Bu döngüde, deneyimlerim ve derslerim - Şifreleme yatırımcıları röportajı ( iki )

Sunucu: Alex, Mint Ventures Araştırma Ortaklığı

Konuk:

• Colin, serbest trader zincir üstü veri araştırmacısı
• Zincir üzerindeki göçebeler, profesyonel zincir üzerindeki yatırımcılar

Kayıt zamanı: 2025.7.17

Açıklama: Bu bölümde tartıştığımız konular, katılımcıların bulunduğu kuruluşların görüşlerini temsil etmemektedir ve bahsedilen projeler herhangi bir yatırım tavsiyesi teşkil etmemektedir.

Herkese merhaba, Mint Ventures tarafından başlatılan WEB3 Mint To Be'ye hoş geldiniz. Burada, WEB3 dünyasında gerçekleri aydınlatmak, gerçekleri keşfetmek ve uzlaşı aramak için sürekli sorgulama ve derin düşünme ile ilerliyoruz. Sizlere, sıcak konuların arkasındaki mantığı netleştirerek, olayların kendisini aşan içgörüler sunarak ve çok yönlü düşünce açıları getirerek yardımcı olmayı amaçlıyoruz.

Mevcut aşamanın değerlendirilmesi ve yanıt stratejileri

Alex: O halde bugün resmi sohbet bölümüne geçelim. Öncelikle ilk soru, şu anda hepimizin yatırım operasyonlarıyla doğrudan ilgili. İki katılımcının mevcut döngü aşaması hakkında ne düşündüğünü merak ediyorum? Şu anda kripto boğa piyasası hakkında, ister Bitcoin olsun, ister başka varlıklar, hangi aşamada olduğunu düşünüyorsunuz? Bu değerlendirmeye dayanarak, mevcut stratejiniz ve pozisyonunuz nedir?

Colin: Tamam. Kişisel olarak, 'Bitcoin döngüsü' olarak adlandırılan bu sorunun tanımında, genellikle daha iyi olduğum alanı, yani zincir üzerindeki analizdeki bazı göstergeleri veya sinyalleri kullanarak, şu anda döngünün başlangıcında, orta aşamasında mı yoksa son aşamasında mı olduğumuzu tanımlamayı tercih ediyorum. İlk kez programa katıldığım zamanı hatırlıyorum, bu yıl Şubat ortasında, o zaman bu konu hakkında bazı görüşlerimi paylaştım, bugün de güzel bir geri dönüş zamanı oldu. Öncelikle, geçen yılın sonundan bu yılın başına kadar olan dönemde, BTC'nin bu döngüde sonuna çok yakın olduğunu düşünüyorum. Bunun nedeni, o zamanlarda tarihteki her zirvede görülen sinyallerin ortaya çıkmış olması. Bu mantığın birçok insan tarafından kabul edilmeyeceğini biliyorum, çünkü normal dört yıllık döngüye göre, zirve zamanı bu yılın sonunda, yaklaşık Eylül ile Aralık arasında olmalı. Ancak daha önce bu konuyu açıklayan bir makale yazdım, eğer 2021 yılına geri dönersek, yani dört yıl önce, Nisan ayında aslında ilk zirve olarak adlandırılan şey ortaya çıkmıştı - çünkü o yıl iki zirve yaşandı. Neredeyse tüm zirve sinyalleri 2021 Nisan'ında meydana geldi, Kasım'daki ikinci zirvede değil. Şu anki döngüde de aynı durum tekrar yaşanıyor. Şu anda veya çok uzun bir süre sonra, kesinlikle ikinci bir zirvenin olacağını söylemeye cesaret edemiyorum, ancak mevcut durum o yılki ile hemen hemen aynı. Yani, bu yılın başında, izlediğim hemen hemen tüm zincir üstü analizlerin zirve sinyallerini tetikledik. O zaman yaklaşık 110.000'in zirve noktasıydı, 3-4 Nisan'da 74.000'e düştü, sonra şimdi yeni bir zirveye yükseldi. 2021 yılındaki ikinci zirvede de bazı sinyaller ortaya çıkmıştı. O zamanki sinyaller oldukça özeldi, çünkü çoğu sinyal ilk zirvede tetiklenmişti. Bu, bazı sermaye akışlarının sapması, dik bir yükseliş, çok az geri çekilme veya yatay hareket ile birlikte AVIV aşırı ısınması, büyük miktarda konsantre edilmiş gerçekleşmiş kârlar, RUP'un sapması gibi şeyleri içeriyordu. Eğer şimdi ile 2021 yılındaki ikinci zirveyi karşılaştırırsak, bu sinyallerin hepsi tekrar ortaya çıktı. Elbette, her döngü tamamen farklı durumlar. Bu döngünün en büyük farklılığı, katılımcıların yapısal bir değişim göstermesi. Kısacası, birçok kurum bu işe dahil oldu. Birçok şirket, MicroStrategy'ye benzer şekilde Bitcoin rezervi yapmaya başladı, hatta son zamanlarda Ethereum'un stratejik rezervleri bile ortaya çıkmaya başladı. Eğer daha önceki zincir üstü analizime dayanarak mevcut döngü aşamasını tanımlarsam, kendim hala sona yaklaştığını düşünüyorum ve şu anda 2021'in ikinci zirve hareketine benzer bir durum yaşıyoruz.

