻ của Grayscale còn bao gồm nhiều tài sản chủ đạo và đồng coin lâu đời như ETH, BCH, LTC, cho thấy sự ưa thích đầu tư ổn định của họ. Những quỹ tín thác này về bản chất là "quỹ tín thác dài hạn", chỉ vào mà không ra trong ngắn hạn. Các nhà đầu tư chọn nạp BTC, ETH với mục đích chênh lệch giá không chỉ giúp quy mô quỹ tín thác của Grayscale tiếp tục tăng trưởng, mà còn có lợi cho thị trường giao ngay, có thể hấp thụ các đồng coin tương ứng từ phía cung, giảm áp lực bán.
Trước năm 2020, Bitcoin ETF luôn được xem là kênh chính cho nguồn vốn gia tăng từ bên ngoài vào thị trường. Kể từ khi các tổ chức như Grayscale vào cuộc vào năm 2020, nó đã tiếp nhận sự kỳ vọng của thị trường đối với Bitcoin ETF, thậm chí đã một thời đóng vai trò là động cơ cho thị trường tăng giá. Trong bối cảnh các đơn xin Bitcoin ETF vẫn chưa được phê duyệt, Grayscale đã thiết lập vị thế gần như độc quyền về kênh tham gia hợp pháp.
Sau khi BlackRock công bố tin tức về Bitcoin ETF giao ngay vào tháng 6 năm 2023, mức chiết khấu âm của GBTC bắt đầu thu hẹp dần. Theo dữ liệu từ ngày 1 tháng 7 năm 2023, mức chiết khấu âm của quỹ tín thác GBTC đạt 30%, ETHE cũng lên tới 30%, trong khi mức chiết khấu âm của quỹ tín thác ETC thậm chí còn vượt quá 50%. Trong cuộc chơi dự đoán về ETF sau đó, mức chiết khấu âm của GBTC đã thu hẹp gần như bằng 0, hầu hết các quỹ đã chuẩn bị trước đã đến thời điểm thu lợi và rút lui.
Sự chênh lệch âm đã gây ra tổn thất lớn cho các nhà đầu tư tư nhân từng tham gia vào các quỹ tín thác GBTC và ETHE trên thị trường sơ cấp, vì các quỹ tín thác này không thể trực tiếp đổi lấy tài sản cơ sở. Một số nhà đầu tư như Three Arrows Capital đã mua vào một lượng lớn GBTC trên thị trường thứ cấp, đặt cược rằng sự chênh lệch âm sẽ biến mất sau khi GBTC chuyển đổi thành ETF.
Hiện nay, việc GBTC chuyển thành ETF lại gây ra áp lực bán BTC liên tục. Tính đến gần đây, GBTC đã lại rút hơn 640 triệu USD chỉ trong một ngày, thiết lập kỷ lục rút vốn lớn nhất từ trước đến nay trong một ngày. Trong 7 ngày giao dịch trước đó, tổng khối lượng giao dịch của tất cả các Bitcoin ETF giao ngay khoảng 19 tỷ USD, trong đó GBTC chiếm hơn một nửa, có nghĩa là dòng vốn gia tăng từ ETF hiện tại vẫn đang bù đắp cho dòng vốn liên tục rút khỏi GBTC.
Lý do cho việc dòng tiền ra khỏi GBTC và áp lực bán là: mức phí quản lý 1,5% của nó cao hơn nhiều so với mức phí của các ETF khác trong khoảng 0,2%-0,9%. Hiện tại, GBTC vẫn nắm giữ hơn 500.000 BTC (khoảng 20 tỷ USD), các nhà đầu tư tổ chức có thể sẽ chờ đợi thời điểm thích hợp để tham gia. Điều này có nghĩa là trong một thời gian tới, áp lực bán của GBTC có thể vẫn áp đảo ý định dòng tiền chủ quan vào.
Nhìn lại lịch sử, Grayscale từng được coi là "động cơ thị trường bò", nhưng giờ đây không chỉ mất đi vai trò thu hút nguồn vốn mới, mà còn trở thành một điểm rủi ro tiềm ẩn. Đối với ngành công nghiệp phát triển nhanh này, việc phá bỏ sự ám ảnh về việc các cá voi đầu tư và thần thánh hóa các nhà đầu tư tổ chức có lẽ là một trong những kinh nghiệm quý giá nhất trong chu kỳ đặc biệt này.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
11 thích
Phần thưởng
11
4
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
StablecoinEnjoyer
· 08-14 20:42
Ôi, làm sao để xử lý việc rút vốn đây?
Xem bản gốcTrả lời0
DiamondHands
· 08-14 20:41
Cá voi đã quay lưng và chạy mất rồi? 34 tỷ trực tiếp bán phá giá
Xem bản gốcTrả lời0
LiquidatedTwice
· 08-14 20:41
GBTC đã bị thị trường bỏ rơi như vậy sao? Thiên đạo luân hồi
Xem bản gốcTrả lời0
CryptoCrazyGF
· 08-14 20:35
Ôi mệt quá, Huīdù là một gia đình diễn xuất hàng đầu đúng không?
Giao ngay Bitcoin ETF thời đại, Grayscale GBTC đối mặt với thách thức dòng tiền ra.
Thời đại Bitcoin ETF, ảnh hưởng của Grayscale sẽ đi về đâu?
