Chính quyền tiểu bang Mỹ khởi động năm đầu tiên dự trữ chiến lược Bitcoin
Gần đây, hai bang của Mỹ đã chính thức đưa Bitcoin vào dự trữ ngân sách bang, và năm bang khác đang tiến hành các luật liên quan. Các bang có sự khác biệt đáng kể về nguồn vốn, giới hạn phân bổ và mô hình lưu ký, phản ánh thái độ khác nhau của chính quyền địa phương đối với tài sản phi tập trung có độ biến động cao. Bài viết này sẽ phân tích các phương pháp cụ thể của từng bang, khám phá những tác động tiềm năng và rủi ro.
Những con đường khác nhau của New Hampshire và Arizona
Chỉ trong vòng hai ngày, tiểu bang New Hampshire và Arizona đã lần lượt hoàn thành việc lập pháp và nhận được chữ ký của thống đốc, mở ra một kỷ nguyên mới cho dự trữ Bitcoin cấp tiểu bang. Chiến lược và cơ chế kiểm soát rủi ro mà hai tiểu bang áp dụng rất khác nhau, phản ánh sự cân nhắc giữa các mục tiêu chính trị và kinh tế khác nhau.
New Hampshire: cấu hình chủ động, tài sản đơn lẻ, thiết lập giới hạn
Cách làm ở bang New Hampshire gần gũi hơn với "đa dạng hóa tài sản cấp bộ tài chính" truyền thống. Đạo luật mới cho phép bộ trưởng tài chính bang chuyển đổi tối đa 5% từ quỹ chung và quỹ khẩn cấp sang tài sản kỹ thuật số có giá trị thị trường liên tục trên 500 tỷ đô la trong một năm, thực tế chỉ có Bitcoin đủ điều kiện.
Các nhà lập pháp nhấn mạnh rằng giới hạn 5% là một van an toàn: khi quy mô tài chính thay đổi, hạn mức nắm giữ sẽ được điều chỉnh tương ứng để tránh việc dồn vốn vào một lần. Tuy nhiên, dự luật không làm rõ liệu có cần phải bán ra theo tỷ lệ khi quy mô tài chính giảm hay không, để lại một khoảng mờ trong việc xử lý kế toán.
Trong lĩnh vực lưu ký tài sản, đạo luật mới cung cấp ba lựa chọn:
Kho quỹ tiểu bang tự quản lý ví lạnh đa chữ ký
Giao cho các tổ chức gửi tiền mục đích đặc biệt có giấy phép hoặc ngân hàng được quản lý giữ.
Giữ Bitcoin ETF được phê duyệt bởi SEC hoặc NFA
Nếu chọn ví lạnh tự quản, phải tuân thủ bảy tiêu chuẩn kỹ thuật, bao gồm phân tán địa lý, cách ly phần cứng và kiểm tra thâm nhập hàng năm, nhằm giảm thiểu tối đa rủi ro lộ khóa riêng. Nhưng nếu chọn ETF, kho của bang thực chất chỉ nắm giữ chứng chỉ ủy thác, độ minh bạch quay trở lại sổ sách tài chính truyền thống, mâu thuẫn với lợi thế "có thể nhìn thấy và truy xuất" của blockchain.
Về việc công bố thông tin, các bộ trưởng tài chính bang cần liệt kê danh mục đầu tư, chi phí và lãi lỗ chưa thực hiện trong báo cáo tài chính hàng quý. Các nghị sĩ ủng hộ dự luật này đã hứa miệng rằng "sẽ công bố địa chỉ trên chuỗi" để tăng cường tính minh bạch, nhưng điều này không được ghi vào điều khoản bắt buộc. Dự luật cũng hoàn toàn cấm việc sử dụng đòn bẩy, cho vay hoặc thế chấp, nhằm giảm thiểu rủi ro tín dụng xuống còn không, nhưng phải đánh đổi bằng việc từ bỏ tất cả các phương tiện gia tăng lợi nhuận.
Bang New Hampshire đã áp dụng một chiến lược thận trọng: tỷ lệ nhỏ, tài sản đơn lẻ, cực kỳ cẩn thận, nhưng cũng trực tiếp liên kết người nộp thuế với sự biến động giá Bitcoin.
