Cục Dự trữ Liên bang (FED) hạ lãi suất dự kiến tăng, dòng tiền đang đổ vào thị trường trái phiếu quy mô lớn. Vào tuần thứ hai của tháng 8 năm 2025, dòng tiền vào ETF trái phiếu của Mỹ đạt 15,3 tỷ USD trong một tuần, gấp 7 lần lượng vào ETF cổ phiếu. Trong đó, các ETF trái phiếu ngắn hạn như SGOV, BIL do thanh khoản mạnh và rủi ro lãi suất thấp trở thành công cụ quản lý tiền mặt được ưa chuộng.
Và ETF trái phiếu chính phủ dài hạn của Mỹ như TLT thu hút các nhà đầu tư đánh cược vào lợi nhuận từ việc giảm lãi suất, khối lượng hợp đồng trong thị trường quyền chọn đạt 5,78 triệu hợp đồng, cho thấy thị trường có kỳ vọng mạnh mẽ về sự biến động giá của nó.
Điểm chuyển mình của thị trường, dòng tiền ETF trước đêm hạ lãi suất
Vào tháng 8 năm 2025, kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (FED) giảm lãi suất đã định hình lại bối cảnh thị trường trái phiếu. Công cụ CME FedWatch cho thấy, kỳ vọng về xác suất giảm lãi suất vào tháng 9 đã vượt quá 94%. Kỳ vọng này đã gây ra việc tái phân bổ vốn quy mô lớn:
ETF trái phiếu chính phủ ngắn hạn trở thành nơi trú ẩn: ETF trái phiếu chính phủ iShares 0-3 tháng (SGOV) đã thu hút 2,3 tỷ USD trong một tuần, ETF trái phiếu chính phủ SPDR 1-3 tháng (BIL) thu hút 1,6 tỷ USD. Các sản phẩm này vừa có lợi suất cao hiện tại vừa có đặc tính chống đỡ biến động lãi suất.
Chiến lược kiếm lời từ vốn của ETF trái phiếu dài hạn: ETF trái phiếu chính phủ kỳ hạn 20+ năm iShares (TLT) đã có 5,78 triệu hợp đồng quyền chọn chưa thanh toán, tương đương 106,38% so với trung bình 30 ngày, cho thấy nhà đầu tư đặt cược rằng lãi suất giảm sẽ thúc đẩy giá trái phiếu dài hạn.
ETF trái phiếu công ty có tính linh hoạt: Vanguard ETF trái phiếu công ty kỳ hạn trung bình (VCIT) với tỷ lệ lợi suất SEC 5.11% và phí siêu thấp 0.03%, đã thể hiện xuất sắc trong các sản phẩm thụ động trong Q2.
Sự phân hóa trong sở thích của thị trường đối với các tài sản nhạy cảm với lãi suất, làm nổi bật sự khác biệt giữa các chỉ số ETF trái phiếu Mỹ đã trở thành yếu tố cốt lõi trong việc phân bổ.
Phân tích sự khác biệt của năm quỹ ETF trái phiếu Chính phủ Mỹ
###Sự khác biệt cốt lõi 1: Sự khác biệt nhỏ trong quy tắc biên soạn chỉ số gây ra sự phân hóa vị thế.
Sự khác biệt của "điều chỉnh linh hoạt" giữa AGG và BND
iShares Core Hoa Kỳ Tổng hợp Trái phiếu ETF (AGG) theo dõi Chỉ số Trái phiếu Tổng hợp Hoa Kỳ của Bloomberg, trong khi Vanguard Tổng hợp Trái phiếu ETF (BND) theo dõi phiên bản điều chỉnh theo lãi suất của nó.
Điều chỉnh linh hoạt có nghĩa là loại bỏ phần trái phiếu mà Cục Dự trữ Liên bang (FED) nắm giữ.
Đến tháng 6 năm 2025, tỷ lệ phân bổ BND vào MBS của các tổ chức thấp hơn khoảng 5 điểm phần trăm so với AGG, tương ứng là thặng dư trái phiếu chính phủ.
Dữ liệu lịch sử cho thấy, trong giai đoạn lãi suất tăng, chỉ số điều chỉnh biến động có thể chậm hơn so với chỉ số không điều chỉnh (chẳng hạn như chênh lệch trung bình 7 điểm cơ bản trong các năm 2013-2015), nhưng lại hoạt động tốt hơn trong thời kỳ tâm lý tránh rủi ro gia tăng (chẳng hạn như trong thời gian đại dịch năm 2020).
Sự khác biệt trong cấu trúc phần thưởng của ETF trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn dài
Ví dụ về các loại sản phẩm phổ biến trên thị trường chứng khoán Đài Loan:
Trái phiếu chính phủ Mỹ 20 năm của Zhongxin (00795B) trong ba quý đầu năm 2025 sẽ trả lãi suất 0.35/0.38/0.4 nhân dân tệ, tổng số lãi suất nằm trong số cao nhất trong cùng loại.
Quỹ trái phiếu Mỹ 20 năm của Quốc Thái (00687B) đồng thời phân phối 0.34/0.34/0.42 nhân dân tệ, thanh khoản khá tốt nhưng tổng lợi nhuận hơi thấp.
Điểm khác biệt chính: 00795B không bị khấu trừ phí bổ sung do quy mô nhỏ, mang lại lợi thế lợi nhuận sau thuế cho các nhà đầu tư nhỏ.
###Sự khác biệt cốt lõi thứ hai: Thỏa hiệp giữa rủi ro tín dụng và lợi suất
Trái phiếu doanh nghiệp đầu tư: Đặc điểm rủi ro và lợi nhuận của LQD và VCIT
ETF trái phiếu công ty đầu tư cấp iShares (LQD) cung cấp lợi suất khoảng 4.3%, nhưng danh mục bao gồm trái phiếu công ty từ nhiều ngành, cần chịu rủi ro chênh lệch tín dụng.
ETF trái phiếu doanh nghiệp trung hạn Vanguard (VCIT) tập trung vào trái phiếu kỳ hạn 5-10 năm, 90% tài sản nắm giữ là loại A/BBB, tránh xa sự tiếp xúc với trái phiếu lợi suất cao, thể hiện khả năng phòng vệ mạnh mẽ trong thời kỳ sốc tín dụng.
Đặc điểm lợi suất cao của trái phiếu không đầu tư cấp
Lấy ETF trái phiếu không đầu tư của Kaiki Mỹ (00945B) làm ví dụ, từ tháng 11 năm 2024 đến tháng 3 năm 2025, lợi tức có lãi đạt 6.3%, tỷ lệ lợi suất hàng năm gần 8%.
Điểm hỗ trợ nằm ở tỷ lệ vỡ nợ trái phiếu phi đầu tư của Mỹ giảm xuống 1,25%, thấp hơn nhiều so với mức trung bình dài hạn 3,37%, nhưng cần cảnh giác với sự biến động giá trong thời kỳ lãi suất tăng.
##Lãi suất nhạy cảm và chiến lược phân bổ
ETF trái phiếu Mỹ có độ nhạy cảm với sự biến động của lãi suất chủ yếu được xác định bởi thời gian tồn tại (Duration):
Các loại ngắn hạn (BIL/SGOV): Thời gian tồn tại dưới 0.5 năm, rủi ro lãi suất thấp nhất, phù hợp cho quản lý tiền mặt hoặc cấu trúc phòng ngừa.
Loại kỳ hạn trung hạn (VCIT/IEF): Thời gian đáo hạn 5-7 năm, cân bằng giữa lợi suất và biến động, có thể tấn công trong chu kỳ giảm lãi suất.
Loại dài hạn (TLT/00687B): Thời gian tồn tại >15 năm, Lãi suất có tính linh hoạt cao nhất, nếu Cục Dự trữ Liên bang (FED) giảm lãi suất 1%, mức tăng giá lý thuyết có thể đạt hơn 15%.
Gợi ý cấu hình tháng 8 năm 2025:
Dự kiến trước khi giảm lãi suất vào tháng 9: Tăng cường nắm giữ ETF trái phiếu ngắn hạn (SGOV/BIL) để khóa lợi suất cao, tránh biến động quyết định lãi suất.
Sau khi giảm lãi suất được khởi động: Bố trí từng bậc ETF trái phiếu dài hạn (như TLT hoặc 00795B), nắm bắt cơ hội đường cong lợi suất trở nên dốc hơn.
Cấu trúc trái phiếu tín dụng: Lấy VCIT làm vị trí cốt lõi, kết hợp với các trái phiếu ETF không đầu tư khác (như 00945B) để nâng cao lợi tức của danh mục.
