Şifreleme Altyapısı Pazarının Mevcut Durumu ve Gelecek Eğilimler Analizi

Şifreleme para birimi altyapı alanı belirgin bir piyasa zayıflığı yaşıyor. Yıllarca süren hızlı büyümenin ardından, altyapı projelerinin değerlemeleri düşmeye başladı ve yatırımcılar daha temkinli hale geldi. Bu, piyasanın giderek olgunlaştığını yansıtıyor; yalnızca teknolojik yeniliklere güvenmek, yüksek değerlemeleri desteklemek için yeterli olmuyor.

Mevcut altyapı projelerinin karşılaştığı başlıca zorluk, ciddi şekilde homojenleşmiş olmaları ve çığır açan yeniliklerin eksikliğidir. Teknolojide bazı ilerlemeler kaydedilmiş olsa da, tamamen yeni uygulama kategorilerini destekleyebilecek yıkıcı kullanım durumları henüz ortaya çıkmamıştır. Şifreleme ekosistemi, olgun Web2 platformlarına yeterli değer önerisi sunmakta zorlanmakta ve bu da onların blok zincirine geçişini engellemektedir. Merkeziyetsizlik özelliği çıkarıldığında, bu platformların mevcut işletim modellerini köklü bir şekilde değiştirmek için neredeyse hiç motivasyonu yoktur. Bu temel benimseme engeli, çoğu altyapı katmanında işlem ve spekülasyonun baskın uygulama haline gelmesine yol açmakta ve bu alandaki dönüşüm potansiyelini sınırlamaktadır.

Birçok altyapı projesi, geliştiricilerin gerçek ihtiyaçlarını göz ardı ederek, öncü teknoloji yeniliklerine fazla odaklanmaktadır. Genellikle, gizlilik koruma, güven varsayımları, doğrulanabilirlik ve şeffaflık gibi çekirdek işlevlerin ötesindeki bazı unsurlara aşırı odaklanırlar. Bu tür bir ileri teknoloji rotası, kısa vadeli piyasa kabulü ve pratik uygulamaların önemini göz ardı etmekte, yalnızca erken piyasa tanıtımını zorlaştırmakla kalmayıp, aynı zamanda projelerin etkili kullanıcı geri bildirimi ve doğrulama almasını da sağlamaktadır.

Altyapı projelerindeki artış, arz ve talep dengesizliğine yol açtı - çok sayıda platform, sınırlı sayıda çekici uygulama için rekabet ediyor. Bu dengesizlik, oldukça düşük kullanım oranına sahip ve neredeyse hiç geliri olmayan "hayalet zincirler"in ortaya çıkmasına neden oldu ve esasen gerçek bir pratiklikten ziyade token değer artışına dayanan sürdürülemez bir ekonomik model oluşturdu.

Örneğin, ZKVM teknolojisi oldukça gelişmiş olmasına rağmen, sağladığı doğrulama aşamasında blok zincirinin karşılaştığı gerçek zorlukları etkili bir şekilde çözemez ve daha fazla Web2 uygulamasının blok zincir teknolojisi ile entegrasyonunu teşvik edemez. Bu nedenle, ZKVM teknolojisi şu anda daha çok idealize edilmiş bir altyapı ürünü olarak ortaya çıkmaktadır.

Buna karşılık, bulut bilişim, piyasada zaten doğrulanmış olan bir talebe doğrudan yanıt vermektedir; bu da farklı yapılandırmalara, farklı zamanlara ve mekanlara sahip sunucu kaynaklarını etkili bir şekilde yönetme şeklidir. Bu talep kendisi zaten oldukça olgun bir piyasa temeline sahiptir ve bulut bilişim platformları, modüler ve arayüzlü sunucu kaynakları, veritabanı yönetimi ve depolama hizmetleri ile geliştiricilerin hızlı dağıtım, esnek genişleme ve maliyet optimizasyonu konusundaki gerçek taleplerini doğrudan karşılamaktadır. İşte bu nedenle, şirketlerin ve geliştiricilerin acı noktalarını etkili bir şekilde çözmesi sayesinde, bulut bilişim teknolojisi hızla piyasa tarafından kabul edilmiştir ve nihayetinde internet ekonomisini destekleyen önemli bir altyapı haline gelmiştir.