Bu ön koşulda, ikinci soruyu yanıtlamak istiyorum, yani mevcut pozisyon ve strateji. Daha önce programa katıldığımda, 2025 yılına dair görüşlerimin oldukça temkinli olduğunu belirtmiştim. Hem sektördeki bazı koşullar hem de genel makro pazar açısından bakıldığında, örneğin Trump'ın göreve başlamasından sonra gümrük tarifelerini artırması ve Powell'ı görevden almak istediği gibi durumlar, böyle bir ortamda işlem yapmak 2024'e göre çok daha zor olacak. Pozisyon açısından, şu anda iki kısma ayırdım: öncelikle Crypto kısmı. Yılın başında, yani BTC'nin 103.000'e ulaştığı zaman, tüm pozisyonumu kapattım ve 1 katı teminatla kısa pozisyon alarak hedge yaptım, yıllık kazanç almak için yaklaşık %7--10'luk bir Funding Fee ile. Şu anda fiyat yeni bir zirveye ulaştı, başlangıçta çıkış yaptığım seviyeyi geçti ve yavaş yavaş bazı dip sinyalleri de görünmeye başladı, ancak henüz tamamen şekillenmiş değil. Şu anki stratejim, düşük kaldıraçlı bir kısa pozisyon planı uygulamak ve kaldıraç oranını 1.15--1.25 arasında kontrol etmeyi planlıyorum. Diğer kısım ise ABD borsası. ABD borsasında daha rahat bir tutum sergiliyorum, bu yıl Nisan ayında tamamen pozisyon aldım. Bu yıl Mayıs ayında programa katıldığımda bu konuyu belirtmiştim, şu anda bu kısmın pozisyonunda herhangi bir değişiklik yapmayı düşünmüyorum. İşte şu anki genel görüşüm bu.