Arizona: nhận động, không thuế, cho phép staking
Tiểu bang Arizona đã lấy "không sử dụng một đồng thuế nào" làm điểm bán hàng cốt lõi. Luật mới cho phép chính quyền tiểu bang sau ba năm tìm kiếm thời hạn, chuyển các tài sản tiền điện tử không có người nhận (bao gồm các tài sản có khóa riêng không hoàn chỉnh nhưng có thể nhận diện) vào quỹ "Quỹ dự trữ Bitcoin và tài sản kỹ thuật số" mới được thành lập. Sau đó, quỹ này cũng có thể hợp pháp nhận tất cả các airdrop và phần thưởng staking phát sinh, tạo thành một vòng lãi kép, hoàn toàn không cần phải xin ngân sách bổ sung từ quốc hội.
Điều táo bạo hơn là phạm vi tài sản cơ sở, dự luật không đặt ra bất kỳ ngưỡng giá trị thị trường hoặc thanh khoản nào, chỉ cần nằm trong tay chính quyền bang thì có thể được đưa vào dự trữ. Về lý thuyết, từ Bitcoin đến các đồng coin meme có khối lượng giao dịch hàng ngày chỉ vài chục nghìn đô la đều có thể được đưa vào; chính quyền bang phân tán rủi ro thông qua việc đa dạng hóa danh mục đầu tư, nhưng đồng thời cũng khiến mình phải đối mặt với vùng rủi ro cao của việc thao túng giá các đồng coin nhỏ.
Việc ủy thác phải được giao cho một tổ chức tuân thủ có giấy phép tại bang Arizona; trong thời gian này, tài sản được phép tham gia staking toàn chuỗi để kiếm lợi nhuận. Điều này khiến ngân quỹ bang lần đầu tiên trở thành một người tham gia hoạt động trên chuỗi, nếu người xác thực bị trừng phạt hoặc hợp đồng thông minh gặp lỗi, thì thiệt hại cũng do khu vực công gánh chịu.
Trong quản lý thanh khoản, luật mới chỉ cho phép các bộ trưởng tài chính tiểu bang chuyển đổi tối đa 10% tài sản không phải Bitcoin thành tiền mặt để bổ sung chi tiêu quỹ chung; phần Bitcoin bị khóa theo luật, trừ khi có luật khác, không được sử dụng. Việc công khai thông tin áp dụng cơ chế "báo cáo hàng năm + phân bổ ngân sách của quốc hội mới được sử dụng", nhưng không bắt buộc công khai địa chỉ trên chuỗi, độ minh bạch thấp hơn tiêu chuẩn phi tập trung.
Bang Arizona coi Bitcoin là "tài sản bất ngờ sinh lãi", thông qua việc staking và airdrop để khuếch đại giá trị tài sản nhàn rỗi, khéo léo tránh được sự nghi ngờ của người nộp thuế, nhưng cũng đặt ngân sách bang vào rủi ro hoạt động trên chuỗi.
Những điểm cần lưu ý cho nhà đầu tư
Quy mô mua vào: Ngay cả khi đầy kho, New Hampshire cũng chỉ có 300-400 triệu đô la, ảnh hưởng đến tính thanh khoản của Bitcoin là hạn chế; quy mô ban đầu của Arizona thậm chí còn nhỏ hơn.
Điểm cộng cho câu chuyện: Sự bảo chứng chính thức cộng với câu chuyện "không thuế" đủ sức nâng cao tâm lý ngắn hạn, nhưng dòng tiền mặt sẽ không ngay lập tức đổ vào.
So sánh quản lý rủi ro: Tiểu bang New Hampshire sử dụng "trần + ví lạnh" để đổi lấy lợi suất thấp; Tiểu bang Arizona sử dụng "đặt cọc không tốn chi phí" để đổi lấy rủi ro công nghệ/hợp đồng cao, cả hai mô hình đều không phải là giải pháp hoàn hảo.
Rủi ro tiềm ẩn: Nếu Bitcoin giảm hơn 20% trong một ngày, bang New Hampshire có thể bị buộc phải giảm giá trị do đánh giá kế toán; bang Arizona sẽ phải đối mặt với hình phạt staking hoặc sự cố lưu ký, tất cả đều có thể tạo cơ hội cho phe đối lập lật ngược tình thế tại quốc hội bang.
Tiến triển ở các bang khác
Texas: Tiến độ cao, Thượng viện đã thông qua vào tháng 2, hiện đã ra khỏi Ủy ban Tài chính Hạ viện; chờ được đưa vào biểu quyết toàn viện trước ngày 2 tháng 6. Dự kiến thành lập Quỹ Dự trữ Bitcoin Chiến lược Texas, kế hoạch ban đầu là cấp 21 triệu USD. Nếu được thông qua, sẽ trở thành bang lớn đầu tiên chủ động mua Bitcoin bằng quỹ công.