Sağlıklı bir şifreleme ekosistemi, uygulama geliştiricileri ile altyapı inşaatçıları arasında etkili bir geri bildirim döngüsü gerektirir. Şu anda, bu döngü kopmuş durumda - uygulama geliştiricileri altyapı kısıtlamalarından muzdaripken, altyapı ekipleri hangi özelliklerin gerçek kullanımı artırabileceğini anlamak için net sinyallerden yoksun. Bu geri bildirim mekanizmasının yeniden kurulması sürdürülebilir büyüme için hayati önem taşımaktadır. Bu zorluklara rağmen, altyapı geliştirme hâlâ kârlıdır; piyasa değeri ilk 50'de yer alan şifreleme para birimlerinden 35'i kendi altyapı katmanlarını sürdürmektedir. Ancak, başarı standartları önemli ölçüde yükselmiştir - yeni altyapı projeleri, anlamlı bir değerlemeye ulaşmak için somut kullanım durumları, büyük kullanıcı çekiciliği ve dikkat çekici bir anlatı sergilemek zorundadır.

Geçtiğimiz yılın en başarılı yeni altyapısı

Önceki döngüler, blok zinciri altyapısının Ethereum'un sınırlamalarını çözmeye odaklanmıştı. Projeler kendilerini "daha hızlı ve daha ucuz" alternatifler olarak konumlandırırken, neredeyse gerçek anlamda yenilikçi özellikler sunmadılar. Bugün, bu manzara büyük değişimler geçirdi ve son zamanlarda başarılı olan projeler, daha çeşitli ve uzmanlaşmış altyapı çözümleri sundular.

Geçtiğimiz yıl, TGE veya büyük ölçekli finansman turları aracılığıyla, bazı altyapı projeleri dikkate değer başarılar elde etti. Veri platformunun verilerine göre, bu projeler birinci ve ikinci piyasada en etkili yeni altyapıyı temsil etmektedir:

blok zinciri altyapısı

• Hareket: MoveVM Ethereum Layer2
• Berachain: Likidite kanıtı, EVM uyumlu Layer1
• Monad: Yüksek performanslı EVM uyumlu Layer1
• Solayer: Solana ekosistemine dayalı ağır yeniden staking, süper hızlı SVM
• Kısa: ZK kanıtı üretim ağı ve ZKVM

Yeni Altyapı

• Walrus: Blob depolama çözümü
• Aethir: GPU hesaplama ağı
• Double Zero: Merkeziyetsiz fiziksel fiber optik ağ tesisleri
• Eigenlayer: Yeni protokollere Ethereum'un güvenliğini sağlar.
• İnsanlık: Dijital Kimlik Protokolü Platformu

Web2 ve Web3 köprüsü

• Ondo：RWA Layer2
• Plume: RWAFi blok zinciri
• Hikaye: Yapay zeka destekli IP programlanabilir platformu

Temel Gözlemler ve Analizler

Son dönem başarılı altyapı projelerinin analizi ve mevcut piyasa koşulları göz önüne alındığında, aşağıdaki birkaç temel gözlem çıkarılabilir:

Pazarın olgunlaşması ve değer yeniden şekillendirme: Teknoloji çılgınlığından değer geri dönüşüne

Mevcut piyasanın en belirgin özelliği, değerleme mantığındaki değişimdir. Öncelikle yalnızca teknik anlatım ve yüksek FDV (tam seyreltilmiş değerleme) ile yatırım çekme modeli ciddi bir meydan okumayla karşı karşıya.

Birçok proje yüksek FDV, düşük dolaşım değeri (MC) ve düşük işlem hacmi özellikleri sergiliyor. Bu, gelecekte büyük miktarda token kilidinin sürekli bir satış baskısı getireceğini gösteriyor; projeler teknik ilerleme kaydetse bile, token seyrelmesi nedeniyle fiyat düşebilir, bu da kullanıcı güvenini aşındırarak negatif bir geri bildirim döngüsü oluşturabilir. Bu, sağlam ve sürdürülebilir bir token ekonomik modelinin altyapının uzun vadeli sağlığı için kritik önem taşıdığını, bunun teknolojinin kendisi kadar önemli olduğunu göstermektedir.

Başarılı projeler bile, değerlemeleri yaklaşık 10 milyar dolarlık görünmeyen bir üst sınırla karşı karşıya gibi görünüyor. Bu, yatırımcıların aşırı getiri elde etmek (örneğin, 100 kat) için çok erken aşamada (değerleme 50 milyon dolardan düşükken) girmeleri gerektiği anlamına geliyor ve bu da zamanlamanın ve erken değerlendirmelerin önemini vurguluyor. Piyasa artık yalnızca saf potansiyele kolayca ödeme yapmıyor, daha belirgin bir değer kanıtı talep ediyor.