Zincir Üzerindeki Göçebe: Tamam, ben sadece zincirle ilgili kısımdan bahsedeceğim çünkü ikincil piyasadaki alternatifler hakkında pek fazla bilgim yok. Birincil piyasanın oldukça belirgin bir döngüselliği olduğunu düşünüyorum. Bunu "ürün toplama" olarak anlayabilirsiniz, gerçekten böyle bir sürece ihtiyaç var. Birincil oyuncular bir süre boyunca birikim yaptıktan sonra, piyasada 'taze yatırımcılar' büyümüş olabilir ya da 'taze yatırımcılar' güçlenmiş, likidite birikimi oldukça iyi hale gelmiş olabilir. Bu nedenle bazı anlatılar ortaya çıktığında, ister yazılı eser ister Meme olsun, 'taze yatırımcılar' akın eder, piyasanın likiditesi biraz düzelir ve ardından birincil piyasa zincir üzerindeki boğa sezonu da ortaya çıkar, dışarıdan gelen akışı çekerek piyasayı yukarı iter. Ancak yakın zamanda Meme'nin bu turunda 'taze yatırımcılar' neredeyse tamamen hasat edildiği için, aslında bir dinlenme sürecine ihtiyaç var, ardından birincil piyasanın 'uzak sularının' yeniden akması gerekecek. Bu yüzden önümüzdeki birincil piyasa için tutumum, dikkatli bir şekilde katılmak olacak. Ancak bu süreçte gözlemlediğim bir değişiklik var, son zamanlarda birincil piyasanın daha fazla manipülasyona maruz kaldığını net bir şekilde hissedebiliyorum, şimdi daha çok bir piyasa yapıcısının olup olmadığına dikkat ediliyor. Örneğin, son zamanlarda popüler olan PUMP ve BONK platformlarının rekabetinde, BONK'ın oldukça belirgin bir piyasa yapıcısı tarafından desteklendiği ve tipik olarak çekim yapıldığı, insanları piyasa içinde oynamaya çektiği görülüyor. Bu yüzden eğer son zamanlarda birincil piyasaya katılmak istiyorsanız, kesinlikle piyasa yapıcısının peşinden gitmelisiniz, yüksek oranda küçük yatırımcı içeren oyunlarla oynamamalısınız. Küçük yatırımcı içeriği ne kadar düşükse, bu oyunun potansiyelinin o kadar büyük olduğunu düşünüyorum, bu benim gözlemlediğim belirgin bir değişiklik.

Bu döngüdeki yatırım zorluğu değişimi

Alex: Anladım, o zaman bugün ikinci soruyu konuşalım. Colin'in birkaç şifreleme döngüsünden geçen bir yatırımcı olduğunu biliyorum. Senin için, bu döngü geçmişteki birkaç döngüye göre yatırım zorluğu daha mı yüksek yoksa daha mı düşük? Bunun arkasındaki nedenler neler?

Colin: Tamam. Şahsi görüşüme göre, tüm piyasaya kapsamlı bir değerlendirme olarak bakarsanız, zorluk çok fazla değişmedi. Çünkü finansal piyasalarda para kazanmak çok zor, özellikle de alfa olan fazla getiri elde etmek istediğimizde. Az önce bahsettiğimiz gibi, bu döngüde BTC ile ilgili en özel şeyin benzersiz yükseltmesi, yani benzersiz büyümesi olduğunu düşünüyorum. Görünüşe göre tüm pazarda tek ve hatta ETH bile karşılaştırıldı. Bir başka garip senaryo da Trump'ın seçilmesinin 2025'te bir tarife savaşına yol açmasıdır. Bu iki şey, piyasada faaliyet gösteren herkes üzerinde büyük bir etkiye sahip olabilir. Piyasa yavaş yavaş olgunlaştıkça, olgunlaşmamış birçok hedef, yani yalnızca fonlarla ısıtılabilenler yavaş yavaş ortadan kaldırılacaktır. Bu yüzden BTC'nin solo yükseltmesine çok şaşırmadım. Tarife savaşına gelince, birçok insan umursayacak, ancak bence BTC'de uzun vadeli bir yatırımcıysanız, bu bir karmaşa. Diyelim ki 2022, 2021 ve hatta daha öncesinden beri BTC satmamış bir sahibiniz ve bu döngüden çok memnun kalacaksınız. Çünkü son birkaç döngüde BTC'yi elinizde tutabilirsiniz ancak başkalarının elindeki altcoinlerin onlarca veya yüzlerce kez yükseldiğini izleyin ve psikolojiniz bozulacaktır. Ancak bugün bir sahibiyseniz ve bu turda hiç satış olmazsa, kendinizi tatmin hissedeceksiniz. Sizin için zorluk daha düşük olabilir. Çünkü elinizde tuttuğunuz BTC yükselirken, diğer coinler iyi performans göstermiyor ve hatta düşüyor. Zorluktan bahsetmekte ısrar ederseniz, kurumlar piyasaya girdikçe kesinlikle artacaktır. Rakiplerimiz artık eski OG'ler veya eski balinalar değil, onlarca yıldır geleneksel finans piyasalarında dolaşan hedge kurumları veya kantitatif fonlar. Pazara girişleri daha olgun bir pazara yol açtı ve bu da döngüsel bir süreç olan daha fazla kurumun katılımını daha da cezbetti. Bu sürecin bir sonucu olarak, BTC'nin oynaklığı çok daha düşük hale gelecek ve alfa avlamanın zorluğu artacaktır. Ancak az önce de belirttiğim gibi, sadece BTC beta kazanmak istiyorsanız, bu sadece al ve tut, o zaman mevcut piyasanın zorluğunun sizin için çok önemli olacağını düşünmüyorum.

