Thời điểm "GPT" của Stablecoin: Ứng dụng quy mô lớn của Blockchain trong lĩnh vực tài chính và công cộng
Năm 2025 có thể trở thành "thời khắc ChatGPT" cho sự ứng dụng của Blockchain trong lĩnh vực tài chính và công cộng. Quan điểm ủng hộ Blockchain của các cơ quan quản lý Mỹ dự kiến sẽ trở thành một năm thay đổi cục diện ngành, có thể dẫn đến việc tiền tệ dựa trên Blockchain được áp dụng rộng rãi hơn, và kích thích khu vực tư nhân và công cộng của Mỹ xuất hiện các trường hợp sử dụng khác trong lĩnh vực tài chính và các lĩnh vực khác. Một yếu tố kích thích tiềm năng khác là sự quan tâm liên tục đến tính minh bạch và trách nhiệm trong chi tiêu công.
Những thay đổi này được xây dựng trên sự phát triển trong 12-15 tháng qua, bao gồm quy định về tài sản tiền điện tử của EU (MiCA), tăng trưởng nhu cầu của người dùng thể hiện qua việc phát hành ETF tiền điện tử, việc tổ chức hóa giao dịch và lưu ký tiền điện tử, cũng như việc chính phủ Mỹ thiết lập dự trữ Bitcoin chiến lược.
Mặc dù ngân hàng, công ty quản lý tài sản, khu vực công và các cơ quan chính phủ đã tăng cường tham gia vào Blockchain, nhưng họ vẫn bị tụt lại so với một số kỳ vọng lạc quan hơn. Thực tế là: tài chính kỹ thuật số đã tồn tại trong lĩnh vực tài chính tiêu dùng và tổ chức, bao gồm cả ngân hàng Internet, những cơ sở dữ liệu độc quyền và hệ thống tập trung. Chúng ta hiện đang thấy sự hội nhập đang tăng tốc của công nghệ gốc Internet, tiền tệ cũng như các trường hợp sử dụng gốc số liên quan đến Blockchain.
Việc chính phủ áp dụng Blockchain được chia thành hai loại: trao quyền cho các công cụ tài chính mới và hiện đại hóa hệ thống. Hệ thống được nâng cấp thông qua việc tích hợp sổ cái chia sẻ để tăng cường đồng bộ dữ liệu, tính minh bạch và hiệu quả.
Stablecoin hiện đang là người nắm giữ chính của trái phiếu chính phủ Mỹ và bắt đầu ảnh hưởng đến dòng chảy tài chính toàn cầu. Sự phổ biến ngày càng tăng của stablecoin phản ánh nhu cầu liên tục đối với tài sản định giá bằng đô la.
Sự trỗi dậy của Stablecoin
Stablecoin là loại tiền điện tử gắn liền với tài sản ổn định ( như đô la Mỹ ), trong đó sự rõ ràng về quy định của Mỹ có thể là yếu tố chính thúc đẩy sự chấp nhận rộng rãi hơn. Điều này có thể giúp stablecoin cũng như Blockchain ( hòa nhập tốt hơn vào hệ thống tài chính hiện tại từ một góc độ rộng hơn ).
Xét thấy vị thế thống trị của đồng đô la trong tài chính quốc tế, sự thay đổi của Hoa Kỳ đối với stablecoin sẽ ảnh hưởng đến hệ thống toàn cầu rộng lớn hơn.
Chính phủ Mỹ dường như rất nhiệt tình trong việc thúc đẩy sự phát triển của ngành tài sản kỹ thuật số trong nước, đây là một trong những trọng điểm để nâng cao sự đổi mới và hiệu quả. Vào tháng 1 năm 2025, lệnh hành pháp của Tổng thống Mỹ có tiêu đề "Tăng cường vị thế lãnh đạo của Mỹ trong lĩnh vực công nghệ tài chính kỹ thuật số", đã thành lập một nhóm công tác về tài sản kỹ thuật số, có trách nhiệm xây dựng khung quy định liên bang cho ngành này.
Trong bối cảnh thân thiện với quy định, tài sản kỹ thuật số ngày càng hòa nhập với các tổ chức tài chính hiện có, tạo nền tảng cho sự gia tăng sử dụng Stablecoin, nhu cầu về đô la Mỹ từ các thị trường mới nổi và thị trường tiên tiến cũng hỗ trợ thêm cho xu hướng này.
Theo dữ liệu từ DefiLlama, tính đến cuối tháng 3 năm 2025, tổng giá trị của Stablecoin vượt quá 230 tỷ USD, gấp 30 lần so với năm năm trước. Điều này phần nào phản ánh sự gia tăng tổng giá trị của tiền điện tử, ( đã tăng 1400% trong năm năm tính đến cuối tháng 3 năm 2025, ) cũng như sự gia tăng nhu cầu từ các tổ chức. Phân tích của chúng tôi cho thấy, trong kịch bản chuẩn, tổng cung của Stablecoin có thể đạt 1.6 nghìn tỷ USD, trong khi các kịch bản thị trường gấu và thị trường bò lần lượt đạt khoảng 0.5 nghìn tỷ USD đến 3.7 nghìn tỷ USD.