Tüm yeni anlatılar oluşturan projelerin en yüksek değerlere ulaşamayacağı anlamına gelmektedir. Örneğin, bazı projeler kendi alanlarında öncüyken, birçok sonraki proje daha güçlü bir icra gücü, daha iyi bir piyasa zamanı veya daha optimize edilmiş çözümlerle oldukça yüksek veya daha yüksek değerlere ulaşmıştır. Bu, giderek kalabalıklaşan pazarda, yüksek kaliteli icra, etkili piyasa stratejileri ve zamanlama anlayışının öneminin giderek daha belirgin hale geldiğini göstermektedir.

Teknik Pragmatisizm Yükseliyor: Optimizasyon, Entegrasyon ve Gerçek İhtiyaçlara Odaklanma

Altyapının teknik gelişim yönü belirgin bir pragmatik eğilim göstermektedir, piyasa gerçek sorunları çözebilen, mevcut paradigmayı optimize edebilen veya gerçek dünyayı etkili bir şekilde bağlayabilen çözümleri tercih etmektedir.

Pazar çığır açan yenilikler ararken, temel şifreleme performansının iyileştirilmesine olan talep hala güçlü. Bazı projeler mevcut sanal makinelerin (EVM, MoveVM, SVM) performansını artırarak, tamamen yeni bir paradigma sunmak yerine önemli bir değerlemeye ulaştılar. Bu, bir sonraki nesil öldürücü uygulama bulunmadan önce hız, maliyet ve verimlilikteki iyileştirmelerin altyapının temel değer noktaları olmaya devam ettiğini göstermektedir. Ağ katmanı optimizasyonu ve güvenlik artırımı da buna dahildir.

Gerçek dünya uygulamaları ve varlıklarıyla bağlantılı projeler güçlü bir piyasa çekiciliği sergilemektedir. Bazı projeler RWA'ya (gerçek dünya varlıkları) odaklanırken, diğerleri IP'nin (fikri mülkiyet) programlanabilirliğine dikkat çekmektedir; bu projeler yüksek değerlemeler elde etmiştir. Bu projeler, şifreleme teknolojisini, doğrulanmış Web2 kavramlarına (örneğin varlık yönetimi, IP ticarileştirme) uygulamakta ve bunlara programlanabilirlik, küresel likidite ve yeni finansal olanaklar kazandırmaktadır, böylece kullanıcıların anlayış eşiğini düşürmekte ve uygulama senaryolarını genişletmektedir.

Hedef kullanım durumları açısından, finans (DeFi, RWA) ve yapay zeka (AI) şu anda piyasa tarafından en çok kabul gören, yüksek değerleme altyapısını destekleyebilen iki ana alandır. Bu, bu iki yüksek potansiyelli alana temel destek sağlayabilen altyapının, sermaye ve piyasanın ilgisini daha kolay bir şekilde çekebileceğini göstermektedir.

Bu arada, umut bağlanan bazı altyapı anlatıları, örneğin saf oyun zincirleri, Rollup-as-a-Service (RaaS), özel doğrulama katmanları, çoklu VM zincirleri, Agent zincirleri, kısmi DePIN ve Desci gibi projeler, bu dönem içinde milyar dolarlık öncü projeler ortaya çıkarmamıştır. Bu, bu alanların ya teknik olgunluk seviyesinin yetersiz olduğunu ya da henüz net, büyük ölçekli bir pazar talebi ve sürdürülebilir bir iş modeli bulamadığını yansıtıyor olabilir.

Ekosistem iş birliği ve hassas anlatım: Değer büyütmenin çift motoru

Teknoloji ve piyasa konumlandırmasının yanı sıra, güçlü bir ekosistem inşa etmek ve etkili piyasa iletişimi yapmak, altyapı projelerinin başarısı için anahtar kaldıraçlar haline geldi.

Büyük çoğunluğu 1 milyar doların üzerinde değerlendirilen projelerin, özel bir ekosistem inşa etmeye veya entegre olmaya odaklandığı görülmektedir. L1/L2'nin geliştiricileri uygulama oluşturmak için çekmesi veya diğer protokollere paylaşılan güvenlik sunması, ağ etkisinin önemini göstermektedir. Birden fazla birleştirilebilir projeye sahip bir ekosistem, izole çözümlerden çok daha fazla değer yaratabilir, olumlu bir döngü oluşturarak daha fazla kullanıcı, geliştirici ve sermaye çekebilir.