Grayscale từ khi thành lập đã luôn là đại diện cho các nhà đầu tư tổ chức quan trọng trong lĩnh vực tiền điện tử, trong nhiều năm qua đã cung cấp các kênh đầu tư tiền điện tử hợp pháp cho các nhà đầu tư thông qua quỹ tín thác. Tuy nhiên, vào ngày 11 tháng 1, sau khi quỹ tín thác GBTC của Grayscale thành công chuyển đổi thành Bitcoin ETF giao ngay, tình hình đã có sự thay đổi kịch tính. Tính đến hiện tại, GBTC đã rút tổng cộng 3.45 tỷ USD, trở thành nguồn cung lớn nhất trong thời gian ngắn, trong khi 10 quỹ ETF còn lại vẫn duy trì trạng thái dòng tiền ròng vào.
Grayscale từng là "đại gia khổng lồ" trong thế giới tiền điện tử. Là công ty con của Tập đoàn Tiền điện tử DCG được thành lập vào năm 2013, Grayscale đã cung cấp kênh đầu tư hợp pháp cho các nhà đầu tư thông qua quỹ tín thác trước khi ETF Bitcoin giao ngay được niêm yết, hơn 90% số tiền của họ đến từ các nhà đầu tư tổ chức và quỹ hưu trí. Vào ngày 11 tháng 1 năm nay, khi GBTC chuyển sang ETF, quy mô quản lý của nó đạt 25 tỷ USD, là tổ chức lưu ký tiền điện tử lớn nhất.
Quỹ tín thác đơn lẻ của Grayscale còn bao gồm nhiều tài sản chủ đạo và đồng coin lâu đời như ETH, BCH, LTC, cho thấy sự ưa thích đầu tư ổn định của họ. Những quỹ tín thác này về bản chất là "quỹ tín thác dài hạn", chỉ vào mà không ra trong ngắn hạn. Các nhà đầu tư chọn nạp BTC, ETH với mục đích chênh lệch giá không chỉ giúp quy mô quỹ tín thác của Grayscale tiếp tục tăng trưởng, mà còn có lợi cho thị trường giao ngay, có thể hấp thụ các đồng coin tương ứng từ phía cung, giảm áp lực bán.
Trước năm 2020, Bitcoin ETF luôn được xem là kênh chính cho nguồn vốn gia tăng từ bên ngoài vào thị trường. Kể từ khi các tổ chức như Grayscale vào cuộc vào năm 2020, nó đã tiếp nhận sự kỳ vọng của thị trường đối với Bitcoin ETF, thậm chí đã một thời đóng vai trò là động cơ cho thị trường tăng giá. Trong bối cảnh các đơn xin Bitcoin ETF vẫn chưa được phê duyệt, Grayscale đã thiết lập vị thế gần như độc quyền về kênh tham gia hợp pháp.
Sau khi BlackRock công bố tin tức về Bitcoin ETF giao ngay vào tháng 6 năm 2023, mức chiết khấu âm của GBTC bắt đầu thu hẹp dần. Theo dữ liệu từ ngày 1 tháng 7 năm 2023, mức chiết khấu âm của quỹ tín thác GBTC đạt 30%, ETHE cũng lên tới 30%, trong khi mức chiết khấu âm của quỹ tín thác ETC thậm chí còn vượt quá 50%. Trong cuộc chơi dự đoán về ETF sau đó, mức chiết khấu âm của GBTC đã thu hẹp gần như bằng 0, hầu hết các quỹ đã chuẩn bị trước đã đến thời điểm thu lợi và rút lui.
Sự chênh lệch âm đã gây ra tổn thất lớn cho các nhà đầu tư tư nhân từng tham gia vào các quỹ tín thác GBTC và ETHE trên thị trường sơ cấp, vì các quỹ tín thác này không thể trực tiếp đổi lấy tài sản cơ sở. Một số nhà đầu tư như Three Arrows Capital đã mua vào một lượng lớn GBTC trên thị trường thứ cấp, đặt cược rằng sự chênh lệch âm sẽ biến mất sau khi GBTC chuyển đổi thành ETF.
Hiện nay, việc GBTC chuyển thành ETF lại gây ra áp lực bán BTC liên tục. Tính đến gần đây, GBTC đã lại rút hơn 640 triệu USD chỉ trong một ngày, thiết lập kỷ lục rút vốn lớn nhất từ trước đến nay trong một ngày. Trong 7 ngày giao dịch trước đó, tổng khối lượng giao dịch của tất cả các Bitcoin ETF giao ngay khoảng 19 tỷ USD, trong đó GBTC chiếm hơn một nửa, có nghĩa là dòng vốn gia tăng từ ETF hiện tại vẫn đang bù đắp cho dòng vốn liên tục rút khỏi GBTC.
Lý do cho việc dòng tiền ra khỏi GBTC và áp lực bán là: mức phí quản lý 1,5% của nó cao hơn nhiều so với mức phí của các ETF khác trong khoảng 0,2%-0,9%. Hiện tại, GBTC vẫn nắm giữ hơn 500.000 BTC (khoảng 20 tỷ USD), các nhà đầu tư tổ chức có thể sẽ chờ đợi thời điểm thích hợp để tham gia. Điều này có nghĩa là trong một thời gian tới, áp lực bán của GBTC có thể vẫn áp đảo ý định dòng tiền chủ quan vào.
Nhìn lại lịch sử, Grayscale từng được coi là "động cơ thị trường bò", nhưng giờ đây không chỉ mất đi vai trò thu hút nguồn vốn mới, mà còn trở thành một điểm rủi ro tiềm ẩn. Đối với ngành công nghiệp phát triển nhanh này, việc phá bỏ sự ám ảnh về việc các cá voi đầu tư và thần thánh hóa các nhà đầu tư tổ chức có lẽ là một trong những kinh nghiệm quý giá nhất trong chu kỳ đặc biệt này.