Amerikan yatırım yönetim şirketi VanEck'in dijital varlık araştırma müdürü Matthew Sigel, yakın zamanda yenilikçi bir borç aracı konsepti – "BitBonds"u (比特债券) ortaya koydu. Bu karma borç aracı, ABD Hazine tahvilleri ile Bitcoin (BTC) açığını birleştirerek, ABD hükümetinin karşılaşacağı 14 trilyon dolarlık yeniden finansman ihtiyacına yanıt vermeyi amaçlıyor.
Bu kavram, hem egemen finansman ihtiyacını hem de yatırımcıların enflasyona karşı koruma taleplerini aynı anda çözmek amacıyla bir stratejik Bitcoin rezerv zirvesinde ortaya atılmıştır. Bitcoin tahvilleri, %90'ı geleneksel ABD hazine tahvili açığı ve %10'u Bitcoin açığı olan 10 yıllık menkul kıymetler olarak tasarlanmıştır; ikincisi, tahvil ihraç gelirleri ile finanse edilmektedir.
Tahviller vadesi dolduğunda, yatırımcılar devlet tahvili kısmının tam değerini (100 dolarlık bir tahvil örneğinde, bu değer 90 dolardır) ve Bitcoin tahsisatının değerini alacaklardır. Vade getirisinin %4,5'e ulaşmadan önce, yatırımcılar Bitcoin'in tüm değer artış kazancını elde edeceklerdir. Bu eşik değerinin üzerindeki herhangi bir kazanç, hükümet ve tahvil sahipleri arasında ortaklaşa paylaşılacaktır.
Sigel, bu yapının tahvil yatırımcılarının çıkarlarını, ABD Hazine'sinin rekabetçi bir faiz oranıyla yeniden finanse etme ihtiyacıyla uyumlu hale getirebileceğini ve aynı zamanda yatırımcıların doların değer kaybı ve varlık enflasyonuna karşı korunma ihtiyaçlarını karşılayabileceğini düşünüyor.
Sigel'in analizine göre, yatırımcıların başa baş noktası, tahvilin sabit nominal faiz oranı ve Bitcoin'in bileşik yıllık büyüme oranına (CAGR) bağlıdır. Nominal faiz oranı %4 olan tahviller için Bitcoin CAGR başa baş noktası %0'dır. Ancak, kupon oranı daha düşük olan tahviller için başa baş eşiği daha yüksektir: %2 kupon oranına sahip tahvillerin CAGR'ı %13,1, %1 kupon oranına sahip tahvillerin CAGR'ı ise %16,6'dır.
Eğer Bitcoin'in CAGR'ı %30 ile %50 arasında kalırsa, modelin getiri oranı tüm nominal faiz oranı seviyelerinde keskin bir şekilde yükselebilir, yatırımcıların kazancı maksimum %282'ye kadar çıkabilir. Ancak, Bitcoin'in değer kaybetmesi durumunda, nominal faiz oranı daha düşük olan tahviller ciddi şekilde negatif getiri üretebilir.
Amerikan hükümetinin bakış açısından, Bitcoin tahvillerinin ana faydası finansman maliyetlerini düşürmektir. Bitcoin biraz değer kazansa bile veya değer kazanmasa bile, Hazine geleneksel %4 sabit faizli tahvil ihraç etmeye göre faiz harcamalarında tasarruf sağlayacaktır. Sigel'in analizine göre, hükümetin breakeven faizi yaklaşık %2,6'dır.
Sigel, 100 milyar dolar ihraç edilen, nominal faizi %1 olan ve Bitcoin artış kazancı olmayan Bitcoin tahvillerinin, tahvilin vadesi boyunca hükümete 13 milyar dolar tasarruf ettireceğini öngörüyor. Eğer Bitcoin %30 CAGR'ye ulaşırsa, aynı ihraç miktarı 40 milyar dolardan fazla ek değer yaratabilir.
Potansiyel kazançlar olmasına rağmen, bu yapının bazı dezavantajları da bulunmaktadır. Yatırımcılar Bitcoin'in aşağı yönlü risklerini üstlenirken, yukarı yönlü kazançlara tam olarak katılamazlar, Bitcoin olağanüstü başarılı olmadıkça düşük kuponlu tahviller cazibesini yitirecektir. Yapısal olarak, Hazine ayrıca Bitcoin satın almak için kullanılan %10 kazancı telafi etmek için daha fazla borç çıkarmak zorundadır.
Bu öneriyi geliştirmek için, yatırımcılara Bitcoin'in ani düşüşlerine karşı bir miktar aşağı yönlü koruma sağlamayı düşünmek gerekebilir. Genel olarak, Bitcoin tahvilleri yenilikçi bir finansman yöntemi temsil etmektedir, ancak uygulanması hâlâ birçok zorluk ve riskle karşı karşıyadır.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
16 Likes
Reward
16
6
Repost
Share
Comment
0/400
AirdropHarvester
· 08-17 03:38
insanları enayi yerine koymak sonra kaçmak, çok fazla bb yapmamak
View OriginalReply0
CodeAuditQueen
· 08-16 19:38
Eski açık, akıllı sözleşmelerle teminatlandırılmış tokenlerle aynıdır.