Altyapının, son kullanıcılar ve geliştiriciler olmak üzere iki temel kitleye hitap etmesi gerekiyor ve bu grupların ihtiyaçları ve odak noktaları tamamen farklı. Son kullanıcılar için karmaşık teknolojiyi sezgisel bir "deneyim" hikayesine dönüştürmek (örneğin hızlı işlem süresi, düşük maliyet, kolay kullanım) ve teknolojinin sağladığı doğrudan faydaları vurgulamak önemlidir. Geliştiriciler için ise teknolojinin "yeteneklerini" derinlemesine açıklamak (örneğin performans göstergeleri, geliştirme araçları, ölçeklenebilirlik, güvenlik) ve değerlendirme için profesyonel, kesin bilgiler sağlamak gerekmektedir. Başarılı projeler genellikle farklı hedef kitlelere göre iletişim stratejilerini ayarlayarak değer önerilerini etkili bir şekilde iletebilir.

Gelecekteki Yatırım Fırsatları: Blok Zinciri Altyapısı

Henüz hizmet almayan Web2 pazarını hedefliyor

En umut verici altyapı fırsatları, şifreleme çözümlerinin henüz yeterince hizmet etmediği büyük Web2 pazarlarına odaklanacaktır. Bu projeler, küresel olarak erişilebilir pazarlar yaratırken, aynı zamanda geliştirilmiş finansal mekanizmalar getirebilir.

Yeni altyapı kategorisi oluşturma

Mevcut altyapıyı kademeli olarak iyileştirmek yerine, tamamen yeni altyapı kategorileri önemli değer üretecektir, örneğin:

• Niyete dayalı altyapı: Kullanıcıların belirli bir işlem yerine istenen sonuçları ifade etmelerini sağlayan protokol, otomatik olarak yürütme optimizasyonunu işler.
• Her blok zincirine gizlilik ekleyin, Web3'ün HTTPS altyapısı

Kullanıcı ihtiyaçlarını karşılayan, istikrarlı gelir sağlayan altyapı

Blockchain sektörünün olgunlaşmasıyla birlikte, altyapının uzun vadeli değeri giderek temel işlevlerine geri dönüyor: gerçek kullanıcı ihtiyaçlarını karşılamak ve sürdürülebilir gelir elde etmek. Erken piyasa heyecanı belki de beklentilere ve teknik anlatılara dayanıyordu, ancak nihayetinde, kullanıcıları etkili bir şekilde hizmet veremeyen ve sağlam bir ekonomik model oluşturamayan altyapının sürdürülebilirliği zor olacaktır.

Sürekli gelir akışı, projenin sağlıklı bir şekilde işlemesi için kan gibidir; bu yalnızca yüksek işletme maliyetlerini karşılamakla kalmamalı, aynı zamanda ekosistem katılımcılarına (örneğin, token sahipleri, doğrulayıcılar) geri dönüş sağlamalıdır; bu geri dönüşler token geri alımında, katılımcıları teşvik etmede vb. kullanılabilir. Şu anda, bazı önde gelen L2'ler dikkate değer protokol gelirleri elde etmiştir. Ancak, bu döngüde yatırımcıların tercihleri değiştiği için, token fiyatları hala göreceli olarak düşük seviyelerde kalmaktadır, bu da gelir ve değerleme arasındaki uyumsuzluğu göstermektedir. Şu anda önde gelen Layer2'nin FDV'si yıllık protokol gelirinin 500 katıdır. Bu uyumsuzluğu gidermek için token geri alımı gibi önlemler almaktadırlar.

Gelir desteği olmayan altyapılar, ekibin çalışmasını sürdürmek için daha fazla token satışı yapmaya bağımlıdır. Bu strateji, piyasa döngülerinin dalgalanmalarına karşı dayanıklı değildir. Kararlı gelir, piyasanın gerçek sorunları çözme ve etkili hizmetler sunma yeteneğinin doğrudan bir kanıtıdır. Geliştiriciler için altyapı, yaygın olarak kullanılan karmaşık kullanım senaryolarını yüz kat daha verimli bir şekilde gerçekleştirebilir veya daha önce mümkün olmayan işlevleri gerçekleştirebilir; son kullanıcılar için ise daha akıcı bir deneyim, daha düşük kullanım maliyetleri ve daha zengin işlevsellik sunar.

Web2 Uygulaması aktif