BTCFi'yi Kapsamlı Olarak İnceleme: Lending'den Staking'e, Kendi Mobil Bitcoin Bankanızı Kurun

Özet

Bitcoin'in (BTC) finansal piyasalardaki konumu giderek güçlenirken, BTCFi (Bitcoin Finans) alanı hızla kripto para inovasyonunun öncüsü haline geliyor. BTCFi, Bitcoin tabanlı bir dizi finansal hizmeti kapsamaktadır; bunlar arasında borç verme, staking, ticaret ve türev ürünler bulunmaktadır. Bu rapor, BTCFi'nin birçok kilit alanını derinlemesine analiz ediyor ve stabilcoinler, borç verme hizmetleri (Lending), staking hizmetleri (Staking), yeniden staking hizmetleri (Restaking) ile merkezi ve merkeziyetsiz finansın birleşimini (CeDeFi) araştırıyor.

Rapor öncelikle BTCFi pazarının büyüklüğünü ve büyüme potansiyelini tanıtmakta, kurumsal yatırımcıların katılımının pazara nasıl istikrar ve olgunluk getirdiğini vurgulamaktadır. Ardından, merkezileştirilmiş ve merkeziyetsiz stabilcoinlerin farklı türleri de dahil olmak üzere stabilcoinlerin mekanizması ayrıntılı olarak incelenmekte ve bunların BTCFi ekosistemindeki rolleri ele alınmaktadır. Borç verme alanında, kullanıcıların Bitcoin borç vererek nasıl likidite sağladığı analiz edilmekte ve ana borç verme platformları ile ürünleri değerlendirilmektedir.

Stake hizmetleri açısından, rapor Babylon gibi önemli projelere odaklandı. Bu projeler, Bitcoin'in güvenliğinden yararlanarak diğer PoS ağlarına staking hizmetleri sunuyor ve aynı zamanda Bitcoin sahiplerine kazanç fırsatları yaratıyor. Restaking hizmeti, staking varlıklarının likiditesini daha da açığa çıkararak kullanıcılara ek bir gelir kaynağı sağlıyor.

Ayrıca, araştırma raporu, merkezi finansın güvenliği ile merkeziyetsiz finansın esnekliğini birleştiren CeDeFi modelini de ele alarak kullanıcılara daha pratik bir finansal hizmet deneyimi sunmaktadır.

Son olarak, rapor farklı varlık sınıflarının güvenliği, getirileri ve ekosistem zenginliği karşılaştırarak BTCFi'nin diğer kripto finans alanlarına göre benzersiz avantajlarını ve potansiyel risklerini ortaya koydu. BTCFi alanının sürekli gelişimi ile birlikte, daha fazla yenilik ve fon akışı bekleniyor ve bu da Bitcoin'in finansal alandaki liderliğini daha da pekiştirecek.

Anahtar kelimeler: BTCFi, stabilcoin, kredi verme, teminat, yeniden teminat, CeDeFi, Bitcoin finansı

BTCfi Yarışma Genel Görünümü

Şimdi hayal edin ki elinizde bir miktar nakit var, kripto para piyasasına çok güveniyorsunuz ama fazla risk almak istemiyorsunuz, aynı zamanda yüksek ROI getiren bir varlık elde etmek istiyorsunuz, bu yüzden "dijital altın" olarak adlandırılan BTC'yi seçtiniz. BTC'yi uzun vadeli elde tutmak istiyorsunuz, fiyat dalgalanmalarını izleyerek gereksiz işlemlerle zarar etmek istemiyorsunuz. Bu noktada BTC'nizi kullanarak değerini ortaya çıkaracak, likidite ve işlevsellik sağlayacak bir şeye ihtiyaç var, tıpkı Ethereum üzerindeki Defi gibi. Bu sadece varlıklarınızı uzun vadede tutmanızı sağlamakla kalmaz, aynı zamanda ek getiriler de getirir, elinizdeki varlıkların likiditesini ikinci kez kullanmanızı sağlar, hatta üçüncü kez kullanmanızı sağlar; içindeki oyunlar ve projeler o kadar çok ki bunları derinlemesine incelemeye değer.