View OriginalReply0
CoffeeOnChain
· 08-14 06:08
Amerikan tahvilleri enayileri Emiciler Tarafından Oyuna Getirilmek yeni yöntemi
View OriginalReply0
BearMarketBard
· 08-14 06:08
Emiciler Tarafından Oyuna Getirilmek yeni numaralar yapıyor.
View OriginalReply0
bridge_anxiety
· 08-14 05:49
tuzak! Yine düşen bıçağı yakalamak için devlet tahvillerine yönelmek istiyor.
VanEck, 14 trilyon dolarlık yeniden finansman ihtiyacını karşılamak için Bitcoin ile ABD tahvillerini birleştiren Bitcoin tahvillerini önerdi.
Amerikan yatırım yönetim şirketi VanEck'in dijital varlık araştırma müdürü Matthew Sigel, yakın zamanda yenilikçi bir borç aracı konsepti – "BitBonds"u (比特债券) ortaya koydu. Bu karma borç aracı, ABD Hazine tahvilleri ile Bitcoin (BTC) açığını birleştirerek, ABD hükümetinin karşılaşacağı 14 trilyon dolarlık yeniden finansman ihtiyacına yanıt vermeyi amaçlıyor.
Bu kavram, hem egemen finansman ihtiyacını hem de yatırımcıların enflasyona karşı koruma taleplerini aynı anda çözmek amacıyla bir stratejik Bitcoin rezerv zirvesinde ortaya atılmıştır. Bitcoin tahvilleri, %90'ı geleneksel ABD hazine tahvili açığı ve %10'u Bitcoin açığı olan 10 yıllık menkul kıymetler olarak tasarlanmıştır; ikincisi, tahvil ihraç gelirleri ile finanse edilmektedir.
Tahviller vadesi dolduğunda, yatırımcılar devlet tahvili kısmının tam değerini (100 dolarlık bir tahvil örneğinde, bu değer 90 dolardır) ve Bitcoin tahsisatının değerini alacaklardır. Vade getirisinin %4,5'e ulaşmadan önce, yatırımcılar Bitcoin'in tüm değer artış kazancını elde edeceklerdir. Bu eşik değerinin üzerindeki herhangi bir kazanç, hükümet ve tahvil sahipleri arasında ortaklaşa paylaşılacaktır.
Sigel, bu yapının tahvil yatırımcılarının çıkarlarını, ABD Hazine'sinin rekabetçi bir faiz oranıyla yeniden finanse etme ihtiyacıyla uyumlu hale getirebileceğini ve aynı zamanda yatırımcıların doların değer kaybı ve varlık enflasyonuna karşı korunma ihtiyaçlarını karşılayabileceğini düşünüyor.
Sigel'in analizine göre, yatırımcıların başa baş noktası, tahvilin sabit nominal faiz oranı ve Bitcoin'in bileşik yıllık büyüme oranına (CAGR) bağlıdır. Nominal faiz oranı %4 olan tahviller için Bitcoin CAGR başa baş noktası %0'dır. Ancak, kupon oranı daha düşük olan tahviller için başa baş eşiği daha yüksektir: %2 kupon oranına sahip tahvillerin CAGR'ı %13,1, %1 kupon oranına sahip tahvillerin CAGR'ı ise %16,6'dır.
Eğer Bitcoin'in CAGR'ı %30 ile %50 arasında kalırsa, modelin getiri oranı tüm nominal faiz oranı seviyelerinde keskin bir şekilde yükselebilir, yatırımcıların kazancı maksimum %282'ye kadar çıkabilir. Ancak, Bitcoin'in değer kaybetmesi durumunda, nominal faiz oranı daha düşük olan tahviller ciddi şekilde negatif getiri üretebilir.
Amerikan hükümetinin bakış açısından, Bitcoin tahvillerinin ana faydası finansman maliyetlerini düşürmektir. Bitcoin biraz değer kazansa bile veya değer kazanmasa bile, Hazine geleneksel %4 sabit faizli tahvil ihraç etmeye göre faiz harcamalarında tasarruf sağlayacaktır. Sigel'in analizine göre, hükümetin breakeven faizi yaklaşık %2,6'dır.
Sigel, 100 milyar dolar ihraç edilen, nominal faizi %1 olan ve Bitcoin artış kazancı olmayan Bitcoin tahvillerinin, tahvilin vadesi boyunca hükümete 13 milyar dolar tasarruf ettireceğini öngörüyor. Eğer Bitcoin %30 CAGR'ye ulaşırsa, aynı ihraç miktarı 40 milyar dolardan fazla ek değer yaratabilir.
Potansiyel kazançlar olmasına rağmen, bu yapının bazı dezavantajları da bulunmaktadır. Yatırımcılar Bitcoin'in aşağı yönlü risklerini üstlenirken, yukarı yönlü kazançlara tam olarak katılamazlar, Bitcoin olağanüstü başarılı olmadıkça düşük kuponlu tahviller cazibesini yitirecektir. Yapısal olarak, Hazine ayrıca Bitcoin satın almak için kullanılan %10 kazancı telafi etmek için daha fazla borç çıkarmak zorundadır.
Bu öneriyi geliştirmek için, yatırımcılara Bitcoin'in ani düşüşlerine karşı bir miktar aşağı yönlü koruma sağlamayı düşünmek gerekebilir. Genel olarak, Bitcoin tahvilleri yenilikçi bir finansman yöntemi temsil etmektedir, ancak uygulanması hâlâ birçok zorluk ve riskle karşı karşıyadır.