Oklahoma: Hạ viện đã thông qua với tỷ số 77:15 vào tháng 3, nhưng vào ngày 14 tháng 4 đã bị bác bỏ tại ủy ban thuế của Thượng viện, thất bại trong kỳ họp này. Kế hoạch ban đầu cho phép quỹ nhà nước và quỹ hưu trí đầu tư vào Bitcoin.
Illinois: HB 1844 chỉ hoàn thành một lần đọc, vẫn dừng lại tại ủy ban quy tắc. Kế hoạch chỉ chấp nhận Bitcoin quyên góp, kho bạc tiểu bang không được chủ động mua, và cần có thời gian nắm giữ bắt buộc 5 năm.
Missouri: Sau khi hoàn thành phiên điều trần vào ngày 24 tháng 3, không có lịch trình nào khác được sắp xếp. Cho phép nhận quyên góp và cho phép kho bạc tiểu bang tự quản lý ví lạnh.
Florida: HB 487 / SB 550 đã bị rút lại vào ngày 6 tháng 5. Dự kiến cho phép các quỹ công đầu tư Bitcoin, không có giới hạn vốn hóa thị trường.
Kết luận
Mặc dù dự trữ Bitcoin cấp bang đã gây ra nhiều tranh cãi trên thị trường, nhưng quy mô mua thực tế vẫn tương đối hạn chế. Ngay cả khi New Hampshire đầy đủ hàng hóa, chỉ đạt 300-400 triệu USD, Arizona cũng khó đạt được quy mô hàng trăm triệu trong thời gian ngắn. So với khối lượng giao dịch hàng ngày của Bitcoin từ 60-70 tỷ USD, những mua tiềm năng này chỉ chiếm chưa đến 0.1% tính thanh khoản hàng ngày của thị trường.
Sau khi thông báo về luật pháp được công bố, giá Bitcoin đã tăng từ 96.000 USD lên gần 100.000 USD trong vòng 48 giờ, với mức tăng khoảng 3% trong tuần. Số lượng thảo luận liên quan đến "Bitcoin Reserve" trên mạng xã hội đã tăng hơn 240% trong tuần. Tuy nhiên, khối lượng giao dịch không tăng đồng bộ, cho thấy đây chủ yếu là một "hiệu ứng tiêu đề" chứ không phải là sự hấp thụ lớn của hàng hóa.
Cần lưu ý rằng, tỷ lệ biến động thực tế hàng năm của Bitcoin trong 30 ngày đã giảm xuống còn 45-50%, đạt mức thấp nhất kể từ năm 2021, nhưng vẫn cao hơn nhiều so với tài sản truyền thống. Nếu có sự giảm giá hơn 20% trong một ngày, 5% vị thế ở New Hampshire sẽ ngay lập tức đối mặt với áp lực giảm giá, trong khi Arizona còn phải chịu thêm rủi ro từ hình phạt staking hoặc sai sót trong hợp đồng lưu ký.
Câu chuyện về việc chính phủ nắm giữ Bitcoin đã được thị trường phần nào tiếp nhận, điều thực sự quyết định thị trường sẽ là tốc độ thực thi luật pháp và quy mô thực tế của ngân sách tài chính. Chỉ khi ba yếu tố là luật pháp, ngân sách và địa chỉ trên chuỗi được thực hiện đồng thời, thì sự tăng giá Bitcoin mới có thể được quy cho chiến lược dự trữ cấp tiểu bang.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
14 thích
Phần thưởng
14
4
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
AirdropBuffet
· 10giờ trước
tuyệt vời！美帝 all in才是王道！
Xem bản gốcTrả lời0
RektRecorder
· 08-13 21:02
Bull ạ! Thời điểm này ai còn dám nói thế giới tiền điện tử bằng với đồ ngốc!
Xem bản gốcTrả lời0
PumpDetector
· 08-13 20:44
theo dõi dòng tiền thông minh từ năm '13... các mẫu hình không bao giờ nói dối... dca là cách đi
Xem bản gốcTrả lời0
WalletDivorcer
· 08-13 20:40
bull coin dự trữ? Điểm mấu chốt là phi tập trung, được chứ?
Hai tiểu bang của Mỹ bắt đầu dự trữ chiến lược Bitcoin, năm tiểu bang đang tích cực thúc đẩy lập pháp liên quan.