Zincir Üzerindeki Göçebe: Bu sorunun özellikle birinci oyuncular için çok iyi bir soru olduğunu düşünüyorum. Bazen birinci yaparken, birçok farklı ses duyarsınız: bazıları birinci pazarın zorlaştığını söyler, bazıları ise öncekiyle karşılaştırıldığında nasıl olduğunu söyler. Bu noktada önemli bir kelime devreye giriyor - önyargı. Birinci oyuncular için önyargı son derece ölümcül olabilir. Eğer önyargıyla bakarsanız, kazanma fırsatlarınızdan uzak kalırsınız. Çünkü birinci piyasada, ne olursa olsun, Twitter'da kahramanlar yaratanları görebilirsiniz. Hatta dalgalı bir piyasada, örneğin yakın zamanda BTC'nin tek yönlü bir trend oluşturmadığı zamanlarda, Twitter'da hâlâ birçok insan kahramanlık yapıyordu. Örneğin, uzun süre önce popüler olan bir ikinci seviye oyuncusu olan Ao Ying, dalgalı bir piyasada çok iyi sonuçlar elde etti. Onun bazı ticaret mantıklarını veya kendi ticaret sistemini takip ettim. Söylemeye gerek yok, yakın zamanda Meme oynayanlar ya da daha önce Nitelik oynayanların fırsatları. Farklı aşamalarda, birinci piyasada her zaman çok fazla alpha kazanma fırsatları bulabilirsiniz ve bu fırsatları yakalayanlar da her zaman vardır. Yakın zamanda bir küçük grupta, grup arkadaşlarıma bir örnek verdim: Birinci piyasa, tüm altın blokları gökyüzüne çıkaran bir at arabasına çok benziyor. Biz oyuncular, yol kenarındaki vatandaşlar gibiyiz, gökyüzüne yükselen at arabasından düşen altın blokları topluyoruz. Bu alpha fırsatları ya da Meme'ler, başlangıçta at arabasındaki örtüyle kaplıdır. Yavaş yavaş gökyüzüne yükseldikçe, örtü kaybolur, piyasa değeri sürekli artar ve at arabasındaki altın bloklar sürekli düşer. Ve biz birinci pazar oyuncuları yan tarafta altın blokları topluyoruz. Her zaman gözlerimizin önünden böyle bir gökyüzüne yükselen at arabası geçecektir, bizim yapabileceğimiz şey, mümkün olduğunca yakına yaklaşmak ve piyasa fırsatlarına mümkün olduğunca yaklaşmaktır. Bu yüzden düşünüyorum ki, ister boğa piyasası ister ayı piyasası olsun, hangi aşamada olursa olsun birinci piyasada her zaman yakalayabileceğiniz çok iyi fırsatlar olacaktır. 2023'te bu alana girdiğimden beri, bu iki yıldan fazla sürede bazı boğa ve ayı geçişleri yaşadım. Ama her zaman inanıyorum ki, birinci piyasada sürekli olarak yeni fırsatlar karşınıza çıkacaktır. Şu anda da böyle bir görüşüm var, yani birinci piyasa, birini 100.000'den 1.000.000'a çıkarmayı başarabilen bir pazardır.

Bu döngüdeki en doğru işlem

Alex: Tamam, o zaman üçüncü küçük soruyu konuşalım. Bu döngüde 23 yılından bugüne kadar, henüz tamamen sona ermediğini söyleyebiliriz. Peki, bu döngü içinde yaptığınız en doğru yatırım işlemi veya stratejisi nedir? O dönemdeki düşünce mantığınızı ve arka planı paylaşabilir misiniz?

Zincir üzerindeki göçebe: