Meme coin'dan piyasa etkisine: Politika ve Kripto Varlıklar'ın kesişimi

Son zamanlarda, Meme coinlerin kripto varlıklar piyasası üzerindeki etkisiyle ilgili bir araştırma geniş bir ilgi uyandırdı. Bu araştırma, tanınmış bir siyasi figürün Meme coin çıkarması olayını analiz ederek, piyasa duygusunun ve temel faktörlerin birlikte hareket ettiği heterojen dalgalanma yayılma etkisini ortaya koydu. Araştırma sonuçları, siyasi sinyallerin spekülatif dinamikleri artırdığını ve siyasi faktörlerin kripto varlıklar piyasasını ve yatırımcı davranışlarını şekillendirmedeki giderek artan önemini vurguladığını göstermektedir.

Giriş

Siyasi dinamiklerin finansal piyasalara olan etkisi derinleştikçe, kripto varlıklar piyasası politika ve finansın kesişim noktası haline gelmiştir. 2024 ABD başkanlık seçimleri bu ilişkiyi daha da belirgin hale getirmiştir; önemli bir aday, dijital varlıkları desteklemeye yönelerek, Amerika’yı "dünyadaki kripto para merkezi" haline getirmek istediğini ilan etmiş ve kripto varlıkları ekonomik gündeminin merkezine yerleştirmiştir.

Bu beklentiler 18 Ocak 2025'te gerçekleşti, aday Solana blok zincirinde resmi Meme coin'ini çıkardı. Sadece 24 saat içinde, bu Meme coin'in fiyatı %900 artış gösterdi, işlem hacmi 18 milyar dolara ulaştı ve piyasa değeri o dönemdeki en büyük Meme coin'i 4 milyar dolardan fazla aştı.

Ertesi gün, First Lady ile ilgili Meme coin'in çıkarılması, piyasa spekülasyonunu daha da artırdı. Bu olaylar sadece spekülatif bir nitelik taşımakla kalmayıp, aynı zamanda önemli bir dışsal şok oluşturdu; etkileri finansal spekülasyonun ötesine geçti ve daha geniş bir düzenleyici ve politik gündem sinyali verdi.

Bu araştırma, bu olayın nasıl hem siyasi bir sinyal hem de finansal bir olay olarak Kripto Varlıklar piyasasını etkilediğini incelemeyi amaçlamaktadır. Araştırma üç temel soruya odaklanmaktadır:

1. Bu Meme coininin yayımlanması, ana Kripto Varlıkların getirilerini ve volatilitesini nasıl etkiliyor?
2. Bu olay kripto varlıklar piyasasında finansal bulaşma etkisi yarattı mı?
3. Bu etki heterojen midir, farklı kripto varlıkların teknik temeli, kullanımı veya spekülatif çekiciliğine göre farklı tepkiler vermesiyle mi kendini gösterir?

Bu soruları yanıtlamak için araştırma, dalgalanma ve korelasyonun zamanla dinamik ilişkisini analiz etmek için özellikle uygun olan Baba-Engle-Kraft-Kroner (BEKK) çok değişkenli genel koşullu varyans (MGARCH) modelini kullanmıştır.

Araştırma, piyasa değeri açısından ilk on sıradaki kripto varlıkları deneysel analiz için seçti ve Meme coin'lerin piyasaya sürülmesinin ardından kripto varlıklar arasında önemli bir volatilite sıçrama etkisi olduğunu buldu. Bu durum, piyasada finansal bulaşma fenomeninin var olduğunu göstermektedir. Olay, piyasa dinamiklerinde önemli bir değişime yol açtı; burada Solana ve Chainlink, altyapıları ve stratejik bağlantıları nedeniyle en büyük artışı kaydetti. Öte yandan, Bitcoin ve Ethereum gibi ana akım kripto varlıklar ise güçlü bir dayanıklılık sergiledi; olay sonrası toplam anormal getirileri (CAR'ler) ve varyansları istikrara kavuştu. Aksine, Dogecoin ve Shiba Inu gibi diğer Meme coin'ler değer kaybı yaşadı ve fonların muhtemelen yeni piyasaya sürülen Meme coin'lere yöneldiği düşünülüyor.

