Meta'nın stablecoin yeni stratejisi: üreticiden dağıtıcıya

Meta, Libra projesi aracılığıyla merkez bankası benzeri bir dijital para sistemi kurmayı denemişti, ancak nihayetinde düzenleyici baskılar altında başarısız oldu. Üç yıl sonra, Meta'nın stabilcoin alanına geri dönmek için farklı bir yol denediği görülüyor.

Haberlere göre, Meta, stabilcoinleri bir ödeme çözümü olarak keşfetmekte, özellikle de platformundaki içerik üreticilerinin gelir hesaplamaları için. Daha önceki durumdan farklı olarak, Meta bu sefer stabilcoin üretimi yapmayı düşünmüyor, bunun yerine USDC ve USDT dahil olmak üzere mevcut birçok stabilcoinin desteklenmesini değerlendiriyor.

Bu yeni mekanizmada, Meta doğrudan rezerv ve tasfiye ile ilgilenmiyor, yalnızca içerik ile hesap sistemi arasındaki ödeme planlamasından sorumlu. Ancak, hala üç kritik aşamayı kontrol ediyor: kimin ödeme alabileceği, fon kaynağı ve hesapların kapatılması. Bu durum, yeniden düzenleyici bir dikkat çekti; ABD senatörleri Zuckerberg'e bir sorgu gönderdi ve iş birliği adına "özel para ağı"nı yeniden başlatıp başlatmadığını netleştirmesini talep etti.

Meta'nın yeni yolu ile Diem dönemi arasındaki en büyük fark, artık kendi stabilcoin'ini üretmeye takıntılı olmaması, bunun yerine mevcut uyumlu coin'lerin dağıtımına yönelmesidir. Platformun hesap sistemine dolar hesaplama modülü olarak USDC'yi entegre ederken, temizleme ve rezervi üçüncü taraflara devretmekte, yalnızca en aşina olduğu iki alan olan trafik birleştirme ve hesap sistemi üzerinde kalmaktadır.

Bu modelde, Meta, Circle gibi kuruluşlarla müzakere ederek, kendi trafik avantajını finansal pazarlık kozu haline dönüştürebilir ve işlem kanallarından gelir elde edebilir. Uzun ve belirsiz madeni para çıkarma kazançlarına kıyasla, bu model hem uyumlu hem de hemen gelir kaydedilebilir.

Teknoloji yığını da hafifledi, blok zinciri katmanı ve rezerv yönetimi USDC üretim tarafında sorumlu tutuldu, Meta sadece kullanıcıyla ilgili modülleri korudu. Bu, Meta'nın dikkatini daha aşina olduğu alanlara: hesap ilişkileri, sosyal bağlantılar ve akıcı ödeme deneyimine odaklamasını sağladı.

Yaratıcı ekonomi mikro ödeme senaryosundan yola çıkarak, Meta sadece Circle ile geçiş ücretleri konusunda müzakere etmekle kalmayacak, aynı zamanda işlem verilerini reklam hedefleme ve finansal katma değer hizmetleri için kullanabilecektir. Bu "hafif yatırım, hızlı hesaplama, güçlü birikim" yolu, internet platformlarının kârlılık mantığına daha uygun.

Ancak, düzenleyici uyanıklık bu nedenle dağılmadı. Senatörler, Meta'nın yüzeyde artık kendi stablecoin'ini üretmemesine rağmen, hesaplar, ödeme girişleri ve veri gibi üç kritik aşamadaki kontrol gücünün hâlâ sistematik finansal riskler ve gizlilik tehditleri getirebileceğini belirttiler.

Meta'nın dönüşümü yalnızca bir örnek değil, daha büyük bir yapısal değişimin parçasıdır. Düzenlemelerin netleşmesiyle, platformlar artık stablecoin'in "üretim hakkı" için yarışmıyor; bunun yerine "trafik girişi" etrafında yeni bir rekabet süreci başlatıyorlar. Stablecoin, sistemin temelinde yer alan bir likidite modülü haline geliyor ve kullanıcılar için görünmeyen bir "hesap API'si" haline gelebilir.

Bu değişim, ödeme paradigmasının yeniden yapılandırılmasını yansıtmaktadır. Fon akışı, banka merkezli kapalı ağlardan, platform odaklı "arayüz + likidite" kombinasyonuna doğru yönelmektedir. Üretim tarafı rezerv yönetimi ve zincir üzerindeki likiditeden sorumlu iken, giriş platformu hesap sistemleri, ödeme senaryoları ve kullanıcı etkileşimleri inşa etmektedir.

Stabilcoinler hissedilmeyen bir altyapı haline geldiğinde, platformlar arasındaki rekabet özüne geri dönecek: Kim fon akışını kontrol edebilirse, o kâr elde edebilir, kuralları belirleyebilir ve bir sonraki nesil ödeme arayüzü standartlarını ve ücret yapılarını belirleyebilir.

Meta'nın yeni denemesi, finansal altyapının mantığının platformlar tarafından yeniden tanımlandığını yansıtıyor. Artık doğrudan stabilcoin üretimi yapmasa da, kimlik doğrulama, fon akışı ve ödeme yollarını kontrol ederek, platformlar daha önce merkez bankaları, takas kurumları ve bankalar tarafından yapılan işlevleri üstleniyor.

Bu, yeni bir sorunu gündeme getiriyor: Platform fon akışını, hesap kurulumu ve veri birikimini kontrol ettiğinde, aslında bir araç sağlayıcısı mı, yoksa yeni nesil bir clearing organizasyonu mu? Stabilcoin'in Web2 iş süreçlerine derinlemesine entegre olmasıyla birlikte, düzenleyiciler etkili bir yönetim noktası nasıl bulacak? Bu sorular, platform ile finans arasındaki sınırlar üzerine tartışmaların daha yeni başladığını gösteriyor olabilir.