Quỹ hưu trí sắp có sự thay đổi lớn

Thị trường hưu trí của Mỹ sắp đối mặt với một cuộc cách mạng lớn. Một chính sách mới đang được chuẩn bị, nhằm cho phép các tài sản thay thế như vốn tư nhân, bất động sản và tiền điện tử gia nhập vào tài khoản hưu trí 401(k). Đây không chỉ là một bước đi quan trọng trong việc định hình lại các quy tắc của thị trường vốn, mà còn phản ánh logic sâu sắc của ngành tài chính Mỹ.

Tài sản thay thế có thể sẽ vào kế hoạch 401(k)

Theo báo cáo, Tổng thống Mỹ Donald Trump dự định ký một sắc lệnh hành pháp cho phép vốn tư nhân, bất động sản, tiền điện tử và các tài sản thay thế khác tham gia vào kế hoạch trị giá khoảng 12,5 triệu tỷ đô la 401(k). Sắc lệnh này sẽ chỉ đạo Bộ Lao động xem xét lại hướng dẫn đầu tư tài sản thay thế trong các kế hoạch hưu trí bị ràng buộc bởi Đạo luật Bảo vệ Thu nhập Hưu trí Nhân viên năm 1974.

Cần lưu ý rằng chính sách này sẽ thiết lập cơ chế hợp tác liên ngành. Trump đã chỉ đạo Bộ trưởng Lao động hợp tác với Bộ Tài chính, Ủy ban Chứng khoán (SEC) và các cơ quan khác để nghiên cứu xem có cần sửa đổi quy định để thúc đẩy công việc này hay không. SEC cũng sẽ được yêu cầu tạo điều kiện tiếp cận tài sản thay thế cho các kế hoạch hưu trí do người tham gia tự quản lý.

Cách làm phối hợp giữa nhiều tổ chức như vậy rõ ràng nhằm mục đích vượt qua rào cản quản lý hiện có, mở đường cho việc các tài sản thay thế gia nhập thị trường hưu trí một cách quy mô lớn.

401(k) giới thiệu kế hoạch

401(k) kế hoạch là một loại kế hoạch tiết kiệm hưu trí do nhà tuyển dụng cung cấp tại Hoa Kỳ. Nó cho phép nhân viên lựa chọn để một phần tiền lương của họ được gửi vào tài khoản cá nhân để tiết kiệm hưu trí, và nhà tuyển dụng thường cũng sẽ cung cấp một tỷ lệ đóng góp tương ứng. Những quỹ này có thể được đầu tư vào các quỹ, cổ phiếu và các tài sản tương đối ít rủi ro.

Năm 2025, nhân viên có thể đóng góp tối đa 23,500 đô la mỗi năm, những người từ 50 tuổi trở lên có thể thêm 7,500 đô la, và những người từ 60 đến 63 tuổi có thể đóng góp tối đa 11,250 đô la. Sự đóng góp của nhà tuyển dụng khác nhau tùy theo kế hoạch. Tổng giới hạn đóng góp của nhân viên và nhà tuyển dụng là 70,000 đô la. Rút tiền sớm có thể phải chịu phạt 10%, việc rút tiền sau khi nghỉ hưu sẽ bị đánh thuế theo thu nhập thông thường.

401(k) quy mô và ảnh hưởng tiềm năng của kế hoạch

401(k) kế hoạch là kế hoạch tiết kiệm hưu trí do nhà tuyển dụng tài trợ chính ở Mỹ. Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, tổng tài sản hưu trí ở Mỹ đạt 43,4 triệu tỷ đô la, trong đó kế hoạch 401(k) nắm giữ 8,7 triệu tỷ đô la.

Trong kế hoạch 401(k), tổng giá trị tài sản được quản lý bởi quỹ tương hỗ là 5,3 nghìn tỷ USD, chiếm 61% tổng giá trị. Quỹ cổ phiếu là loại quỹ phổ biến nhất, nắm giữ 3,2 nghìn tỷ USD (36,7%), tiếp theo là quỹ hỗn hợp, nắm giữ 1,4 nghìn tỷ USD.

Nếu chính sách này được thực thi, giả sử có 1% 401(k) vốn chảy vào thị trường tiền điện tử, sẽ mang lại 87 tỷ USD vốn chảy vào. Điều này có thể tương đương với nhu cầu 748.000 Bitcoin hoặc 22.600.000 Ethereum.

Động lực phía sau chính sách

Biện pháp này là sự tiếp nối và nâng cấp của chính sách kinh tế Trump. Nó không chỉ là một quyết định kinh tế mà còn nhằm thu hút sự ủng hộ từ Phố Wall. Quỹ đầu tư tư nhân và quỹ đầu cơ luôn là những người ủng hộ quan trọng của Đảng Cộng hòa, việc nới lỏng các hạn chế đầu tư 401(k) có nghĩa là các tổ chức này sẽ nhận được dòng tiền ổn định lâu dài.

Gần đây, Trump thường xuyên bày tỏ sự ủng hộ đối với tiền điện tử và đề xuất xây dựng dự trữ chiến lược Bitcoin và kho tài sản kỹ thuật số. Chính sách này trực tiếp đáp ứng yêu cầu cốt lõi của cộng đồng tiền điện tử - để hệ thống tài chính chính thống chấp nhận tài sản kỹ thuật số.

Cơ hội và thách thức mới cho quỹ hưu trí

Nội dung chính của lệnh hành chính này là phá vỡ ranh giới đầu tư của các tài khoản hưu trí truyền thống. Những người ủng hộ cho rằng đây là quá trình "dân chủ hóa" thị trường vốn, cho phép tầng lớp lao động hưởng lợi từ sự tăng trưởng kinh tế, đồng thời cung cấp nguồn vốn ổn định lâu dài cho ngành tài sản thay thế, cũng như tạo cơ hội cho các tài sản mới nổi như tiền điện tử được phổ biến.

Tuy nhiên, điều này vừa là cơ hội vừa là thách thức đối với tầng lớp lao động. Bản chất của tài khoản hưu trí là bảo toàn và gia tăng giá trị, trong khi tính rủi ro cao của tài sản thay thế lại mâu thuẫn với điều này. Phần lớn tầng lớp lao động thiếu kiến thức chuyên môn về tài chính, khó có thể nhận diện rủi ro thực sự của tài sản, có thể phụ thuộc vào các "sản phẩm gói" được nhà tuyển dụng hoặc tổ chức tài chính khuyến nghị. Các tổ chức, vì động cơ lợi ích, có thể có xu hướng phóng đại lợi nhuận và làm giảm nhẹ rủi ro, dẫn đến việc tầng lớp lao động phải chịu rủi ro quá cao trong tình trạng thông tin không đối xứng.

Xu hướng chính sách tiền điện tử của Mỹ

Chính phủ Trump gần đây đã phát đi nhiều tín hiệu thân thiện, bao gồm việc thiết lập người phụ trách AI và tiền điện tử đầu tiên tại Nhà Trắng, đưa tiền điện tử vào danh sách ưu tiên quốc gia, thiết lập dự trữ chiến lược Bitcoin, tổ chức "Tuần lễ tiền điện tử", ký kết đạo luật về stablecoin, tạo thành một bộ chính sách kết hợp.

Cần lưu ý rằng, nhiều tiểu bang ở Mỹ cũng đã đề xuất dự thảo luật về dự trữ tiền điện tử, dự định cho phép đầu tư một phần quỹ hưu trí vào Bitcoin, hầu hết các tiểu bang giới hạn tỷ lệ đầu tư này ở mức 10%, nhưng hầu hết các dự luật đã bị bác bỏ hoặc đang ở trạng thái đình trệ do nghỉ họp.

Kết luận

Khi tài khoản 401(k) chuyển từ một danh mục chứng khoán và trái phiếu đơn giản sang các sản phẩm phức tạp bao gồm vốn cổ phần tư nhân và tiền điện tử, khả năng tài chính sẽ trở thành yếu tố quyết định thành công trong đầu tư. Việc hệ thống quản lý có thể thiết lập một bức tường lửa hiệu quả để ngăn chặn việc chuyển nhượng lợi ích và rủi ro hệ thống hay không sẽ là một thử thách lớn đối với khả năng quản trị thị trường vốn của Mỹ.

Trước thị trường khổng lồ trị giá 125 nghìn tỷ đô la, tất cả các bên tham gia đều đang theo dõi chặt chẽ diễn biến cuối cùng của cuộc chơi vốn này.