Nhu cầu trái phiếu chính phủ Mỹ: Việc thiết lập khung quy định cho stablecoin ở Mỹ sẽ hỗ trợ nhu cầu về tài sản không rủi ro bằng đô la Mỹ cả trong và ngoài nước. Các nhà phát hành stablecoin phải mua trái phiếu chính phủ Mỹ hoặc các tài sản có rủi ro thấp tương tự, như một chỉ số đo lường về việc họ sở hữu tài sản bảo đảm an toàn. Trong kịch bản cơ bản, chúng tôi dự đoán lượng mua trái phiếu chính phủ Mỹ sẽ vượt quá 1 nghìn tỷ đô la. Đến năm 2030, số lượng trái phiếu chính phủ Mỹ mà các nhà phát hành stablecoin nắm giữ có thể vượt quá tổng số ở bất kỳ khu vực pháp lý nào hiện tại.
Thách thức tương lai
Sự phát triển của stablecoin cũng đối mặt với sức cản và thách thức. Mặc dù vị thế dẫn đầu của đồng đô la có thể thay đổi theo thời gian, đồng euro hoặc các loại tiền tệ khác sẽ bị ảnh hưởng bởi các quy định của các quốc gia, nhưng nhiều nhà hoạch định chính sách không phải của Mỹ có thể xem stablecoin như một công cụ của sự thống trị đồng đô la.
Tình hình địa chính trị vẫn đang bất ổn. Nếu thế giới tiếp tục tiến tới hệ thống đa cực, các nhà hoạch định chính sách của Trung Quốc và châu Âu rất có thể sẽ hứng thú với việc thúc đẩy tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) hoặc stablecoin được phát hành bằng đồng nội tệ. Các nhà hoạch định chính sách ở các thị trường đang nổi và thị trường biên giới cũng sẽ cảnh giác với những rủi ro địa phương do đô la hóa mang lại.
Stablecoin và tiền tệ số của ngân hàng trung ương ( CBDC ) đều là những nỗ lực tạo ra tiền tệ số, nhưng chúng có sự khác biệt về kiến trúc công nghệ và quản trị. Người phát hành CBDC là ngân hàng trung ương, trong khi các thực thể tư nhân có thể phát hành stablecoin. CBDC thường được truyền cảm hứng từ nguyên tắc blockchain, nhưng không dựa trên chuỗi công khai. Xét đến nhu cầu giao dịch bán buôn và tài chính đối với đô la, đặc biệt là nhu cầu đô la ở những khu vực tài phán có sự biến động tiền tệ lớn, stablecoin có thể đóng vai trò như đô la châu Âu 2.0.
Do đó, chúng tôi dự đoán rằng trong vài năm tới, thị trường stablecoin vẫn sẽ chủ yếu dựa vào đô la Mỹ. Trong kịch bản chuẩn, chúng tôi dự đoán rằng vào năm 2030, khoảng 90% nguồn cung stablecoin sẽ được định giá bằng đô la Mỹ, mặc dù thấp hơn gần 100% hiện tại.
Stablecoin tồn tại rủi ro thanh lý, và có thể gây ra hiệu ứng lây lan. Năm 2023, stablecoin đã bị tháo gỡ khoảng 1900 lần, trong đó khoảng 600 lần là stablecoin lớn. Các sự kiện tháo gỡ quy mô lớn có thể kiềm chế tính thanh khoản của thị trường crypto, kích hoạt thanh lý tự động, làm suy yếu khả năng hoàn trả của các nền tảng giao dịch, và có thể gây ra hiệu ứng lây lan rộng hơn đối với hệ thống tài chính. Ví dụ, vào tháng 3 năm 2023, tin tức về sự sụp đổ của Ngân hàng Silicon Valley đã gây ra sự hoàn trả lớn đối với USDC.
Báo cáo gần đây của Galaxy Digital chỉ ra rằng, Tether đã cung cấp khoảng 8 tỷ USD, chiếm khoảng 25% tổng số tiền cho vay trong lĩnh vực tiền điện tử, và chỉ ra rằng nếu Tether sử dụng tiền của người gửi để cấp những khoản vay này, "thì sẽ vi phạm một số quy định ngân hàng và sẽ phải đối mặt với rủi ro hệ thống nghiêm trọng".
Liệu các cơ quan công cần Blockchain không?
Sự tin tưởng và minh bạch là rất quan trọng để duy trì sự ủng hộ của công chúng đối với chính phủ và các tổ chức.
Blockchain đã giới thiệu một phương pháp quản lý dữ liệu công cộng phi tập trung dựa trên lòng tin. Nguồn gốc của lòng tin trong các hệ thống truyền thống đến từ các cơ quan có thẩm quyền - chẳng hạn như chính phủ xác minh các hồ sơ của chính nó - trong khi blockchain cho phép chứng minh tính xác thực bằng mã hóa. Lòng tin được gắn liền với chính công nghệ.
Tính không thể thay đổi của Blockchain đảm bảo rằng thông tin một khi đã được ghi lại sẽ không thể thay đổi, từ đó cung cấp hồ sơ không thể thay đổi cho dữ liệu công cộng nhạy cảm ( như đăng ký đất đai, hệ thống bỏ phiếu và giao dịch tài chính ). Mặc dù các công nghệ khác cũng có thể đạt được tính không thể thay đổi, nhưng chúng thường cần một bên đáng tin cậy để thực thi.
Hoạt động xuyên biên giới, đặc biệt là việc thanh toán quỹ quốc tế thông qua các tổ chức như Ngân hàng Thế giới hoặc các dự án hỗ trợ nhân đạo, là một trường hợp sử dụng quan trọng của Blockchain. Sự lưu chuyển quỹ quốc tế có thể không minh bạch, khó xác minh hiệu quả nguồn lực có đến được người nhận dự kiến hay không. Blockchain có thể cung cấp tính minh bạch cho các giao dịch phức tạp, ngay cả trong những khu vực xa xôi hoặc không ổn định mà các tổ chức tài chính hoạt động kém.
Xây dựng Blockchain trong trường hợp một cơ sở dữ liệu đơn giản đã đủ để đáp ứng nhu cầu, giống như việc lái một chiếc Ferrari đến cửa hàng ở góc phố - đắt đỏ, kém hiệu quả và hoàn toàn không cần thiết. Nếu tất cả đầu vào và đầu ra đều được kiểm soát bởi một thực thể, Blockchain sẽ không có bất kỳ lợi thế thực sự nào. Giá trị thực sự của nó chỉ xuất hiện khi cần một sự trao đổi giá trị không cần tin tưởng.
Quan điểm của chuyên gia
A. Cuộc cách mạng tin cậy kỹ thuật số
Siim Sikkut từng là Giám đốc Thông tin Chính phủ Estonia (2017-2022), hiện là thành viên của Ủy ban Tư vấn Kỹ thuật số của Tổng thống Estonia. Ông cũng là Đối tác Điều hành của Digital Nation.
Hỏi: Điều gì đã thúc đẩy Estonia áp dụng Blockchain?
Chuyển đổi số của Estonia xuất phát từ nhu cầu thực tế. Là một quốc gia nhỏ với dân số chỉ hơn một triệu người, hiệu quả và năng suất là vô cùng quan trọng. Vào cuối những năm 90 của thế kỷ 20, với sự trỗi dậy của Internet, Estonia bắt đầu thử nghiệm các giải pháp số trong lĩnh vực chính phủ và ngân hàng.
Những nỗ lực ban đầu này thể hiện rõ rệt những lợi thế, giúp quốc gia này vượt qua các hạn chế về diện tích đất đai và tài nguyên để tiến hành hoạt động. Thành công này đã thúc đẩy Estonia cam kết chiến lược đối với đổi mới kỹ thuật số. Estonia đã áp dụng một phương pháp lặp đi lặp lại, thử nghiệm các công nghệ mới nổi, xác định công nghệ nào hiệu quả và quảng bá các giải pháp thành công. Phương pháp này đã tạo ra các sáng kiến tiên phong như bỏ phiếu trực tuyến và quyền cư trú điện tử, cả hai sáng kiến này ban đầu đều là các dự án thử nghiệm, sau đó dần dần trở thành một phần không thể thiếu trong cơ sở hạ tầng kỹ thuật số của Estonia. Blockchain cũng đi theo một con đường tương tự. Estonia áp dụng blockchain không phải để ứng phó với khủng hoảng, mà để đảm bảo quản trị kỹ thuật số hiệu quả.
Hỏi: Estonia đã sử dụng Blockchain như thế nào trong hoạt động của chính phủ? Tại sao?
Estonia chủ yếu sử dụng Blockchain để đảm bảo tính toàn vẹn dữ liệu trong hệ thống chính phủ. Thách thức chính là duy trì niềm tin - đảm bảo rằng công dân có thể tin tưởng vào độ an toàn và chính xác của dữ liệu của họ. Mặc dù mã hóa và an ninh mạng giúp giải quyết các vấn đề về tính bí mật và khả dụng, nhưng chính phủ cần một giải pháp để xác minh tính toàn vẹn của các hồ sơ của mình.
Vấn đề quan trọng là: làm thế nào để tin tưởng vào quản trị viên hệ thống và các tệp nhật ký mà họ cung cấp?