!7384155

Bu sefer Meme coin'in çıkarılması, yüksek derecede siyasi kutuplaşma ortamında gerçekleşiyor ve ilgili markanın kendisi, güçlü siyasi duygularla yakından ilişkili, bu da yatırımcıların hassasiyetini artırıyor ve piyasa tepkisini şiddetlendiriyor. Bazı yatırımcılar için bu destek, benzersiz bir spekülatif fırsatı simgeliyor ve güçlü bir "takip etme etkisi" doğuruyor; diğer bazı yatırımcılar ise tartışmalı imajı nedeniyle siyasi ve düzenleyici risklerin farkına vararak daha temkinli bir tutum alıyorlar. Bu kutuplaşma, gözlemlenen yüksek volatilite ile farklılaşan piyasa tepkilerini açıklıyor - beklenen siyasi destek için coşku, itibar ve siyasi belirsizlik konusunda şüpheye kadar.

Bu çalışma, siyasi bağlantılı tokenlerin Kripto Varlıklar piyasası üzerindeki etkisini analiz eden ilk makaledir. Siyasi anlatıların merkeziyetsiz finans piyasalarını nasıl etkilediğine dair anlayışı genişletmektedir. Ayrıca, önceki araştırmaların çoğunlukla olumsuz darbelere odaklandığına kıyasla, bu çalışma siyasi sinyallerle yönlendirilen pozitif darbelere odaklanmaktadır. Özellikle dikkat çekici olan, olumlu darbelerin Kripto Varlıklar üzerindeki dalgalanma etkisinin olumsuz darbelerden bile daha yüksek olduğuna dair kanıtların bulunmasıdır. Sonuç olarak, bu çalışma akademik camiaya, pratik alanlara ve politika yapıcılara önemli bir referans sunmakta, siyasi bağlantılı tokenlerin piyasa tepkisindeki heterojenliği ortaya koymakta ve varlık özelliklerinin finansal enfeksiyon dinamiklerini nasıl etkilediğini vurgulamaktadır.

Veri ve Yöntem

Veri ve Örnek Seçimi

Araştırma, piyasa değeri sıralamasında ilk 20'de yer alan Kripto Varlıklar arasında en temsilci 10 tanesinin dakikada kapanış ortalamasına ilişkin özel verileri kullanmıştır: Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), Ripple (XRP), Solana (SOL), Dogecoin (DOGE), Chainlink (LINK), Avalanche (AVAX), Shiba Inu (SHIB), Polkadot (DOT) ve Litecoin (LTC). Veriler, bir Amerikan merkeziyetsiz ticaret platformundan alınmıştır.

Veri seti toplam 20.160 gözlem içermektedir, zaman aralığı 11 Ocak 2025'ten 25 Ocak 2025'e kadar olup, Meme coin'in yayımlanmasından (18 Ocak 2025) bir hafta öncesi ve sonrası simetrik bir zaman dilimini kapsamaktadır, bu da olay öncesi ve sonrası karşılaştırmalı analiz yapmayı kolaylaştırmaktadır.

Araştırma, kripto varlıklar getirilerini hesaplamak için aşağıdaki formülü kullanır:

Getiri Oranı = ln(Pt / Pt-1)

Burada Pt, zaman t'deki dijital varlık fiyatını temsil eder.