Chính quyền tiểu bang Mỹ khởi động năm đầu tiên dự trữ chiến lược Bitcoin
Gần đây, hai bang của Mỹ đã chính thức đưa Bitcoin vào dự trữ ngân sách bang, và năm bang khác đang tiến hành các luật liên quan. Các bang có sự khác biệt đáng kể về nguồn vốn, giới hạn phân bổ và mô hình lưu ký, phản ánh thái độ khác nhau của chính quyền địa phương đối với tài sản phi tập trung có độ biến động cao. Bài viết này sẽ phân tích các phương pháp cụ thể của từng bang, khám phá những tác động tiềm năng và rủi ro.
Những con đường khác nhau của New Hampshire và Arizona
Chỉ trong vòng hai ngày, tiểu bang New Hampshire và Arizona đã lần lượt hoàn thành việc lập pháp và nhận được chữ ký của thống đốc, mở ra một kỷ nguyên mới cho dự trữ Bitcoin cấp tiểu bang. Chiến lược và cơ chế kiểm soát rủi ro mà hai tiểu bang áp dụng rất khác nhau, phản ánh sự cân nhắc giữa các mục tiêu chính trị và kinh tế khác nhau.
New Hampshire: cấu hình chủ động, tài sản đơn lẻ, thiết lập giới hạn
Cách làm ở bang New Hampshire gần gũi hơn với "đa dạng hóa tài sản cấp bộ tài chính" truyền thống. Đạo luật mới cho phép bộ trưởng tài chính bang chuyển đổi tối đa 5% từ quỹ chung và quỹ khẩn cấp sang tài sản kỹ thuật số có giá trị thị trường liên tục trên 500 tỷ đô la trong một năm, thực tế chỉ có Bitcoin đủ điều kiện.
Các nhà lập pháp nhấn mạnh rằng giới hạn 5% là một van an toàn: khi quy mô tài chính thay đổi, hạn mức nắm giữ sẽ được điều chỉnh tương ứng để tránh việc dồn vốn vào một lần. Tuy nhiên, dự luật không làm rõ liệu có cần phải bán ra theo tỷ lệ khi quy mô tài chính giảm hay không, để lại một khoảng mờ trong việc xử lý kế toán.
Trong lĩnh vực lưu ký tài sản, đạo luật mới cung cấp ba lựa chọn:
Nếu chọn ví lạnh tự quản, phải tuân thủ bảy tiêu chuẩn kỹ thuật, bao gồm phân tán địa lý, cách ly phần cứng và kiểm tra thâm nhập hàng năm, nhằm giảm thiểu tối đa rủi ro lộ khóa riêng. Nhưng nếu chọn ETF, kho của bang thực chất chỉ nắm giữ chứng chỉ ủy thác, độ minh bạch quay trở lại sổ sách tài chính truyền thống, mâu thuẫn với lợi thế "có thể nhìn thấy và truy xuất" của blockchain.
Về việc công bố thông tin, các bộ trưởng tài chính bang cần liệt kê danh mục đầu tư, chi phí và lãi lỗ chưa thực hiện trong báo cáo tài chính hàng quý. Các nghị sĩ ủng hộ dự luật này đã hứa miệng rằng "sẽ công bố địa chỉ trên chuỗi" để tăng cường tính minh bạch, nhưng điều này không được ghi vào điều khoản bắt buộc. Dự luật cũng hoàn toàn cấm việc sử dụng đòn bẩy, cho vay hoặc thế chấp, nhằm giảm thiểu rủi ro tín dụng xuống còn không, nhưng phải đánh đổi bằng việc từ bỏ tất cả các phương tiện gia tăng lợi nhuận.
Bang New Hampshire đã áp dụng một chiến lược thận trọng: tỷ lệ nhỏ, tài sản đơn lẻ, cực kỳ cẩn thận, nhưng cũng trực tiếp liên kết người nộp thuế với sự biến động giá Bitcoin.
Arizona: nhận động, không thuế, cho phép staking
Tiểu bang Arizona đã lấy "không sử dụng một đồng thuế nào" làm điểm bán hàng cốt lõi. Luật mới cho phép chính quyền tiểu bang sau ba năm tìm kiếm thời hạn, chuyển các tài sản tiền điện tử không có người nhận (bao gồm các tài sản có khóa riêng không hoàn chỉnh nhưng có thể nhận diện) vào quỹ "Quỹ dự trữ Bitcoin và tài sản kỹ thuật số" mới được thành lập. Sau đó, quỹ này cũng có thể hợp pháp nhận tất cả các airdrop và phần thưởng staking phát sinh, tạo thành một vòng lãi kép, hoàn toàn không cần phải xin ngân sách bổ sung từ quốc hội.