BTCFi (Bitcoin Finans) bir mobil Bitcoin bankası gibidir ve Bitcoin etrafında dönen bir dizi finansal aktiviteyi içerir, bunlar arasında Bitcoin borç verme, staking, ticaret, vadeli işlemler ve türev ürünler bulunmaktadır. CryptoCompare ve CoinGecko verilerine göre, 2023 yılı itibarıyla BTCFi pazarının büyüklüğü yaklaşık 10 milyar ABD doları seviyesine ulaşmıştır. Defilama verilerine göre, 2030 yılına kadar BTCFi pazarının 1,2 trilyon ABD doları büyüklüğüne ulaşacağı tahmin edilmektedir. Bu veri, Bitcoin'in merkeziyetsiz finans (DeFi) ekosistemindeki toplam kilitli değerini (TVL) ve Bitcoin ile ilgili finansal ürün ve hizmetlerin pazar büyüklüğünü içermektedir. Son on yılda, BTCFi pazarı giderek belirgin bir büyüme potansiyeli göstermiştir ve Grayscale, BlackRock ve JPMorgan gibi daha fazla kurumsal katılımı çekmektedir. Kurumsal yatırımcıların katılımı, sadece büyük miktarda sermaye akışı sağlamakla kalmamış, aynı zamanda piyasa likiditesini ve istikrarını artırmış, piyasanın olgunluğunu ve düzenliliğini yükseltmiş, BTCFi pazarına daha yüksek bir tanınma ve güven kazandırmıştır.

Bu makale, mevcut kripto para finansal piyasasındaki birçok popüler alanı derinlemesine inceleyecek; bunlar arasında Bitcoin kredi (BTC Lending), stabilcoin (Stablecoin), staking hizmetleri (Staking Service), yeniden staking hizmetleri (Restaking Service) ve merkezi ile merkeziyetsiz finansın birleşimi olan CeDeFi (CeDeFi) bulunmaktadır. Bu alanların detaylı tanıtımı ve analizi ile işleyiş mekanizmalarını, piyasa gelişimini, ana platformları ve ürünleri, risk yönetim önlemlerini ve gelecekteki gelişim trendlerini anlayacağız.

İkinci Bölüm: BTCFi Yarış Alanı Segmentasyonu

1. Stablecoin stabil coin yarışı

Tanıtım

Stablecoin, değeri istikrarlı tutmayı amaçlayan bir kripto para birimidir. Genellikle fiat para birimleri veya diğer değerli varlıklarla bağlantılıdır, böylece fiyat dalgalanmalarını azaltır. Stablecoin, rezerv varlıklar ile desteklenerek veya algoritmik olarak arz miktarını ayarlayarak fiyat istikrarı sağlar ve ticaret, ödeme ve uluslararası para transferi gibi senaryolarda yaygın olarak kullanılır, bu sayede kullanıcılar, blok zinciri teknolojisinin avantajlarından yararlanırken geleneksel kripto paraların aşırı dalgalanmalarından kaçınabilirler.

Ekonomi bilimi içinde böyle bir imkansız üçgen vardır: Bir egemen devlet, sabit döviz kuru, sermaye serbest akışı ve bağımsız para politikası ile aynı anda var olamaz. Benzer şekilde, Kripto stabilcoin bağlamında da böyle bir imkansız üçgen vardır: Fiyat istikrarı, merkeziyetsizlik ve sermaye verimliliği aynı anda gerçekleştirilemez.

Stabilcoin'lerin merkeziyet derecesine göre sınıflandırılması ve teminat türüne göre sınıflandırılması, iki oldukça sezgisel boyuttur. Şu anda önde gelen stabilcoin'ler arasında, merkeziyet derecesine göre sınıflandırıldığında, merkezi stabilcoin'ler (USDT, USDC, FDUSD ile temsil edilen) ve merkeziyetsiz stabilcoin'ler (DAI, FRAX, USDe ile temsil edilen) olarak iki gruba ayrılır. Teminat türüne göre sınıflandırıldığında ise, fiat/gerçek varlık teminatı, kripto varlık teminatı ve yetersiz teminat olarak üç gruba ayrılabilir.

DefiLlama'nın 14 Temmuz verilerine göre, stabilcoin'lerin toplam piyasa değeri şu anda 1623.72 milyar dolar olarak bildirilmektedir. Piyasa değeri açısından, USDT ve USDC öne çıkarken, USDT açık ara önde giderek toplam stabilcoin piyasa değerinin %69.23'ünü elinde bulunduruyor. DAI, USDe ve FDUSD, piyasa değerinde 3-5. sırada yer alıyor. Diğer tüm stabilcoin'ler ise mevcut toplam piyasa değerinin %0.5'inden daha azını temsil ediyor.

Merkeziyetsiz stablecoin'ler genellikle kripto varlık teminatlı veya teminatsız (ya da yetersiz teminatlı) olanlardır; DAI ve USDe kripto varlık teminatlıdır, bunlar arasında eşit teminatlı veya aşırı teminatlı olarak daha da alt kategorilere ayrılabilir. Teminatsız (ya da yetersiz teminatlı) genellikle algoritmik stablecoin olarak adlandırılanlardır, FRAX ve bir zamanlar UST bunlara örnek olarak verilebilir. Merkeziyetsiz stablecoin'ler, merkezi stablecoin'lere kıyasla daha düşük piyasa değerine sahiptir, tasarımları biraz daha karmaşık olup, birçok yıldız projeyi de beraberinde getirmiştir. BTC ekosisteminde dikkat çekici stablecoin projeleri genellikle merkeziyetsiz stablecoin'lerdir, bu nedenle aşağıda merkeziyetsiz stablecoin mekanizmasını tanıtacağım.

merkeziyetsiz stabilcoin mekanizması

Sonraki bölümde DAI'nin temsil ettiği CDP mekanizmasını (aşırı teminat) ve Ethena'nın temsil ettiği sözleşme hedge mekanizmasını (eşit teminat) tanıtacağım. Bunun dışında, algoritmik stabil coin mekanizması da vardır, burada detaylı olarak tanıtılmayacaktır.

CDP ( Teminatlı Borç Pozisyonu ), merkeziyetsiz finans sisteminde kripto varlıkların teminat olarak kullanılmasıyla stabil coin oluşturma mekanizmasıdır. MakerDAO tarafından icat edildikten sonra birçok DeFi, NFTFi gibi farklı kategorilerdeki projelerde uygulanmıştır.

DAI, MakerDAO tarafından oluşturulan merkeziyetsiz, aşırı teminatlı bir stablecoin'dir ve ABD Doları ile 1:1 oranında sabitlenmeyi hedeflemektedir. DAI'nin işleyişi, istikrarını korumak için akıllı sözleşmelere ve merkeziyetsiz otonom organizasyonlara (DAO) bağlıdır. Temel mekanizmaları aşırı teminat, teminatlı borç pozisyonları (CDP), tasfiye mekanizması ve yönetişim tokeni MKR'nin rolünü içerir.

CDP, MakerDAO sistemindeki ana mekanizmadır ve DAI üretim sürecini yönetmek ve kontrol etmek için kullanılır. MakerDAO'da, CDP artık Vaults olarak adlandırılmaktadır, ancak temel işlevi ve mekanizması hala aynıdır. İşte CDP/Vault'un ayrıntılı çalışma süreci:

i. DAI Üretimi: Kullanıcı, kripto varlıklarını (örneğin ETH) MakerDAO'nun akıllı sözleşmesine yatırarak yeni bir CDP/Vault oluşturur ve ardından teminat varlıkları üzerinden DAI üretir. Üretilen DAI, kullanıcının borcunun bir kısmını temsil ederken, teminat borcun güvence olarak kullanılır.

ii. Aşırı Teminat: Likidasyonu önlemek için kullanıcı, CDP/Vault'unun teminat oranını sistemin belirlediği minimum teminat oranının (örneğin %150) üzerinde tutmalıdır. Bu, kullanıcının 100 DAI borç aldığında en az 150 DAI değerinde teminat kilitlemesi gerektiği anlamına gelir.

iii. İade/Temizleme: Kullanıcı, teminatını geri almak için oluşturulan DAI'yi ve belirli bir stabilite ücretini (MKR cinsinden) iade etmelidir. Kullanıcı, yeterli teminat oranını koruyamazsa, teminatı temizlenecektir.