Vào đầu thế kỷ 21, Estonia đã áp dụng một loại blockchain tùy chỉnh - KSI( cơ sở hạ tầng ký không có khóa ), như một lớp tin cậy bổ sung. Ngày nay, nó đã được áp dụng trong nhiều cơ sở dữ liệu chính phủ, bao gồm hệ thống đăng ký y tế quốc gia.
Cần lưu ý rằng Blockchain không lưu trữ các bản ghi thực tế, mà chỉ ghi lại thời gian và người truy cập hoặc sửa đổi bản ghi dưới dạng siêu dữ liệu. Ví dụ, nó không lưu trữ nhóm máu cá nhân, mà ghi lại khi nào và ai đã truy cập hoặc sửa đổi mục đó. Phương pháp này có hai lợi thế chính. Đầu tiên, nó đảm bảo quyền riêng tư của người dùng và tuân thủ quy định. Thứ hai, về mặt chi phí và hiệu suất, việc lưu trữ các tập dữ liệu lớn trên chuỗi là không thực tế.
Hỏi: Bạn nghĩ rằng trong tương lai Blockchain sẽ có những trường hợp sử dụng tiềm năng nào?
Một lĩnh vực đầy hứa hẹn là tài liệu số, Blockchain có thể tăng cường tính an toàn, minh bạch và hiệu quả trong phân bổ phúc lợi, tài trợ và các nguồn lực của khu vực công. Bằng cách cung cấp sổ cái không thể thay đổi, Blockchain có thể giảm gian lận, tăng cường trách nhiệm và đảm bảo xác minh liền mạch giữa các cơ quan.
Một ứng dụng tiềm năng khác là quản lý và bảo vệ giá trị lưu trữ, đặc biệt là trong các chương trình của chính phủ phân bổ viện trợ tài chính hoặc trợ cấp. Việc mã hóa cũng có tiềm năng, đặc biệt là đối với các cơ quan chính phủ tham gia vào việc tái phân phối tài chính.
B. Chính sách số tổng thể
Julie Monaco là Giám đốc Toàn cầu của Ngành Ngân hàng Khu vực Công tại Ngân hàng Citi.
Hỏi: Chính sách số quốc gia thành công là gì?
Chính sách số quốc gia thành công không chỉ liên quan đến công nghệ, mà còn liên quan đến tầm nhìn và mục tiêu. Nó bắt đầu từ sự lãnh đạo dũng cảm và cam kết xây dựng một nền kinh tế số bao trùm, lấy con người làm trung tâm. Việc ủy quyền cho các hoàng đế số điều phối các ưu tiên về trí tuệ nhân tạo, quyền riêng tư dữ liệu và an ninh mạng là điều then chốt.
Theo ước tính, đầu tư chiến lược vào hệ thống nhận diện kỹ thuật số có thể mở khóa quyền truy cập cho 1,7 tỷ người, tiết kiệm 110 tỷ giờ lao động và tăng trưởng GDP của các thị trường mới nổi lên tới 6%. Theo Juniper Research, hiện đã có 3,6 tỷ người đăng ký trên toàn cầu, với đà phát triển mạnh mẽ. Các quốc gia như Estonia, Ấn Độ và Singapore đã cho thấy những khả năng vô hạn mà chính sách dẫn dắt đổi mới có thể mang lại.
Hỏi: Blockchain nên đóng vai trò gì trong việc thực hiện trách nhiệm giải trình, tính minh bạch và hiệu quả như một phần của chính sách số thành công?
Blockchain có thể đóng vai trò quan trọng trong các chính sách số thành công, đặc biệt là trong việc tăng cường trách nhiệm giải trình, tính minh bạch và hiệu quả. Nó có khả năng tạo ra các bản ghi không thể thay đổi và tự động hóa theo dõi kiểm toán thông qua hợp đồng thông minh, từ đó có khả năng giảm gian lận, cải thiện quản lý và xây dựng niềm tin vào các hệ thống công. Về hiệu quả, nó có thể đơn giản hóa các dịch vụ như thuế hoặc phân phối phúc lợi bằng cách giảm bớt quan liêu.
Nhưng nó không phải là thuốc tiên, nhưng nếu được sử dụng đúng cách, Blockchain có thể trở thành công cụ mạnh mẽ giúp chính phủ hoạt động với độ tin cậy, khả năng phản ứng và hiệu quả cao hơn.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
12 thích
Phần thưởng
12
7
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
GasFeeDodger
· 19giờ trước
Đã nghe thổi suốt vài năm rồi nhỉ.
Xem bản gốcTrả lời0
BearMarketSurvivor
· 08-16 00:28
Đường tiếp tế đã sẵn sàng, cấu hình phòng thủ thị trường đã hoàn tất, chỉ còn chờ xem Cục Dự trữ Liên bang (FED) có hành động hay không.
Xem bản gốcTrả lời0
GateUser-4745f9ce
· 08-15 11:30
Cứ lặp đi lặp lại thôi.
Xem bản gốcTrả lời0
FudVaccinator
· 08-13 21:30
Làm cái gì vậy GPT, ông già mới là thật sự tuyệt vời.
Stablecoin nổi lên: Thời đại ứng dụng quy mô lớn của Blockchain trong lĩnh vực tài chính và khu vực công sắp đến.
Thời điểm "GPT" của Stablecoin: Ứng dụng quy mô lớn của Blockchain trong lĩnh vực tài chính và công cộng
Năm 2025 có thể trở thành "thời khắc ChatGPT" cho sự ứng dụng của Blockchain trong lĩnh vực tài chính và công cộng. Quan điểm ủng hộ Blockchain của các cơ quan quản lý Mỹ dự kiến sẽ trở thành một năm thay đổi cục diện ngành, có thể dẫn đến việc tiền tệ dựa trên Blockchain được áp dụng rộng rãi hơn, và kích thích khu vực tư nhân và công cộng của Mỹ xuất hiện các trường hợp sử dụng khác trong lĩnh vực tài chính và các lĩnh vực khác. Một yếu tố kích thích tiềm năng khác là sự quan tâm liên tục đến tính minh bạch và trách nhiệm trong chi tiêu công.
Những thay đổi này được xây dựng trên sự phát triển trong 12-15 tháng qua, bao gồm quy định về tài sản tiền điện tử của EU (MiCA), tăng trưởng nhu cầu của người dùng thể hiện qua việc phát hành ETF tiền điện tử, việc tổ chức hóa giao dịch và lưu ký tiền điện tử, cũng như việc chính phủ Mỹ thiết lập dự trữ Bitcoin chiến lược.
Mặc dù ngân hàng, công ty quản lý tài sản, khu vực công và các cơ quan chính phủ đã tăng cường tham gia vào Blockchain, nhưng họ vẫn bị tụt lại so với một số kỳ vọng lạc quan hơn. Thực tế là: tài chính kỹ thuật số đã tồn tại trong lĩnh vực tài chính tiêu dùng và tổ chức, bao gồm cả ngân hàng Internet, những cơ sở dữ liệu độc quyền và hệ thống tập trung. Chúng ta hiện đang thấy sự hội nhập đang tăng tốc của công nghệ gốc Internet, tiền tệ cũng như các trường hợp sử dụng gốc số liên quan đến Blockchain.
Việc chính phủ áp dụng Blockchain được chia thành hai loại: trao quyền cho các công cụ tài chính mới và hiện đại hóa hệ thống. Hệ thống được nâng cấp thông qua việc tích hợp sổ cái chia sẻ để tăng cường đồng bộ dữ liệu, tính minh bạch và hiệu quả.
Stablecoin hiện đang là người nắm giữ chính của trái phiếu chính phủ Mỹ và bắt đầu ảnh hưởng đến dòng chảy tài chính toàn cầu. Sự phổ biến ngày càng tăng của stablecoin phản ánh nhu cầu liên tục đối với tài sản định giá bằng đô la.
Sự trỗi dậy của Stablecoin
Stablecoin là loại tiền điện tử gắn liền với tài sản ổn định ( như đô la Mỹ ), trong đó sự rõ ràng về quy định của Mỹ có thể là yếu tố chính thúc đẩy sự chấp nhận rộng rãi hơn. Điều này có thể giúp stablecoin cũng như Blockchain ( hòa nhập tốt hơn vào hệ thống tài chính hiện tại từ một góc độ rộng hơn ).
Xét thấy vị thế thống trị của đồng đô la trong tài chính quốc tế, sự thay đổi của Hoa Kỳ đối với stablecoin sẽ ảnh hưởng đến hệ thống toàn cầu rộng lớn hơn.
Chính phủ Mỹ dường như rất nhiệt tình trong việc thúc đẩy sự phát triển của ngành tài sản kỹ thuật số trong nước, đây là một trong những trọng điểm để nâng cao sự đổi mới và hiệu quả. Vào tháng 1 năm 2025, lệnh hành pháp của Tổng thống Mỹ có tiêu đề "Tăng cường vị thế lãnh đạo của Mỹ trong lĩnh vực công nghệ tài chính kỹ thuật số", đã thành lập một nhóm công tác về tài sản kỹ thuật số, có trách nhiệm xây dựng khung quy định liên bang cho ngành này.
Trong bối cảnh thân thiện với quy định, tài sản kỹ thuật số ngày càng hòa nhập với các tổ chức tài chính hiện có, tạo nền tảng cho sự gia tăng sử dụng Stablecoin, nhu cầu về đô la Mỹ từ các thị trường mới nổi và thị trường tiên tiến cũng hỗ trợ thêm cho xu hướng này.
Theo dữ liệu từ DefiLlama, tính đến cuối tháng 3 năm 2025, tổng giá trị của Stablecoin vượt quá 230 tỷ USD, gấp 30 lần so với năm năm trước. Điều này phần nào phản ánh sự gia tăng tổng giá trị của tiền điện tử, ( đã tăng 1400% trong năm năm tính đến cuối tháng 3 năm 2025, ) cũng như sự gia tăng nhu cầu từ các tổ chức. Phân tích của chúng tôi cho thấy, trong kịch bản chuẩn, tổng cung của Stablecoin có thể đạt 1.6 nghìn tỷ USD, trong khi các kịch bản thị trường gấu và thị trường bò lần lượt đạt khoảng 0.5 nghìn tỷ USD đến 3.7 nghìn tỷ USD.
Nhu cầu trái phiếu chính phủ Mỹ: Việc thiết lập khung quy định cho stablecoin ở Mỹ sẽ hỗ trợ nhu cầu về tài sản không rủi ro bằng đô la Mỹ cả trong và ngoài nước. Các nhà phát hành stablecoin phải mua trái phiếu chính phủ Mỹ hoặc các tài sản có rủi ro thấp tương tự, như một chỉ số đo lường về việc họ sở hữu tài sản bảo đảm an toàn. Trong kịch bản cơ bản, chúng tôi dự đoán lượng mua trái phiếu chính phủ Mỹ sẽ vượt quá 1 nghìn tỷ đô la. Đến năm 2030, số lượng trái phiếu chính phủ Mỹ mà các nhà phát hành stablecoin nắm giữ có thể vượt quá tổng số ở bất kỳ khu vực pháp lý nào hiện tại.
Thách thức tương lai
Sự phát triển của stablecoin cũng đối mặt với sức cản và thách thức. Mặc dù vị thế dẫn đầu của đồng đô la có thể thay đổi theo thời gian, đồng euro hoặc các loại tiền tệ khác sẽ bị ảnh hưởng bởi các quy định của các quốc gia, nhưng nhiều nhà hoạch định chính sách không phải của Mỹ có thể xem stablecoin như một công cụ của sự thống trị đồng đô la.
Tình hình địa chính trị vẫn đang bất ổn. Nếu thế giới tiếp tục tiến tới hệ thống đa cực, các nhà hoạch định chính sách của Trung Quốc và châu Âu rất có thể sẽ hứng thú với việc thúc đẩy tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) hoặc stablecoin được phát hành bằng đồng nội tệ. Các nhà hoạch định chính sách ở các thị trường đang nổi và thị trường biên giới cũng sẽ cảnh giác với những rủi ro địa phương do đô la hóa mang lại.
Stablecoin và tiền tệ số của ngân hàng trung ương ( CBDC ) đều là những nỗ lực tạo ra tiền tệ số, nhưng chúng có sự khác biệt về kiến trúc công nghệ và quản trị. Người phát hành CBDC là ngân hàng trung ương, trong khi các thực thể tư nhân có thể phát hành stablecoin. CBDC thường được truyền cảm hứng từ nguyên tắc blockchain, nhưng không dựa trên chuỗi công khai. Xét đến nhu cầu giao dịch bán buôn và tài chính đối với đô la, đặc biệt là nhu cầu đô la ở những khu vực tài phán có sự biến động tiền tệ lớn, stablecoin có thể đóng vai trò như đô la châu Âu 2.0.
Do đó, chúng tôi dự đoán rằng trong vài năm tới, thị trường stablecoin vẫn sẽ chủ yếu dựa vào đô la Mỹ. Trong kịch bản chuẩn, chúng tôi dự đoán rằng vào năm 2030, khoảng 90% nguồn cung stablecoin sẽ được định giá bằng đô la Mỹ, mặc dù thấp hơn gần 100% hiện tại.
Stablecoin tồn tại rủi ro thanh lý, và có thể gây ra hiệu ứng lây lan. Năm 2023, stablecoin đã bị tháo gỡ khoảng 1900 lần, trong đó khoảng 600 lần là stablecoin lớn. Các sự kiện tháo gỡ quy mô lớn có thể kiềm chế tính thanh khoản của thị trường crypto, kích hoạt thanh lý tự động, làm suy yếu khả năng hoàn trả của các nền tảng giao dịch, và có thể gây ra hiệu ứng lây lan rộng hơn đối với hệ thống tài chính. Ví dụ, vào tháng 3 năm 2023, tin tức về sự sụp đổ của Ngân hàng Silicon Valley đã gây ra sự hoàn trả lớn đối với USDC.
Báo cáo gần đây của Galaxy Digital chỉ ra rằng, Tether đã cung cấp khoảng 8 tỷ USD, chiếm khoảng 25% tổng số tiền cho vay trong lĩnh vực tiền điện tử, và chỉ ra rằng nếu Tether sử dụng tiền của người gửi để cấp những khoản vay này, "thì sẽ vi phạm một số quy định ngân hàng và sẽ phải đối mặt với rủi ro hệ thống nghiêm trọng".
Liệu các cơ quan công cần Blockchain không?
Sự tin tưởng và minh bạch là rất quan trọng để duy trì sự ủng hộ của công chúng đối với chính phủ và các tổ chức.
Blockchain đã giới thiệu một phương pháp quản lý dữ liệu công cộng phi tập trung dựa trên lòng tin. Nguồn gốc của lòng tin trong các hệ thống truyền thống đến từ các cơ quan có thẩm quyền - chẳng hạn như chính phủ xác minh các hồ sơ của chính nó - trong khi blockchain cho phép chứng minh tính xác thực bằng mã hóa. Lòng tin được gắn liền với chính công nghệ.
Tính không thể thay đổi của Blockchain đảm bảo rằng thông tin một khi đã được ghi lại sẽ không thể thay đổi, từ đó cung cấp hồ sơ không thể thay đổi cho dữ liệu công cộng nhạy cảm ( như đăng ký đất đai, hệ thống bỏ phiếu và giao dịch tài chính ). Mặc dù các công nghệ khác cũng có thể đạt được tính không thể thay đổi, nhưng chúng thường cần một bên đáng tin cậy để thực thi.
Hoạt động xuyên biên giới, đặc biệt là việc thanh toán quỹ quốc tế thông qua các tổ chức như Ngân hàng Thế giới hoặc các dự án hỗ trợ nhân đạo, là một trường hợp sử dụng quan trọng của Blockchain. Sự lưu chuyển quỹ quốc tế có thể không minh bạch, khó xác minh hiệu quả nguồn lực có đến được người nhận dự kiến hay không. Blockchain có thể cung cấp tính minh bạch cho các giao dịch phức tạp, ngay cả trong những khu vực xa xôi hoặc không ổn định mà các tổ chức tài chính hoạt động kém.
Xây dựng Blockchain trong trường hợp một cơ sở dữ liệu đơn giản đã đủ để đáp ứng nhu cầu, giống như việc lái một chiếc Ferrari đến cửa hàng ở góc phố - đắt đỏ, kém hiệu quả và hoàn toàn không cần thiết. Nếu tất cả đầu vào và đầu ra đều được kiểm soát bởi một thực thể, Blockchain sẽ không có bất kỳ lợi thế thực sự nào. Giá trị thực sự của nó chỉ xuất hiện khi cần một sự trao đổi giá trị không cần tin tưởng.
Quan điểm của chuyên gia
A. Cuộc cách mạng tin cậy kỹ thuật số
Siim Sikkut từng là Giám đốc Thông tin Chính phủ Estonia (2017-2022), hiện là thành viên của Ủy ban Tư vấn Kỹ thuật số của Tổng thống Estonia. Ông cũng là Đối tác Điều hành của Digital Nation.
Hỏi: Điều gì đã thúc đẩy Estonia áp dụng Blockchain?
Chuyển đổi số của Estonia xuất phát từ nhu cầu thực tế. Là một quốc gia nhỏ với dân số chỉ hơn một triệu người, hiệu quả và năng suất là vô cùng quan trọng. Vào cuối những năm 90 của thế kỷ 20, với sự trỗi dậy của Internet, Estonia bắt đầu thử nghiệm các giải pháp số trong lĩnh vực chính phủ và ngân hàng.
Những nỗ lực ban đầu này thể hiện rõ rệt những lợi thế, giúp quốc gia này vượt qua các hạn chế về diện tích đất đai và tài nguyên để tiến hành hoạt động. Thành công này đã thúc đẩy Estonia cam kết chiến lược đối với đổi mới kỹ thuật số. Estonia đã áp dụng một phương pháp lặp đi lặp lại, thử nghiệm các công nghệ mới nổi, xác định công nghệ nào hiệu quả và quảng bá các giải pháp thành công. Phương pháp này đã tạo ra các sáng kiến tiên phong như bỏ phiếu trực tuyến và quyền cư trú điện tử, cả hai sáng kiến này ban đầu đều là các dự án thử nghiệm, sau đó dần dần trở thành một phần không thể thiếu trong cơ sở hạ tầng kỹ thuật số của Estonia. Blockchain cũng đi theo một con đường tương tự. Estonia áp dụng blockchain không phải để ứng phó với khủng hoảng, mà để đảm bảo quản trị kỹ thuật số hiệu quả.
Hỏi: Estonia đã sử dụng Blockchain như thế nào trong hoạt động của chính phủ? Tại sao?
Estonia chủ yếu sử dụng Blockchain để đảm bảo tính toàn vẹn dữ liệu trong hệ thống chính phủ. Thách thức chính là duy trì niềm tin - đảm bảo rằng công dân có thể tin tưởng vào độ an toàn và chính xác của dữ liệu của họ. Mặc dù mã hóa và an ninh mạng giúp giải quyết các vấn đề về tính bí mật và khả dụng, nhưng chính phủ cần một giải pháp để xác minh tính toàn vẹn của các hồ sơ của mình.
Vấn đề quan trọng là: làm thế nào để tin tưởng vào quản trị viên hệ thống và các tệp nhật ký mà họ cung cấp?
Vào đầu thế kỷ 21, Estonia đã áp dụng một loại blockchain tùy chỉnh - KSI( cơ sở hạ tầng ký không có khóa ), như một lớp tin cậy bổ sung. Ngày nay, nó đã được áp dụng trong nhiều cơ sở dữ liệu chính phủ, bao gồm hệ thống đăng ký y tế quốc gia.
Cần lưu ý rằng Blockchain không lưu trữ các bản ghi thực tế, mà chỉ ghi lại thời gian và người truy cập hoặc sửa đổi bản ghi dưới dạng siêu dữ liệu. Ví dụ, nó không lưu trữ nhóm máu cá nhân, mà ghi lại khi nào và ai đã truy cập hoặc sửa đổi mục đó. Phương pháp này có hai lợi thế chính. Đầu tiên, nó đảm bảo quyền riêng tư của người dùng và tuân thủ quy định. Thứ hai, về mặt chi phí và hiệu suất, việc lưu trữ các tập dữ liệu lớn trên chuỗi là không thực tế.
Hỏi: Bạn nghĩ rằng trong tương lai Blockchain sẽ có những trường hợp sử dụng tiềm năng nào?
Một lĩnh vực đầy hứa hẹn là tài liệu số, Blockchain có thể tăng cường tính an toàn, minh bạch và hiệu quả trong phân bổ phúc lợi, tài trợ và các nguồn lực của khu vực công. Bằng cách cung cấp sổ cái không thể thay đổi, Blockchain có thể giảm gian lận, tăng cường trách nhiệm và đảm bảo xác minh liền mạch giữa các cơ quan.
Một ứng dụng tiềm năng khác là quản lý và bảo vệ giá trị lưu trữ, đặc biệt là trong các chương trình của chính phủ phân bổ viện trợ tài chính hoặc trợ cấp. Việc mã hóa cũng có tiềm năng, đặc biệt là đối với các cơ quan chính phủ tham gia vào việc tái phân phối tài chính.
B. Chính sách số tổng thể
Julie Monaco là Giám đốc Toàn cầu của Ngành Ngân hàng Khu vực Công tại Ngân hàng Citi.
Hỏi: Chính sách số quốc gia thành công là gì?
Chính sách số quốc gia thành công không chỉ liên quan đến công nghệ, mà còn liên quan đến tầm nhìn và mục tiêu. Nó bắt đầu từ sự lãnh đạo dũng cảm và cam kết xây dựng một nền kinh tế số bao trùm, lấy con người làm trung tâm. Việc ủy quyền cho các hoàng đế số điều phối các ưu tiên về trí tuệ nhân tạo, quyền riêng tư dữ liệu và an ninh mạng là điều then chốt.
Theo ước tính, đầu tư chiến lược vào hệ thống nhận diện kỹ thuật số có thể mở khóa quyền truy cập cho 1,7 tỷ người, tiết kiệm 110 tỷ giờ lao động và tăng trưởng GDP của các thị trường mới nổi lên tới 6%. Theo Juniper Research, hiện đã có 3,6 tỷ người đăng ký trên toàn cầu, với đà phát triển mạnh mẽ. Các quốc gia như Estonia, Ấn Độ và Singapore đã cho thấy những khả năng vô hạn mà chính sách dẫn dắt đổi mới có thể mang lại.
Hỏi: Blockchain nên đóng vai trò gì trong việc thực hiện trách nhiệm giải trình, tính minh bạch và hiệu quả như một phần của chính sách số thành công?
Blockchain có thể đóng vai trò quan trọng trong các chính sách số thành công, đặc biệt là trong việc tăng cường trách nhiệm giải trình, tính minh bạch và hiệu quả. Nó có khả năng tạo ra các bản ghi không thể thay đổi và tự động hóa theo dõi kiểm toán thông qua hợp đồng thông minh, từ đó có khả năng giảm gian lận, cải thiện quản lý và xây dựng niềm tin vào các hệ thống công. Về hiệu quả, nó có thể đơn giản hóa các dịch vụ như thuế hoặc phân phối phúc lợi bằng cách giảm bớt quan liêu.
Nhưng nó không phải là thuốc tiên, nhưng nếu được sử dụng đúng cách, Blockchain có thể trở thành công cụ mạnh mẽ giúp chính phủ hoạt động với độ tin cậy, khả năng phản ứng và hiệu quả cao hơn.
Stable