Điều táo bạo hơn là phạm vi tài sản cơ sở, dự luật không đặt ra bất kỳ ngưỡng giá trị thị trường hoặc thanh khoản nào, chỉ cần nằm trong tay chính quyền bang thì có thể được đưa vào dự trữ. Về lý thuyết, từ Bitcoin đến các đồng coin meme có khối lượng giao dịch hàng ngày chỉ vài chục nghìn đô la đều có thể được đưa vào; chính quyền bang phân tán rủi ro thông qua việc đa dạng hóa danh mục đầu tư, nhưng đồng thời cũng khiến mình phải đối mặt với vùng rủi ro cao của việc thao túng giá các đồng coin nhỏ.
Việc ủy thác phải được giao cho một tổ chức tuân thủ có giấy phép tại bang Arizona; trong thời gian này, tài sản được phép tham gia staking toàn chuỗi để kiếm lợi nhuận. Điều này khiến ngân quỹ bang lần đầu tiên trở thành một người tham gia hoạt động trên chuỗi, nếu người xác thực bị trừng phạt hoặc hợp đồng thông minh gặp lỗi, thì thiệt hại cũng do khu vực công gánh chịu.
Trong quản lý thanh khoản, luật mới chỉ cho phép các bộ trưởng tài chính tiểu bang chuyển đổi tối đa 10% tài sản không phải Bitcoin thành tiền mặt để bổ sung chi tiêu quỹ chung; phần Bitcoin bị khóa theo luật, trừ khi có luật khác, không được sử dụng. Việc công khai thông tin áp dụng cơ chế "báo cáo hàng năm + phân bổ ngân sách của quốc hội mới được sử dụng", nhưng không bắt buộc công khai địa chỉ trên chuỗi, độ minh bạch thấp hơn tiêu chuẩn phi tập trung.
Bang Arizona coi Bitcoin là "tài sản bất ngờ sinh lãi", thông qua việc staking và airdrop để khuếch đại giá trị tài sản nhàn rỗi, khéo léo tránh được sự nghi ngờ của người nộp thuế, nhưng cũng đặt ngân sách bang vào rủi ro hoạt động trên chuỗi.
Những điểm cần lưu ý cho nhà đầu tư
Tiến triển ở các bang khác
Kết luận
Mặc dù dự trữ Bitcoin cấp bang đã gây ra nhiều tranh cãi trên thị trường, nhưng quy mô mua thực tế vẫn tương đối hạn chế. Ngay cả khi New Hampshire đầy đủ hàng hóa, chỉ đạt 300-400 triệu USD, Arizona cũng khó đạt được quy mô hàng trăm triệu trong thời gian ngắn. So với khối lượng giao dịch hàng ngày của Bitcoin từ 60-70 tỷ USD, những mua tiềm năng này chỉ chiếm chưa đến 0.1% tính thanh khoản hàng ngày của thị trường.
Sau khi thông báo về luật pháp được công bố, giá Bitcoin đã tăng từ 96.000 USD lên gần 100.000 USD trong vòng 48 giờ, với mức tăng khoảng 3% trong tuần. Số lượng thảo luận liên quan đến "Bitcoin Reserve" trên mạng xã hội đã tăng hơn 240% trong tuần. Tuy nhiên, khối lượng giao dịch không tăng đồng bộ, cho thấy đây chủ yếu là một "hiệu ứng tiêu đề" chứ không phải là sự hấp thụ lớn của hàng hóa.
Cần lưu ý rằng, tỷ lệ biến động thực tế hàng năm của Bitcoin trong 30 ngày đã giảm xuống còn 45-50%, đạt mức thấp nhất kể từ năm 2021, nhưng vẫn cao hơn nhiều so với tài sản truyền thống. Nếu có sự giảm giá hơn 20% trong một ngày, 5% vị thế ở New Hampshire sẽ ngay lập tức đối mặt với áp lực giảm giá, trong khi Arizona còn phải chịu thêm rủi ro từ hình phạt staking hoặc sai sót trong hợp đồng lưu ký.
Câu chuyện về việc chính phủ nắm giữ Bitcoin đã được thị trường phần nào tiếp nhận, điều thực sự quyết định thị trường sẽ là tốc độ thực thi luật pháp và quy mô thực tế của ngân sách tài chính. Chỉ khi ba yếu tố là luật pháp, ngân sách và địa chỉ trên chuỗi được thực hiện đồng thời, thì sự tăng giá Bitcoin mới có thể được quy cho chiến lược dự trữ cấp tiểu bang.