Delta, temel varlık fiyatındaki değişimin yüzdesini gösteren bir türev fiyatıdır. Örneğin, bir opsiyonun Delta'sı 0.5 ise, temel varlık fiyatı 1 dolar yükseldiğinde, opsiyon fiyatının 0.5 dolar artması beklenir. Delta nötr pozisyon, belirli bir miktar temel varlık ve türev bulundurarak fiyat değişim riskini dengelemek amacıyla uygulanan bir yatırım stratejisidir. Amacı, portföyün toplam Delta değerini sıfır yapmak ve böylece temel varlık fiyatı dalgalandığında pozisyonun değerinin sabit kalmasını sağlamaktır. Örneğin, belirli bir miktar spot ETH için, eşdeğer ETH kısa pozisyonlu sürekli sözleşme satın alabilirsiniz.

Ethena, Delta nötr pozisyon değerini temsil eden USDe stabil koini çıkararak ETH'nin "Delta nötr" arbitraj işlemlerini tokenleştirmiştir. Bu nedenle, USDe stabil koininin iki gelir kaynağı vardır:

Stake Geliri

Farklılık farkı ve finansman oranı

Ethena, eşit teminat ve ek kazanç sağlamak için hedge işlemleri gerçekleştirdi.

Proje 1, Bitsmiley Protokolü

Proje Özeti

BTC ekosisteminin ilk yerel stabilcoin projesi.

14 Aralık 2023'te, OKX Ventures, BTC ekosistemindeki stabilcoin protokolü bitSmiley'e stratejik yatırım yaptığını duyurdu. Bu protokol, kullanıcıların BTC ağı üzerinde aşırı teminatlı yerel BTC ile bitUSD stabilcoin'i basmalarını sağlıyor. Aynı zamanda, bitSmiley, Bitcoin için tamamen yeni bir finansal ekosistem oluşturmayı amaçlayan borç verme ve türev protokollerini de içeriyor. Daha önce, bitSmiley, 2023'ün Kasım ayında ABCDE ve OKX Ventures tarafından ortaklaşa düzenlenen BTC hackathonunun kaliteli projeleri arasında yer aldı.

2024'ün 28 Ocak'ında ilk token finansman turunun tamamlandığını duyurdu, OKX Ventures ve ABCDE öncülük etti, CMS Holdings, Satoshi Lab, Foresight Ventures, LK Venture, Silvermine Capital ve Delphi Digital ile Particle Network'ten ilgili kişiler katıldı. 2 Şubat'ta, Hong Kong'da halka açık bir şirket olan Blueport Interactive'in LK Venture, X platformunda Bitcoin ağı ekosistem yatırım yönetim fonu BTC NEXT aracılığıyla bitSmiley'nin ilk finansman turuna katıldığını duyurdu. 4 Mart'ta, KuCoin Ventures, Bitcoin DeFi ekosistem projesi bitSmiley'e stratejik yatırım yaptığını duyuran bir tweet paylaştı.

Çalışma Mekanizması

bitSmiley, Fintegra çerçevesinde oluşturulmuş bir Bitcoin yerel stablecoin projesidir. Bu proje, merkeziyetsiz aşırı teminatlı stablecoin bitUSD ve yerel güven gerektirmeyen borç verme protokolü (bitLending) içerir. bitUSD, bitRC-20 temel alınarak geliştirilmiştir ve modifiye edilmiş BRC-20 ile uyumlu olup, BRC-20 ile uyumlu olarak kullanılabilmektedir. bitUSD, stablecoin'in basım ve imha ihtiyaçlarını karşılamak için Mint ve Burn işlemlerini eklemiştir.

bitSmiley, Ocak ayında bitRC-20 adında yeni bir DeFi yazım protokolü tanıttı. Protokolün ilk varlığı OG PASS NFT, aynı zamanda bitDisc olarak da biliniyor. bitDisc, altın kart ve siyah kart olmak üzere iki seviyeye ayrılıyor; altın kartlar Bitcoin OG'lerine ve sektör liderlerine tahsis ediliyor, sahip sayısı 40'tan az. 4 Şubat'tan itibaren, siyah kartlar, BRC-20 yazım biçiminde halka açık bir beyaz liste etkinliği ve genel basım etkinliği aracılığıyla halka açılacak ve bu durum bir süreliğine zincir üzerinde tıkanıklığa neden oldu. Ardından, proje ekibi...