Olay zamanı, 2025 yılının 1. ayının 18. günü UTC (Koordinatlı Evrensel Zaman) sabahı 2:44 olarak tanımlanmaktadır; bu zaman dilimi yeni Meme coin'in yayımlandığının ilk resmi duyurusu için belirlenmiştir. Bilgi yayılma etkilerini değerlendirmek amacıyla toplam anormal getiriler hesaplanmaktadır. Araştırma, 2025 yılının 1. ayının 1. gününden 2025 yılının 1. ayının 10. gününe kadar olan getirilerden her bir Kripto Varlıklar için ortalama referans getirilerini hesaplayarak nispeten stabil bir örnek dönem temsil etmektedir. Ardından, örnek dönem içindeki gerçek getirilerden bu referans çıkarılarak piyasa referansındaki aşırı getiriler elde edilir ve bunlar toplanarak CAR'lar hesaplanır.

yöntem

Meme coin'in piyasaya sürülmesinin Kripto Varlıklar piyasası üzerindeki etkisini analiz etmek için BEKK-MGARCH modeli kullanma araştırması. Logaritmik getirilerin, ortalaması sıfır olan ve koşullu kovaryans matrisinin Ht olduğu normal dağılıma uyduğunu varsayıyoruz, modelin belirlenimi şöyledir:

!7384156

H, koşulsuz kovaryans matrisini ifade eder. Parametre matrisinin a,b > 0 ve a+b < 1 koşullarını sağlaması, modelin istikrarı ve pozitifliği için gereklidir. Ardından, enfeksiyon etkisi testi yapılır. Yüksek frekanslı veriler kullanıldığında birinci tür hata sorunlarının ortaya çıkabileceği göz önünde bulundurularak, çalışmada daha katı bir anlamlılık seviyesi α=0.001 kullanılmıştır.

Sonuç

dalgalanma aşımı etkisi

Araştırma sonuçları, varlıklar arasındaki karşılıklı ilişkililiğin olaydan sonraki aşamada belirgin şekilde arttığını göstermektedir. Bu bulgu, "olayın volatilite taşma etkisini tetiklediği" hipotezini desteklemektedir. Aynı zamanda, istikrarlı logaritmik getirilerin dalgalanma büyüklüğü aynı dönem içinde artarak, piyasa istikrarsızlığının yükselmesi ve ayarlama hızının artması fenomenini yansıtmaktadır. Her bir kripto varlığın getirisi, bu olay sırasında şiddetli dalgalanmalar yaşamış ve bu olayın sistematik etkisini daha da vurgulamıştır.

Dinamik koşul kovaryansı tahmin sonuçları, bu olayın Kripto Varlıklar piyasasında gerçekten finansal bulaşma ve volatilite yayılma etkileri yarattığını göstermektedir. Olayın çoğu sonrası kovaryans katsayıları, önem düzeyi 0.001'de anlamlıdır, özellikle ETH, SOL ve LINK gibi varlık çiftleri arasında, kovaryansın belirgin şekilde arttığı ve daha güçlü bir etkileşim ile daha yüksek bir piyasa entegrasyonu düzeyi gösterdiği görülmektedir. Buna karşılık, SHIB ve DOT da 0.01'lik anlamlılık seviyesine ulaşmasına rağmen, etkileri daha zayıftır. LTC ve XRP gibi bazı varlıkların ise olay sonrası kovaryanslarının düştüğü görülmektedir, bu da yayılma etkisinin tüm varlıklar arasında eşit dağıtılmadığını göstermektedir.

!7384157

bilgi kaskad etkisi

Kümülatif Anormal Getirilerin (CAR'lar) analizi aracılığıyla, araştırma Meme coin'lerinin çıkarılmasının bilgi zinciri etkilerini daha da ortaya koymuştur. Sonuçlar, bu olayın piyasa dinamikleri üzerinde önemli yapısal etkilere sahip olduğunu, varlık spesifik tepki yolları ve artan volatilite ile kendini gösterdiğini göstermektedir.

Olaydan önceki aşamada, çoğu Kripto Varlıklar olumlu kazançlar yaşadı, bu muhtemelen spekülatif beklentiler tarafından yönlendirildi veya piyasanın belirli bir siyasi perspektife karşı olumlu tutumu ile ilgiliydi. Bu, kesin bilgi eksikliği olmasına rağmen, yatırımcıların belirgin bir spekülatif alım davranışı sergilediğini göstermektedir.

Olaydan sonraki aşamada, üç ana dinamiğin belirgin bir şekilde ortaya çıktığı görülmektedir:

1. SOL, diğer tüm varlıkları geride bırakarak mükemmel bir performans sergiliyor; bu, büyük olasılıkla bir Meme coin olarak blok zincirinin doğrudan teknik ilişkisi ile ilgilidir.

2. LINK de güçlü bir performans sergiliyor, bu muhtemelen ABD'nin büyük teknoloji şirketleri ile olan bağlantısıyla ilgili.

3. Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin gibi olgun Kripto Varlıklar, ılımlı bir artışın ardından kademeli olarak istikrar kazanmış olup, piyasa dayanıklılığını ve zincirleme spekülasyon etkilerine karşı göreceli yalıtımını yansıtmaktadır.

Bu arada, DOGE ve SHIB gibi diğer Meme coin'ler özellikle zayıf görünmekte, belirgin bir varlık ikame etkisi sergilemekte, yani spekülatif fonlar eski Meme coin'lerden yeni çıkarılan token'lara kaymakta. AVAX ve DOT sağlam bir teknik temele sahip olmasına rağmen, bu tür sermaye kayma trendinden kaçamamış ve değer kaybı belirtileri göstermiştir.

Araştırma sonuçları, Meme coin'lerin ihracının dışsal bir şok olarak olay öncesi piyasa ortak hareketlilik düzenini nasıl kırdığını daha net bir şekilde göstermektedir. Olaydan önce, farklı varlıklar arasında yüksek bir eşzamanlı dalgalanma gözlemlenirken; olaydan sonra, farklı varlıkların CAR'ları Solana'nın +%20'sinden Dogecoin ve Shiba Inu'nun -%20'sine kadar şiddetli bir ayrışma göstermiştir.

!7384158

Bu sonuçlar, varlık spesifik anlatımların, teknik ilişkilerin ve yatırımcıların öznel algılarının, önemli bilgi şokları meydana geldiğinde varlıklar arasındaki getiri farklılıklarını önemli ölçüde artırabileceğini ortaya koymaktadır.

!7384159

Sonuç

Bu araştırma, siyasi figürlerle ilgili kripto varlıkların ihraçlarının kripto piyasası üzerindeki etkilerini incelemekte ve dalgalanma taşma etkisi ile bilgi zincirleme etkisini analiz etmektedir.

Araştırma sonuçları, piyasanın bu olaya tepkisinin belirgin bir heterojenlik gösterdiğini ortaya koymaktadır. Örneğin, yeni Meme coin ile doğrudan teknik bir ilişkiye sahip olduğu için SOL bu durumdan önemli ölçüde fayda sağlamıştır. Aynı temel blockchain altyapısını paylaşan varlıklar da bu olayın "rüzgarından" yararlanarak desteklenmiştir.

Bu arada, Bitcoin ve Ethereum gibi ana akım Kripto Varlıklar, piyasa içindeki merkezi konumları nedeniyle daha güçlü bir istikrar sergileyerek bu olayda benzer bir sabitleme rolü oynadı ve genel piyasa yapısını istikrara kavuşturdu. Bu, yatırımcı duygusunun artık yalnızca teknik temel faktörlere bağlı olmadığını, aynı zamanda coğrafi politika ve politika anlatılarından da önemli ölçüde etkilendiğini göstermektedir; özellikle bu anlatılar, yüksek sembolik liderler tarafından dile getirildiğinde.

Sonuç olarak, bu çalışma, kripto varlıklar pazarının dış olaylara karşı yüksek bir hassasiyet gösterdiğini ve spekülatif davranışlardan kolayca etkilendiğini ortaya koymaktadır. Dijital varlıkların giderek siyasi ve ekonomik meselelerle iç içe geçmesiyle, bu etkileşimin piyasa istikrarı üzerindeki etkisini sürekli izlemek son derece önem kazanmaktadır.

!7384160