##Chênh lệch giữa phí và chi phí thuế
Chênh lệch phí quản lý:
Hoa Kỳ phát hành ETF có lợi thế chi phí rõ rệt, chẳng hạn như loạt trái phiếu của công ty Vanguard (VCIT/VCLT) chỉ có tỷ lệ 0,03%
Phí phát hành ETF trái phiếu Mỹ của Đài Loan thường dao động từ 0,15% đến 0,45%, cần tính toán ảnh hưởng của lãi suất kép trong dài hạn.
Tùy chọn tối ưu hóa thuế:
Trong thị trường Đài Loan, 00795B có quy mô nhỏ hơn do số lượng chủ sở hữu ít, miễn khấu trừ phí bảo hiểm bổ sung.
ETF Mỹ cần xem xét thuế khấu trừ 30% trên cổ tức, nhưng lãi vốn thì miễn thuế, phù hợp với những nhà giao dịch chênh lệch giá.
##Kết luận: Sự khác biệt là cơ hội, đáp ứng nhu cầu là chìa khóa
Sự khác biệt về chỉ tiêu của ETF trái phiếu Mỹ về bản chất là một trò chơi ghép hình của các đặc điểm rủi ro và lợi nhuận. Cửa sổ chuyển đổi lãi suất vào tháng 8 năm 2025, cần điều chỉnh danh mục một cách linh hoạt:
Giai đoạn phòng ngừa: Lấy BIL, SGOV và các công cụ ngắn hạn khác làm cốt lõi, quản lý rủi ro lãi suất
Cấu hình tấn công: Tăng cường TLT, 00795B và các ETF trái phiếu dài hạn khác sau khi cắt giảm lãi suất, mở rộng không gian lợi nhuận vốn.
Tăng cường lợi nhuận: Kết hợp với VCIT hoặc 00945B, sử dụng chênh lệch tín dụng để nâng cao tổng lợi nhuận
Nhà đầu tư cần xuyên thấu tên ETF, xem xét quy tắc chỉ số cơ sở, thời gian tồn tại và cấu trúc chi phí, để có thể biến ETF trái phiếu chính phủ Mỹ thành công cụ phân bổ tài sản chính xác.
Dữ liệu từ Bloomberg cho thấy, chỉ số điều chỉnh linh hoạt trung bình giảm 7 điểm cơ bản trong giai đoạn tăng lãi suất năm 2013, nhưng đã vượt lên trong thời kỳ tránh rủi ro do đại dịch năm 2020 - sự khác biệt nhỏ giữa các tài sản là "biến số ẩn" mà các nhà đầu tư ETF phải chú ý.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Sự khác biệt của các chỉ số ETF trái phiếu Mỹ là gì? Phân tích so sánh năm ETF trái phiếu Mỹ lớn nhất trên thị trường.
Cục Dự trữ Liên bang (FED) hạ lãi suất dự kiến tăng, dòng tiền đang đổ vào thị trường trái phiếu quy mô lớn. Vào tuần thứ hai của tháng 8 năm 2025, dòng tiền vào ETF trái phiếu của Mỹ đạt 15,3 tỷ USD trong một tuần, gấp 7 lần lượng vào ETF cổ phiếu. Trong đó, các ETF trái phiếu ngắn hạn như SGOV, BIL do thanh khoản mạnh và rủi ro lãi suất thấp trở thành công cụ quản lý tiền mặt được ưa chuộng.
Và ETF trái phiếu chính phủ dài hạn của Mỹ như TLT thu hút các nhà đầu tư đánh cược vào lợi nhuận từ việc giảm lãi suất, khối lượng hợp đồng trong thị trường quyền chọn đạt 5,78 triệu hợp đồng, cho thấy thị trường có kỳ vọng mạnh mẽ về sự biến động giá của nó.
Điểm chuyển mình của thị trường, dòng tiền ETF trước đêm hạ lãi suất
Vào tháng 8 năm 2025, kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (FED) giảm lãi suất đã định hình lại bối cảnh thị trường trái phiếu. Công cụ CME FedWatch cho thấy, kỳ vọng về xác suất giảm lãi suất vào tháng 9 đã vượt quá 94%. Kỳ vọng này đã gây ra việc tái phân bổ vốn quy mô lớn:
Sự phân hóa trong sở thích của thị trường đối với các tài sản nhạy cảm với lãi suất, làm nổi bật sự khác biệt giữa các chỉ số ETF trái phiếu Mỹ đã trở thành yếu tố cốt lõi trong việc phân bổ.
Phân tích sự khác biệt của năm quỹ ETF trái phiếu Chính phủ Mỹ
###Sự khác biệt cốt lõi 1: Sự khác biệt nhỏ trong quy tắc biên soạn chỉ số gây ra sự phân hóa vị thế.
Điều chỉnh linh hoạt có nghĩa là loại bỏ phần trái phiếu mà Cục Dự trữ Liên bang (FED) nắm giữ. Đến tháng 6 năm 2025, tỷ lệ phân bổ BND vào MBS của các tổ chức thấp hơn khoảng 5 điểm phần trăm so với AGG, tương ứng là thặng dư trái phiếu chính phủ.
Dữ liệu lịch sử cho thấy, trong giai đoạn lãi suất tăng, chỉ số điều chỉnh biến động có thể chậm hơn so với chỉ số không điều chỉnh (chẳng hạn như chênh lệch trung bình 7 điểm cơ bản trong các năm 2013-2015), nhưng lại hoạt động tốt hơn trong thời kỳ tâm lý tránh rủi ro gia tăng (chẳng hạn như trong thời gian đại dịch năm 2020).
Trái phiếu chính phủ Mỹ 20 năm của Zhongxin (00795B) trong ba quý đầu năm 2025 sẽ trả lãi suất 0.35/0.38/0.4 nhân dân tệ, tổng số lãi suất nằm trong số cao nhất trong cùng loại. Quỹ trái phiếu Mỹ 20 năm của Quốc Thái (00687B) đồng thời phân phối 0.34/0.34/0.42 nhân dân tệ, thanh khoản khá tốt nhưng tổng lợi nhuận hơi thấp.
Điểm khác biệt chính: 00795B không bị khấu trừ phí bổ sung do quy mô nhỏ, mang lại lợi thế lợi nhuận sau thuế cho các nhà đầu tư nhỏ.
###Sự khác biệt cốt lõi thứ hai: Thỏa hiệp giữa rủi ro tín dụng và lợi suất
ETF trái phiếu doanh nghiệp trung hạn Vanguard (VCIT) tập trung vào trái phiếu kỳ hạn 5-10 năm, 90% tài sản nắm giữ là loại A/BBB, tránh xa sự tiếp xúc với trái phiếu lợi suất cao, thể hiện khả năng phòng vệ mạnh mẽ trong thời kỳ sốc tín dụng.
Điểm hỗ trợ nằm ở tỷ lệ vỡ nợ trái phiếu phi đầu tư của Mỹ giảm xuống 1,25%, thấp hơn nhiều so với mức trung bình dài hạn 3,37%, nhưng cần cảnh giác với sự biến động giá trong thời kỳ lãi suất tăng.
##Lãi suất nhạy cảm và chiến lược phân bổ
ETF trái phiếu Mỹ có độ nhạy cảm với sự biến động của lãi suất chủ yếu được xác định bởi thời gian tồn tại (Duration):
Gợi ý cấu hình tháng 8 năm 2025:
##Chênh lệch giữa phí và chi phí thuế
Chênh lệch phí quản lý:
Tùy chọn tối ưu hóa thuế:
##Kết luận: Sự khác biệt là cơ hội, đáp ứng nhu cầu là chìa khóa
Sự khác biệt về chỉ tiêu của ETF trái phiếu Mỹ về bản chất là một trò chơi ghép hình của các đặc điểm rủi ro và lợi nhuận. Cửa sổ chuyển đổi lãi suất vào tháng 8 năm 2025, cần điều chỉnh danh mục một cách linh hoạt:
Nhà đầu tư cần xuyên thấu tên ETF, xem xét quy tắc chỉ số cơ sở, thời gian tồn tại và cấu trúc chi phí, để có thể biến ETF trái phiếu chính phủ Mỹ thành công cụ phân bổ tài sản chính xác.
Dữ liệu từ Bloomberg cho thấy, chỉ số điều chỉnh linh hoạt trung bình giảm 7 điểm cơ bản trong giai đoạn tăng lãi suất năm 2013, nhưng đã vượt lên trong thời kỳ tránh rủi ro do đại dịch năm 2020 - sự khác biệt nhỏ giữa các tài sản là "biến số ẩn" mà các nhà đầu tư ETF phải chú ý.